Արտադրության գործոններ- ազգային տնտեսական ապրանքների արտադրության համար անհրաժեշտ ռեսուրսներ. Դրանք են՝ հողը (բոլոր բնական ռեսուրսները), աշխատուժը (մարդկանց աշխատանքն ու կարողությունները), կապիտալը (փող, ակտիվներ, սարքավորումներ, հումք և այլն) և ձեռնարկատիրական կարողությունները։

Կապիտալորպես արտադրության գործոն համարվում է.

1) որպես արտադրության միջոց. Կապիտալը բաղկացած է երկարաժամկետ ապրանքներից, որոնք ստեղծված են այլ ապրանքների արտադրության համար (մեքենաներ, ճանապարհներ, համակարգիչներ, մուրճեր, բեռնատարներ, շարժակազմեր, շենքեր և այլն):

2) որպես ներդրումային ռեսուրսներ, որոնք օգտագործվում են ապրանքների և ծառայությունների արտադրության և սպառողին դրանք մատակարարելու համար:

Կապիտալ:

1) Հիմնական կապիտալ՝ նյութականացված շենքերում և շինություններում, մեքենաներում, սարքավորումներում, որոնք սպասարկում են մի քանի արտադրական ցիկլեր.

2) Շրջանառու միջոցներ՝ հումք, նյութեր, էներգառեսուրսներ, ամբողջությամբ սպառվում են մեկ արտադրական ցիկլում՝ մարմնավորված արտադրված արտադրանքներում.

Շրջանառու միջոցների վրա ծախսված գումարները ամբողջությամբ վերադարձվում են ձեռնարկատիրոջը արտադրանքի վաճառքից հետո: Հիմնական կապիտալի ծախսերը չեն կարող այդքան արագ վերականգնվել:

Կապիտալի վերադարձ

Արտադրության գործոններից յուրաքանչյուրն ունի իր գին, այն է՝ հողի վարձավճար, աշխատանքի դիմաց վարձատրություն, կապիտալի դիմաց տոկոս, ձեռներեցության շահույթ։

տոկոսայն եկամուտն է, որը կապիտալը բերում է իր սեփականատիրոջը:

Որպես կանոն, տոկոսները լինում են այն գումարի տեսքով, որը վարկառուն վճարում է փոխատուին որոշակի ժամկետով ժամանակավոր օգտագործման համար տրամադրված դրամական կապիտալի դիմաց: Այս եկամուտը հիմնված է կապիտալի այլընտրանքային օգտագործման ծախսերի վրա (գումարը կարող է տեղադրվել բանկում, ծախսվել արժեթղթերի գնման վրա՝ բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և այլն)։

Կան կապիտալի վերադարձի մի քանի ձևեր.

32. Կապիտալի պահանջարկ և կապիտալի առաջարկ: Տոկոսադրույքը. Զեղչում

Կապիտալի պահանջարկ- սա ներդրումային ֆոնդերի պահանջարկն է, որն անհրաժեշտ է կապիտալը ֆիզիկական տեսքով ձեռք բերելու համար: Կապիտալի պահանջարկի սուբյեկտներն են բիզնեսը կամ ձեռնարկատերերը և պետությունը։

Կապիտալի մատակարարման առարկան հիմնականում տնային տնտեսությունն է։ Տնային տնտեսությունները ֆինանսական միջնորդների (առևտրային բանկեր, ներդրումային հիմնադրամներ, ֆինանսական ընկերություններ) օգնությամբ ֆիրմաներին տրամադրում են միջոցներ (ներդրումներ)՝ ներդրված միջոցների տոկոսների տեսքով որոշակի եկամուտ ստանալու համար։

Արտադրության յուրաքանչյուր գործոն ստեղծում է իր եկամուտը (աշխատուժ - աշխատավարձ, հող - ռենտա, ձեռնարկատիրություն - շահույթ): Կապիտալի համար նման եկամուտը տոկոսն է։

տոկոսայն եկամուտն է, որը կապիտալը բերում է իր սեփականատիրոջը:

Տոկոսադրույքը ներկայացնում է տոկոսների (i) տարեկան գումարի հարաբերակցությունը փոխառված կապիտալի չափին (K): Այն ունի չափս % տարեկան՝ =*100%

Այս եկամուտը հիմնված է կապիտալի այլընտրանքային օգտագործման ծախսերի վրա (գումարը կարող է տեղադրվել բանկում, ծախսվել արժեթղթերի գնման վրա՝ բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր և այլն)։

Դրամական հոսքերի զեղչժամանակի տարբեր կետերում կատարվող վճարային հոսքերի արժեքի նվազեցումն է ժամանակի ընթացիկ կետի արժեքին:

Զեղչը ցույց է տալիս, որ այն գումարը, որը մենք ներկայումս ունենք, ունի ա Օավելի մեծ իրական արժեք, քան նույն գումարը, որը կհայտնվի ապագայում

Յուրաքանչյուր դրամական հոսքերի վճարման զեղչումը կատարվում է վճարման գումարը բազմապատկելով Kd զեղչի գործակցով.

