Aksjeopplag begynner etter deres første plassering. Dette er prosessen med å overføre eierskap til aksjer fra en investor til en annen.

Siden aksjer i russiske organisasjoner er i usertifisert form, formaliseres overføringen av rettigheter til aksjer ved oppføringer i registersystemet. Retten til andel går over til erververen ved kredittføring på erververens verdipapirkonto. Registerføreren sender melding (utdrag fra registeret) til erververen.

Hvis registeret ikke har mottatt informasjon om transaksjonen innen registeret for å oppfylle utsteders forpliktelser (deltakelse i stemmegivning, betaling av inntekter), påhviler erververen ansvaret.

En person som ønsker å erverve (uavhengig eller i fellesskap med tilknyttede selskaper) 30 prosent eller mer av de utestående ordinære aksjene i et selskap med mer enn 1 000 aksjonærer, må melde fra til aksjeselskapet skriftlig om sin intensjon senest 30 dager før ervervsdatoen .

Etter å ha ervervet 30 prosent eller mer av aksjene, er denne personen forpliktet til å tilby alle aksjonærer å selge sine aksjer til en pris som ikke er lavere enn det veide gjennomsnittet for siste seks måneder. En person som har ervervet 30 % eller mer av aksjene i strid med denne prosedyren har stemmerett på aksjer, hvis totale antall ikke overstiger 30 %.

Eiere av verdipapirer er pålagt å avsløre informasjon om transaksjoner med dem ved å varsle Federal Commission for the Securities Market i følgende tilfeller:

overta 20 prosent eller mer av alle typer verdipapirer fra en utsteder

økning (reduksjon) i eierandelen av alle typer aksjepapirer til et nivå som er et multiplum av hver 5 % over 20 % av denne typen verdipapirer

gjennomføring av transaksjoner som innebærer overføring av rettigheter til verdipapirer til utenlandske juridiske personer eller enkeltpersoner.

Aksjer i Russland omsettes primært på landets to hovedbørser: MICEX-børsen og RTS-børsen. MICEX-aksjemarkedet er mer likvid – her er volumet av handel i aksjer mye større enn på RTS-børsen, og det gjøres flere transaksjoner med aksjer.

59. Aksjeselskap som aktør i aksjemarkedet?

Et aksjeselskap kan delta i aksjemarkedet på to hovedmåter:

Som utsteder

Som investor

Som utsteder har den rett til å utstede egne aksjer, og som investor har den rett til å kjøpe tilbake deler av sine aksjer fra omløp. Utstederen, ved å kjøpe sine egne aksjer, reduserer antallet i omløp, og øker dermed verdien. Slike aksjer kalles tilbakekjøpte eller egne aksjer. Ved å kjøpe tilbake egne aksjer kan en virksomhet forfølge ulike mål, for eksempel å akkumulere nødvendig eierandel eller øke markedsverdien eller opprettholde nødvendig verdi eller redusere den autoriserte kapitalen.

60. Typer monetære verdivurderinger av aksjer.

nominell kostnad

Plasseringspris– markedsprisen på aksjen den utstedes for omløp, forskjellen mellom tilbudsprisen og pålydende verdi representerer overkursen.

Markedspris

Bokført verdi

Likvidasjonsverdi- i løpet av driftsperioden er det kun fastsatt for preferanseaksjer og er fastsatt i selskapets charter.

Innløsningsverdi

Aksjeplasseringspris.

I prosessen med utviklingen tyr selskaper med jevne mellomrom til å utstede aksjer for å tiltrekke seg ekstra kapital. Ved å utvikle et prospekt bestemmer selskapet prisen som nye aksjer skal tilbys investorer til. Prisen som aksjer i en nyemisjon selges til kalles plasseringskurs (emisjonskurs). I henhold til russisk lovgivning skal plassering av aksjer gjennomføres til en markedspris som kan avvike fra pålydende verdi. Dersom det under sirkulasjon på annenhåndsmarkedet tillates transaksjoner for kjøp og salg av aksjer til en pris som er høyere eller lavere enn deres pålydende verdi, bør ikke plasseringsprisen ved utstedelse være lavere enn den pålydende. For å oppmuntre aksjonærene til å dra nytte av fortrinnsretten til å kjøpe aksjer i en nyemisjon, kan et aksjeselskap sette en fortrinnspris for dem ved å tilby dem; aksjer med en rabatt på inntil 10 % av markedsverdien. Dersom aksjer selges gjennom en mellommann, fastsettes plasseringsprisen som differansen mellom markedsprisen og mellommannens provisjon.

I de aller fleste tilfeller overstiger tilbudsprisen betydelig pålydende, noe som skyldes en økning i verdien av eiendeler per aksje på grunn av utviklingen i selskapet. Overskuddet av plasseringsprisen over aksjens pålydende kalles overkurs, som reflekteres i aksjeselskapets balanse som tilleggskapital. Overkurs er ikke skattepliktig og fungerer som en kilde til dannelse av selskapets egne midler.

Forholdet mellom den nominelle, bokførte og markedsmessige verdsettelsen av en aksje.

nominell kostnad(størrelsen på forvaltningsselskapets andel per aksje)

Markedspris-prisen på en aksje i omløp (produktet ganger antall aksjer representerer selskapets kapitalisering)

Bokført verdi-beløpet av selskapets egenkapital per aksje. (viser faktisk akkumulert kapital per aksje)

Bokført verdi kalles også noen ganger netto aktivaverdi. Forholdet mellom markedsverdi og bokført verdi viser en svært viktig indikator. I utgangspunktet faller markedet og bokført verdi av organisasjonen faktisk sammen, men med den vellykkede driften av selskapet øker gapet mellom dem. Fordi Markedsverdien til en aksje måler investorenes forventninger til en organisasjons lønnsomhet.

