Aktieoplag begynder efter deres første placering. Dette er processen med at overføre ejerskab af aktier fra en investor til en anden.

Da aktier i russiske organisationer er i ikke-certificeret form, formaliseres overførslen af ​​rettigheder til aktier ved indtastninger i registersystemet. Retten til en andel overgår til erhververen på tidspunktet for kreditpostering på erhververens værdipapirkonto. Registratoren sender en meddelelse (uddrag af registret) til erhververen.

Hvis registratoren ikke har modtaget oplysninger om transaktionen på det tidspunkt, hvor registret lukkes for at opfylde udsteders forpligtelser (deltagelse i afstemning, betaling af indkomst), påhviler ansvaret hos erhververen.

En person, der ønsker at erhverve (uafhængigt eller i fællesskab med associerede virksomheder) 30 procent eller mere af de udestående ordinære aktier i et selskab med mere end 1.000 aktionærer, skal skriftligt meddele aktieselskabet sin hensigt senest 30 dage før overtagelsesdatoen. .

Efter at have erhvervet 30 procent eller mere af aktierne, er denne person forpligtet til at tilbyde alle aktionærer at sælge deres aktier til en pris, der ikke er lavere end det vægtede gennemsnit for de seneste seks måneder. En person, der har erhvervet 30 % eller mere af aktierne i strid med denne procedure, har stemmeret på aktier, hvis samlede antal ikke overstiger 30 %.

Indehavere af værdipapirer er forpligtet til at videregive oplysninger om transaktioner med dem ved at underrette Federal Commission for the Securities Market i følgende tilfælde:

besiddelse af 20 procent eller mere af enhver form for værdipapirer fra enhver udsteder

stigning (fald) i andelen af ​​ejerskab af enhver type aktiepapirer til et niveau, der er et multiplum af hver 5 % over 20 % af denne type værdipapirer

at udføre transaktioner, der medfører overførsel af rettigheder til værdipapirer til udenlandske juridiske enheder eller fysiske personer.

Aktier i Rusland handles primært på landets to hovedbørser: MICEX-børsen og RTS-børsen. MICEX aktiemarkedet er mere likvidt – her er volumen af ​​handel med aktier meget større end på RTS-børsen, og der foretages flere handler med aktier.

59. Aktieselskab som deltager på aktiemarkedet?

Et aktieselskab kan deltage i aktiemarkedet på to hovedmåder:

Som udsteder

Som investor

Som udsteder har den ret til at udstede sine egne aktier, og som investor har den ret til at tilbagekøbe en del af sine aktier fra omløb. Udstederen, ved at købe sine egne aktier, reducerer deres antal i omløb og øger derved deres værdi. Sådanne aktier kaldes tilbagekøbte eller egne aktier. Ved at tilbagekøbe egne aktier kan en virksomhed forfølge forskellige mål, for eksempel at akkumulere den nødvendige andel eller øge markedsværdien eller opretholde den nødvendige værdi eller reducere den autoriserede kapital.

60. Typer af monetære værdiansættelser af aktier.

nominelle omkostninger

Placeringspris– markedsprisen på den aktie, hvortil den udstedes til omløb, forskellen mellem udbudskursen og pålydende værdi repræsenterer overkursen.

Markedspris

Bogførte værdi

Likvidationsværdi- i driftsperioden er det kun fastsat for foretrukne aktier og er fastsat i selskabets charter.

Indløsningsværdi

Aktieplaceringskurs.

I processen med deres udvikling tyr virksomheder med jævne mellemrum til at udstede aktier for at tiltrække yderligere kapital. Ved at udvikle et prospekt bestemmer selskabet, hvilken pris nye aktier vil blive udbudt til investorer. Den kurs, hvortil aktier i en ny udstedelse sælges, kaldes placeringskursen (emissionskursen). Ifølge russisk lovgivning skal placeringen af ​​aktier ske til en markedspris, som kan afvige fra den nominelle værdi. Hvis der under cirkulation på det sekundære marked er tilladt transaktioner til køb og salg af aktier til en kurs, der er højere eller lavere end deres nominelle værdi, bør placeringskursen ved udstedelse ikke være lavere end den nominelle værdi. For at tilskynde aktionærerne til at drage fordel af fortegningsretten til at købe aktier i en nyemission, kan et aktieselskab fastsætte en favørpris for dem ved at tilbyde dem; aktier med en rabat på op til 10 % af markedsværdien. Hvis aktier sælges gennem en mellemmand, så er placeringsprisen fastsat som forskellen mellem markedsprisen og formidlerens kommission.

I langt de fleste tilfælde overstiger udbudskursen markant pålydende værdi, hvilket skyldes en stigning i værdien af ​​aktiver pr. aktie som følge af udviklingen i virksomheden. Overskridelsen af ​​placeringskursen over aktiens pålydende benævnes overkurs, hvilket afspejles i aktieselskabets balance som yderligere kapital. Overkurs er ikke skattepligtig og tjener som kilde til dannelse af virksomhedens egne midler.

Forholdet mellem den nominelle, bogførte og markedsmæssige værdiansættelse af en aktie.

nominelle omkostninger(størrelsen af ​​administrationsselskabets andel pr. aktie)

Markedspris-prisen på en aktie i omløb (dens produkt gange antallet af aktier repræsenterer virksomhedens kapitalisering)

Bogførte værdi- størrelsen af ​​selskabets egenkapital pr. aktie. (viser den faktiske akkumulerede kapital pr. aktie)

Bogført værdi kaldes også nogle gange indre værdi. Forholdet mellem markedsværdi og bogført værdi viser en meget vigtig indikator. I første omgang falder organisationens markedsværdi og bogførte værdi faktisk sammen, men med virksomhedens succesfulde funktion øges kløften mellem dem. Fordi Markedsværdien af ​​en aktie måler investorernes forventninger til en organisations rentabilitet.