Kd= 1/(1+D) n, որտեղ

Kd - զեղչի գործակից;

Դ- Զեղչի դրույքաչափ. Այն արտացոլում է ժամանակի ընթացքում փողի արժեքի փոփոխության տեմպերը, որքան բարձր է զեղչի տոկոսադրույքը, այնքան մեծ է արագությունը.

n - զեղչման ժամանակաշրջանի (քայլի) թիվը.

Արտադրության յուրաքանչյուր գործոն, ինչպես արդեն նշվեց, ստեղծում է իր սեփական եկամուտը, որն ի վերջո պարգևատրում է իր սեփականատիրոջը։ Կապիտալի համար նման եկամուտը տոկոսն է։ Այնուամենայնիվ, տոկոսները հաճախ շփոթում են շահույթի հետ, և դա տեղի է ունենում այն ​​պատճառով, որ որոշ դեպքերում դրանք ստանում է նույն անձը` ձեռնարկատերը:

Էգոն հնարավոր է, երբ ձեռնարկատեր է

I Արժեզրկման մասին լրացուցիչ տեղեկությունների համար տե՛ս՝ Բացատրական տնտեսական և ֆինանսական բառարան

2 հատորում T. I. S. 84-92.

արտադրություն է կազմակերպում սեփական միջոցներով. Այս դեպքում եկամուտը բաժանվում է տոկոսային եկամուտների և բիզնեսի եկամուտների (շահույթի):

Տոկոսային եկամուտը բիզնեսում ներդրված կապիտալի վերադարձն է: Այս եկամուտը հիմնված է կապիտալի այլընտրանքային օգտագործման ծախսերի վրա (փողը միշտ ունի այլընտրանքային օգտագործում, մասնավորապես այն կարող է տեղավորվել բանկում, ծախսվել բաժնետոմսերի վրա և այլն): Տոկոսային եկամտի չափը որոշվում է տոկոսադրույքով, այսինքն՝ այն գնով, որը բանկը կամ այլ վարկառուն պետք է վճարի վարկատուին՝ որոշակի ժամանակահատվածում փող օգտագործելու համար: Եթե ​​բանկային տոկոսադրույքը կազմում է տարեկան 10%, ապա ներդրողը գումար չի ներդնի մի բիզնեսում, որը կարող է ապահովել տարեկան 5% եկամուտ։ Շուկայի օրենքների համաձայն՝ նա գումար կներդնի այնտեղ, որտեղ եկամուտը, մնացած բոլորը հավասար լինելու դեպքում, կկազմի տարեկան առնվազն 10 տոկոս։

Բայց ինչու՞ պետք է ընդհանրապես տոկոս վճարել:

Ինչու՞ է նա Էյլատա:

Այս հարցին առաջին անգամ գիտական ​​պատասխան են տվել ավստրիացի տնտեսագետ Է.Բյոմ-Բավերկը և շվեդ տնտեսագետ Կ.Վիկսելը։

Հետաքրքրության տնտեսական հիմքը, նրանց տեսանկյունից, ներկայիս կարիքների հարաբերական անբավարարվածությունն է և դրա արդյունքում «այսօրվա ապրանքների» ավելի բարձր գնահատումը «ապագա ապրանքների» համեմատ։

Ամեն ոք, ով այսօր ինչ-որ ռեսուրս է ստանում, փոխանակ սպասի մինչև գումար վաստակի, որով գնի այդ ռեսուրսները, պետք է որոշակի գին վճարի այդ հնարավորության համար։ Այս գինը կոչվում է տոկոս: Ուստի մարդիկ տոկոս են վճարում, երբ գումար են վերցնում։ Նրանք խոստանում են վարկատուին որոշակի ժամկետից հետո վերադարձնել փոխառված գումարից ավելի գումար։ Վերադարձվողի և ստացվածի հարաբերակցությունը որոշում է տոկոսադրույքը:

Բացատրելու համար, թե ինչու են տոկոսները վճարվում, մենք պետք է հասկանանք, թե ինչու են «այսօրվա ապրանքներն» ավելի արժեքավոր, քան «ապագա ապրանքները»: Պատասխանն այն է, որ այն ապրանքների օգտագործումը, որոնցից մարդը ներկայումս բացակայում է, մեծացնում է նրա կարիքների բավարարման աստիճանը և ընդլայնում նրա հնարավորությունների շրջանակը։ Ինչ վերաբերում է ռեսուրսներին, ապա դրանց կառավարումն այժմ թույլ է տալիս մարդկանց ձեռնարկել գործողություններ, որոնք ժամանակի ընթացքում կարող են հանգեցնել լրացուցիչ եկամուտների: Հենց այս հնարավորությունն է դրդում մարդկանց պարտքով գումար վերցնել և վարկի համար վճարել որոշակի գին, որը կոչվում է տոկոս:

Սա ավելի կոնկրետացնելու համար անդրադառնանք Պ. Հայնեի հետաքրքիր օրինակին: Ենթադրենք, որ Ռոբինզոն Կրուզոն իր եղունգներով մեկ օրում փորում է 5 պարկուճ, որը հազիվ է բավարարում նրան ապրելու համար։ Եթե ​​նա բահ ունենար, օրական որսը կկազմի 15 պարկուճ։ Այնուամենայնիվ, խնդիրն այն է

այն է, որ նրանից մեկ ամիս կպահանջվեր բահ պատրաստելու համար, որի ընթացքում նա չէր կարողանա պարկուճ ստանալ և կմահանար սովից։

Այս խնդիրը կարող էր լուծվել, եթե ինչ-որ մեկը Ռոբինսոնին մի ամբողջ ամիս պարկուճներ մատակարարեր, մինչ նա բահ էր պատրաստում։

Քանի՞ ապագա պարկուճ կարող էր տալ Ռոբինզոնը այսօրվա 150 պարկուճների համար թիակ պատրաստելուց հետո (5 x 30), որով նրան 30 օր ապառիկ կտրամադրեն։ Ակնհայտ է, որ դա կլինի այն ավելցուկը, որը գոյանում է Ռոբինսոնի պարկուճների կարիքներից ավելի: Դա կլինի 300 պարկուճ (450 - 150 = 300):

Այսպիսով, այսօրվա 150 պարկուճը արժեքով համարժեք է ապագա 300 պարկուճին։ Այն համամասնությունը, որով այսօրվա կեղևները փոխանակվում են ապագայի հետ, Ռոբինսոնի աշխարհում տոկոսադրույքն է: Այն հավասար է 200%-ի։ Սա նշանակում է, որ տոկոսը ներկա և ապագա ապրանքների արժեքի տարբերությունն է և սկզբունքորեն կապված չէ փողի հետ: Յուրաքանչյուր ոք, ով ապրանքներ (ռեսուրսներ) է տրամադրում ապառիկով՝ հրաժարվելով ընթացիկ սպառումից, իրավունք ունի ձեռնպահ մնալու համար վճարել որոշակի փոխհատուցում: Իր հերթին, վարկառուն, այսօր հնարավորություն ունենալով օգտագործել ռեսուրսները, պետք է վճարի դրա համար։ Ի վերջո, տոկոսները վճարում են ժամանակի համար՝ «ժամանակի օգտագործման» համար։

Հետաքրքրության այս բացատրությունն առաջին անգամ տվել է ավստրիացի տնտեսագետ Է.Բոյեմ-Բավերկը։ Նրա կարծիքով, կան մի քանի դրդապատճառներ, որոնց հետ կապված հետաքրքրություն է առաջանում.

հոգեբանական շարժառիթ, ըստ որի անհատը թերագնահատում է ապագան և նախընտրում է բավարարել իր կարիքներն այսօր.

տնտեսական դրդապատճառը, ըստ որի ներկայիս կարիքներն ավելի հրատապ են թվում, իսկ ռեսուրսներն ավելի սակավ են, քան ապագան: Եվ եթե նույնիսկ ինչ-որ անհատ կանխատեսում է, որ ապագայում իր ռեսուրսները կպակասեն, և կարիքները կավելանան, դա նրան չի ստիպի նախընտրել ապագա ապրանքները, քանի որ այսօրվա ապրանքը փողի տեսքով կարող է կամ սպառվել, կամ հետաձգվել ապագայի համար.

տեխնոլոգիական շարժառիթ, որի դեպքում այսօրվա ապրանքներն ավելի արժեքավոր են, քան ապագա ապրանքները, քանի որ դրանք կարող են օգտագործվել արտադրական գործընթացներում:

Այս երեք դրդապատճառները միասին բացատրում են կապիտալի նկատմամբ տոկոսների առկայությունը որպես անհատի կողմից ապրանքներ սպառելուց այսօր ձեռնպահ մնալու գին:

Մյուս կողմից, յուրաքանչյուր ոք, ով ցանկանում է կապիտալ վերցնել այն օգտագործելու նպատակով, այսօր համեմատում է այն վնասները, որ իրեն կբերի տոկոսների վճարումը և այն օգուտը, որ իրենից ներկայացնում է կապիտալի ստացումը։

Ի վերջո, ըստ նեոկլասիկական տեսության, հավասարակշռության տոկոսադրույքը որոշվում է կապիտալի շուկայում՝ համեմատելով օգտակար

կապիտալի և ծախսերի («ժուժկալություն», «ակնկալիք»՝ MRC) համախմբվածությունը (կապիտալի սահմանային եկամտաբերություն - MRP)՝ կապված ներկա պահին կապիտալի օգտագործումից հրաժարվելու հետ:

Նկ. Գծապատկեր 13-1-ը ցույց է տալիս, որ որքան ցածր է տոկոսադրույքը, այնքան մեծ է կապիտալի պահանջարկը: Որքան բարձր է տոկոսադրույքը, այնքան մեծ է կապիտալի առաջարկը: Պահանջարկի կորի (MRP) և կապիտալի առաջարկի կորի (MRC) հատման միջոցով որոշված ​​տոկոսադրույքը հավասարակշռություն է.