Problemer med markedsvurdering av aksjer.

Underprising av en virksomhet forekommer i de fleste børsnoteringer.

1. Undervurdering av aksjer av det utstedende selskapet:

Informasjonsasymmetri blant investorer. Konvensjonelt kan denne informasjonsasymmetrien spores ved å sammenligne institusjonelle og private investorer. Institusjonelle investorer har vanligvis en mye lavere andel overprisede børsnoteringer med negativ startavkastning, og deres andel øker etter hvert som de stiger. Selskapet, som ønsker å opprettholde en potensiell sirkel av investorer, sin troverdighet i markedet og skape bildet av en lønnsom utsteder, er tvunget til å undervurdere produksjonen.

Signalering. Når et selskap planlegger å følge opp sin børsnotering med et sekundært tilbud (SEO – seasoned equity offering), er det en mulighet til å spille på investorpsykologi. Undervurdering av børsnoteringen vil skape en oppfatning blant investorer om at de neste plasseringene - SEO - også vil bli plassert med rabatt. Ved å redusere kostnadene for første plassering og gjennomføre SEO til markedspris, kan selskapet tiltrekke seg flere midler.

2. Undervurdering av kostnadene fra overnattingsarrangører:

Tilbakemeldinger fra markedet. En forutsetning for denne hypotesen kan være det faktum at garantistene selv undervurderer kostnadene ved tilbudet for å legge press på investorer som har egne, noen ganger mer pålitelige estimater angående de reelle kostnadene og utsiktene til børsnoteringen.

Masseetterspørsel. En investor vil neppe bestemme seg for å kjøpe i mangel av etterspørsel fra andre investorer, selv om han er positiv til selskapets plassering. Det er mulig å skape masseetterspørsel gjennom undervurdering av aksjer, og garantister tyr ofte til slik "markedsførings"-innflytelse.

Monopsony av investeringsbanker. Premisset for denne teorien er den høye bevisstheten om investeringer bankfolk i forhold til markedet og nøyaktig kunnskap om den reelle tilbudsprisen.

Aksjedistribusjon. Undervurdering av aksjer skaper masseetterspørsel, noe som resulterer i at aksjer blir mer jevnt fordelt mellom investorer. I dette tilfellet reduseres sannsynligheten for fiendtlige overtakelser og markedslikviditeten øker

I annenhåndsmarkedet er problemet tilstedeværelsen markedsmakere En market maker er en «market maker», et selskap som hele tiden noterer salgs- (bud) og kjøps- (utsalgs)priser på valutaer på valutamarkedet og som er forpliktet til å inngå transaksjoner i de valutaene det noterer for egen regning dersom det har tatt en beslutning om "hold markedet" for denne valutaen.

Å gi eieren rett til å motta deler av nettoinntekten fra virksomheten til aksjeselskapet i form av utbytte, samt en del av selskapets eiendom ved avvikling.

Ordinære aksjer gir eierne rett til ikke bare å motta deler av selskapets overskudd, men også til å delta i forvaltningen av aksjeselskapet. I dette tilfellet tilsvarer én aksje én stemme på generalforsamlingen.

Preferanseaksjer lar eiere motta en andel av overskuddet (vanligvis større enn ordinære aksjer), men gir ikke stemmerett på aksjonærmøter.

Preferanseaksjer er ikke mye brukt i det globale finansielle systemet. Imidlertid brukes de i vårt land ganske ofte i dag. Faktum er at de vanligvis ble mottatt av arbeiderkollektiver under privatiseringsprosessen. I samsvar med lovgivningen i Den russiske føderasjonen gir preferanseaksjer samme stemmerett som ordinære aksjer i to tilfeller: under omorganiseringen av et aksjeselskap og i tilfelle manglende utbetaling av utbytte i en viss periode.

Det er flere tilnærminger til å bestemme verdien av aksjer.

Først regnskapsmessig verdi. For å gjøre dette tas verdien av aksjeselskapets netto eiendeler og divideres med antall utstedte aksjer. For eksempel har et selskap varer på lageret til en verdi av 900 tusen rubler, og ytterligere 100 tusen på bankkontoen. Totalt 1 million. Samtidig skylder det banken 500 tusen rubler på et lån. Dermed er dens regnskapsverdi 1 million minus 500 tusen tilsvarer 500 tusen rubler. 100 aksjer utstedt. Deretter kan regnskapsprisen på en aksje, det vil si mengden av selskapets midler per aksje, beregnes ved å dele 500 tusen rubler med 100 aksjer - du får 5 tusen rubler per aksje.

For det andre kan et selskap verdsettes basert på inntekten det genererer. La oss anta at nettooverskuddet til aksjeselskapet er 1 million rubler per år. Gjeldende rente på lån for lignende selskaper er 10 % per år. Investoren har et alternativ: ikke å investere penger i selskapets aksjer, men å plassere dem på innskudd i en bank eller kjøpe en veksel eller obligasjon. Det er nødvendig å beregne hvor mye penger som må plasseres for å få samme inntekt. For at rentebetalinger skal utgjøre den samme 1 million rubler, må du investere 1 million, delt på 10% - lik 10 millioner rubler. Vi kan anta at i dette tilfellet ikke kan den totale verdien av selskapet være lavere enn dette tallet. Og så, hvis 1 tusen aksjer utstedes - prisen på hver vil være omtrent lik 10 millioner delt på 1 tusen - vil resultatet være 10 tusen rubler per aksje.

