Betjening av offentlig gjeld. Offentlig gjeld Konsept og struktur for ekstern finansiering og ekstern gjeld

Reparere

Statlig kredittstyring er et av områdene i statens finanspolitikk, knyttet til å sikre virksomheten som låntaker, långiver og garantist.

Statens kredittstyring— Dette er et sett med statlige handlinger knyttet til å betjene og betale tilbake offentlig gjeld, utstede og plassere nye lån, opprettholde det sekundære gjeldsmarkedet og regulere det offentlige kredittmarkedet.

Disse aktivitetene er regulert og utført av finansdepartementet i Den russiske føderasjonen og sentralbanken i Den russiske føderasjonen, som bestemmer det totale volumet av budsjettunderskuddet, volumet og arten av lån som er nødvendige for å finansiere det, utvikle kredittpolitikk og sin institusjonelle støtte.

Forvaltning av offentlig kreditt er rettet mot å oppnå økonomiske, sosiale og politiske mål, som er bestemt av trender i sosial fremgang og den nåværende tilstanden til landets økonomi.

Blant økonomiske hovedmål— sikre økonomisk stabilisering og vekst i produksjonen, opprettholde konkurranseevnen på verdensmarkedet; sosiale mål innebærer å sikre sosial stabilitet og sosial fremgang; politiske mål er formulert basert på ideen om å opprettholde stabiliteten i det politiske systemets funksjon og sikre nasjonal sikkerhet.

Å oppnå disse målene er i stor grad forbundet med forvaltningen av offentlig gjeld, spesielt ekstern gjeld, hvis tilstand, som verdens praksis viser, i stor grad bestemmer ikke bare landets økonomiske uavhengighet, men også bevaringen av dets nasjonale suverenitet, som er spesielt relevant for det moderne Russland.

Definert og rangert deretter oppgaver som det statlige kredittstyringssystemet i Russland er designet for å løse:

a) minimere gjeldskostnadene for låntakeren;

b) effektiv bruk av innsamlede midler, opprettelse av et hensiktsmessig regnskaps- og kontrollsystem;

c) styrking av investeringskarakteren til lån;

d) regulere volumet av statens lånte forpliktelser og opprettholde kursen deres;

e) å skaffe midler på de gunstigste vilkårene for utstederen;

f) å bestemme prioriteringene til statens kredittpolitikk, sikre rettidig tilbakebetaling av lån gitt.

I handlingssystemet for forvaltning av offentlig kreditt er det viktigste betjening og nedbetaling av offentlig gjeld, siden alle utgifter av denne typen utføres på bekostning av budsjettmidler, skaper ekstra støtte for det, og utidige betalinger fører til en økning i gjeldsbeløpet på grunn av straff. Kun ved investeringslån utføres service og tilbakebetaling av forpliktelser på bekostning av inntekter fra prosjektet.

Service statsgjeld antar For det første, utføre operasjoner for å plassere gjeldsforpliktelser, For det andre, betaling av inntekt på dem og, For det tredje, nedbetale hele eller deler av en gjeld som planlagt eller gi bidrag til et synkende fond.

Forløsninggjeld innebærer full tilbakebetaling av gjeldens hovedstol og renter på denne, samt bøter og andre betalinger knyttet til forsinket nedbetaling av gjelden.

Betjening av den russiske føderasjonens statsgjeld utføres av Bank of Russia og dens institusjoner. Bank of Russia utfører funksjonene som en generalagent for å betjene offentlig gjeld gratis. Betaling for tjenestene til agenter for plassering og betjening av offentlig gjeld utføres fra det føderale budsjettet.

Fra investorens synspunkt er det mest akseptable rettidig mottak av inntekt og tilbakebetaling av lånet, beregning av hovedstolen på gjelden og renter på den. Men i sammenheng med en betydelig økning i offentlig gjeld og budsjettunderskudd, er regjeringen tvunget til å ty til div. måter å regulere gjeld på .

Slike metoder inkluderer tradisjonelt refinansiering, konsolidering, konvertering, forening av lån, utveksling av obligasjoner i henhold til et regressivt forhold og så videre.

Refinansiering– dette er nedbetaling av gammel statsgjeld ved å utstede nye lån.

Omdannelse- tradisjonelt er dette en endring i lønnsomheten til lån (en nedgang - for å redusere kostnadene ved å håndtere offentlig gjeld eller øke lønnsomheten for kreditorer).

Konsolidering— endring av gyldighetsperioden for allerede utstedte lån i retning av økning (som regel) eller reduksjon. Det innebærer å lempe vilkårene for gjeldsnedbetaling i form av utsatt betaling og nedbetaling. Det er mulig å kombinere konsolidering med konvertering.

Samlinglån- dette er kombinasjonen av flere lån til ett, når obligasjoner av tidligere utstedte lån byttes mot obligasjoner av et nytt lån. Målet er å redusere antall typer verdipapirer i omløp samtidig, noe som forenkler arbeidet og reduserer statens utgifter til gjeldsbetjening. Samlingen av statlige lån gjennomføres vanligvis sammen med konsolidering, men kan også gjennomføres utenfor denne.

I noen tilfeller kan myndighetene bytte av obligasjoner for regressivt forhold dvs. når flere tidligere utstedte obligasjoner likestilles med én ny obligasjon, noe som avlaster staten fra behovet for å foreta fulle betalinger på obligasjoner (betaling av renter og (eller) innløsning av obligasjoner) tidligere plassert i en valuta som ble avskrevet kl. oppgjørstidspunktet .

Utsettelse av tilbakebetaling av lån skiller seg fra konsolidering ved at i dette tilfellet utsettes ikke bare tilbakebetalingsvilkårene, men som regel opphører inntektsbetalingen.

Konvertering, konsolidering, forening av statslån og utveksling av statsobligasjoner utføres vanligvis kun i forhold til innenlandske lån. Når det gjelder utsettelse av tilbakebetaling av forpliktelser, er dette tiltaket også mulig i forhold til ekstern gjeld. Utsettelse av tilbakebetaling av et eksternt lån utføres som regel i avtale med kreditorer, og denne operasjonen innebærer ikke nødvendigvis stans av rentebetalinger på lånet.

Under sletting av offentlig gjeld betyr en fullstendig fraskrivelse fra statens side av forpliktelser på utstedte lån.

Hovedoppgaven med å forvalte Russlands offentlige gjeld er å endre gjeldsstrategien og gå fra en politikk med å utsette betalinger til en politikk med gjeldsreduksjon. På grunn av dagens forhold gjelder dette i størst grad utenlandsgjeld. Og her er det tilrådelig å vende seg til den moderne verdenserfaringen av finansielle konverteringsmetoder for å gjøre opp ekstern gjeld, som den mest fleksible og tilstrekkelige til Russlands nåværende tilstand og kredittevner.

Finansiell mekanisme for konverteringsordningen består i å likvidere en del av den eksterne gjelden ved å bytte den mot nasjonale eiendeler - nasjonal valuta, obligasjoner, aksjer, varer, finansielle eiendeler, etc. Følgende alternativer kan være de mest akseptable for Russland.

Gjeld i bytte mot eksport. Dette betyr ikke eksport av råvarer, men eksport av ferdige produkter. Dette alternativet lar deg støtte konkurransedyktig produksjon i landet, utvikle eksport, utvikle nye markeder, og dermed spare arbeidsplasser, sikre mottak av skatter og tilbakebetaling av gjeld, samt finansiere investeringer. Det er viktig å støtte næringer som har betydelig eksportpotensial (rom, aluminium, luftfartsindustri osv.), som allerede produserer produkter som oppfyller internasjonale standarder og kan bidra til vekst i økonomien som helhet.

Gjeld i bytte mot eiendom. Dette alternativet utføres som regel innenfor rammen av et privatiseringsprogram, og innebærer også utveksling av gjeldsforpliktelser for aksjer i privatiserte foretak og tiltrekning av strategiske investorer. I dette tilfellet er det viktig å vurdere verdien av innenlandske foretak i samsvar med verdensmarkedsstandarder, og utveksling av gjeld for aksjer bør utføres til en kurs som er gunstig for Russland. Det er også viktig å bestemme andelen av aksjer (selskap) i eierskapet under gjeldskonvertering.

Gjeld i bytte mot skatt. I dette tilfellet er det antatt at den lovgivende etablering av slike skattefordeler for investorer - innehavere av ekstern gjeld, som vil oppmuntre dem til å investere. Tillatelse til konvertering bør kun gis ved investeringer som er viktige for russisk økonomi. I dette tilfellet vil eksterngjelden bli nedbetalt ved bruk av fremtidige inntekter.

Betaling av rentebetalinger på ekstern statsgjeld i lokal valuta. Dette alternativet brukes i verdenspraksis i noen tilfeller. Betalinger gjøres til en attraktiv rente for kreditorer, men penger til rentebetalinger overføres til spesielle investeringskontoer i innenlandske banker, og midler fra disse kontoene kan kun brukes til å foreta direkte investeringer i debitors økonomi. Alle andre manipulasjoner med denne typen midler og inntekter fra disse investeringene kan bare utføres etter utløpet av perioden fastsatt i konverteringsavtalen (minst etter et år).

Gjeld for kontanter. Innebærer tilbakekjøp av gjeld til rabatt på annenhåndsmarkedet for utenlandsgjeldsforpliktelser. I dette tilfellet reduseres den nominelle gjelden og det er besparelser på fremtidige rentebetalinger. Prosedyren for denne operasjonen er som følger: regjeringen utnevner en agent med tilstrekkelig erfaring i kjøp og salg av utenlandsk gjeld (vanligvis en stor forretningsbank) og setter en rabatt til gjeldens pålydende verdi, i henhold til hvilken den er klar å kjøpe tilbake gjelden kjøpt av den fra agenten.

Gjeldssanering.Denne metoden for gjeldsregulering er svært vanlig i moderne forhold. Restrukturering forstås som tilbakebetaling av gjeldsforpliktelser med samtidig gjennomføring av lån (forutsatt andre gjeldsforpliktelser) i mengden av tilbakebetalte gjeldsforpliktelser med etablering av andre betingelser for å betjene gjeld og vilkårene for tilbakebetaling av dem. Gjeldssanering kan gjennomføres med delvis avskrivning (reduksjon) av hovedstolen.