Problemer med markedsværdiansættelse af aktier.

Underprissætning af en virksomhed forekommer i de fleste børsnoteringer.

1. Undervurdering af aktier af det udstedende selskab:

Informationsasymmetri blandt investorer. Konventionelt kan denne informationsasymmetri spores ved at sammenligne institutionelle og detailinvestorer. Institutionelle investorer har typisk en meget lavere andel af overprissatte børsnoteringer med negative startafkast, og deres andel stiger i takt med at de stiger. Virksomheden, der ønsker at opretholde en potentiel kreds af investorer, dens troværdighed på markedet og skabe billedet af en profitabel udsteder, er tvunget til at undervurdere sin produktion.

Signalering. Når en virksomhed planlægger at følge op på sin børsnotering med et sekundært udbud (SEO – seasoned equity offering), er der mulighed for at spille på investorpsykologien. Undervurdering af børsnoteringen vil skabe en mening blandt investorerne om, at de næste placeringer - SEO - også vil blive placeret med rabat. Ved at sænke omkostningerne ved den første placering og udføre SEO til markedsprisen, kan virksomheden tiltrække flere midler.

2. Undervurdering af omkostninger af indkvarteringsarrangører:

Markedsfeedback. En forudsætning for denne hypotese kan være, at forsikringsgiverne selv undervurderer prisen på tilbuddet for at lægge pres på investorer, som har deres egne, nogle gange mere pålidelige estimater vedrørende de reelle omkostninger og udsigterne til børsnoteringen.

Masseefterspørgsel. Det er usandsynligt, at en investor beslutter sig for at købe i mangel af efterspørgsel fra andre investorer, selvom han er positiv over for virksomhedens placering. Det er muligt at skabe masseefterspørgsel gennem undervurdering af aktier, og forsikringsgivere tyr ofte til en sådan "markedsførings"-gearing.

Monopsoni af investeringsbanker. Udgangspunktet for denne teori er den høje bevidsthed om investeringer bankfolk i forhold til markedet og præcis viden om den reelle udbudspris.

Aktiefordeling. Undervurdering af aktier skaber masseefterspørgsel, hvilket resulterer i, at aktier bliver mere ligeligt fordelt blandt investorerne. I dette tilfælde reduceres sandsynligheden for fjendtlige overtagelser, og markedslikviditeten øges

På det sekundære marked er problemet tilstedeværelsen market makers En market maker er en "market maker", en virksomhed, der konstant citerer salgs- (købs-) og købs- (udbuds-)priser på valutaer på valutamarkedet, og som er forpligtet til at indgå transaktioner i de valutaer, den citerer for egen regning, hvis det har truffet en beslutning "hold markedet" for denne valuta.

At give ejeren ret til at modtage en del af nettoindtægten fra aktieselskabets aktiviteter i form af udbytte samt en del af selskabets ejendom i tilfælde af likvidation.

Ordinære aktier giver ejerne ret til ikke blot at modtage en del af selskabets overskud, men også til at deltage i ledelsen af ​​aktieselskabet. I dette tilfælde svarer én aktie til én stemme på generalforsamlingen.

Foretrukne aktier giver ejerne mulighed for at modtage en andel af overskuddet (normalt større end almindelige aktier), men giver ikke stemmeret på aktionærmøder.

Foretrukne aktier er ikke udbredt i det globale finansielle system. Men i vores land bruges de ret ofte i dag. Faktum er, at de normalt blev modtaget af arbejdskraftkollektiver under privatiseringsprocessen. I overensstemmelse med lovgivningen i Den Russiske Føderation giver foretrukne aktier samme stemmerettigheder som almindelige aktier i to tilfælde: under omorganiseringen af ​​et aktieselskab og i tilfælde af manglende udbetaling af udbytte i en vis periode.

Der er flere tilgange til at bestemme værdien af ​​aktier.

Først den regnskabsmæssige værdi. For at gøre dette tages værdien af ​​aktieselskabets nettoaktiver og divideres med antallet af udstedte aktier. For eksempel har en virksomhed varer på sit lager til en værdi af 900 tusind rubler og yderligere 100 tusind på sin bankkonto. I alt 1 million. Samtidig skylder den banken 500 tusind rubler på et lån. Således er dens regnskabsmæssige værdi 1 million minus 500 tusinde svarer til 500 tusind rubler. 100 aktier udstedt. Derefter kan den regnskabsmæssige pris på en aktie, det vil sige størrelsen af ​​virksomhedens midler pr. aktie, beregnes ved at dividere 500 tusind rubler med 100 aktier - du får 5 tusind rubler pr.

For det andet kan en virksomhed værdiansættes ud fra den indkomst, den genererer. Lad os antage, at aktieselskabets nettooverskud er 1 million rubler om året. Den nuværende rente på lån til lignende virksomheder er 10 % om året. Investoren har et alternativ: ikke at investere penge i virksomhedens aktier, men at placere dem på indskud i en bank eller købe en veksel eller obligation. Det er nødvendigt at beregne, hvor mange penge der skal placeres for at få samme indkomst. For at rentebetalinger kan beløbe sig til den samme 1 million rubler, skal du investere 1 million, divideret med 10% - svarende til 10 millioner rubler. Vi kan antage, at den samlede værdi af virksomheden i dette tilfælde ikke kan være lavere end dette tal. Og så, hvis der udstedes 1 tusinde aktier - prisen på hver vil være omtrent lig med 10 millioner divideret med 1 tusind - vil resultatet være 10 tusind rubler per aktie.

For det tredje bestemmes markedsprisen på en aktie af udbud og efterspørgsel på børser. Det menes, at det frie marked tager højde for alle faktorer tilsammen, så aktivet er værd præcis, hvad det er værd.