For det tredje bestemmes markedsprisen på en aksje av tilbud og etterspørsel på børser. Det antas at det frie markedet tar hensyn til alle faktorer sammen, så eiendelen er verdt akkurat det den er verdt.

For å bli tatt opp til kjøp og salg på børser gjennomgår aksjer i aksjeselskaper en spesiell prosedyre, som vanligvis kalles

I form av utbytte, for deltakelse i forvaltningen av aksjeselskaper og for en del av eiendommen som gjenstår etter avviklingen.

Forfremmelse- et verdipapir, summen av pålydende verdier utgjør den autoriserte kapitalen til en kommersiell organisasjon, som på grunn av denne eiendommen vanligvis kalles et aksjeselskap.

I følge loven tilhører andelen konsernet verdipapirer med utstedelse, dvs. serieutstedte verdipapirer som ikke er forskjellige i en gitt serie, og ikke individuelt, men hver emisjon må registreres i henhold til visse regler av den relevante statlige registreringsmyndigheten.

Aksjer kan utstedes i Den russiske føderasjonen bare i ikke-dokumentarisk form (i form av oppføringer på kontoer). I Russland er alle aksjer utstedt i registrert form, det er ingen ihendehaveraksjer i praksis.

Del som et sett med rettigheter og plikter

Juridisk definisjon av en aksje

Loven "Om verdipapirmarkedet" definerer en aksje som "et verdipapir av emisjonsgrad som sikrer eierens (aksjonærens) rett til å motta deler av overskuddet til aksjeselskapet i form av utbytte, til å delta i ledelse av aksjeselskapet og til en del av eiendommen som gjenstår etter avviklingen.» Kort oppsummert kan denne juridiske forståelsen av en aksje formuleres slik at den er et verdipapir utstyrt med rettighetene oppført ovenfor.

Definisjonen gjenspeiler det historisk dannede, tradisjonelle settet med rettigheter til andelseieren knyttet til deltakelse i ledelsen, mottak av inntekt og mottak av deler av organisasjonens eiendom i tilfelle avvikling.

Aksjeeiers rettigheter

Eier av en aksje er medlem av aksjeselskapet, det vil si en aksjonær, og som sådan opptrer han også som eier. Derfor har aksjeeieren to grupper rettigheter:

• rettigheter i forhold til den som utstedte aksjen, dvs. rettigheter i forhold til aksjeselskapet hvis autoriserte kapital inneholder hans andel, eller rettighetene til en aksjonær;
• rettigheter i forhold til selve andelen som en form for eksistens av et verdipapir, eller rettighetene til eieren av andelen som hans eiendom.

Retten til å delta i forvaltningen som en særskilt rett for aksjeeieren. Retten til en bestemt type inntekt ligger i alle verdipapirer som innskudd til den samlede kapitalen. Men bare én type verdipapirer – aksjer – har rett for sin eier til å delta i forvaltningen, som vanligvis også kalles stemmerett. Eiere av andre typer verdipapirer har ikke rettigheter knyttet til forvaltningen av de organisasjonene de yter sin kapital til på visse vilkår.

En aksje som en spesiell type verdipapir opphører å være en aksje, selv om den ikke opphører å forbli et verdipapir, dersom den ikke gir rettigheter til å delta i forvaltningen, primært i form av stemmerett. Vi kan si at det er retten til å delta i forvaltningen som gjør et verdipapir til en aksje.

Forfremmelse er et verdipapir hvis eier mottar rettighetene til å delta i forvaltningen av en kommersiell organisasjon.

Eier av ethvert inntektsgivende verdipapir har rett til å motta en eller annen inntekt av det, men det er også rett til å delta i forvaltningen av eieren av andelen.

Ordinære aksjer eller aksjer med stemmerett- dette er aksjer som gir eieren stemmerett ved avgjørelse av alle saker på generalforsamlingen.

I praksis er det vanligvis aksjetyper som ikke gir eieren full stemmerett til andre aksjer utstedt av samme aksjeselskap. De kalles vanligvis aksjer uten stemmerett. Dette er for eksempel preferanseaksjer eller stemmeløse ordinære aksjer, som finnes i verdens praksis (utstedelse av sistnevnte i Russland er ikke tillatt ved lov). De regnes også som aksjer, siden de representerer et innskudd til den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap. Utstedelse av preferanseaksjer, eller aksjer uten stemmerett, er ofte begrenset ved lov, og antallet kan ikke overstige en relativt liten andel av den autoriserte kapitalen (i Russland - ikke mer enn 25 % av den autoriserte kapitalen). Å utvide grensene for å utstede aksjer uten stemmerett vil i hovedsak ikke bety noe mer enn konsentrasjonen av kapitalforvaltningen til mange markedsdeltakere i hendene på en liten gruppe av dem, noe som motsier selve ideen om å samle kapital og kollektiv forvaltning av dem i formen av et aksjeselskap, eller motsier ideen om et aksjeselskap som en kollektiv, sosial kapitalist.

Eksistensen av typer aksjer uten visse rettigheter til å delta i ledelsen, eller uten stemmerett, eller med begrensninger på deltakelse i ledelsen av et aksjeselskap er fullt mulig, men eksistensen av en aksje som en type verdipapir uten rett til å delta i ledelsen i det hele tatt er umulig. I ethvert aksjeselskap er en situasjon umulig der alle aksjene utstedt av det ikke har noen stemmerett i det hele tatt, selv om en situasjon veldig ofte oppstår når noen av aksjene har rett til å stemme i alle emisjoner, mens andre har denne retten bare på et begrenset spekter av problemer, det vil si at de har denne retten bare delvis.