Mange av de beskrevne teknikkene ble brukt for å bringe Russland ut av standarden fra 1998. Spesielt kan vi nevne metoder som:

a) restrukturering av obligasjonslån til obligasjoner med senere forfall;

b) forhandle med kreditorer for å utsette betalinger;

c) bruk av ulike gjensidige oppgjørsordninger for å redusere lånegjelden;

d) tiltrekke banklån for betalinger på obligasjoner;

e) akseptere obligasjoner som skattebetalinger, i bytte mot boligbevis osv.;

f) tilbakekjøp av sine forpliktelser med rabatt;

g) tidlig innløsning av sine forpliktelser.

Russisk lovgivning, spesielt den russiske føderasjonens budsjettkode, gir en rekke organisatoriske metoder for å håndtere offentlig gjeld. Retten til å utføre statlige eksterne lån fra Den russiske føderasjonen og inngå avtaler om levering av statsgarantier, garantiavtaler for andre låntakere for å tiltrekke eksterne kreditter (lån) tilhører den russiske føderasjonen eller på dens vegne - den russiske regjeringen Føderasjon eller et føderalt utøvende organ autorisert av regjeringen i den russiske føderasjonen.

Undersåttene til Den russiske føderasjonen, hvis budsjetter ikke mottok økonomisk bistand for å utjevne nivået på budsjettsikkerhet, hadde i utgangspunktet også rett til å utføre statlige eksterne lån. For øyeblikket er det innført et forbud mot ekstern lån for den russiske føderasjonens konstituerende enheter (de var ikke gitt for kommuner) - den tilsvarende endringen av budsjettkoden trådte i kraft 1. januar 2002.

Det maksimale volumet av offentlige eksterne lån fra Den russiske føderasjonen bør ikke overstige det årlige betalingsvolumet for å betjene og tilbakebetale landets offentlige eksterne gjeld.

Det maksimale volumet av offentlig gjeld til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen, kommunal gjeld bør ikke overstige volumet av inntektene til det tilsvarende budsjettet uten å ta hensyn til økonomisk bistand fra budsjettene til andre nivåer i budsjettsystemet til Den russiske føderasjonen.


1. Kostnadene for plassering, betaling av inntekt og tilbakebetaling av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen utføres på bekostning av det føderale budsjettet.
2. Betjening av den russiske føderasjonens interne gjeld utføres av Bank of Russia og dens institusjoner, med mindre annet er gitt av regjeringen i den russiske føderasjonen, gjennom operasjoner for plassering av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen, deres tilbakebetaling og utbetaling av inntekt i form av renter på dem eller i annen form.
3. Utførelsen av Bank of Russia eller en annen spesialisert finansinstitusjon av funksjonene til generalagenten til regjeringen i Den russiske føderasjonen for plassering av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen, tilbakebetaling av dem og betaling av inntekt i form av renter på dem utføres på grunnlag av spesielle avtaler inngått med det føderale utøvende organet autorisert av regjeringen i Den russiske føderasjonen utfører funksjonene til en utsteder av statspapirer.
4. Bank of Russia utfører funksjonene til en generalagent (agent) for å betjene offentlig intern gjeld gratis.
5. Betaling for tjenestene til agenter for plassering og betjening av offentlig gjeld utføres innenfor grensene av normene som er godkjent av regjeringen i Den russiske føderasjonen, på bekostning av føderale budsjettmidler tildelt for å betjene offentlig gjeld.
6. Tjeneste av statens interne gjeld til en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen, kommunal gjeld utføres i samsvar med føderale lover, lovene til en konstituerende enhet i den russiske føderasjonen og rettslige handlinger fra lokale myndighetsorganer.


Innenfor rammen av den kommenterte artikkelen forstås betjening av statlig og kommunal gjeld som et sett med operasjoner for plassering av gjeldsforpliktelser, tilbakebetaling av disse og betaling av inntekt i form av renter eller i annen form. I henhold til punkt 1 i den kommenterte artikkelen i den russiske føderasjonens budsjettkode, finansieres alle utgifter forbundet med å betjene den interne offentlige gjelden til den russiske føderasjonen fra det føderale budsjettet. I samsvar med klausul 2, 3 i den kommenterte artikkelen, utføres operasjoner for å betjene den russiske føderasjonens interne gjeld på vegne av regjeringen i Den russiske føderasjonen av Russlands sentralbank på grunnlag av avtaler inngått med utstederen av føderale verdipapirer - Den russiske føderasjonens finansdepartement.
I henhold til punktene 4, 5 i den kommenterte artikkelen til Bank of the Russian Federation, er sentralbanken, som utfører funksjonene for å betjene den russiske føderasjonens interne gjeld, en generalagent og utfører denne aktiviteten gratis. Gjennomføringen av denne aktiviteten av spesialiserte organisasjoner (agenter) betales og finansieres over det føderale budsjettet.
I samsvar med klausul 6 i den kommenterte artikkelen i den russiske føderasjonens budsjettkode, betjening av statens interne gjeld til en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen, utføres kommunal gjeld i samsvar med reglene fastsatt av spesiell føderal lovgivning, lover av konstituerende enheter i den russiske føderasjonen og forskrifter fra lokale myndigheter.

INTRODUKSJON

    PROBLEMET MED BUDSJETTUNDERSKEDET

    1. Konseptet med budsjettunderskudd, dets typer

      Måter å finansiere budsjettunderskuddet på

    STATSGJELD

    1. Essensen av offentlig gjeld

      Offentlig gjeldsbetjening

      Økonomiske konsekvenser

      Problemer og kontroverser

KONKLUSJON

LISTE OVER BRUKT KILDER

APPLIKASJONER

INTRODUKSJON

Offentlige finanser er et viktig område av landets finansielle system, designet for å gi staten midlene den trenger for å utføre økonomiske, sosiale og politiske funksjoner. I følge den økonomiske essensen er offentlige finanser monetære forhold angående fordeling og omfordeling av verdien av det sosiale produktet og en del av nasjonalformuen, forbundet med dannelsen av økonomiske ressurser til disposisjon for staten og dens virksomheter og bruk av offentlige midler for kostnadene ved å utvide produksjonen, møte de økende sosiokulturelle behovene til medlemssamfunnet, nasjonalt forsvar og styringsbehov. Det økonomiske innholdet i offentlige finanser er heterogent; i deres sammensetning er det separate separate enheter, som hver utfører spesifikke funksjoner. Offentlige finanser inkluderer: budsjetter for ulike myndighetsnivåer, midler utenom budsjettet, finanser til statlige foretak, statskreditt 1.

Budsjettet består av utgifter og inntekter. Når statens utgifter overstiger inntektene for et gitt år, opplever vi et budsjettunderskudd. Det er flere konseptuelle tilnærminger til budsjettet som vurderer hvordan budsjettet skal balanseres eller om det i det hele tatt skal balanseres. Beløpene av budsjettunderskudd akkumulert i tidligere perioder danner offentlig gjeld, som kan være både intern og ekstern. Årsakene til offentlig gjeld kan være kriger og syklisk økonomisk utvikling. Staten kan motvirke veksten i offentlig gjeld ved å:

1) skatter;

2) tilleggsutstedelse av penger;

3) utstedelse og gjennomføring av statlige forpliktelser.

De mer alvorlige problemene knyttet til statsgjeld er:

a) rentebetalinger på statsgjeld vil sannsynligvis øke inntektsulikheten;

b) å betale renter på gjeld krever høyere skatter, noe som kan undergrave økonomiske insentiver;

c) betaling av renter eller hovedstol til utlendinger forårsaker overføring av en viss del av det virkelige produktet til utlandet;

D) statlige lån fra kapitalmarkedet for å refinansiere gjeld eller betale renter kan øke renten og fortrenge privat investeringsfinansiering.

Formålet med arbeidet er å vurdere problemene med budsjettunderskudd og offentlig gjeld.

Jobbmål:

    Gjennomgang og identifisering av budsjettunderskuddsproblemer;

    Essensen, betjeningen og problemene med offentlig gjeld.

Arbeidet består av en introduksjon, 2 kapitler, en konklusjon og en kildeliste.

Det første kapittelet er viet det teoretiske grunnlaget for budsjettet. Betraktning av essensen, typer budsjettunderskudd, metoder for å finansiere underskuddet.

Det andre kapittelet er viet vurdering av essensen av offentlig gjeld, betjeningsmetoder og økonomiske konsekvenser, samt studiet av problemene og motsetningene til offentlig gjeld.

1. PROBLEMET MED BUDSJETTUNDERSKEDET

1.1 Begrepet budsjettunderskudd, dets typer

En avgjørende rolle i dannelsen og økonomisk utvikling av ethvert moderne samfunn spilles av statlig regulering, utført innenfor rammen av økonomisk politikk valgt av myndighetene. En av de viktigste mekanismene som lar staten gjennomføre økonomisk og sosial regulering er dets finansielle system, hvis hovedledd er statsbudsjettet. Det er gjennom det finansielle systemet at staten danner sentraliserte fond og påvirker dannelsen av desentraliserte fond, og sikrer muligheten til å utføre funksjonene som er tildelt statlige organer. Dette systemet møter imidlertid ofte problemer uttrykt i form av budsjettunderskudd. Derfor er et av de viktigste spørsmålene om offentlige finanser problemet med budsjettunderskuddet 2.

I prosessen med vedtak og gjennomføring av budsjettet blir balansen mellom inntekter og utgifter av stor betydning. Dersom inntekten overstiger utgiftene, oppstår det et overskudd. Men oftere enn ikke overstiger utgiftene inntektene. I dette tilfellet oppstår en mangel 3.

Det er mange årsaker til dette (nedgang i sosial produksjon, massiv utgivelse av "tomme" penger, betydelige sosiale programmer, storstilt sirkulasjon av "skygge" kapital, enorme ikke-produktive utgifter, tap, tillegg, tyveri, etc.). men statens økende rolle i ulike livssfærer, utvidelse av dens økonomiske og sosiale funksjoner, økende militærutgifter og størrelsen på statsapparatet.

Budsjettunderskuddet refererer til de såkalte negative økonomiske kategoriene som inflasjon, krise, arbeidsledighet, som imidlertid er integrerte elementer i det økonomiske systemet.

Det skal bemerkes at fraværet av et budsjettunderskudd ikke betyr "helsen" til økonomien. Samtidig streber enhver stat, om ikke å dekke helt, så å delvis redusere budsjettunderskuddet 4 .