For at blive optaget til køb og salg på børser gennemgår aktier i aktieselskaber en særlig procedure, som almindeligvis kaldes

I form af udbytte, til deltagelse i ledelsen af ​​aktieselskaber og for en del af ejendommen, der er tilbage efter afviklingen heraf.

Forfremmelse- et værdipapir, hvis summen af ​​pariværdierne udgør den autoriserede kapital i en kommerciel organisation, som på grund af denne ejendom normalt kaldes et aktieselskab.

Ifølge loven tilhører andelen koncernen værdipapirer i udstedelsesgrad, dvs. serieudstedte værdipapirer, der ikke er forskellige i en given serie og ikke individuelt, men hver udstedelse skal registreres i henhold til visse regler af den relevante statslige registreringsmyndighed.

Aktier kan kun udstedes i Den Russiske Føderation i ikke-dokumentarisk form (i form af posteringer på konti). I Rusland udstedes alle aktier på navn, og der er i praksis ingen ihændehaveraktier.

Del som et sæt rettigheder og forpligtelser

Juridisk definition af en aktie

Loven "om værdipapirmarkedet" definerer en aktie som "et værdipapir af udstedelsesgrad, der sikrer dens ejers (aktionær) ret til at modtage en del af aktieselskabets overskud i form af udbytte, til at deltage i ledelse af aktieselskabet og til en del af ejendommen, der er tilbage efter dets likvidation." Kort fortalt kan denne juridiske forståelse af en aktie formuleres således, at der er tale om et værdipapir med de ovenfor anførte rettigheder.

Definitionen afspejler det historisk dannede traditionelle sæt af rettigheder for aktieejeren forbundet med deltagelse i ledelsen, modtagelse af indkomst og modtagelse af en del af organisationens ejendom i tilfælde af dens likvidation.

Anpartsejerens rettigheder

Ejeren af ​​en aktie er medlem af aktieselskabet, det vil sige en aktionær, og som sådan optræder han også som ejeren heraf. Derfor har aktieejeren to grupper af rettigheder:

• rettigheder i forhold til den, der har udstedt aktien, det vil sige rettigheder i forhold til det aktieselskab, hvis autoriserede kapital indeholder hans aktie, eller en aktionærs rettigheder;
• rettigheder i forhold til selve andelen som en form for eksistens af et værdipapir, eller ejerens rettigheder som dennes ejendom.

Retten til at deltage i ledelsen som en særlig ret for ejeren. Retten til en bestemt form for indkomst er iboende i alle værdipapirer som indskud til den samlede kapital. Men kun én type værdipapirer – aktier – har sin ejers ret til at deltage i forvaltningen, hvilket normalt også kaldes stemmerettigheder. Ejere af andre typer værdipapirer har ikke rettigheder i forbindelse med ledelsen af ​​de organisationer, som de stiller deres kapital til rådighed på visse betingelser.

En aktie som en særlig form for værdipapir ophører med at være en aktie, selvom den ikke ophører med at forblive et værdipapir, hvis den ikke giver ret til at deltage i ledelsen, primært i form af stemmerettigheder. Vi kan sige, at det er retten til at deltage i forvaltningen, der gør et værdipapir til en aktie.

Forfremmelse er et værdipapir, hvis ejer modtager rettighederne til at deltage i ledelsen af ​​en kommerciel organisation.

Ejeren af ​​ethvert indtægtsgivende værdipapir har ret til at modtage en eller anden indkomst heraf, men det er også kun ejeren af ​​andelen, der har ret til at deltage i forvaltningen.

Ordinære aktier eller aktier med stemmeret- der er tale om aktier, der giver deres ejer stemmeret, når de skal afgøre alle spørgsmål på generalforsamlingen.

I praksis er der sædvanligvis aktietyper, som ikke giver dens ejer den fulde stemmeret for andre aktier udstedt af samme aktieselskab. De kaldes normalt aktier uden stemmeret. Disse er for eksempel foretrukne aktier eller stemmeløse ordinære aktier, som findes i verdens praksis (udstedelse af sidstnævnte i Rusland er ikke tilladt ved lov). De betragtes også som aktier, da de repræsenterer et indskud til den autoriserede kapital i et aktieselskab. Udstedelsen af ​​præferenceaktier eller aktier uden stemmerettigheder er ofte begrænset ved lov, og deres antal må ikke overstige en relativt lille del af den autoriserede kapital (i Rusland - højst 25 % af den autoriserede kapital). En udvidelse af grænserne for udstedelse af aktier uden stemmeret ville i det væsentlige ikke betyde andet end koncentrationen af ​​kapitalforvaltningen af ​​mange markedsdeltagere i hænderne på en lille gruppe af dem, hvilket er i modstrid med selve ideen om at samle kapital og kollektiv forvaltning af dem i formen af ​​et aktieselskab, eller modsiger ideen om et aktieselskab som en kollektiv, social kapitalist.

Eksistensen af ​​aktietyper uden visse rettigheder til at deltage i ledelsen, eller uden stemmeret eller med begrænsninger i deltagelse i ledelsen af ​​et aktieselskab er ganske muligt, men eksistensen af ​​en aktie som en form for sikkerhed uden ret til overhovedet at deltage i ledelsen er umulig. I ethvert aktieselskab er en situation umulig, hvor alle aktier udstedt af det slet ikke har stemmeret, selvom der meget ofte opstår en situation, hvor nogle af dets aktier har ret til at stemme i alle spørgsmål, mens andre har denne ret. kun på en begrænset række af spørgsmål, det vil sige, at de kun har denne ret delvist.