En individuell aksjonær kan ikke bruke sin personlige rett til å delta i ledelsen av subjektive grunner (sykdom, forretningsreise, reiseutgifter osv.), men han kan delegere den til en annen aksjonær eller bare en fullmektig. Generelt kan et aksjeselskap ikke fungere normalt uten dets ledelse av dets aksjonærer (generalforsamling). Å utvide deltakelsen fra aksjonærer i ledelsen av aksjeselskaper er et viktig trekk ved den moderne utviklingen av sistnevnte.

I verdenspraksis er det visse forskjeller i innholdet i retten til å lede visse kategorier av aksjonærer. Men trenden er at alle disse forskjellene gradvis blir eliminert og bare innholdet i aksjonærenes rettigheter gjenstår, som tilsvarer deres frie og demokratiske viljeuttrykk uten noen kunstige restriksjoner som setter aksjonærene i ulik vilkår.

Kapital har ingen kvalitative forskjeller, og derfor skiller ikke hver del av den seg fra andre deler. Dette betyr at rettighetene som enhver del av kapitalen gir, må være nøyaktig de samme.

Aksjerettigheter

Ved lov har eieren av en aksje, eller aksjonæren, en rekke obligatoriske rettigheter:

• å motta en del av overskuddet fra virksomheten til aksjeselskapet, som kalles utbytte;
• å delta i ledelsen av et aksjeselskap gjennom deltakelse i arbeidet til dets generalforsamling og muligheten for valg til ett eller annet av dets styringsorganer;
• på andelen av eiendom som gjenstår som følge av opphør av virksomheten til et aksjeselskap av en eller annen grunn, i forhold til antall aksjer eid av aksjonæren;
• fritt råde over andelen, dvs. retten til å kjøpe og selge den, gi den, testamentere den, pantsette den, bytte den osv.;
• for fortrinnsrett erverv av nyemisjoner av et gitt aksjeselskap i forhold til antall aksjer det har;
• andre rettigheter i henhold til vedtektene til aksjeselskapet.

Aksje- og aksjeselskap

I samsvar med de børsnoterte rettighetene kalles en aksje vanligvis på den ene siden et egenkapitalpapir, fordi den representerer en andel i den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap, og på den andre siden sies det ofte at aksjonær er eier av dette selskapet. Faktisk har en aksjonær kun eierskap til de aksjene han eier, og eieren av all eiendom og alle eiendomsrettigheter er selve aksjeselskapet.

Det faktum at eierskap til aksjer er atskilt fra eierskap til eiendommen til et aksjeselskap, kommer til uttrykk i følgende:

• aksjonæren er ikke ansvarlig for aksjeselskapets forpliktelser (og omvendt);
• en aksjonær har ikke rett til å kreve at aksjeselskapet kjøper tilbake hans aksjer (bortsett fra tilfeller spesifisert i loven), han kan ikke fritt tilbakeføre sin kapital på denne måten (men bare gjennom kjøp og salg av aksjer på aksjen). marked);
• Utbetaling av utbytte per aksje er ikke garantert, og aksjonærer kan ikke ta beslutninger om å øke utbyttenivået sammenlignet med beløpet fastsatt av styret i aksjeselskapet, dvs. dets ledergruppe.

Ved utstedelse av en aksje er ikke levetiden fastslått, så det er vanlig å klassifisere aksjen som en gruppe av evigvarende verdipapirer. I praksis bestemmes varigheten av en aksjes eksistens helt av aksjeselskapet selv. Hvis vi ser bort fra muligheten for å erstatte en type aksjer med en annen, for eksempel med en annen pålydende verdi, som godt kan forekomme med visse intervaller og være assosiert med årsaker internt eller eksternt for selskapet (for eksempel behovet for å øke eller redusere antall aksjer i omløp, inflasjon osv.), så eksisterer aksjen nøyaktig så lenge aksjeselskapet som utstedte den eksisterer.

Kampanjedetaljer

I følge loven må enhver aksje ha obligatoriske detaljer, hvorav de viktigste er følgende:

• navn - "andel";
• navn på aksjeselskapet og dets juridiske adresse;
• serienummer;
• type forfremmelse;
• Nominell verdi;
• størrelsen på den autoriserte kapitalen til aksjeselskapet;
• antall aksjer utstedt (i en gitt emisjon);
• navn på eier (i tilfelle registrerte aksjer);
• informasjon om utbytte (betalingsbetingelser, betalingsmåter, etc.);
• informasjon om registreringsprosedyren (for registrerte aksjer);
• underskrifter og segl fra utsteder.

I henhold til hvordan de reflekteres i charteret, kan aksjer deles inn i:

• plassert, kjøpt ut av aksjonærer;
• annonserte aksjer som aksjeselskapet kan plassere i tillegg. Ved utstedelse av aksjer skal vedtekten til et aksjeselskap omfatte slike aksjer.

Typer aksjer

Aksjer kan være ordinære eller foretrukne. En ordinær aksje er en aksje som gir sin eier stemmerett på en generalforsamling i et aksjeselskap, samt alle andre rettigheter omtalt ovenfor. En preferanseaksje er en ordinær aksje, hvis eier i stedet for stemmerett har rett til å motta et fast utbytte og en fortrinnsrett fremfor eier av en ordinær andel til en del av eiendommen ved avvikling av fellesskapet. -aksjeselskap.

I tilfeller som følger av loven, får eieren av en preferanseaksje stemmerett på generalforsamlingen. Dette gjelder situasjoner der enten et aksjeselskaps skjebne avgjøres, eller hvor selskapet ikke oppfyller sine forpliktelser til å betale et fast beløp.