Budsjettunderskuddet skyldes ulike årsaker. I noen tilfeller kan staten bevisst øke budsjettunderskuddet. Spesielt for å stimulere økonomisk aktivitet og samlet etterspørsel i en periode med lavkonjunktur, kan regjeringen ta spesielle beslutninger som tar sikte på å øke sysselsettingsnivået (for eksempel finansiering av programmer for å skape nye arbeidsplasser) eller redusere skattene betydelig. Som et resultat øker budsjettutgiftene eller budsjettinntektene reduseres, og det oppstår et underskudd. Men dette underskuddet er bevisst skapt av staten. Dette underskuddet kalles et strukturelt underskudd.

I motsetning til det strukturelle underskuddet avhenger det sykliske underskuddet i mindre grad av statens bevisste finanspolitikk. Det skyldes den generelle nedgangen i produksjonen, som oppstår på krisestadiet og er et resultat av den sykliske utviklingen i økonomien. I sammenheng med en nedgang i produksjonen reduseres skatter og statlige inntekter, noe som betyr at det oppstår et underskudd.

Det er også aktive og passive underskudd. Et aktivt underskudd oppstår som følge av utgifter som overstiger inntektene, og et passivt underskudd oppstår som følge av nedgang i skattesatser og andre inntekter, som er en konsekvens av avmatning i økonomisk vekst, underbetalinger etc. 5 .

Det er kortsiktige og langsiktige budsjettubalanser. Ubalanse er kortsiktig dersom kostnadsoverskuddet over inntektene er begrenset til ett regnskapsår og er en refleksjon av endringer i den makroøkonomiske situasjonen sammenlignet med den der budsjettet ble utarbeidet. Dette skyldes hovedsakelig mangel på nødvendig erfaring med makroøkonomiske prognoser og utilstrekkelig hensyn til mulige endringer i en rekke forhold. For eksempel kan en reduksjon i budsjettinntektene oppstå som følge av fallende eksportpriser, reduksjon i produksjonsvolumer under fastsatt nivå, endringer i strukturen i etterspørselen etter produserte produkter og reduksjon i deres konkurranseevne. En økning i statsbudsjettunderskuddet kan også skyldes en uventet kraftig økning i statens utgifter på grunn av en økning i inflasjonen over målverdien, utvidelse av overføringsbetalinger i kombinasjon med innføring av skattelettelser, som er et svært populært tiltak. før neste valg.

Langsiktig finanspolitisk ubalanse er forbundet med et økende gap mellom offentlige utgifter og inntekter over en årrekke og skyldes årsaker som er mer vedvarende. I de fleste utviklede land har det de siste 15 årene vært en jevn trend mot en økning i nasjonalbudsjettunderskuddet på grunn av følgende faktorer:

1) en økning i antall sosiale utbetalinger, og dermed den sosiale byrden på budsjettet;

2) en ugunstig demografisk situasjon knyttet til den aldrende befolkningen, som et resultat av at kostnadene ved å betale pensjoner, bevilgninger til helsetjenester, etc. øker;

3) liberalisering av skattelovgivningen og, som en konsekvens, en reduksjon i skattesatsene (uten tilsvarende justeringer av offentlige utgifter);

4) en økning i volumet av ekstern gjeld.

Generelt er tilstanden til statsbudsjettet bestemt av den langsiktige trenden i dynamikken i skatteinntekter og offentlige utgifter; stadiet av den økonomiske syklusen som økonomien befinner seg i i løpet av den aktuelle perioden; gjeldende statlig politikk på området budsjettutgifter og inntekter.

Svært ofte, spesielt i vårt land og i andre land, er det en kunstig enten overvurdering eller undervurdering av den sanne størrelsen på budsjettunderskuddet.

Dermed kan kunstig reduksjon av budsjettunderskuddet utføres ved hjelp av følgende verktøy:

1) «skatteamnesti», som lar skattytere som tidligere har unndratt å betale skatt på en gang betale hele beløpet tilsvarende en viss del av den totale skatteinnkrevingen;

2) tiltak for å kreve inn forfalte skattebetalinger;

3) innføring av midlertidige eller ekstra avgifter;

4) utsettelse av lønnsutbetalinger til offentlig ansatte;

5) utsatt obligatorisk indeksering av lønn i samsvar med dynamikken i inflasjonsraten;

6) salg av statlige eiendeler;

7) tilstedeværelsen av et skjult underskudd forårsaket av kvasi-budsjettmessige utgifter.

Sistnevnte inkluderer sentraliserte lån gitt på fortrinnsvise vilkår av sentralbanken. I tillegg kan Sentralbanken finansiere enkeltoperasjoner knyttet til offentlig gjeld, dekke tap fra tiltak for å stabilisere valutakursen, refinansiere landbruk mv. Som et resultat vokser sentralbankens tap og inflasjonen øker, men underskuddet vokser ikke.

En kunstig økning i størrelsen på statsbudsjettunderskuddet kan oppstå som følge av følgende forhold. For det første, når man vurderer størrelsen på offentlige utgifter, tas ikke alltid avskrivninger i offentlig sektor av økonomien i betraktning. For det andre er en viktig post i statens utgifter å betjene den offentlige gjelden. Svært ofte er imidlertid mengden av rentebetalinger på gjelden oppblåst på grunn av inflasjonsbetalinger. Ved høye inflasjonsrater, når forskjellene i dynamikken til nominelle og realrenter er svært betydelige, kan denne overdrivelsen av offentlige utgifter være ganske betydelig. Det kan til og med være situasjoner der det nominelle (offisielle) underskuddet og statsgjelden øker, mens det reelle underskuddet og gjelden avtar, noe som gjør det svært vanskelig å evaluere statens politikk. Derfor, når budsjettunderskuddet endres, er det nødvendig med en justering for inflasjon. Med denne endringen i betraktning, fastsettes det reelle budsjettunderskuddet, som er differansen mellom det nominelle underskuddet og renten på offentlig gjeld multiplisert med inflasjonsraten. Det totale budsjettunderskuddet minus inflasjonsdelen av rentebetalingene er driftsunderskuddet.

Den russiske føderasjonens budsjettkode fastsetter maksimale beløp for budsjettunderskudd på forskjellige nivåer. Dermed bør størrelsen på det føderale budsjettunderskuddet for neste regnskapsår ikke overstige det totale volumet av budsjettinvesteringer og utgifter for å betjene den russiske føderasjonens offentlige gjeld.

Størrelsen på budsjettunderskuddet til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen kan ikke overstige 15% av budsjettinntektene uten å ta hensyn til økonomisk bistand fra det føderale budsjettet. Hvis budsjettloven godkjenner beløpet for inntektene fra salg av eiendom, kan det estimerte budsjettunderskuddet til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen overstige dette beløpet, men ikke mer enn beløpet av inntektene fra salg av eiendom.

Størrelsen på det lokale budsjettunderskuddet kan ikke overstige 10 % av lokale budsjettinntekter uten å ta hensyn til økonomisk bistand fra de føderale og regionale budsjettene. Dessuten kan inntekter fra kilder til finansiering av det lokale budsjettunderskuddet brukes til å finansiere utelukkende investeringsutgifter og kan ikke brukes til å finansiere kostnadene ved å betjene og nedbetale kommunal gjeld.

Hvis salg av eiendom anses som en kilde til å redusere underskuddet til regionale eller lokale budsjetter, kan den maksimale størrelsen på underskuddet til de tilsvarende budsjettene i henhold til den russiske føderasjonens budsjettkode overstige de spesifiserte begrensningene, men ikke mer enn beløpet for provenyet fra salg av eiendom 6 .

1.2 Metoder for finansiering av budsjettunderskuddet

Hvis et budsjett for neste regnskapsår med underskudd vedtas, er det nødvendig å bestemme kildene til finansiering av budsjettunderskuddet. De er forskjellige i henhold til nivåene i budsjettsystemet.

Kilder til finansiering av det føderale budsjettunderskuddet er:

1) interne kilder i følgende former:

Lån mottatt av den russiske føderasjonen fra kredittinstitusjoner i den russiske føderasjonens valuta;

Inntekter fra salg av statlig eiendom;

Mengden av overskudd av inntekt over utgifter til offentlige reserver og reserver;

Endringer i kontosaldo for føderale budsjettmidler;

2) eksterne kilder i følgende former:

statlige lån gitt i utenlandsk valuta ved å utstede verdipapirer på vegne av den russiske føderasjonen;

Lån fra utenlandske myndigheter, banker og firmaer, internasjonale finansielle organisasjoner, gitt i utenlandsk valuta, tiltrukket av den russiske føderasjonen 7.

Kildene til finansiering av budsjettunderskuddet til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen og det lokale budsjettet kan bare være interne kilder. For emner i den russiske føderasjonen vises de i følgende former:

statlige lån utført ved å utstede verdipapirer på vegne av en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen;

Budsjettlån mottatt fra budsjetter på andre nivåer i budsjettsystemet til Den russiske føderasjonen;

Inntekter fra salg av eiendom som eies av staten til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen;

Endringer i fondsbalanser på kontoer for regnskap for budsjettmidler til en konstituerende enhet i Den russiske føderasjonen.

Og for det lokale budsjettet:

Kommunelån utført ved utstedelse av kommunale verdipapirer på vegne av kommunen;

Lån mottatt fra kredittinstitusjoner;

Budsjettlån mottatt fra budsjetter på andre nivåer i budsjettsystemet til Den russiske føderasjonen;

Inntekter fra salg av kommunalt eid eiendom;

Endringer i kontosaldo for lokale budsjettmidler.

Et budsjettunderskudd kan finansieres på tre måter:

Gjennom utstedelse av penger (inntektsgenerering av underskudd);

Lån fra landets befolkning (innlandsgjeld);

Lån fra andre land eller internasjonale finansorganisasjoner (utenlandsgjeld).

Den første metoden kalles utslipps- eller kontantmetoden, den andre og tredje - gjeldsmetoden 8.

Monetisering som en måte å redusere budsjettunderskuddet på er en økning i mengden penger i omløp (inkludert gjennom bankfinansiering). Selv om denne metoden brukes svært sjelden av staten, bør den i unntakstilfeller, siden den er rent inflasjonsdrivende, ikke utelukkes fra arsenalet av metoder for å finansiere budsjettunderskuddet.