En individuel aktionær må ikke bruge sin personlige ret til at deltage i ledelsen af ​​subjektive årsager (sygdom, forretningsrejse, rejseudgifter osv.), men han kan delegere den til en anden aktionær eller blot en fuldmægtig. Generelt kan et aktieselskab ikke fungere normalt uden dets ledelse af dets aktionærer (generalforsamling). Udvidelse af aktionærernes deltagelse i ledelsen af ​​aktieselskaber er et vigtigt træk ved den moderne udvikling af sidstnævnte.

I verdenspraksis er der visse forskelle i indholdet af retten til at lede bestemte kategorier af aktionærer. Men tendensen er, at alle disse forskelle gradvist fjernes, og kun indholdet af aktionærernes rettigheder tilbage, som svarer til deres frie og demokratiske viljetilkendegivelse uden nogen kunstige begrænsninger, der sætter aktionærerne i ulige vilkår.

Kapital har ingen kvalitative forskelle, og derfor adskiller hver del af den sig ikke fra andre dele. Det betyder, at de rettigheder, som enhver del af kapitalen giver, skal være nøjagtig de samme.

Aktierettigheder

Ved lov har ejeren af ​​en aktie eller aktionær en række obligatoriske rettigheder:

• at modtage en del af overskuddet fra aktieselskabets aktiviteter, hvilket kaldes udbytte;
• at deltage i ledelsen af ​​et aktieselskab gennem deltagelse i arbejdet på dets generalforsamling og mulighed for valg til et eller andet af dets ledelsesorganer;
• på den andel af ejendom, der er tilbage som følge af ophør af et aktieselskabs aktiviteter af en eller anden grund, i forhold til antallet af aktier ejet af aktionæren;
• frit råde over andelen, d. v. s. retten til at købe og sælge den, give den, testamentere den, pantsætte den, bytte den osv.;
• for fortrinsret erhvervelse af nye emissioner af et givet aktieselskab i forhold til det antal aktier, det har;
• andre rettigheder i henhold til aktieselskabets vedtægter.

Aktieejerskab og aktieselskab

I overensstemmelse med de opførte rettigheder kaldes en aktie normalt på den ene side et aktiepapir, fordi den repræsenterer en andel i den autoriserede kapital i et aktieselskab, og på den anden side siger man ofte, at aktionær er ejer af dette selskab. Faktisk har en aktionær kun ejerskab til de aktier, han ejer, og ejeren af ​​al ejendom og alle ejendomsrettigheder er selve aktieselskabet.

Det forhold, at ejerskab af aktier er adskilt fra ejerskab af ejendom i et aktieselskab, kommer til udtryk i følgende:

• aktionæren hæfter ikke for aktieselskabets forpligtelser (og omvendt);
• en aktionær ikke har ret til at kræve, at aktieselskabet tilbagekøber hans aktier (bortset fra tilfælde specificeret i loven), kan han ikke frit tilbagebetale sin kapital på denne måde (men kun gennem køb og salg af aktier på aktien). marked);
• udbetaling af udbytte pr. aktie er ikke garanteret, og aktionærerne kan ikke træffe beslutninger om at øge udbytteniveauet i forhold til det beløb, der er fastsat af bestyrelsen i aktieselskabet, dvs. dets ledelsesteam.

Ved udstedelse af en aktie er dens levetid ikke fastlagt, så det er sædvanligt at klassificere aktien som en gruppe af evigvarende værdipapirer. I praksis er varigheden af ​​en akties eksistens helt bestemt af aktieselskabet selv. Hvis vi ignorerer muligheden for at udskifte én type aktier med en anden, for eksempel med en anden pålydende værdi, hvilket meget vel kan forekomme med bestemte intervaller og være forbundet med interne eller eksterne årsager i virksomheden (f.eks. behovet for at øge eller reducere antallet af aktier i omløb, inflation osv.), så eksisterer aktien præcis så længe det aktieselskab, der har udstedt den, eksisterer.

Kampagnedetaljer

Ifølge loven skal enhver aktie have obligatoriske oplysninger, hvoraf de vigtigste er følgende:

• navn - "andel";
• navn på aktieselskabet og dets juridiske adresse;
• serienummer;
• type forfremmelse;
• nominel værdi;
• størrelsen af ​​aktieselskabets autoriserede kapital;
• antal udstedte aktier (i en given udstedelse);
• navn på ejeren (i tilfælde af navnenoterede aktier);
• oplysninger om udbytte (betalingsbetingelser, betalingsmetoder osv.);
• oplysninger om registreringsproceduren (for navnenoterede aktier);
• udstederens underskrifter og segl.

Alt efter hvordan de afspejles i charteret, kan aktier opdeles i:

• placeret, købt ud af aktionærer;
• udmeldte aktier, som aktieselskabet kan placere yderligere. Ved udstedelse af aktier skal et aktieselskabs vedtægter omfatte sådanne aktier.

Aktietyper

Aktier kan være ordinære eller foretrukne. En ordinær aktie er en aktie, der giver sin ejer stemmeret på en generalforsamling i et aktieselskab, samt alle andre rettigheder omtalt ovenfor. En præferenceaktie er en ordinær aktie, hvis ejer i stedet for stemmerettigheder har ret til at modtage et fast udbytte og en fortrinsret over ejeren af ​​en ordinær aktie til en del af ejendommen i tilfælde af likvidation af samejet. -aktieselskab.

I tilfælde, der er fastsat i loven, får ejeren af ​​en præferenceaktie stemmeret på generalforsamlingen. Det gælder situationer, hvor enten et aktieselskabs skæbne afgøres, eller hvor selskabet ikke opfylder sine forpligtelser til at betale et fast beløb.

"Golden share" som en specifik form for statslig deltagelse i aktieselskaber

« Gylden aktie"er en særlig ret, der giver statslige organer mulighed for at deltage i arbejdet og om nødvendigt blokere for vedtagelsen af ​​kritiske beslutninger vedrørende:

• indførelse af ændringer og tilføjelser til aktieselskabets vedtægter;
• dets reorganisering eller likvidation;
• dets deltagelse i andre virksomheder eller sammenslutninger af virksomheder;
• pantsætning eller leasing, salg og afhændelse på anden måde af ejendom, hvis sammensætning er bestemt af virksomhedens privatiseringsplan.