«Golden share» som en spesifikk form for statlig deltakelse i aksjeselskaper

« Gylden andel«er en spesiell rettighet som tillater statlige organer å delta i arbeidet og om nødvendig blokkere vedtakelse av kritiske vedtak om:

• introdusere endringer og tillegg til charteret til aksjeselskapet;
• dets omorganisering eller avvikling;
• dets deltakelse i andre foretak eller sammenslutninger av foretak;
• pantsettelse eller leasing, salg og avhending på annen måte av eiendom, hvis sammensetning bestemmes av privatiseringsplanen for bedriften.

Juridisk forståelse av kampanjen

Den juridiske forståelsen av en aksje er ikke begrenset til visse rettigheter til eieren. En aksje er både en representant for en del av den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap og en representant for rettighetene til eieren. Derfor kan en mer fullstendig definisjon av en aksje gis.

Forfremmelse- bevis på et enkelt bidrag til den autoriserte kapitalen til et forretningsselskap, som har form av et verdipapir utstedt av dette selskapet og som gir dets eier rettighetene fastsatt ved lov og ved charter for dette selskapet. Følgelig kalles et forretningsselskap som utsteder aksjer et aksjeselskap, og eieren av en aksje kalles aksjonær i dette selskapet.

En aksje som en enhet av aksjonærrettigheter og plikter til et aksjeselskap. Eieren av en aksje har rettighetene til en aksjeeier. Rettigheter eksisterer imidlertid ikke isolert fra ansvar. Retten til én person innebærer at en annen person har tilsvarende forpliktelser.

Rettighetene til eieren av en aksje som aksjonær er i motsetning til forpliktelsene til aksjeselskapet som utstedte disse aksjene, eller kilden til aksjonærens rettigheter er aksjeselskapets forpliktelser overfor ham.

De tidligere oppførte obligatoriske (og spesielle) rettighetene til en aksjonær kan formuleres i form av forpliktelser for et aksjeselskap til å betale inntekt per aksje, forelegge for generalforsamlingen, gi aksjonærene nødvendig informasjon, etc.

Det er ingenting i rettighetene til en aksjonær som ikke ligger i aksjeselskapets forpliktelser og omvendt.

Koblingen mellom rettighetene til en aksjonær og pliktene til et aksjeselskap er en aksje. Det konsentrerer samtidig aksjonærens rettigheter og aksjeselskapets forpliktelser. Det er den siste som blir utgitt og den første som blir kjøpt. Aksjonæren mottar (kjøper) andelen inn i sin egen eiendom, det vil si at han er eier av andelen.

Aksjeeiers rettigheter

Rettighetene til eieren av en andel som verdipapir er helt identiske med hans rettigheter som eier av ethvert annet produkt eller eiendom.

Eieren av en andel har alle rettigheter til den som verdipapir, det vil si som eiendomsgjenstand. Essensen av alle rettighetene til eieren av et verdipapir som en vare eller eiendom er retten til fritt å disponere over det opp til fullstendig fremmedgjøring.

Eieren av en andel kan utføre alle handlinger med den i henhold til gjeldende lovgivning, spesielt:

• eie så lenge du vil;
• selge;
• gi i tillit;
• gi;
• testamentere;
• lagre som han vil;
• transport, frem, etc.

Eierskap til en aksje som inntektskilde fra en aksje. Eieren av en aksje kan foreta ulike transaksjoner med den, også de som kan gi ham inntekt, i tillegg til inntekten han har ved rett til utbytte. De vanligste måtene å generere inntekter ved å bruke en aksje som eiendel er ved å kjøpe og selge aksjen og bruke den som en lånt eiendel.

Forskjellen mellom utbytte og andre former for inntekt fra aksjer. Et utbytte på en aksje er utøvelsen av rettighetene til eieren som aksjonær. Enhver annen form for inntekt fra en andel, som for eksempel positiv prisforskjell, renter på lån, inntekt fra arv osv., er realisering av rettighetene til aksjeeieren som eier av varer eller eiendom for øvrig.

Aksjonærens plikter som eier av eiendommen. Eiendomsretten er samtidig plikten til ikke å krenke en annens eiendom. Eier av en andel plikter å betrakte andre aksjonærer som eiere. Slik sett er eiendomsretten plikten til å respektere andres eiendom. Ellers er det lett å miste eiendommen din.

Enhver rettighet i markedet, som er en manifestasjon av eiendomsretten, bærer i seg en rettighet som er motsatt. For eksempel er retten til en markedsaktør til å kjøpe samtidig retten til en annen markedsdeltaker til å selge og omvendt. Imidlertid møter disse like rettigheter hverandre som like forpliktelser, siden gjennomføringen av rettigheten er umulig uten å påta seg de tilsvarende forpliktelsene.

Følgelig bærer eieren av andelen både rettigheter og plikter knyttet til aksjens tilstedeværelse.

Enheten og forskjellen mellom rettighetene til en aksjonær og forpliktelsene til et aksjeselskap angående aksjer. En aksjonærs rettigheter motvirkes av aksjeselskapets forpliktelser overfor ham. De representerer det samme, for eksempel utbetaling av utbytte per aksje, men er atskilt som aksjonærens rettigheter og som aksjeselskapets forpliktelser.

En aksjonær er ikke en person som er forpliktet under en aksje, og et aksjeselskap er ikke en person som har noen obligatoriske rettigheter under en aksje utstedt av det.

Med andre ord er rettighetene og pliktene vedrørende aksjene i dette tilfellet delt mellom markedsaktørene, men i innholdet representerer de det samme.

Enheten og forskjellen mellom rettighetene og pliktene til eieren av en andel som eiendom. Situasjonen er annerledes med aksjeeierskap. I dette tilfellet bærer eieren av andelen selv rettighetene og pliktene etter den. Det er ingen deling av rettigheter og plikter for hver aksje mellom ulike markedsaktører, slik tilfellet er ut fra aksjonærrettigheter som er sikret av aksjeselskapets forpliktelser.