Բրինձ. 13-1. Հավասարակշռության տոկոսադրույք

Ի լրումն շահի դիտարկված նեոկլասիկական մեկնաբանության, որը տնտեսագիտության մեջ կոչվում է շահի իրական տեսություն, կա դրա մեկ այլ բացատրություն՝ քեյնսյան: Ջ.Մ. Քեյնսի «Տոկոսների հայեցակարգը», որը շարադրված է նրա «Զբաղվածության, տոկոսների և փողի ընդհանուր տեսություն» գրքում, պատկանում է հետաքրքրության դրամավարկային տեսությունների խմբին:

Ջ.Մ. Քեյնսը կարծում էր, որ նեոկլասիկական փորձը՝ տոկոսադրույքը կապելու «ձեռնպահության» վճարի հետ, սխալ էր։ «Պետք է միանգամայն պարզ լինի,- գրում է նա,- որ տոկոսադրույքը չի կարող վարձատրություն լինել խնայողության կամ սպասելու համար, ի վերջո, եթե մարդն իր խնայողությունները պահում է կանխիկի տեսքով, նա տոկոս չի ստանում, չնայած այս խնայողությունները ավելի վատ չեն, քան մյուսները»: Ի տարբերություն այս տեսակետի՝ նա տվել է տոկոսի այլ սահմանում, որի էությունն այն է, որ տոկոսադրույքը որոշակի ժամկետով փողից որպես իրացվելիություն բաժանելու պարգևն է։ Նրա տեսանկյունից, տոկոսադրույքը, որպես այդպիսին, ոչ այլ ինչ է, քան փողի քանակի հարաբերակցության փոխադարձությունը, որը կարելի է ձեռք բերել՝ բաժանվելով այդ գումարը որոշակի ժամկետով տնօրինելու հնարավորությունից։ Այսինքն՝ սա փող ունեցողների կողմից ուղղակի վերահսկողությունը կորցնելու դժկամության չափանիշ է

նրանց. «Տոկոսադրույքը այն գինը չէ, որը հավասարակշռում է ներդրումների համար ռեսուրսների պահանջարկը և ընթացիկ սպառումից զերծ մնալու պատրաստակամությունը: Դա այն գինն է, որը հավասարակշռում է փողի տեսքով հարստությունը պահելու պնդումը շրջանառության մեջ գտնվող քանակի հետ»:

փողի որակը»։

Ժամանակակից հեղինակները կարծում են, որ Քեյնսի տոկոսների դրամական տեսությունը նույնքան սահմանափակ է, որքան իրական տեսությունը: Ուստի առաջ քաշվեց տոկոսադրույքի ընդհանուր տեսություն, որը հաշվի է առնում դրա ձեւավորման վրա ազդող բոլոր գործոնները։ Կան չորս նման գործոններ.

1) ժամանակի նախապատվությունը, որն արտահայտում է տնտեսվարող սուբյեկտների դժկամությունը հետաձգել ապագա կարիքների համար, որոնք կարող են բավարարվել ներկայում.

2) կապիտալի սահմանային արտադրողականությունը, այսինքն՝ եկամտաբերությունը, որը տնտեսվարող սուբյեկտը հույս ունի ստանալ լրացուցիչ կապիտալի օգտագործումից.

3) կենտրոնական բանկի դրամավարկային քաղաքականության հետ կապված փողի զանգված.

4) իրացվելիության նախապատվությունը, այսինքն՝ տնտեսվարող սուբյեկտների ցանկությունը՝ իրենց ձեռքում պահել իրացվելի միջոցներ, որոնք ցանկացած պահի կարող են փոխակերպվել գույքի այլ տեսակների։