Med monetisering øker mengden penger i omløp, veksthastigheten i pengemengden overstiger betydelig veksthastigheten til reelt BNP, noe som fører til en økning i det gjennomsnittlige prisnivået. Samtidig betaler alle økonomiske aktører en slags inflasjonsskatt og deler av inntekten omfordeles til statens fordel gjennom økte priser. Staten genererer merinntekter - seigniorage, d.v.s. nye inntekter fra å trykke penger.

Monetisering av statsbudsjettunderskuddet kan ikke være direkte ledsaget av utstedelse av kontanter, men utføres i andre former. For eksempel i form av utvidelse av sentralbanklån til statseide virksomheter til fortrinnsrett eller i form av utsatte betalinger. I sistnevnte tilfelle kjøper staten varer og tjenester uten å betale for dem i tide. Dersom utsatte betalinger akkumuleres i forhold til offentlige virksomheter, finansieres de ofte av sentralbanken eller akkumuleres, noe som øker det samlede statsbudsjettunderskuddet. Derfor, selv om utsatte betalinger, i motsetning til inntektsgenerering, offisielt anses som en ikke-inflasjonær måte å finansiere budsjettunderskuddet på, viser denne inndelingen seg i praksis å være svært betinget.

Monetisering viser seg å være en ganske risikabel måte å finansiere budsjettunderskuddet på, siden det kan ha en negativ innvirkning på betalingsbalansen. Dette skyldes det faktum at som et resultat av inntektsgenerering øker tilgangen på penger og overskudd av kontanter akkumuleres i hendene på befolkningen. Det genererer uunngåelig en økning i etterspørselen etter innenlandske og importerte varer, så vel som for ulike finansielle eiendeler, inkludert utenlandske. Dette fører igjen til høyere priser og presser på betalingsbalansen. Hvis betalingsbalansen blir negativ, reduserer dette ikke det føderale budsjettunderskuddet, men fører tvert imot til at det øker. Dessuten påvirker dette valutakursen til den nasjonale valutaen negativt - dens delvise devaluering skjer. Mekanismen for å gjenopprette likevekten i betalingsbalansen under disse forholdene er basert på å "binde opp" den overskytende pengemengden gjennom salg av deler av de offisielle reservene til sentralbanken på valutamarkedet, noe som gjør det mulig å stabilisere pengemarkedet som helhet.

Monetisering av statsbudsjettunderskuddet forårsaker en mindre økning i inflasjonsnivået i landet, jo mer valutareserver kan sentralbanken bruke for å støtte den relativt faste valutakursen til den nasjonale valutaen og gjenopprette betalingsbalansen. Samtidig viser økningen i inflasjonen som følge av monetisering av budsjettunderskuddet seg å være mer betydelig i et fleksibelt valutakursregime, selv om utgiftene til offisielle valutareserver reduseres. Inflasjonen øker i størst grad under forhold med absolutt frie valutakurssvingninger, noe som gjør at balansen i pengemarkedet gjenopprettes. I sistnevnte tilfelle forblir nivået på sentralbankens offisielle valutareserver praktisk talt uendret.

De negative inflasjonskonsekvensene av monetisering av finansunderskudd kan dempes med stramme pengepolitiske tiltak. Hvis sentralbanken reduserer utlånskapasiteten til kommersielle banker (vanligvis gjøres dette ved å øke reserveandelen eller diskonteringsrenten) samtidig som kreditt til offentlig sektor utvides for å finansiere budsjettunderskuddet, øker innenlandske markedsrenter, og begrenser Økonomisk aktivitet. Som et resultat av dette reduseres private investeringer og nettoeksport og inflasjonen har ikke lenger en så aktiv innvirkning på betalingsbalansen.

Pengeutslipp kan være ikke-inflasjonært bare ved betydelig økonomisk vekst, siden økende økonomisk aktivitet er ledsaget av en økning i etterspørselen etter penger, som absorberer en del av den ekstra pengemengden. Men samtidig blir påvirkningen av faktorer som inflasjonsforventninger, størrelsen på pengegrunnlaget og økonomiske aktørers preferanser av stor betydning.

Generelt kan inntektsgenerering brukes som en måte å løse problemet med statsbudsjettunderskuddet. Det må imidlertid tas i betraktning at dette er en økonomisk usikker metode. Av nasjonale myndigheter brukes det vanligvis i unntakstilfeller der for eksempel:

1) det er en betydelig ekstern gjeld, som utelukker fortrinnsrettslig finansiering av budsjettunderskuddet fra eksterne kilder;

2) mulighetene for innenlandsk gjeldsfinansiering er praktisk talt uttømt;

3) sentralbankens valutareserver er oppbrukt, på grunn av hvilken regulering av betalingsbalansen fortsatt er en hovedoppgave;

4) økonomien er i stand til å motstå høy inflasjon, og innbyggerne er allerede vant til stadig stigende priser.

Dersom staten likevel velger utslippsmetode for finansiering, må Sentralbanken først innføre begrensninger (begrensninger) på utlån til statlige foretak og organisasjoner. Ellers kan det være en risiko for fullstendig forskyvning av privat sektor fra kredittmarkedet og fall i investeringsaktiviteten. Det er også nødvendig å hele tiden holde inflasjonsraten under kontroll og overvåke betalingsbalansen.

En mindre smertefull og mer håndterlig måte å løse problemet med statsbudsjettunderskudd på er gjeldsfinansiering. Som følge av gjeldsfinansiering dekkes budsjettunderskuddet av lån gitt av staten både i inn- og utland. Basert på dette dannes den eksterne og interne gjelden til staten.

Ulike skoler for økonomisk tankegang har ulike syn på gjeldsfinansiering. Representanter for den nyklassisistiske bevegelsen, som starter med A. Smith, har således en negativ holdning til gjeldsfinansiering. De mener at A. Smith hadde rett da han sa at underskuddsfinansiering er "en enveiskjørt gate, når du først har kommet inn kan du ikke snu." Som et resultat av gjeldsfinansiering synker nasjonens formue og skattetrykket øker, noe som hindrer akkumulering av kapital.

Moderne monetarister (M. Friedman, F. Caten m.fl.) mener at dersom staten finansierer sine behov gjennom lån på kapitalmarkedet, fører dette til en økning i renten, og derfor til fortrengning av private investeringer og en kraftig reduksjon i investeringene. I tillegg, gjennom offentlig gjeld, flyttes den økonomiske byrden til fremtidige generasjoner, når innbyggerne vil bli tvunget til å betale ned statsgjeld på bekostning av skatteinntekter i fremtiden.

Representanter for den keynesianske skolen mener tvert imot at det ikke er noe galt med statlig låneopptak. Takket være dem fordeles skattetrykket over tid, noe som ikke er så ille, siden resultatene av slike lån kan nytes av flere generasjoner, så de må bære byrden med å tilbakebetale dem. Offentlig gjeld fungerer som en kilde til å mobilisere ytterligere ressurser og øke økonomiske muligheter, derfor kan statlige lån være en viktig faktor for å få fart på den sosioøkonomiske utviklingen.

Det objektive behovet for å bruke gjeldsfinansiering for å møte behovene i samfunnet i dag skyldes mange faktorer, først og fremst en økning i offentlige utgifter. Utføre en aktiv sosialpolitikk, sikre forsvarsevne, internasjonale aktiviteter mv. kreve at staten stadig øker budsjettutgiftene. I mellomtiden er statens budsjettinntekter alltid begrenset av skattemuligheter. Slik sett bidrar statlig kreditt til å svekke motsetningen mellom samfunnets stadig økende behov og statens begrensede ressurser.

Bruken av statlige lån for å finansiere statlige merutgifter bestemmes også av deres betydelig mindre negative konsekvenser for økonomien sammenlignet med for eksempel merutslipp. På den annen side er praksisen med gjeldsfinansiering politisk gunstigere for regjeringen enn å øke skattene. I land hvor budsjettunderskudd er forbudt og finansiering gjennom en utstedelsesbank også er uakseptabel, kan inntektssiden av statsbudsjettet bare finansieres gjennom skatter. Men skatteøkninger oppfattes alltid negativt av innbyggerne, hvis mening ikke er likegyldig til regjeringen, spesielt under valg. Derfor kan staten gjennom gjeldsfinansiering øke utgiftene betydelig uten å øke det mye upopulære skattetrykket. Dette forklarer forresten hvorfor kredittfinansiering nylig har blitt et av de populære instrumentene for økonomisk politikk i de fleste utviklede land, hvis gjeld har økt betydelig de siste to eller tre tiårene.

Gjeldsfinansiering kan stimulere økonomisk vekst. Ved å øke sine utgifter gjennom lån skaper staten dermed etterspørsel etter investeringer og forbruksvarer. Samtidig begynner en positiv multiplikatoreffekt å virke, som gir en stimulerende effekt på andre sektorer av økonomien og sysselsettingen.

Samtidig må man huske på at det totale volumet av statsgjelden ikke kan bli for høyt. Ellers blir offentlig gjeld vanskelig å håndtere. Økende offentlige utgifter kompliserer problemet med å kontrollere fremtidige underskudd, og stadig økende rentebetalinger på statsgjeld begrenser i betydelig grad statens mulighet til å bruke budsjettet som en stabiliseringsarm for økonomien. Samtidig kan utenlandsgjeld bli en alvorlig faktor av ikke bare økonomisk, men også politisk betydning. Eksorbitant høye utbetalinger fra statsbudsjettet for gjeld avleder midler fra finansiering av sosiale, økonomiske, forsvars- og andre statlige programmer 9 .

I de siste årene har det skjedd betydelige endringer i den russiske føderasjonens offentlige gjeldsområdet. For det første har strukturen til offentlig gjeld endret seg betydelig, der andelen innenlandsk gjeld har økt til nesten 50 %. Dette skyldes først og fremst det faktum at å erstatte statlige eksterne lån med interne lån er en av prioriteringene i den russiske føderasjonens gjeldspolitikk både for føderalt nivå og for regionene i landet.

En slik økning i statlige interne lån fører til det faktum at landets offentlige interne gjeld begynner å spille en aktiv rolle i makroøkonomisk regulering, det vil si å utføre funksjonene som tilskrives den av den "nye ortodokse teorien", som er basert på beregninger laget tilbake i forrige århundre av John Maynard Keynes i "Generell teori om renter, sysselsetting og penger."