Juridisk forståelse af kampagnen

Den juridiske forståelse af en aktie er ikke begrænset til visse rettigheder tilhørende dens ejer. En aktie er både en repræsentant for en del af den autoriserede kapital i et aktieselskab og en repræsentant for dets ejers rettigheder. Derfor kan der gives en mere fuldstændig definition af en aktie.

Forfremmelse- bevis for et enkelt indskud til den autoriserede kapital i et forretningsselskab, som har form af en sikkerhed udstedt af dette selskab, og som giver dets ejer de rettigheder, der er fastsat ved lov og vedtægter for dette selskab. Følgelig kaldes et erhvervsselskab, der udsteder aktier, et aktieselskab, og ejeren af ​​en aktie kaldes aktionær i dette selskab.

En aktie som en enhed af aktionærrettigheder og forpligtelser i et aktieselskab. Ejeren af ​​en aktie har en aktionærs rettigheder. Rettigheder eksisterer dog ikke isoleret fra ansvar. En persons ret betyder, at en anden person har tilsvarende forpligtelser.

En aktieejers rettigheder som aktionær er i modstrid med forpligtelserne for det aktieselskab, der har udstedt disse aktier, eller kilden til aktionærens rettigheder er aktieselskabets forpligtelser over for ham.

De tidligere anførte obligatoriske (og særlige) rettigheder for en aktionær kan formuleres i form af forpligtelser for et aktieselskab til at betale indkomst pr.

Der er intet i en aktionærs rettigheder, som ikke er indeholdt i aktieselskabets forpligtelser og omvendt.

Forbindelsen mellem en aktionærs rettigheder og et aktieselskabs forpligtelser er en aktie. Det koncentrerer samtidig aktionærens rettigheder og aktieselskabets forpligtelser. Det er det sidste, der udgives og det første, der bliver købt. Aktionæren modtager (køber) andelen i sin egen ejendom, det vil sige at han er ejer af andelen.

Anpartsejerens rettigheder

Rettighederne for ejeren af ​​en aktie som værdipapir er fuldstændig identiske med hans rettigheder som ejer af ethvert andet produkt eller ejendom.

Ejeren af ​​en andel har alle rettigheder til den som sikkerhed, det vil sige som ejendomsobjekt. Essensen af ​​alle rettigheder for ejeren af ​​et værdipapir som en vare eller ejendom er retten til frit at råde over det op til fuldstændig fremmedgørelse.

Ejeren af ​​en aktie kan udføre enhver handling med den, som er fastsat i gældende lovgivning, især:

• eje så længe du vil;
• sælge;
• give i tillid;
• give;
• testamentere;
• gemme som han vil;
• transport, fremsendelse mv.

Ejerskab af en aktie som indtægtskilde fra en aktie. Ejeren af ​​en aktie kan foretage forskellige transaktioner med den, herunder dem, der kan give ham indkomst, ud over den indkomst, han har ved udbytteret. De mest almindelige måder at generere indtægt på ved at bruge en aktie som et aktiv er ved at købe og sælge aktien og bruge den som et lånt aktiv.

Forskellen mellem udbytte og andre former for indkomst fra aktier. Udbytte på en aktie er udøvelsen af ​​ejerens rettigheder som aktionær. Enhver anden form for indkomst fra en andel, såsom en positiv prisforskel, renter på et lån, indkomst ved arv mv., er realisering af andelshaverens rettigheder som ejer af goder eller ejendom i øvrigt.

Anpartshaverens forpligtelser som ejer af ejendommen. Ejendomsretten er samtidig pligten til ikke at krænke en andens ejendom. Ejeren af ​​en aktie er forpligtet til at betragte andre aktionærer som ejere. I denne forstand er ejendomsretten forpligtelsen til at respektere andres ejendom. Ellers er det nemt at miste sin ejendom.

Enhver rettighed på markedet, som er en manifestation af ejendomsretten, har i sig selv en ret, der er modsat den. For eksempel er en markedsdeltagers ret til at købe samtidig en anden markedsdeltagers ret til at sælge og omvendt. Disse lige rettigheder står imidlertid over for hinanden som lige forpligtelser, da gennemførelsen af ​​retten er umulig uden at påtage sig de tilsvarende forpligtelser.

Som følge heraf bærer ejeren af ​​andelen både de rettigheder og forpligtelser, der er forbundet med andelens tilstedeværelse.

Enheden og forskellen mellem en aktionærs rettigheder og et aktieselskabs forpligtelser med hensyn til aktier. En aktionærs rettigheder er i modstrid med aktieselskabets forpligtelser over for ham. De repræsenterer det samme, for eksempel udbetaling af udbytte pr. aktie, men er adskilt som aktionærens rettigheder og som aktieselskabets forpligtelser.

En aktionær er ikke en person, der er forpligtet i henhold til en aktie, og et aktieselskab er ikke en person, der har nogen obligatoriske rettigheder i henhold til en aktie udstedt af det.

Med andre ord er rettighederne og forpligtelserne vedrørende aktierne i dette tilfælde fordelt mellem markedsdeltagere, men i deres indhold repræsenterer de det samme.

Enheden og forskellen mellem rettigheder og forpligtelser for ejeren af ​​en andel som ejendom. Anderledes forholder det sig med aktieejerskab. I dette tilfælde bærer ejeren af ​​andelen selv rettighederne og forpligtelserne i henhold hertil. Der er ingen opdeling af rettigheder og forpligtelser for hver aktie mellem forskellige markedsdeltagere, således som det er tilfældet ud fra aktionærrettigheder, som er sikret af aktieselskabets forpligtelser.