Այս գործոնները տարբեր կերպ են ազդում տոկոսադրույքի ձևավորման վրա. առաջին երկուսն ավելի կարևոր են երկարաժամկետ հեռանկարում, հաջորդ երկուսն իրենց ազդեցությունն են թողնում հիմնականում կարճաժամկետ հեռանկարում։ Միևնույն ժամանակ, նրանք բոլորը սերտորեն կապված են միմյանց հետ: Մատնանշելով այս կապը՝ Ռ.Բարը նշում է, որ տնտեսական գործունեության մեջ մարդը կարող է ընտրել չորս տարբերակներից մեկը՝ գնել արժեթղթեր, պահպանել իրացվելիությունը, ներդրումներ կատարել արտադրության մեջ, սպառել։ Միաժամանակ նա կձգտի հավասարեցնել արժեթղթերի, փողի, արտադրության և սպառման եկամտի սահմանային դրույքաչափերը։ Արժեթղթերի շահութաբերության սահմանային դրույքաչափը հավասար է այն գումարին, որը կարելի է ձեռք բերել արժեթղթեր ձեռք բերելու համար լրացուցիչ ռեսուրսների օգտագործմամբ: Փողի մարգինալ եկամտաբերությունը չափվում է այն տոկոսադրույքով, որը կարող է ստացվել գանձապետարանում պահվող գումարի չափը փոքր-ինչ մեծացնելով, եթե այն չներդրվեր: Արտադրությունից եկամտաբերության սահմանային դրույքաչափը համարժեք է ներդրումների սահմանային արդյունավետությանը: Սպառումից եկամտի սահմանային դրույքաչափը հավասար է եկամտի սահմանային միավորի ժամանակային նախապատվության դրույքաչափին, որը սպառվել է խնայողության փոխարեն:

Այս չորս ընտրության վերաբերյալ տնտեսվարող սուբյեկտների որոշումները ազդում են տոկոսադրույքի վրա այնքանով, որքանով համարժեք է առավելագույնի հասցնելու ցանկությանը:

Քեյնս Ջ.Մ. Սիրված արդ. M., 1993. P. 353:

զգալիորեն բարձրացնել տարբեր տեսակի եկամտի դրույքաչափերը. Ամեն անգամ, երբ տեղի է ունենում եկամտի սահմանային դրույքաչափերից մեկի փոփոխություն (օրինակ, դրամավարկային քաղաքականության արդյունքում), տարբեր ոլորտների միջև ռեսուրսների բաշխումը փոխվում է, և եկամտի այլ սահմանային դրույքաչափերը հակված են հետևել առաջինին: Այսպիսով, եզրակացնում է Ռ. Բարրը, այս բոլոր գործոնների դերը, որոնք որոշում են տոկոսադրույքը, գիտակցված է: Տնտեսությունում, որտեղ օգտագործվում է փողը, այդ տարրերը դրսևորվում են վարկային միջոցների առաջարկի և պահանջարկի միջոցով, և դրանց փոխազդեցությունը վարկային շուկայում բացատրում է տոկոսադրույքի ձևավորումը 1։

Բացի դիտարկված չորս գործոններից, որոնք ազդում են տոկոսադրույքի ձևավորման վրա, որոշ տնտեսագետներ առաջարկում են հաշվի առնել ռիսկի գործոնը։ Վարկատուն միշտ ռիսկի է դիմում կապիտալ տրամադրելիս, և այդ ռիսկի համար նա վարձատրություն է պահանջում։ Նման եզրակացության է եկել հայտնի ամերիկացի տնտեսագետ Ի.Ֆիշերը, ով առաջարկել է տոկոսադրույքը սահմանելիս հաշվի առնել այս գործոնը։

Հայեցակարգ «կապիտալը»՝ որպես ռեսուրսՏնտեսական տեսության մեջ ներառում է մարդկանց կողմից ստեղծված արտադրական միջոցները։ Կապիտալի օգտագործումը երկարաժամկետ հեռանկարում եկամուտ է բերում դրա սեփականատերերին: Սակայն կապիտալի օգտագործումից եկամուտ ստանալու համար անհրաժեշտ է ներդրումներ կատարել ընթացիկ ժամանակահատվածում։ Այսպիսով, ընթացիկ ժամանակաշրջանում ներդրված կապիտալը ապագայում կապահովի արտադրության աճ։ Ապագայում ստացված սահմանային, լրացուցիչ արտադրանքի տոկոսային հարաբերակցությունը ներկայումս ներդրված կապիտալին կոչվում է տոկոսային եկամուտ կապիտալից. Իրական շուկայում կապիտալը շրջանառվում է դրամական տեսքով, ուստի դրամական կապիտալի շուկա է առաջանում և զարգանում։ Դրամական կապիտալը տնտեսական ռեսուրս չէ այն առումով, որ փողն ինքնին չի մասնակցում ապրանքների և ծառայությունների արտադրությանը: Սակայն իրական կապիտալը արտադրության միջոց է։ Ապրանքների կամ ծառայությունների արտադրությունը սկսելու կամ ավելացնելու համար ձեռնարկատերերը ներդրումային պահանջներ են ներկայացնում իրական կապիտալի համար: Սա պահանջում է ֆինանսական հնարավորություններ և դրամական կապիտալի առկայություն։ Գումարը կարելի է ստանալ վարկի միջոցով՝ բաժնետոմսերի կամ շահույթի խնայված մասի տեսքով։ Այս առումով հայեցակարգ է առաջանում տոկոսադրույքները. Վարկի տոկոսները դրամական կապիտալի օգտագործման դիմաց վճարումն է: Վարկի տոկոսադրույք (տոկոսադրույք)փողի օգտագործման գինն է, դրամական կապիտալի գինն է։Փողային կապիտալի վաճառողի տեսանկյունից տոկոսադրույքը կապիտալի վերադարձն է։ Հավասարակշռության տոկոսադրույքորոշվում է փողի պահանջարկի գծի և փողի առաջարկի գծի հատմամբ: Միևնույն ժամանակ, փողի համախառն պահանջարկը ներառում է գործարքների համար փողի պահանջարկը և ակտիվներից փողի պահանջարկը (փողը որպես փոխանակման միջոց և որպես խնայողություն): Պահանջարկը հակադարձ համեմատական ​​է տոկոսադրույքին: Կանոնակարգված է փողի մատակարարումըպետական ​​դրամավարկային քաղաքականություն. Փողի օգտագործման արժեքըհամարվում է ոչ թե որպես բացարձակ արժեք, այլ որպես գումարի չափի տոկոս։ Արդյունքում հնարավոր է լինում համեմատել տարբեր գումարների վարկերի տրամադրման գները։