Gjenstanden for eierskap er en andel, som utgjør et enkelt grunnlag for eierens rettigheter og plikter. Men i forhold til seg selv kan en markedsaktør verken ha rettigheter eller plikter.

Inndelingen i markedsrettigheter og plikter er umulig uten samtidig deling mellom markedsaktører. Begge eksisterer, men bare i form av et forhold mellom markedsdeltakere som aksjonærer i et gitt aksjeselskap og dets ikke-aksjonærer, dvs. eiere av primært pengekapital.

Følgelig er rettighetene og pliktene til eieren av en andel motarbeidet av rettighetene og pliktene til andre eiere, men allerede for eksempel for pengekapital på markedet.

Som et resultat av dette blir aksjeeiernes rettigheter og plikter delt mellom markedsaktører, men ikke i form av at rettigheter og plikter skilles mellom dem, men i form av opposisjon av aksjene selv og pengekapital mellom ulike markedsaktører. Men bare kapital kan motstå kapital, og derfor har andelen form av kapital, hvis mulighet ligger i den som i retten til utbytte og i retten til andre typer inntekter fra den som fra eiendom.

Andel som en rett til inntekt

Essensen av en aksjonærs rettigheter er hans rett til utbytte, det vil si retten til inntekt betalt av aksjeselskapet per enhet autorisert kapital.

Kjernen i eierens rettigheter til en andel er retten til å motta inntekt fra avhending av andelen som eiendom.

Retten for eieren av en aksje til å ha annen inntekt fra den, bortsett fra utbytte, er imidlertid ikke samtidig en forpliktelse for noen andre markedsaktører, slik tilfellet er ved utøvelse av retten til å et utbytte. En aksje som rett til utbytte og en aksje som rett til annen inntekt er to forskjellige rettigheter. Den første er en reell rettighet; personen som er forpliktet under den er alltid kjent. Den andre er kun en potensiell rettighet, kun muligheten til å motta inntekter under visse markedsforhold, men slett ikke plikten til markedet eller noen av dets deltakere til å sørge for at eieren av eiendommen kalt en andel mottar visse inntekter.

I motsetning til retten til utbytte, er rettigheten til eieren av en andel som eiendom samtidig muligheten til å motta både inntekter fra markedstransaksjoner med denne og i like stor grad tap fra dem.

Aksje som kapital

I summen av sine eiendomsrettigheter er en andel retten til inntekt for øvrig. Retten til inntekt gjør en andel til kapital, men ikke lenger som en del av den autoriserte kapitalen i et aksjeselskap, men som kapital som eksisterer på markedet utenfor aksjeselskapet.

En aksje er et verdipapir hvis sirkulasjonsperiode ikke er begrenset og som bekrefter innehaverens eiendoms- og ikke-eiendomsrettigheter. Det representerer et av objektene for sivile rettigheter, og derfor er det veldig viktig å bestemme den juridiske karakteren til aksjer, deres varianter og løse andre problemer.

Klassifisering

Aksjene er:

1) ved å utpeke rettighetshaveren ihendehaver (uten navn på den autoriserte personen) eller registrerte (med betegnelse) verdipapirer;

2) avhengig av arten av rettighetene som uttrykkes monetær (garantere mottak av midler) og investering (garanti deltakelse i ledelsen av en juridisk enhet);

3) samt verdipapirer med utstedelsesgrad, siden:

• lagt ut for salg i utgaver;
• er tildelt et sett med eiendoms- og ikke-eiendomsrettigheter som kan være gjenstand for overdragelse, bekreftelse (sertifisering) og ubetinget implementering i samsvar med prosedyren fastsatt ved lov;
• ha samme verdi og vilkår for å utøve rettigheten innenfor emisjonen, uavhengig av ervervstid for aksjene.

Nettopp fordi de er verdipapirer av emisjonsgrad, er de objekter i verdipapirmarkedet.

Aksjer kan kun utstedes av aksjeselskaper: både lukkede og åpne.

Utstedelse av aksjer fra et åpent aksjeselskap inkluderer åpen tegning, registrering av aksjer og deres faktiske plassering på vilkårene for tegningen. Åpen tegning av aksjer er plassering av aksjer blant et ubegrenset antall personer. Lukkede aksjeselskaper utsteder på sin side aksjer med privat tegning. En lukket tegning av aksjer er plassering av aksjer blant en begrenset krets av personer, det vil si blant aksjonærene i selskapet.

Enkel, privilegert, kumulativ

La oss starte med aksjer, som uansett er tilgjengelige i et aksjeselskap. Vanlige aksjer er verdipapirer som bekrefter eierens rett til å motta deler av organisasjonens overskudd (utbytte), delta i forvaltningen av aksjeselskapet og retten til en andel av eiendommen til en juridisk enhet ved avviklingen. Navnet på slike kampanjer taler for seg selv.

La oss gå videre til typene aksjer, hvis andel i den autoriserte kapitalen til en juridisk enhet ikke kan overstige tjuefem prosent. Og dette er preferanseaksjer.

De er verdipapirer som:

• gi innehaveren rett til å motta en viss fast, det vil si stabil rente;
• garantere eieren eiendomsretten i tilfelle avvikling av en juridisk enhet;
• men tillater ikke deltakelse i ledelsen av aksjeselskapet.

Beslutningen om utstedelse tas av den juridiske enheten selv.