Genstanden for ejerskab er en andel, som udgør et enkelt grundlag for ejerens rettigheder og forpligtelser. Men i forhold til sig selv kan en markedsdeltager hverken have rettigheder eller forpligtelser.

Opdelingen i markedsrettigheder og forpligtelser er umulig uden deres samtidige opdeling mellem markedsdeltagere. Begge eksisterer, men kun i form af et forhold mellem markedsdeltagere som aktionærer i et givet aktieselskab og dets ikke-aktionærer, dvs. ejere af primært monetær kapital.

Følgelig er rettigheder og forpligtelser for ejeren af ​​en aktie i modstrid med andre ejeres rettigheder og forpligtelser, men allerede for eksempel for pengekapital på markedet.

Som følge heraf er aktieejernes rettigheder og forpligtelser fordelt mellem markedsdeltagere, men ikke i form af adskillelse af rettigheder fra forpligtelser mellem dem, men i form af modstand af selve aktierne og monetær kapital mellem forskellige markedsdeltagere. Men kun kapitalen kan modstå kapitalen, og derfor har andelen form af kapital, hvis mulighed er iboende i den som i retten til udbytte og i retten til andre former for indkomst deraf som af formue.

Andel som ret til indkomst

Essensen af ​​en aktionærs rettigheder er hans ret til udbytte, det vil sige retten til indkomst betalt af aktieselskabet pr. godkendt kapitalenhed.

Essensen af ​​ejerens rettigheder til en andel er retten til at modtage indkomst ved afståelse af andelen som formue.

Retten for ejeren af ​​en aktie til at have anden indkomst heraf, bortset fra udbytte, er dog ikke samtidig en forpligtelse for nogle andre markedsdeltagere, som det er tilfældet ved udøvelsen af ​​retten til at et udbytte. En aktie som ret til udbytte og en aktie som ret til andre former for indkomst er to forskellige rettigheder. Den første er en reel rettighed; den person, der er forpligtet i henhold til den, er altid kendt. Den anden er kun en potentiel ret, kun muligheden for at modtage indkomst under bestemte markedsforhold, men slet ikke markedets eller nogen af ​​dets deltageres forpligtelse til at sikre, at ejeren af ​​ejendommen kaldet en andel modtager en bestemt indkomst.

I modsætning til retten til udbytte er rettigheden for ejeren af ​​en andel som ejendom samtidig muligheden for både at modtage indtægter fra markedstransaktioner med denne og i lige så høj grad tab fra dem.

Aktie som kapital

I den samlede ejendomsret er en andel retten til indkomst i almindelighed. Retten til indkomst forvandler en aktie til kapital, men ikke længere som en del af den autoriserede kapital i et aktieselskab, men som kapital, der eksisterer på markedet uden for aktieselskabet.

En aktie er et værdipapir, hvis cirkulationsperiode ikke er begrænset, og som bekræfter dens indehavers ejendoms- og ikke-ejendomsrettigheder. Det repræsenterer et af formålene med borgerrettigheder, og derfor er det meget vigtigt at bestemme den juridiske karakter af aktier, deres sorter og løse andre spørgsmål.

Klassifikation

Aktierne er:

1) ved at udpege rettighedshaveren ihændehaver (uden betegnelse af den bemyndigede persons navn) eller registrerede (med betegnelse) værdipapirer;

2) afhængig af arten af ​​de udtrykte rettigheder monetære (garanti modtagelse af midler) og investering (garanti deltagelse i ledelsen af ​​en juridisk enhed);

3) samt værdipapirer i udstedelsesgrad, da:

• sat til salg i udstedelser;
• er overdraget til et sæt ejendoms- og ikke-ejendomsrettigheder, der kan være genstand for overdragelse, bekræftelse (certificering) og ubetinget implementering i overensstemmelse med den procedure, der er fastsat ved lov;
• have samme værdi og vilkår for at udøve retten inden for udstedelsen, uanset anskaffelsesperioden for aktierne.

Netop fordi de er værdipapirer af udstedelsesgrad, er de objekter for værdipapirmarkedet.

Aktier kan kun udstedes af aktieselskaber: både lukkede og åbne.

Udstedelse af aktier i et åbent aktieselskab omfatter åben tegning, registrering af aktier og deres faktiske placering på tegningsbetingelserne. En åben tegning af aktier er placering af aktier blandt et ubegrænset antal personer. Lukkede aktieselskaber udsteder til gengæld aktier med privat tegning. En lukket tegning af aktier er placering af aktier blandt en begrænset kreds af personer, det vil sige blandt selskabets aktionærer.

Enkel, privilegeret, kumulativ

Lad os starte med aktier, som under alle omstændigheder er tilgængelige i et aktieselskab. Almindelige aktier er værdipapirer, der bekræfter deres ejers ret til at modtage en del af organisationens overskud (udbytte), til at deltage i ledelsen af ​​et aktieselskab og retten til en andel af en juridisk enheds ejendom ved dets likvidation. Navnet på sådanne kampagner taler for sig selv.

Lad os gå videre til de typer af aktier, hvis andel i den autoriserede kapital i en juridisk enhed ikke kan overstige femogtyve procent. Og det er foretrukne aktier.

De er værdipapirer, der:

• give deres indehaver ret til at modtage en vis fast, det vil sige stabil rente;
• garantere ejeren ejendomsretten i tilfælde af likvidation af en juridisk enhed;
• men tillader ikke deltagelse i ledelsen af ​​aktieselskabet.

Beslutningen om udstedelse træffes af den juridiske enhed selv.