Տոկոսների կատեգորիաները վերլուծելիս կարևոր է տարբերակել անվանական և իրական տոկոսադրույքները: Անվանական փոխարժեքը դրամական միավորներով արտահայտված փոխարժեքն է ընթացիկ փոխարժեքով, առանց գնաճի: Իրական դրույքաչափհաշվի է առնում դրամական միավորի գնողունակությունը և գնաճի ցածր մակարդակի դեպքում մոտավորապես հավասար է անվանական փոխարժեքին (հանած գնաճի մակարդակը): Գնաճի պայմաններում ապառիկով ստացված գումարի գնողունակությունը ժամկետի վերջի նկատմամբ նվազում է։ Հետևաբար, իրական տոկոսադրույքը կարող է մեծապես տարբերվել անվանականից, որը հաշվի է առնվում ցանկացած օբյեկտում ներդրումներ կատարելիս:

Տնտեսության մեջ տարբեր տոկոսադրույքներ են գործում միաժամանակ։ Տոկոսադրույքի վրա ազդում են հետևյալ գործոնները.

1. Ռիսկի աստիճանը;

2. Վարկի ժամկետ;

3. Վարկի չափը;

4. դրամական շուկայում մրցակցության պայմանների սահմանափակումներ.

5. Եկամուտների հարկում.

Տոկոսադրույքների դերը տնտեսության մեջպայմանավորված է նրանով, որ այն ազդում է ներդրումների մակարդակի և արդյունաբերության և ֆիրմաների միջև դրամական և իրական կապիտալի բաշխման վրա: Ներդրումային տարբերակներ ընտրելիս տոկոսադրույքների համեմատությունն օգնում էռեսուրսների արդյունավետ բաշխում, դրանց օգտագործում առավել շահավետ ծրագրեր իրականացնելու համար։ Ազդելով ներդրումային ապրանքների արտադրության մակարդակի վրա՝ տոկոսադրույքն ազդում է ընդհանուր արտադրանքի, զբաղվածության և գների վրա։ Արդյունքը, զբաղվածությունը և գները կարգավորելու նպատակով դրամավարկային իշխանությունները ձգտում են ազդել տոկոսադրույքի վրա փողի առաջարկի միջոցով: Տոկոսադրույքների նվազումը հանգեցնում էներդրումների և արտադրության ծավալների աճին, իսկ դրա ավելացումը հանգեցնում է հակառակ գործընթացի։

«Կապիտալ» հասկացությունը որպես ռեսուրս տնտեսական տեսության մեջ ներառում է մարդկանց կողմից ստեղծված արտադրական միջոցները։ Կապիտալի օգտագործումը եկամուտ է բերում դրա տերերին։ Սակայն հետագայում այդ եկամուտը ստանալու համար անհրաժեշտ է կապիտալ ներդրումներ կատարել ընթացիկ ժամանակահատվածում։ Օրինակ, կոշիկները կարող են արտադրվել ինչպես փոքր արտադրամասում, այնպես էլ համեմատաբար մեծ ձեռնարկությունում՝ օգտագործելով կոնվեյերների արտադրությունը։ Հասկանալի է, որ երկրորդ դեպքում ձեռք կբերվի աշխատանքի ավելի բարձր արտադրողականություն, ավելի ցածր միջին ծախսեր, զգալիորեն ավելի բարձր արտադրանք և եկամուտ։ Կոշիկի գործարան ստեղծելու և ապագայում արտադրության մակարդակը բարձրացնելու համար անհրաժեշտ է զգալի ներդրումային ռեսուրսներ ներդնել ներկա պահին։

Այսպիսով, ընթացիկ ժամանակաշրջանում ներդրված կապիտալը ապագայում կապահովի արտադրության (սահմանային արտադրանքի) աճ։ Ապագայում ստացված սահմանային, լրացուցիչ արտադրանքի տոկոսային հարաբերակցությունը ներկայումս ներդրված կապիտալին կոչվում է տոկոսային եկամուտ կապիտալից.