I motsetning til klassiske ideer om uønsket å finansiere budsjettunderskudd knyttet til militære utgifter eller økonomisk nedgang gjennom utstedelse av penge- og statspapirer og prioritering av beskatning, samt budsjettbalanse, er budsjettunderskudd finansiert ved å utstede statspapirer sentralt instrument for keynesiansk makroøkonomisk politikk.

I russisk praksis er det nødvendig å ta hensyn til utenlandsk teoretisk erfaring, siden under forhold med vedvarende høy inflasjon, som i hovedsak er en skjult skatt betalt av alle økonomiske enheter og fremfor alt de mest sosialt sårbare delene av befolkningen, vekst i statens interne lån er et av de effektive verktøyene for å begrense inflasjon og dermed opprettholde makroøkonomisk stabilitet. På den annen side, mens staten trekker overskuddslikviditet fra finansmarkedet, må staten gjennomføre denne prosessen nøye nok til at den ikke fører til reduksjon i private investeringer 10 .

2. OFFENTLIG GJELD

2.1 Essensen av offentlig gjeld

Den nasjonale gjelden er det totale beløpet som den føderale regjeringen skylder innehavere av statspapirer lik summen av tidligere budsjettunderskudd (minus budsjettoverskudd).

Spørsmålet oppstår, hvorfor oppstår offentlig gjeld? Fra et langsiktig historisk perspektiv er svaret todelt: kriger og lavkonjunkturer var årsakene. La oss se på disse årsakene. Under en krig står staten overfor oppgaven med å reorientere en betydelig del av de økonomiske ressursene fra produksjon av sivile produkter til behovene til militær produksjon. Følgelig vil statens utgifter til bevæpning og vedlikehold av militært personell øke. Det er tre alternativer for å finansiere disse utgiftene: øke skatten, skrive ut nok penger eller bruke underskuddsfinansiering. Finansiering gjennom skatt kan føre til skatteøkninger til nivåer som undergraver insentivet til å jobbe, noe som ikke er gunstig under en krig. Trykking og bruk av mer penger vil skape et sterkt inflasjonspress. Det meste av kostnadene må følgelig finansieres ved å selge obligasjoner til publikum. På denne måten vil en betydelig andel av forbruksinntektene forbli og ressurser frigjøres fra sivil produksjon, som deretter kan brukes i militære industrier.

Den andre kilden til statsgjeld er resesjoner. I perioder hvor nasjonalinntekten synker eller ikke øker, synker skatteinntektene automatisk og har en tendens til å forårsake underskudd.

Typer offentlig gjeld:

Det er flere klassifiseringer av offentlig gjeld avhengig av egenskapen som ligger til grunn for denne klassifiseringen.

Offentlig gjeld er delt inn i kapital og kortsiktig.

Offentlig kapitalgjeld er hele beløpet av statens utstedte og utestående gjeldsforpliktelser, inkludert påløpte renter som må betales på disse forpliktelsene.

Kortsiktig gjeld inkluderer offentlige utgifter til å betale inntekter til kreditorer og tilbakebetale forpliktelser som har forfalt.

Statsgjeld og statsgjeld bør etter gjeldende lovgivning skilles. Det siste konseptet er bredere og inkluderer gjelden ikke bare til regjeringen i Den russiske føderasjonen, men også til de styrende organene i republikkene som er en del av den russiske føderasjonen og lokale myndigheter. Denne artikkelen undersøker det første konseptet, det vil si rett og slett offentlig gjeld.

Kroniske underskudd på statlige og lokale budsjetter og høy offentlig gjeld er typiske på det nåværende stadiet for de fleste industrialiserte land. Staten, som gjør omfattende bruk av sine evner til å tiltrekke seg ytterligere økonomiske ressurser for å finansiere budsjettutgifter i tide, akkumulerer gradvis gjeld til både innenlandske og utenlandske kreditorer. Dette fører til en økning i offentlig gjeld – intern og ekstern.

I henhold til den russiske føderasjonens budsjettkode er ekstern gjeld forpliktelser som oppstår i utenlandsk valuta. Statlig intern gjeld refererer til gjeldsforpliktelser til den føderale regjeringen som oppstår i den russiske føderasjonens valuta. Den føderale regjeringens gjeldsforpliktelser er støttet av alle eiendeler den har til rådighet.

Fra et formelt synspunkt er eksterne lån lån inngått på utenlandsk valuta eller gjennom utenlandske banker i utenlandsk valuta. Men i hovedsak (fra et materielt synspunkt) bør utenlandske lån forstås som de som er i hendene på utenlandske kreditorer; Formelt sett kan et innenlandslån gå i hendene på utlendinger og tilbake igjen.

Former for offentlig gjeld:

I samsvar med lovgivningen i Den russiske føderasjonen inkluderer offentlig gjeld:

Kredittavtaler og avtaler inngått på vegne av Den russiske føderasjonen, som låntaker, med kredittorganisasjoner, utenlandske stater og internasjonale finansorganisasjoner;

statlige lån utført ved å utstede verdipapirer på vegne av den russiske føderasjonen;

traktater og avtaler om mottak av budsjettlån og budsjettkreditter fra den russiske føderasjonens budsjetter på andre nivåer av budsjettsystemet til den russiske føderasjonen;

Avtaler om levering av statsgarantier fra den russiske føderasjonen;

Avtaler og kontrakter, inkl. internasjonalt, konkludert på vegne av Den Russiske Føderasjon, om forlengelse og restrukturering av gjeldsforpliktelsene til Den Russiske Føderasjon fra tidligere år.

2.2 Offentlig gjeldsbetjening

Det offentlige gjeldsbetjeningssystemet er et kraftig verktøy for å omfordele inntekter fra produktiv sektor til fordel for finanssektoren. Denne konklusjonen gjelder både frivillige og tvungne låneformer. I det første tilfellet brukes en indirekte metode for omfordeling gjennom instrumentenes unormale lønnsomhetsnivå. I det andre praktiseres en direkte omfordelingsmetode gjennom ulik, monopolistisk lave priser for kjøp av offentlige gjeldsinstrumenter av finansielle mellommenn fra primæreierne, som hovedsakelig representerer produksjonssektoren. Det åpenbare resultatet av denne omfordelingen er en relativ nedgang i inntekt i industrisektoren og en økning i inntekt i finanssektoren. Samtidig brukes en del av overinntekten av finanssektoren på en ærlig uproduktiv måte. En del av overinntekten brukes «produktivt», dvs. investert i utviklingen av økonomien, men i de sektorene som ikke er i stand til å legge grunnlaget for en balansert og høyt organisert økonomi (import av forbruksvarer, eksport av råvarer). Bare en mindre del av slike inntekter brukes til faktisk økonomisk utvikling gjennom deltakelse i kapitalen til bedrifter og tilførsel av midler til teknologimodernisering.

Det økonomiske resultatet av funksjonen til markedssystemet for offentlig gjeld er en generell betydelig innsnevring av investeringsmulighetene i økonomien.

Finansdepartementet utfører betjening av offentlig gjeld. Service omfatter tilbakebetaling av lån med midler mottatt fra plassering av nye tilleggsforpliktelser, tilbakebetaling av hovedstolen av gjeld fra budsjettmidler, betaling av inntekt i form av renter på forpliktelser fra budsjettmidler eller i annen form. Tradisjonelt inkluderer kostnaden ved å betjene offentlig gjeld kostnaden ved å betale ned hovedstolen av gjelden og løpende renter på utstedte lån og tiltrukket lån, samt oppfylle forpliktelser under garantier (kausjoner) som forfaller i inneværende regnskapsår.

Under forholdene i krisetilstanden i økonomien var en reduksjon i budsjettinntekter sammen med økende utgifter, betjening av lån fra budsjettmidler ikke mulig, og det er grunnen til at offentlige myndigheter tyr til å refinansiere gjeldsforpliktelser. Refinansiering innebærer å betale ned løpende forpliktelser ved å bruke midler mottatt fra å plassere nye forpliktelser. Basert på resultatene av plasseringen ble det også gjort fradrag til statsbudsjettet for å finansiere budsjettunderskuddet, som de i prinsippet ble plassert for.

2.3 Økonomiske implikasjoner

Hvordan påvirker statsgjelden og dens vekst økonomiens funksjon? Kan økende statsgjeld på et tidspunkt føre til en nasjons konkurs? Legger gjeld på en eller annen måte en urimelig byrde på våre barn og barnebarn?

Alle disse spørsmålene er feilaktige og langsøkte. Gjeld vil ikke slå en regjering eller en nasjon som helhet konkurs. Bortsett fra spesifikke forhold, påfører ikke gjelden noen byrde for den fremtidige generasjonen. La oss se nærmere på hvorfor dette ikke skjer.

Det kan ikke føre til konkurs av tre grunner. For det første bør det bemerkes at det ikke er noen grunn som vil tvinge den offentlige gjelden til å reduseres, enn si behovet for å eliminere den fullstendig.

I praksis, når deler av den gjelden forfaller hver måned, kutter ikke staten vanligvis utgifter eller hever skatter for å skaffe midler for å betale ned obligasjonene som forfaller. Staten refinansierer rett og slett sin gjeld, d.v.s. selger nye obligasjoner og bruker provenyet til å betale eiere av innløste obligasjoner.

For det andre har regjeringen grunnlovsfestet rett til å pålegge og kreve inn skatter på befolkningen. Hvis det er akseptabelt for velgerne, er økende skatter statens måte å skaffe nok inntekter til å betale renter og den samlede statsgjelden. Private husholdninger og selskaper i økonomisk nød kan ikke generere inntekter gjennom skatteinnkreving; regjeringen kan. Private husholdninger og selskaper kan gå konkurs; regjeringen kan ikke.

For det tredje er statens konkurs svært vanskelig å forestille seg, om ikke annet fordi den har rett til å trykke penger som den kan betale både hovedstol og renter på gjelden med.