Kumulative aksjer kan kalles en type preferanseaksjer. Akkumulerte aksjer er Denne typen preferanseaksjer, utbytte som ikke utbetales, men er gjenstand for akkumulering i et spesielt fond i aksjeselskapet for perioden da aksjeselskapet hadde alvorlige økonomiske vanskeligheter og ikke kunne fordele overskudd mellom deltakerne. Gjelden til innehaver av akkumulerte aksjer nedbetales før utbetaling av utbytte på ordinære aksjer.

I forhold til aksjer er det viktig å forstå begrepet bokført verdi og emisjonsverdi av aksjer.

Bokført verdi av aksjer er verdien av aksjer i henhold til regnskaps- og rapporteringsdata. Den består av størrelsen på alle langsiktige og omløpsmidler minus langsiktig og kortsiktig gjeld til aksjeselskapet.

Bokført verdi av vanlige aksjer kan bestemmes på to måter:

1) ved å trekke fra pålydende verdi av preferanseaksjer. Dette alternativet gjelder hvis utstedt av en organisasjon;

2) mengden egenkapital, bestående av lovpålagt bakgrunn, reserver og nettoresultat.

I dette tilfellet er det følgende avhengighet: Jo høyere bokført verdi av aksjene sammenlignet med pålydende verdi, desto høyere grad av sikkerhet for aksjen med eiendelene til den juridiske enheten. Omvendt, hvis bokført verdi er under pari, har aksjene en lav grad av aktivabacking. Dette er grunnen til at aksjer med høy bokført verdi er lettere å selge.

Samtidig reflekterer ikke bokført verdi den reelle verdien av eiendeler. For eksempel er land regnskapsført til anskaffelsespris. Over tid vil verdien endre seg, men den bokførte verdien av aksjen vil ikke reflektere dette.

Emisjonskursen på en aksje er prisen som verdipapiret ble solgt til under det første tilbudet. Den kan ikke falle sammen med den nominelle verdien. Forskjellen mellom emisjonskurs og pålydende, multiplisert med deres totale antall, er selskapets overkurs.

Innovasjoner i kampanjer

Realitetene i dag har nødvendiggjort en endring i metoden for registrering av verdipapirinnehavernes rettigheter, og som et resultat har det dukket opp verdipapirer uten sertifisering.

Usertifiserte aksjer – Dette verdipapirer som rettighetene til er bekreftet ved en oppføring i verdipapirregistersystemet eller en oppføring på en verdipapirkonto. Registeret kan føres i trykt eller elektronisk form. Den som har rett til sikkerhet, har rett til å kreve av den som fører registeret utstedelse av et dokument som beviser tildelt rett. Dette vil være et utdrag fra aksjeeierregisteret eller et utdrag fra eiers konto. Men du må huske at utdraget i seg selv ikke er en sikkerhet.
Usertifiserte aksjer har en rekke fordeler, nemlig:

• Det er billigere å utstede usertifiserte aksjer. Behovet for å gi dokumentaraksjer flere beskyttelsesgrader øker verdien deres betydelig. Spesielt når et lite antall aksjer eller et betydelig antall aksjer med lav pari utstedes;
• tap av usertifiserte aksjer er bare mulig i tilfelle datamaskinfeil;
• Å eie usertifikatede aksjer medfører ikke lagringskostnader.