Իրական շուկայում կապիտալը շրջանառվում է դրամական տեսքով։ Փողը տնտեսական ռեսուրս չէ, քանի որ այն ուղղակիորեն ներգրավված չէ ապրանքների և ծառայությունների արտադրության մեջ և աշխատանքի առարկա կամ միջոց չէ: Սակայն դրամական կապիտալն օգտագործվում է արտադրության նյութական միջոցներ ձեռք բերելու համար։ Այս առումով առաջանում և զարգանում է դրամական կապիտալի շուկա կամ վարկային շուկա, որտեղ տրամադրվում և ստացվում են վարկեր։ Վարկատուն, ով ունի ժամանակավոր հասանելի միջոցներ, դրանք որոշակի ժամկետով տրամադրում է դրանք փոխառուին, ում անհրաժեշտ են դրանք:

Այս առումով հայեցակարգ է առաջանում «վարկի տոկոսադրույք» («տոկոսադրույք»):Սա տարվա ընթացքում փողի օգտագործման դիմաց վճարվող գինն է։ Վարկի տոկոսը դրամական կապիտալի գինն է: Սակայն, ի տարբերություն այլ գների, այն որոշվում է ոչ թե բացարձակ թվերով, այլ որպես փոխառված գումարի տոկոս, որը թույլ է տալիս համեմատել տոկոսադրույքները։ Վարկային կապիտալի նման գնահատման օգտագործման հնարավորությունը կապված է վաճառվող ապրանքների միատարրության հետ, որը փողն է։

Մրցակցային շուկայում շուկայական գինը որոշվում է ապրանքի առաջարկի և պահանջարկի համապատասխանության հիման վրա: Հետևաբար, տոկոսադրույքի հավասարակշռությունը կախված է վարկային կապիտալի պահանջարկից և դրա առաջարկից: Այն որոշվում է վարկային կապիտալի շուկայում առաջարկի և պահանջարկի կորերի հատման կետում (նկ. 11.2-ում £ կետ): Վարկային կապիտալի պահանջարկի գրաֆիկն ունի նվազող ձև՝ որքան ցածր է տոկոսադրույքը, այնքան մեծ է վարկային կապիտալի պահանջարկի ծավալը և հակառակը։ Մատակարարման ժամանակացույցն ունի աճող ձև. որքան ցածր է տոկոսադրույքը, այնքան փոքր է փողի զանգվածի ծավալը. Որքան բարձր է տոկոսադրույքը, այնքան շատ մարդիկ ցանկանում են վարկային կապիտալ առաջարկել վաճառքի:

Ներդրումների և փողի ներդրման վերաբերյալ որոշումներ կայացնելը ներառում է ներկա պահին կապիտալի միավորի համեմատությունը ներդրումների այս միավորից ապագայում ստացված եկամտի հետ:

Բրինձ. 11.2.

Ի սկզբանե ներդրված դրամական կապիտալն ավելանում է ամեն տարի՝ կախված տոկոսադրույքից: Գումարը, որը կստացվի 1 ռուբ. ներդրված դրամական կապիտալը որոշակի թվով տարիներ անց կարող է որոշվել ըստ բարդ տոկոսադրույքի բանաձև.

որտեղ V-ն այն գումարն է, որը կստացվի I rub-ի դիմաց: ներդրված դրամական կապիտալ; / - ժամանակային ընդմիջում, տարիներ; /■ - տոկոսային տոկոսադրույքը տասնորդական ձևով:

Օրինակ, եթե որոշակի գումար ներկայումս ներդրվում է երկու տարվա ընթացքում 20% տոկոսադրույքով, ապա երկու տարի անց այս ավանդից յուրաքանչյուր ռուբլու համար կստացվի հետևյալ գումարը.

Ամբողջ գումարը, որը կարելի է ստանալ որոշակի թվով տարիներ անց, որոշվում է հետևյալ բանաձևով.

Որտեղ Ur -Ներկայիս ներդրված գումարի չափը.

Օրինակ, եթե նախկին պայմաններում ներդրվել է 3000 ռուբլի գումար, ապա երկու տարի անց կստացվի 4320 ռուբլի։

Օգտագործելով բաղադրյալ տոկոսադրույքի բանաձևը, դուք կարող եք որոշել այն գումարի չափը, որը պետք է ներդրվի հիմա, որպեսզի ապագայում որոշակի գումար ստանա առկա տոկոսադրույքով: Ապագա ապրանքների գնահատումը ընթացիկ միավորներով կոչվում է որակազրկում: Զեղչի բանաձևը կարող է ներկայացվել հետևյալ կերպ.