Vekst av regjeringen gjeld skaper ingen byrde for fremtidige generasjoner. Fordi statseiere gjeld er innbyggerne i dette landet selv, dvs. befolkningen skylder seg selv. Omtrent 87 % av statsobligasjonene er plassert innenlands, d.v.s. de er i hendene på innbyggere og organisasjoner. Dermed er også offentlig gjeld en offentlig eiendel. Mens statsgjeld representerer mengden forpliktelser som innbyggere (som skattebetalere) skylder, er det meste av den samme gjelden også en eiendel for de samme innbyggerne (som obligasjonseiere). Tilbakebetaling av staten gjeld ville derfor føre til en enorm mengde overføringsbetalinger, der innbyggerne måtte betale høyere skatter, og staten i sin tur måtte betale en stor del av disse skatteinntektene til de samme skattebetalerne (individer og organisasjoner) for å betale ned på obligasjoner, til deres disposisjon. Selv om en så enorm økonomisk overføring ville resultere i en betydelig omfordeling av inntekt, ville det ikke nødvendigvis føre til en umiddelbar nedgang i den totale formuen i økonomien eller en nedgang i levestandarden. Innløsning av statsobligasjoner inneholdt av innbyggere i et gitt land fører ikke til noen lekkasje av kjøpekraft fra landets økonomi som helhet.

Men eierfordelingen av statsobligasjoner er absolutt ujevn, d.v.s. Staten skylder ikke alle, men bare et mindretall av befolkningen. I tillegg krever dagens nivå av offentlig gjeld årlige rentebetalinger. Dersom gjeldsvekst ikke benyttes, må disse årlige rentebetalingene skje fra skatteinntektene. Slike tilleggsskatter kan dempe lysten til å ta risiko, lysten til å innovere, investere, jobbe. På lignende indirekte måte kan eksistensen av stor offentlig gjeld undergrave økonomisk vekst. Ikke alle obligasjoner er lokalisert i landet, noen eies av borgere eller organisasjoner i andre land. Vi «skylder» absolutt ikke denne delen av statsgjelden til oss selv, og i reelle termer krever betaling av renter og hovedstol i dette tilfellet overføring av vår reelle produksjon til andre land. Som et unntak fra mine tidligere kommentarer, er det en måte for regjeringer å overføre den reelle økonomiske byrden av gjelden deres til fremtidige generasjoner. La oss vurdere to scenarier som vil gi oss to resultater.

Første scenario. La oss si at en økning i offentlige utgifter finansieres av en økning i beskatningen, si en økning i personskatten. Siden det meste av inntekten forbrukes, vil forbruket falle med nesten like mye som skattene vil øke. I dette tilfellet faller belastningen av økte offentlige utgifter først og fremst på dagens generasjon i form av redusert forbruk av varer.

Andre scenario. La oss anta at en økning i statens utgifter finansieres av en økning i statsgjelden. I dette tilfellet går staten inn i pengemarkedet og konkurrerer med private investorer, og fortrenger dem dermed. Dette kan føre til at fremtidige generasjoner arver en mindre «nasjonal fabrikk» og derfor får lavere levestandard under underskuddsfinansiering.

Men det bør bemerkes at hvis offentlige utgifter er knyttet til investeringsutgifter, styrker det den fremtidige produksjonskapasiteten til økonomien. Og også, hvis det er første arbeidsledighet, bør underskuddsutgifter ikke nødvendigvis føre til en økt byrde for fremtidige generasjoner i form av en reduksjon i størrelsen på den "nasjonale fabrikken."

2.4 Problemer og kontroverser

Problemet med å betjene offentlig gjeld er nøkkelen til makroøkonomisk stabilisering i landet. Staten til det føderale budsjettet, gull- og valutareserver, stabiliteten til den nasjonale valutaen, rentenivået, inflasjonen og investeringsklimaet avhenger av beslutningen. I tillegg, med tanke på forsøkene fra våre internasjonale kreditorer på å bruke gjeldsproblemet til politisk press på Russland, blir kompetent oppgjør av nasjonalgjelden en faktor for nasjonal sikkerhet og en betingelse for å føre en uavhengig utenriks- og innenrikspolitikk.

1. Et underskuddsbudsjett fører til en akselerert vekst av offentlig intern gjeld: i løpet av 2007 - to ganger (fra 190 billioner til 380 billioner rubler), i løpet av 2008 - 1,8 ganger (opptil 690 billioner rubler). Hvis slike vekstrater opprettholdes, vil volumet av offentlig intern gjeld innen 2008 være sammenlignbart med verdien av BNP.

2. All løpende budsjettunderfinansiering de siste seks årene, som antar surrogatformer, avskrives som offentlig gjeld. Dette er gjeld til landbruksbedrifter, organisasjoner som utfører nordlige leveranser, konvertert til statskasseveksler, et obligasjonslån for å tilbakebetale vareforpliktelser og gjeld til sentralbanken i Den russiske føderasjonen, pensjonsfondet, etc.

3. Sentralbanken og den russiske føderasjonens finansdepartement konsentrerte sin innsats om det smale "obligasjonssegmentet" i finansmarkedet. Gjeldsforvaltningen ble redusert til å planlegge volumene og opplagsperioden i neste utgave av GKO-OFZ.

4. Det er ingen mellomlang og langsiktig planlegging, inkludert i utarbeidelsen av utkastet til føderalt budsjett, sammensetningen og volumet av offentlig gjeld, samt nedbetalingsplaner. Uten en slik prognose, i hvert fall for en to- til treårsperiode, er det umulig å gjennomføre en langsiktig analyse av situasjonen.

5. Markedet for russiske statspapirer vil bli sivilisert bare med en økning i antall instrumenter og andelen langsiktige verdipapirer (med løpetid på 5-30 år), noe som ikke vil skje tidligere enn om to til tre år. Forvaltning av statens forpliktelser i det første trinnet krever å sikre en enhetlig tilnærming til å reflektere transaksjoner med statsgjeldsforpliktelser i budsjettet.

6. Begrepene intern og ekstern gjeld kommer gradvis nærmere hverandre. Denne prosessen fremskyndes ved bruk av en slik form for lån som utstedelse av verdipapirer, inkludert de som er denominert i utenlandsk valuta. På den ene siden er det en massiv tilstrømning av ikke-resident midler til GKO-OFZ-markedet (et instrument for internt lån), på den annen side er det en forvirring av begreper - "innenlandsk valutagjeld", som eksisterer i formen for «nettlån». Med opptak av ikke-residenter til GKO-OFZ-markedet, endret hovedaggregatene av betalingsbalansen til Den russiske føderasjonen seg, spesielt ifølge estimater fra Den russiske føderasjonens sentralbank, ble driftsbalansen redusert i 2008 med 7 milliarder dollar sammenlignet med året før. I dag er sentralbanken faktisk tvunget til å påta seg funksjonene til en garantist for transaksjoner fra ikke-bosatte med GKO-er, som ikke er typiske for den. Slike tilleggsrisikoer bidrar ikke til løsningen av hovedoppgaven som er betrodd sentralbanken - å opprettholde stabiliteten i det russiske pengesystemet. Den russiske føderasjonens tiltredelse til artikkel 8 i IMF-charteret og overgangen til konvertibiliteten av rubelen for nåværende transaksjoner vil akselerere prosessen med "akkresjon" av to typer offentlig gjeld. Med utstedelsen av euroobligasjoner og deres plassering blant både ikke-residenter og innbyggere, får oppgaven med å manøvrere rubel- og valutaforpliktelser en helt annen karakter.

La oss vurdere hovedproblemene knyttet til den nåværende tilstanden til offentlig utenlandsgjeld.

1. Fundamentalt forskjellige juridiske og økonomiske tilnærminger praktiseres i forhold til den eksterne gjelden til det tidligere Sovjetunionen overtatt av den russiske føderasjonen, og den nylig oppståtte gjelden til den russiske føderasjonen. Hvis det rettslige regimet til førstnevnte bestemmes av spesifikasjonene til inngåtte internasjonale traktater, er bruken av spesielle økonomiske tilnærminger og prosedyren for å gjenspeile sistnevnte i budsjettrapportering neppe berettiget.

2. Et alvorlig problem er på grunn av rollen som Vnesheconombank historisk har spilt i oppgjør med utenlandske kreditorer. Som revisjoner utført av den russiske føderasjonens regnskapskammer har vist, er Vnesheconombank en agent for regjeringen i den russiske føderasjonen for å betjene ekstern gjeld og en agent for regjeringen for å betjene den russiske føderasjonens interne valutalån i løpet av 2000-2008 . opererer fortsatt utenfor det juridiske rammeverket og takler ekstremt middelmådig med funksjonene som er tildelt den. Statusen til Vnesheconombank kan bringes i tråd med kompleksiteten og betydningen av oppgavene den løser bare ved å innføre endringer i føderal lovgivning.

3. Offentlige operasjoner for å plassere euroobligasjoner, samt mekanismene implementert av sentralbanken i Den russiske føderasjonen for å ta opp ikke-residenter til det eksterne lånemarkedet (GKO-OFZ) har ennå ikke mottatt forsvarlig økonomisk og juridisk vurdering. Effekten av disse kredittstrømmene på Russlands betalingsbalanse er fortsatt ustudert.

Det skal bemerkes at informasjon om aktivitetene som utføres av regjeringen og dens agenter for å løse problemer knyttet til russisk utenlandsgjeld og eiendeler er urimelig lukket og praktisk talt utilgjengelig selv for revisorer i den russiske føderasjonens regnskapskammer. Dette gjør økonomisk overvåking ekstremt vanskelig, kompliserer kontroll over slike transaksjoner og oppmuntrer til misbruk.

KONKLUSJON

Basert på informasjonen ovenfor kan vi trekke følgende konklusjon: budsjettpolitikk som en målrettet aktivitet av staten for å bestemme hovedoppgavene og kvantitative parametere for dannelsen av budsjettinntekter og -utgifter, og forvaltning av offentlig gjeld er et av hovedinstrumentene av statens økonomiske politikk.

Budsjettunderskuddet spiller en nøkkelrolle i mekanismen for utvikling av inflasjonsprosesser som ødelegger landets økonomi, så vel som dets ledende rolle i systemet med indikatorer for landets økonomiske sikkerhet. Politikken innen finansiering av budsjettunderskuddet bør være basert på bruk av interne kilder, som innebærer å redusere underskuddsutlån fra nasjonalbanken, øke markedseffektiviteten og forbedre mekanismen for styring av intern gjeld.