№	Krav	jeg nivåer	Nivå II	Nivå III
1	Overholdelse av verdipapirer kravene i lovgivningen til den russiske føderasjonen, inkludert forskrifter Bank of Russia	+	+	+
2	Registrering av verdipapirprospekt/ prospekt/plan privatisering, registrert som et prospekt verdifulle papirer	+	+	+
3	Offentliggjøring iht med lovkrav Den russiske føderasjonen om verdipapirer	+	+	+
4	Verdipapirer akseptert for tjeneste i Oppgjør depositarer (unntatt tilfeller av plassering av verdipapirer)	+	+	+
5	Antall utstederaksjer fri flyt (FFs) 1 og deres samlede markedsverdi kostnad (FFC) 2	Hvis markedsverdi 3 > 60 milliarder rubler, så for ordinære aksjer og for preferanseaksjer FF-er ≥ 10 % Hvis markedsverdi ≤ 60 milliarder rubler, så for ordinære aksjer og for preferanseaksjer (preferanseaksjer av en viss type) FFs ≥ FF - beregnet ved formelen Hvor FF = (0,25789 - 0,00263*Cap)*100%,Cap - marked. kapitalisering av utsteder i milliarder rubler. Ordinære aksjer FFC ≥ 3 milliarder rubler, fra oss alle løslatt ordinære aksjer Preferanseaksjer (preferanseaksjer av en bestemt type) FFC ≥ 1 milliard rubler, fra alle utgitte	Ordinære aksjer FFC ≥ 1 milliard rubler, FF-er ≥ 10 % fra alle utgitte ordinære aksjer. FF-er ≥ 4 % fra alle utgitte ordinære aksjer Preferanseaksjer når aksjer er inkludert i andre nivå eller aksjer overføres fra tredje nivå til andre nivå (bortsett fra tilfeller av inkludering i vekstsektoren) FFC ≥ 500 millioner rubler, FF-er ≥ 10 % fra alle utgitte preferanseaksjer (preferanseaksjer av en bestemt type) ved overføring av aksjer til andre nivå fra første nivå FF-er ≥ 4 % fra alle utgitte preferanseaksjer (preferanseaksjer av en bestemt type)	Betingelse ikke aktuelt
6	Utsteders levetid 4	Minst 3 år	Minst 1 år, eller minst 1 måned, dersom utsteder har kontroll over et selskap (datterselskap) hvis eksistens er minst 1 år, forutsatt at andelen av virksomheten (virksomheten) til slikt selskap i henhold til konsernregnskapet er minst 50 % av den totale virksomheten til konsernet som utstederen tilhører	Betingelse ikke aktuelt
7	Sammenstilling og avsløring (publisering) av regnskap i henhold til IFRS eller andre internasjonale anerkjente standarder 5	I 3 fullførte år, før datoen inkludering av aksjer på første nivå	For 1 fullført år, før dato inkludering av aksjer til andre nivå	Betingelse ikke aktuelt
8	Krav ifølge bedriften ledelse			Betingelse ikke aktuelt
9	Informasjonsutlevering	Utsteder påtok seg forpliktelser til å offentliggjøre opplysninger i hele perioden om at aksjene var på noteringslisten på den måte og i volum fastsatt i regler (krav) godkjent av Børsen		Betingelse ikke aktuelt
Vedlikeholdskrav
10	Daglig median handelsvolum for hvert kalenderkvartal	Ikke mindre enn 3 millioner rubler. og antall handelsdager som transaksjoner ble utført på er minst 70 % av antall handelsdager i det tilsvarende kvartalet eller: 1) det daglige medianvolumet av transaksjoner for hvert kalenderkvartal er minst 1 million rubler, og antall handelsdager som transaksjoner ble utført på må være minst 70 % av antall handelsdager i det tilsvarende kvartalet; 2) avtalene gitt i punkt 11 i tabellen er inngått og markedsmakerens forpliktelser i forhold til verdipapirer er oppfylt	Minst 500 tusen rubler. og antall handelsdager det ble foretatt transaksjoner på er minst 70 % av antall handelsdager i det tilsvarende kvartalet Kravet til daglig medianvolum gjelder ikke dersom avtalene i punkt 11 i tabellen er inngått og markedsmakerens forpliktelser i forhold til verdipapirer er oppfylt	Betingelse ikke aktuelt
11	Avtale om levering av market maker-tjenester	Tilstedeværelsen av 2 kontrakter er ikke nødvendig hvis det daglige medianvolumet av transaksjoner for hvert kalenderkvartal er minst 3 millioner rubler. og vilkåret for antall handelsdager det ble foretatt transaksjoner, spesifisert i punkt 10 i tabellen, er oppfylt.	Tilstedeværelsen av 2 avtaler inngått mellom organisasjonen, market makers og børsen og oppfyllelse av market makers forpliktelser i forhold til verdipapirer. Tilstedeværelsen av 2 kontrakter er ikke nødvendig hvis det daglige medianvolumet av transaksjoner for hvert kalenderkvartal er minst 500 tusen rubler. og vilkåret for antall handelsdager transaksjonene ble foretatt, spesifisert i punkt 10 i tabellen, er oppfylt	Betingelse ikke aktuelt

1 Fastsettelse av antall aksjer i fri sirkulasjon foretas etter metodikken godkjent av Børsen og.

Kravet i denne paragrafen gjelder når aksjer i omløpsprosessen er inkludert i første og andre nivå. I dette tilfellet kan aksjer inkluderes i første eller andre nivå uten å oppfylle de etablerte indikatorene, hvis det forventes at etter resultatene av den planlagte plasseringen eller det planlagte salget av slike verdipapirer, vil det spesifiserte kravet bli oppfylt.

2 Den totale markedsverdien av ordinære aksjer beregnes som produktet av prisen på ordinære aksjer og antall utstedte ordinære aksjer, den totale markedsverdien av preferanseaksjer beregnes som produktet av prisen på preferanseaksjer og antall utstedte aksjer. preferanseaksjer. Aksjekursen fastsettes som markedsprisen på verdipapiret, beregnet på den måten som er bestemt av ordre fra Federal Financial Markets Service of Russia nr. 10-65/pz-n.

3 Utsteders markedsverdi beregnes som summen av produktet av prisen på ordinære aksjer og antall utstedte ordinære aksjer og produktet av prisen på preferanseaksjer og antall utstedte preferanseaksjer.

4 Eller juridisk enhet:

• a) som et resultat av omorganisering (transformasjon eller separasjon) som utstederen ble opprettet av;
• b) utøve, i henhold til det konsoliderte regnskapet, kontroll over en eller flere virksomheter, forutsatt at andelen av slike virksomheter (virksomheter) utgjør minst 50 % av den totale virksomheten til gruppen som utstederen tilhører.

5 Konsernregnskap utarbeides og offentliggjøres, og i fravær individuelle regnskaper. Disse erklæringene offentliggjøres sammen med en revisjonsberetning. Ved omorganisering av utstederen anvendes vilkåret om utarbeidelse og offentliggjøring (publisering) av regnskaper som revisjonen ble utført for, fra og med rapporteringen for året da omorganiseringen av utstederen ble fullført, og dersom omorganiseringen av utstederen ble fullført etter 1. oktober – med start med rapporteringen for året etter året da omorganiseringen ble gjennomført (bortsett fra organisasjonen som fusjonen ble gjennomført til eller som separasjonen ble utført fra, samt tilfeller av transformasjon av organisasjonen).

Hvis en av betingelsene for å inkludere aksjer til en russisk utsteder i noteringslistene er eksistensperioden til en juridisk enhet som i henhold til konsernregnskapet utøver kontroll over en eller flere virksomheter, forutsatt at andelen av slik virksomhet (virksomheter) utgjør minst 50 prosent av den totale virksomhetsgruppen, som inkluderer utsteder, gjelder vilkåret om utarbeidelse og offentliggjøring (publisering) av regnskapet som revisjonen ble utført for konsernregnskapet for konsernet. spesifisert juridisk enhet, forutsatt at det spesifiserte regnskapet er utarbeidet i samsvar med IFRS eller annet enn IFRS internasjonalt anerkjente regler.