Kumulative aktier kan kaldes en type præferenceaktier. Akkumulerede andele er Denne type præferenceaktier, hvis udbytte ikke udbetales, men er genstand for akkumulering i en særlig fond i aktieselskabet i den periode, hvor aktieselskabet havde alvorlige økonomiske vanskeligheder og ikke kunne fordele overskud mellem deltagerne. Gælden til indehaveren af ​​akkumulerede aktier tilbagebetales inden udbetaling af udbytte på ordinære aktier.

I forhold til aktier er det vigtigt at forstå begrebet bogført værdi og emissionsværdi af aktier.

Den bogførte værdi af aktier er værdien af ​​aktier i henhold til regnskabs- og rapporteringsdata. Den består af størrelsen af ​​alle langfristede og omsætningsaktiver minus aktieselskabets langfristede og kortfristede forpligtelser.

Den bogførte værdi af almindelige aktier kan bestemmes på to måder:

1) ved at trække pålydende værdi af præferenceaktier. Denne mulighed gælder, hvis den er udstedt af en organisation;

2) størrelsen af ​​egenkapitalen, bestående af den lovpligtige baggrund, reserver og nettoresultat.

I dette tilfælde er der følgende afhængighed: Jo højere den bogførte værdi af aktierne i forhold til den nominelle værdi, desto højere grad af sikkerhed for aktien med aktiverne i den juridiske enhed. Omvendt, hvis den bogførte værdi er under pari, så har aktierne en lav grad af aktiv opbakning. Det er grunden til, at aktier med høj bogført værdi er nemmere at sælge.

Samtidig afspejler bogført værdi ikke aktivernes reelle værdi. Eksempelvis bogføres jord til anskaffelsessum. Over tid vil dens værdi ændre sig, men den bogførte værdi af aktien vil ikke afspejle dette.

Udstedelseskursen for en aktie er den pris, som værdipapiret blev solgt til under dets første udbud. Det kan ikke falde sammen med den nominelle værdi. Forskellen mellem emissionskursen og den nominelle værdi, ganget med deres samlede antal, er selskabets overkurs.

Innovationer i kampagner

Realiteterne i dag har nødvendiggjort en ændring af metoden til registrering af værdipapirindehavernes rettigheder, og som følge heraf er der opstået værdipapirer uden certifikat.

Ucertificerede aktier – Det her værdipapirer, hvis rettigheder er bekræftet ved en indførsel i værdipapirregistersystemet eller en indførsel på en værdipapirkonto. Registeret kan føres i trykt eller elektronisk form. En person, der har ret til sikkerhedsstillelse, har ret til at kræve af den, der fører registeret, udstedelse af et dokument, der beviser den overdragne rettighed. Dette vil være et udtræk fra ejerbogen eller et udtræk fra ejerens konto. Men du skal huske, at uddraget i sig selv ikke er en sikkerhed.
Ucertificerede aktier har en række fordele, nemlig:

• Det er billigere at udstede aktier uden bevis. Behovet for at give dokumentaraktier med flere grader af beskyttelse øger deres omkostninger betydeligt. Især når et lille antal aktier eller et betydeligt antal aktier med lavt pari udstedes;
• tab af ikke-certificerede aktier er kun muligt i tilfælde af en computerfejl;
• At eje ucertificerede aktier medfører ikke lageromkostninger.

№	Krav	jeg niveau	Niveau II	Niveau III
1	Overholdelse af værdipapirer krav i lovgivningen i Den Russiske Føderation, herunder regler Ruslands bank	+	+	+
2	Registrering af værdipapirprospekt/ prospekt/plan privatisering, registreret som et prospekt værdifulde papirer	+	+	+
3	Offentliggørelse iht med lovkrav Russiske Føderation om værdipapirer	+	+	+
4	Værdipapirer accepteret til tjeneste i Forlig depositarer (undtagen tilfælde af placering af værdipapirer)	+	+	+
5	Antal udstederaktier free float (FF'er) 1 og deres samlede markedsværdi omkostninger (FFC) 2	Hvis markedsværdi 3 > 60 milliarder rubler, så for ordinære aktier og for foretrukne aktier FF'er ≥ 10 % Hvis markedsværdi ≤ 60 milliarder rubler, så for ordinære aktier og for foretrukne aktier (foretrukne aktier af en bestemt type) FFs ≥ FF - beregnet ved formlen Hvor FF = (0,25789 - 0,00263*Cap)*100%,Cap - marked. kapitalisering af udstederen i milliarder rubler. Almindelige aktier FFC ≥ 3 milliarder rubler, fra os alle sammen frigivet ordinære aktier Præferenceaktier (præferenceaktier af en bestemt type) FFC ≥ 1 milliard rubler, fra alle frigivet	Almindelige aktier FFC ≥ 1 milliard rubler, FF'er ≥ 10 % fra alle frigivet ordinære aktier. FF'er ≥ 4 % fra alle frigivet ordinære aktier Præferenceaktier når aktier er inkluderet i Second Level eller aktier overføres fra Tredje Level til Second Level (bortset fra tilfælde af inklusion i vækstsektoren) FFC ≥ 500 millioner rubler, FFs ≥ 10 % fra alle frigivet præferenceaktier (præferenceaktier af en bestemt type) ved overførsel af aktier til Second Level fra First Level FF'er ≥ 4 % fra alle frigivet præferenceaktier (præferenceaktier af en bestemt type)	Tilstand ikke anvendelig
6	Udsteders levetid 4	Mindst 3 år	Mindst 1 år eller mindst 1 måned, hvis udstederen har kontrol over et selskab (datterselskab), hvis eksistens er mindst 1 år, forudsat at andelen af ​​virksomheden (virksomhederne) i et sådant selskab i henhold til koncernregnskabet er mindst 50 % af den samlede virksomhed i den koncern, som udstederen tilhører	Tilstand ikke anvendelig
7	Kompilering og offentliggørelse (offentliggørelse) af årsregnskaber efter IFRS eller anden international anerkendte standarder 5	I 3 afsluttede år, forud for datoen medtagelse af aktier på første niveau	I 1 fuldført år, før dato medtagelse af aktier til andet niveau	Tilstand ikke anvendelig
8	Krav ifølge virksomheden ledelse			Tilstand ikke anvendelig
9	Videregivelse af oplysninger	Udsteder påtog sig forpligtelse til at offentliggøre oplysninger i hele perioden om, at aktierne var på noteringslisten på den måde og mængde, der er fastsat i de regler (krav), der er godkendt af Børsen		Tilstand ikke anvendelig
Vedligeholdelseskrav
10	Daglig median handelsvolumen for hvert kalenderkvartal	Ikke mindre end 3 millioner rubler. og antallet af handelsdage, hvor der blev foretaget transaktioner, er mindst 70 % af antallet af alle handelsdage i det tilsvarende kvartal eller: 1) den daglige medianmængde af transaktioner for hvert kalenderkvartal er mindst 1 million rubler, og antallet af handelsdage, hvor der blev foretaget transaktioner, skal være mindst 70 % af antallet af alle handelsdage i det tilsvarende kvartal; 2) de aftaler, der er omhandlet i pkt. 11 i tabellen, er indgået, og market makers forpligtelser i forhold til værdipapirer er opfyldt	Mindst 500 tusind rubler. og antallet af handelsdage, hvor der blev foretaget transaktioner, er mindst 70 % af antallet af alle handelsdage i det tilsvarende kvartal.Kravet til den daglige medianmængde gælder ikke, hvis aftalerne i tabellens punkt 11 er indgås, og market makers forpligtelser i forhold til værdipapirer er opfyldt	Tilstand ikke anvendelig
11	Aftale om levering af market maker-tjenester	Tilstedeværelsen af ​​2 kontrakter er ikke påkrævet, hvis den daglige medianmængde af transaktioner for hvert kalenderkvartal er mindst 3 millioner rubler. og betingelsen for antallet af handelsdage, hvor der er foretaget transaktioner, angivet i pkt. 10 i tabellen, er opfyldt.	Tilstedeværelsen af ​​2 aftaler indgået mellem Organisationen, market makers og børsen og opfyldelse af market makers forpligtelser i forhold til værdipapirer. Tilstedeværelsen af ​​2 kontrakter er ikke påkrævet, hvis den daglige medianmængde af transaktioner for hvert kalenderkvartal er mindst 500 tusind rubler. og betingelsen for antallet af handelsdage, hvor der blev foretaget transaktioner, angivet i punkt 10 i tabellen, er opfyldt	Tilstand ikke anvendelig