Kriteriet for budsjettunderskudd spiller faktisk rollen som en regulator med negativ tilbakemelding, og bør derfor spille en ledende rolle i systemet med indikatorer for økonomisk sikkerhet i Republikken Hviterussland ved begynnelsen av det tredje årtusenet. Vi bemerker imidlertid at samtidig kan budsjettunderskuddet i seg selv ikke være noe ekstremt negativt for utviklingen av økonomien og dynamikken i befolkningens levestandard. Selv de mest økonomisk utviklede landene har som regel konstant et budsjettunderskudd på 10 til 30%. Alt avhenger av årsakene til dets forekomst og retningslinjene for utgiftene til offentlige midler. Hvis de økonomiske ressursene som utgjør overskuddet av utgifter i forhold til inntekten er rettet mot utviklingen av økonomien, brukt til utviklingen av prioriterte næringer, det vil si at de brukes effektivt, vil veksten av produksjon og fortjeneste i dem i fremtiden mer enn kompensere for kostnadene som påløper, og samfunnet som helhet vil bare vinne fra et slikt underskudd. Hvis regjeringen ikke har et klart program for økonomisk utvikling, og lar utgiftene overstige inntektene for å lappe "finansielle hull" og subsidiere ulønnsom produksjon, vil budsjettunderskuddet uunngåelig føre til en økning i negative aspekter i økonomisk utvikling, den viktigste er styrkingen av inflasjonsprosessene.

I denne forbindelse kommer problemet med offentlig gjeld igjen i forgrunnen.

Det er en reduksjon i ekstern gjeld på grunn av avklaringen av kommersiell gjeld, en reduksjon i volumet av gjeldsvekst på grunn av endringer i valutakurser som er ugunstige for Russland og en reduksjon i volumet av forventede lån fra internasjonale finansorganisasjoner. Men innenlandsk gjeld vokser på grunn av dette (på grunn av føderale låneobligasjoner).

Generelt kan vi si at situasjonen i landet vårt er vanskelig, men ikke håpløs. Men fortsatt er spørsmålet om offentlig gjeld og budsjettunderskudd (om enn i mindre grad) åpent, det krever en løsning og en stabil gjenopplivning av økonomien, ikke for en kort periode, men for en mye lengre periode.

BIBLIOGRAFI

    Budsjettkode for den russiske føderasjonen.

    Alexandrov I.M. Den russiske føderasjonens budsjettsystem: Lærebok - M.: UNITI, 2008. - 486 s.

    Russlands budsjettsystem. Lærebok. // Red. G. B. Polyak. M.: 2006, s. 201.

    Galkin M. Debts of Russia // Verdipapirmarkedet. - 2007. - Nr. 5.

    Lusnikov A. Den russiske føderasjonens utenriksgjeld: en eksportversjon av pyramiden eller en ressurs for den økonomiske gjenopplivingen av landet? // Aksjer og bods marked. - 2006. - Nr. 5.

    Russiske gjeldspriser fortsetter å stige. // RCB 2006 nr. 8, s. 27-29.

    Illarionov A. Burden of the State // Spørsmål om økonomi, nr. 1, 2007.

    Økonomisk teori [Tekst]: lærebok for universitetsstudenter / Vitenskapelig. utg. og hender auto Team V.D. Kamaev. - 4. utgave, revidert. og tillegg - M: Humanitær. Ed. VLADOS-senteret, 1999. - 640 s.: ill.

    Blikanov A.V. Budsjettunderskudd som indikator på tilstanden til offentlige finanser [Tekst] / A.V. Blikanov // Finans og kreditt. - 2008. - Nr. 5.

    Guseinov R.M. Økonomisk teori [Tekst]: lærebok / R.M. Guseinov, V.A. Semenikhin - M: Omega-L, 2008. - 440 s.

    Martyanov A.V. Muligheter for å bruke prestasjonene til den nye ortodokse teorien i moderne gjeldsstrategi [Tekst] / A.V. Martyanov // Finansiell analyse: problemer og løsninger. - 2008. - Nr. 4.

    Myslyaeva I.N. Statlige og kommunale finanser [Tekst]: lærebok / I.N. Myslyaeva - 2. utg. - M: Infra-M, 2008. - 360 s.

1 Russlands budsjettsystem. Lærebok. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, s. 201.

    2 Galkin M. Debts of Russia // Verdipapirmarkedet. - 2007. - Nr. 5.

    3 Økonomisk teori [Tekst]: lærebok for universitetsstudenter / Vitenskapelig. utg. og hender auto Team V.D. Kamaev. - 4. utgave, revidert. og tillegg - M: Humanitær. Ed. VLADOS-senteret, 1999. - 640 s.: ill.

    4 Budsjettkode for den russiske føderasjonen datert 31. juli 1998 nr. 145-FZ (med endringer og tillegg datert 31. desember 1999, 5./27. august 2000, 8./30. august 2001, 29.10.07.24. /24/12 2002)

    5 Illarionov A. Burden of the State // Spørsmål om økonomi, nr. 1, 2007.

    6 Økonomisk teori [Tekst]: lærebok for universitetsstudenter / Vitenskapelig. utg. og hender auto Team V.D. Kamaev. - 4. utgave, revidert. og tillegg - M: Humanitær. Ed. VLADOS-senteret, 1999. - 640 s.: ill.

    Gjeldsstat

Betjening av den russiske føderasjonens interne gjeld utføres av Bank of Russia og dens institusjoner gjennom operasjoner for å plassere gjeldsforpliktelser til Den russiske føderasjonen, tilbakebetale dem og utbetale inntekter i form av renter på dem eller i annen form.

Utførelsen av Bank of Russia av funksjonene til generalagenten til regjeringen i Den russiske føderasjonen for plassering av gjeldsforpliktelser, tilbakebetaling av dem og betaling av inntekt i form av renter på dem utføres på grunnlag av spesielle avtaler inngått med det føderale utøvende organet autorisert av regjeringen i Den russiske føderasjonen til å utføre funksjonene til en utsteder av statspapirer.

Bank of Russia utfører funksjonene til en generalagent for å betjene statens interne gjeld gratis.

Betaling for tjenestene til agenter for plassering og betjening av offentlig gjeld utføres på bekostning av føderale budsjettmidler tildelt for å betjene offentlig gjeld.

Betjening av statens interne gjeld til en konstituerende enhet i den russiske føderasjonen og kommunal gjeld utføres i samsvar med føderale lover, lovene til en konstituerende enhet i den russiske føderasjonen og juridiske handlinger fra lokale myndigheter.

Informasjon om gjeldsforpliktelser legges inn av autoriserte organer i den russiske føderasjonens statsgjeldsbok, den statlige gjeldsboken til en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen eller den kommunale gjeldsboken innen en periode som ikke overstiger 3 dager fra det øyeblikket forpliktelsen oppstår.

Informasjon som er lagt inn i den kommunale gjeldsboken er gjenstand for obligatorisk overføring til det organet som opprettholder statsgjeldsboken til det tilsvarende emnet i Den russiske føderasjonen, deretter overføres denne informasjonen til det organet som fører den russiske føderasjonens statsgjeldsbok på den måten og innen fristene fastsatt av dette organet. Den russiske føderasjonens statsgjeldsbok inneholder informasjon om volumet av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen, datoen for inntreden av forpliktelser, former for sikringsforpliktelser, oppfyllelsen av disse forpliktelsene helt eller delvis og annen informasjon.

Statsgjeldsboken til en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen inkluderer informasjon om volumet av gjeldsforpliktelser til en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen for alle statlige lån fra en konstituerende enhet av den russiske føderasjonen, datoen for lån, former for sikringsforpliktelser , oppfyllelsen av disse forpliktelsene helt eller delvis, samt annen informasjon, hvis sammensetning er fastsatt av den utøvende myndigheten til den konstituerende enheten RF.

Den kommunale gjeldsboken inneholder opplysninger om omfanget av kommunenes gjeldsforpliktelser, lånedato, former for sikringsforpliktelser, oppfyllelse av disse forpliktelsene helt eller delvis, samt annen informasjon hvis sammensetning er fastsatt av den kommunale gjeldsboken. representativt organ for lokalt selvstyre.

Offentlig gjeld er den russiske føderasjonens gjeldsforpliktelser overfor enkeltpersoner og juridiske personer, utenlandske stater og internasjonale organisasjoner.

  • Ekstern gjeld— dette er forpliktelser overfor ikke-resident i utenlandsk valuta.
  • Innenlandsk gjeld— forpliktelser overfor innbyggere i rubler.

Den nasjonale gjelden er sikret av føderalt eierskap.

Den russiske føderasjonens gjeldsforpliktelser eksisterer i form av:

  • kredittavtaler signert på vegne av den russiske føderasjonen med kredittorganisasjoner, utenlandske stater og internasjonale finansorganisasjoner;
  • statspapirer;
  • avtaler om levering av statsgarantier;
  • omregistrering av tredjeparters gjeldsforpliktelser til offentlig gjeld.

Statsgjelden kan være kortsiktig(opptil ett år), mellomlang sikt(fra ett år til fem år) og langsiktig(fra fem til tretti år).

Den offentlige gjelden nedbetales innenfor de vilkårene fastsatt av lånevilkårene, men disse lånene kan ikke overstige 30 år.

Offentlig gjeldsforvaltning utføres av regjeringen i den russiske føderasjonen.

Den russiske føderasjonen er ikke ansvarlig for gjeldsforpliktelsene til de konstituerende enhetene i den russiske føderasjonen og kommunene hvis de ikke ble garantert av den føderale regjeringen.

Maksimal myndighetsvolum internt og eksternt gjeld er bestemt av loven om det føderale budsjettet et år til. I samsvar med artikkel 106 i den russiske føderasjonens budsjettkode, bør det maksimale volumet av offentlige eksterne lån ikke overstige det årlige betalingsvolumet for betjening og tilbakebetaling av statsgjeld.

Loven om det føderale budsjettet for neste regnskapsår godkjenner programmet for statlige eksterne lån. Dette programmet er en liste over eksterne lån fra det føderale budsjettet for neste regnskapsår, som indikerer formål, kilder, tilbakebetalingsfrister og det totale volumet av lån. Den dekker alle lån og statlige garantier som overstiger tilsvarende 10 millioner dollar.

Beslutningen om å utstede statspapirer tas av staten i samsvar med de maksimale volumene av budsjettunderskuddet og offentlig gjeld fastsatt i samsvar med budsjettloven, samt det innenlandske låneprogrammet.

Beslutningen om utstedelse av statspapirer reflekterer informasjon om utstederen av verdipapirene, volumet og vilkårene for utstedelsen.

Statsgaranti er en metode for å sikre juridiske forpliktelser, i kraft av hvilken den russiske føderasjonen, som en garantist, gir en skriftlig forpliktelse til å være ansvarlig for oppfyllelsen av personen som mottar garantien for sine forpliktelser overfor tredjeparter.

Loven om det føderale budsjettet for det neste året bestemmer det maksimale beløpet for statsgarantier. Det totale beløpet for statlige garantier uttrykt i rubler er inkludert i statens interne gjeld.

Det totale beløpet for statsgarantier i utenlandsk valuta er inkludert i statens utenlandsgjeld.

I samsvar med artikkel 118 i den russiske føderasjonens budsjettkode har ikke budsjettinstitusjoner rett til å ta lån fra kredittorganisasjoner. Men de har rett til å motta lån fra budsjetter og statlige utenombudsjettsmidler. Gjeldsregisteret til statlige enhetsforetak opprettholdes av statskassen.

Statlige bøker for intern og ekstern gjeld til Den Russiske Føderasjon vedlikeholdes av Finansdepartementet i Den Russiske Føderasjon.

I Statsgjeldsbok informasjon legges inn om volumet av gjeldsforpliktelser til Den russiske føderasjonen, konstituerende enheter i føderasjonen og kommuner for utstedte verdipapirer.

Informasjon om lån legges inn av utstederen i den russiske føderasjonens statsgjeldsbok innen en periode som ikke overstiger tre dager fra det øyeblikket den tilsvarende forpliktelsen oppstår.

Kan brukes til å redusere gjeldsbyrden gjeldssanering. Det betyr nedbetaling av tidligere gjeldsforpliktelser med samtidig implementering av nye lån i mengden nedbetalte gjeldsforpliktelser og etablering av nye gjeldsbetjeningsbetingelser.

Følgende verktøy for offentlig gjeldshåndtering brukes også:

  • konsolidering- å kombinere flere lån til ett langsiktig lån med en endring i renten;
  • konvertering av statslån— endring i lånebetingelsene med hensyn til lønnsomhet. Som oftest, under konverteringen, setter staten ned renten;
  • konvertering av ekstern gjeld— et middel for å redusere ekstern gjeld ved å oppfylle gjeldsforpliktelser overfor kreditorer ved å overføre til dem veksler og aksjer i nasjonal valuta;
  • innovasjon- erstatning av den opprinnelige forpliktelsen mellom partene med en annen forpliktelse mellom de samme partene, som sørger for en annen utførelsesmåte.

I 1985 utgjorde den eksterne gjelden til USSR 22,5 milliarder dollar, i 1991 - 65,0 milliarder dollar. Den eksterne gjelden til Russland, inkludert USSRs gjeld, utgjorde 124,5 milliarder dollar per 1. januar 2003. Å tilbakebetale fullt ut. det innen 30 år, sammen med rentebetalinger, må minst 300 milliarder dollar betales.

Tabell 6 Dynamikk i den russiske føderasjonens offentlig utenlandsgjeld (milliarder amerikanske dollar)

Navn

Den russiske føderasjonens eksterne gjeld, inkludert forpliktelser fra USSR, inkludert:

på lån fra utenlandske stater

på lån fra utenlandske banker og selskaper

for lån fra internasjonale finansorganisasjoner

statspapirer i den russiske føderasjonen i utenlandsk valuta

på lån fra den russiske føderasjonens sentralbank

garantier og forbehold for endringer i renter og valutakurser

For å sikre sin utenrikspolitikk og utenlandske økonomiske interesser gir Russland lån til utlandet. Programmet for å gi slike lån er godkjent av loven om det føderale budsjettet for det neste året. Dette programmet består av en liste over lån som angir formålet med tilbudet, mottakere og beløp. Avtaler om gjeldssanering eller avskrivning av fremmede staters gjeld til Den russiske føderasjonen må ratifiseres av statsdumaen.

Konsept og struktur for ekstern finansiering og ekstern gjeld

Ekstern finansiering av staten er en konsekvens av det objektive behovet for å tiltrekke seg ytterligere kilder for å finansiere offentlige utgifter og statsbudsjettunderskuddet når alle mulige kilder til mobilisering av pengeressurser i landet er oppbrukt.

Ekstern finansiering tiltrukket av staten for å finansiere sine utgifter og statsbudsjettunderskuddet når det er umulig å mobilisere disse midlene internt i landet. Med andre ord brukes internasjonal finansiering når offentlige finanser har store underskudd og trenger å finansiere utgifter. Ekstern finansiering tiltrekkes i to retninger: stat Og privat (ifølge kilder)(Fig. 50).

Ris. 50. Struktur for ekstern finansiering etter kilde

Ekstern finansiering varierer også etter skjema. Det utføres både i form av gratis finansiering, og i form av en retur utlån(Fig. 51).

Ris. 51. Struktur av ekstern finansiering og utlån etter form

Internasjonal finansiering er strukturert og i henhold til frister(når det gjelder utlån) for kortsiktig (inntil 1 år), mellomlang (fra 1 til 7 år) og langsiktig.

Forvaltning av offentlig gjeld

Systemet skaper offentlig gjeldssystem: internt og eksternt

System gjeldsbetjening krever etablering av et system gjeldshåndtering.

Det offentlige gjeldssystemet krever opprettelse av et gjeldsstyringssystem. Betjening av offentlig gjeld, intern og ekstern, inkluderer i trinn: tilbakebetaling av renter; tilbakebetaling av gjeldens kapitalbeløp og refinansiering om nødvendig.

Hvis den betingede gjelden til staten er 100 tusen enheter. og den presenteres til 20 % per år (den vanlige prosentandelen på det internasjonale lånekapitalmarkedet for stater - tvilsomme låntakere) i 4 år med en avdragsfri periode på ett år (perioden når bare renter betales tilbake), og beløpet på gjeld er ikke tilbakebetalt, så til det reelle beløpet av gjelden (100 tusen enheter) må du legge til 80 tusen enheter. prosent (80 % per år multiplisert med 4 år). Da vil tidsplanen for å betjene en slik gjeld se slik ut (fig. 52): 180 tusen. enheter om 4 år.

Ris. 52. Statens gjeldsbetjeningsplan (med en løpetid på 4 år med 20 % per år)

Dermed illustrerer den enkleste ordningen for å betjene offentlig gjeld den tilstrekkelige kompleksiteten ved å forvalte den. På grunn av de høye kostnadene for offentlig gjeld inkluderer gjeldsstyringssystemet forhandlinger om endring av gjeldsbetingelsene, mekanismen for selve gjeldsrefinansiering og overvåking av indikatorer for gjeldsvolum og -nivå, og sammenlikning med andre indikatorer for offentlige finanser ( BNP, statsbudsjett osv.).

Gjeldsrefinansiering er en hel mekanisme (et annet navn er restrukturering) (fig. 53).

Offentlig gjeldsforvaltning er en av hovedretningene i statens finanspolitikk.

Refinansiering av gjeld er et system med tiltak for å endre vilkårene for lån: vilkår, volum, kostnad (renter).

Ris. 53. Metoder for refinansiering av offentlig gjeld

Kansellering innebærer en fullstendig sletting av gjelden (gjelder kun ved fullstendig konkurs av staten som skyldner).

Forlengelse– Dette er en utvidelse av gjeldsbetingelser og renteavdrag.

Verdipapirisering er videresalg av statsobligasjoner på det åpne markedet (børs).

Store bokstaver— dette er restrukturering av statsobligasjoner til private aksjer gjennom videresalg på børsen.

Offentlig gjeld og metoder for offentlig gjeldsforvaltning

Den russiske føderasjonens interne gjeld består av gjeld fra tidligere år og nylig oppstått gjeld. Den russiske føderasjonens interne gjeld er sikret av alle eiendeler som er til disposisjon for regjeringen i den russiske føderasjonen.

Den russiske føderasjonens gjeldsforpliktelser kan være i form av:

  • lån mottatt av regjeringen i den russiske føderasjonen;
  • statlige lån utført gjennom utstedelse av verdipapirer på vegne av regjeringen i den russiske føderasjonen;
  • andre gjeldsforpliktelser garantert av regjeringen i den russiske føderasjonen.

Prosedyren, betingelsene for utstedelse (utstedelse) og plassering av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen bestemmes av regjeringen i den russiske føderasjonen. Denne aktiviteten kalles: offentlig gjeldsforvaltning.

Betjening av den russiske føderasjonens interne gjeld utføres av sentralbanken i Den russiske føderasjonen og dens institusjoner, med mindre annet er fastsatt av regjeringen i Den russiske føderasjonen, og utføres gjennom operasjoner for plassering av gjeldsforpliktelser til den russiske føderasjonen, deres tilbakebetaling og betaling av inntekt i form av renter på dem eller i annen form.

Kontroll over statens offentlige gjeld utføres av representative og utøvende organer for statsmakt.

Under statlig intern gjeldsforvaltning refererer til helheten av statlige tiltak for å betale inntekt til kreditorer og tilbakebetale lån, samt prosedyren, betingelsene for utstedelse (utstedelse) og plassering av gjeldsforpliktelser til Den Russiske Føderasjon.

Til det viktigste metoder for offentlig gjeldsforvaltning bør inkludere:

  • Refinansiering— nedbetaling av gammel statsgjeld ved utstedelse av nye lån.
  • Omdannelse- en endring i størrelsen på lånets lønnsomhet, for eksempel en reduksjon eller økning i inntektsrenten som staten betaler til sine kreditorer.
  • Konsolidering— øke gyldighetsperioden for allerede utstedte lån.
  • Samling- kombinere flere lån til ett.
  • Utsettelse av tilbakebetaling av lån gjennomføres under forhold der videre aktiv utvikling av driften for å gi nye lån ikke er effektivt for staten.
  • Gjeldssletting— statens avslag på gjeldsforpliktelser.
  • Gjeldssanering— tilbakebetaling av gjeldsforpliktelser med samtidig gjennomføring av lån (forutsatt andre gjeldsforpliktelser) i mengden av tilbakebetalte gjeldsforpliktelser med etablering av andre vilkår for å betjene gjeldsforpliktelser og tidspunktet for tilbakebetalingen. Den russiske føderasjonens budsjettkode sier at gjeldsrestrukturering kan utføres med en delvis avskrivning (reduksjon) av hovedbeløpet.


© Copyright 2024, emupauto.ru - Etterbehandling. Tilbehør. Reparere. Installasjon. Valg. Åpning.