1 Fastsættelse af antallet af aktier i fri omsætning sker efter den af ​​Børsen og børsen godkendte metode.

Kravet i dette stykke gælder, når aktier i cirkulationsprocessen er inkluderet i første og andet niveau. I dette tilfælde kan aktier inkluderes i første eller andet niveau uden at opfylde de etablerede indikatorer, hvis det forventes, at efter resultaterne af den planlagte placering eller planlagte salg af sådanne værdipapirer, vil det specificerede krav blive opfyldt.

2 Den samlede markedsværdi af ordinære aktier opgøres som produktet af kursen på ordinære aktier og antallet af udstedte ordinære aktier, den samlede markedsværdi af foretrukne aktier beregnes som produktet af prisen på foretrukne aktier og antallet af udstedte aktier. foretrukne aktier. Aktiekursen bestemmes som værdipapirets markedspris, beregnet på den måde, der er bestemt ved ordre fra Federal Financial Markets Service of Russia nr. 10-65/pz-n.

3 Udsteders markedsværdi beregnes som summen af ​​produktet af prisen på ordinære aktier og antallet af udstedte ordinære aktier og produktet af prisen på præferenceaktier og antallet af udstedte præferenceaktier.

4 Eller juridisk enhed:

• a) som følge af omorganisering (transformation eller adskillelse), som udstederen blev oprettet af;
• b) at udøve kontrol i henhold til det konsoliderede (regnskabsmæssige) regnskab over en eller flere virksomheder, forudsat at andelen af ​​sådanne (virksomheder) udgør mindst 50 % af den samlede virksomhed i den koncern, som udstederen tilhører.

5 Koncernregnskaber udarbejdes og oplyses, og i mangel heraf individuelle årsregnskaber. Disse erklæringer offentliggøres ledsaget af en revisionspåtegning. I tilfælde af omorganisering af udsteder anvendes betingelsen om udarbejdelse og offentliggørelse (offentliggørelse) af regnskaber, for hvilke revisionen er udført, begyndende med rapporteringen for det år, hvor reorganiseringen af ​​udstederen blev gennemført. og hvis omorganiseringen af ​​udstederen blev gennemført efter den 1. oktober - begyndende med indberetningen for året efter det år, hvor omorganiseringen blev gennemført (bortset fra den organisation, hvortil fusionen blev gennemført, eller hvorfra udskillelsen blev gennemført, samt tilfælde af transformation af organisationen).

Hvis en af ​​betingelserne for medtagelse af aktier i en russisk udsteder i noteringslisterne er eksistensperioden for en juridisk enhed, der ifølge det konsoliderede regnskab udøver kontrol over en eller flere virksomheder, forudsat at andelen af ​​en sådan virksomhed (virksomheder) udgør mindst 50 procent af den samlede virksomhedsgruppe, som omfatter udstederen, gælder betingelsen om udarbejdelse og offentliggørelse (offentliggørelse) af de regnskaber, for hvilke revisionen er udført, for koncernregnskabet for selskabet. nærmere angivet juridisk enhed, forudsat at det angivne årsregnskab udarbejdes i overensstemmelse med IFRS eller andre end IFRS internationalt anerkendte regler.