Օրինակ, եթե մենք ցանկանում ենք երկու տարում ստանալ 5760 ռուբլի 20% տոկոսադրույքով, ապա այս պահին մենք պետք է ներդնենք հետևյալ գումարը.

Կան անվանական և իրական տոկոսադրույքներ։ Անվանական տոկոսադրույքը սահմանվում է վարկային կազմակերպությունների կողմից: Իրական տոկոսադրույքը հաշվարկվում է՝ հաշվի առնելով գնաճի մակարդակը, այսինքն. տվյալ ժամանակահատվածում գների ընդհանուր մակարդակի բարձրացում: Այն բնութագրում է ստացված դրամական եկամտի իրական գնողունակությունը։ Երբ գնաճը ցածր է, իրական տոկոսադրույքը մոտավորապես հավասար է անվանական տոկոսադրույքին` հանած գնաճի մակարդակը: Օրինակ, եթե անվանական տոկոսադրույքը 3% է, իսկ գնաճը 2%, ապա իրական տոկոսադրույքը մոտավորապես 1% է: Բարձր գնաճի դեպքում բանաձևն օգտագործվում է իրական տոկոսադրույքը որոշելու համար

որտեղ /o-ն տասնորդական ձևով իրական տոկոսադրույքն է.

/ - անվանական տոկոսադրույքը տասնորդական ձևով. Ռ- գնաճի մակարդակը տասնորդական ձևով.

Ներդրումային որոշումներ կայացնելու համար պետք է հաշվի առնել ոչ թե անվանական, այլ իրական տոկոսադրույքը։

Իրականում տնտեսության մեջ ոչ թե մեկ, այլ շատ տոկոսադրույքներ կան։ Տարբեր առևտրային բանկերում տոկոսադրույքները տարբեր են՝ կախված ավանդի մարման ժամկետից, ավանդի չափից և այլն:

Առևտրային բանկերում տոկոսադրույքները կախված են հետևյալ հիմնական գործոններից.

Կենտրոնական բանկի (ԿԲ) զեղչային տոկոսադրույքի (վերաֆինանսավորման տոկոսադրույքի) արժեքը, որով նա վարկ է տրամադրում առևտրային բանկերին: Այն գործում է որպես որոշակի ուղեցույց առևտրային բանկերի կողմից վարկերի տոկոսադրույքներ սահմանելիս: Այսպիսով, երբ Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքը բարձրանում է, առևտրային բանկերի վարկերը սովորաբար թանկանում են և հակառակը.

վարկի տրամադրման ռիսկի աստիճանը.Որքան մեծ է վարկառուի կողմից վարկերը չմարելու հավանականությունը, այնքան բարձր, այլ հավասար պայմաններում, տոկոսադրույքները կլինեն.

վարկի հրատապությունը.Որպես կանոն, երկարաժամկետ վարկերը ունեն ավելի բարձր տոկոսադրույքներ, քան կարճաժամկետ վարկերը: Կարճաժամկետ վարկերի շահութաբերությունը բացատրվում է նրանով, որ վարկատուի ստացած տոկոսները կարճ ժամկետից հետո կարող են օգտագործվել նաև որպես վարկային ռեսուրսներ մարված վարկի գումարի հետ միասին։ Հետևաբար, երկար ժամանակահատվածում, նույն տոկոսադրույքով, բանկը կստանա ավելի շատ եկամուտ կարճաժամկետ, այլ ոչ թե երկարաժամկետ վարկեր տրամադրելիս։ Այդ կորուստները փոխհատուցելու համար այն պետք է երկարաժամկետ վարկերի համար գանձի ավելի բարձր տոկոսադրույքներ: Այնուամենայնիվ, հարկ է նշել, որ ԽՍՀՄ կենտրոնացված ոչ շուկայական տնտեսությունում երկարաժամկետ վարկերի տոկոսադրույքները ցածր էին, քան կարճաժամկետները.

վարկի չափը.Մնացած բոլոր պայմանները հավասար են, ապա ավելի փոքր տոկոսադրույքը պետք է լինի ավելի փոքր վարկի համար, քանի որ բանկի կողմից ցանկացած գումարի մշակման և թողարկման ծախսերը մոտավորապես նույնն են.

պարտատերերի եկամտի հարկերի չափը.Որքան բարձր են հարկերը, այնքան բարձր են վարկատուների կողմից տրված վարկերի տոկոսադրույքները՝ կորուստները նվազեցնելու, նրանց եկամուտը պահպանելու և մեծացնելու համար.

գնաճի մակարդակը.Ակնհայտ է, որ որքան բարձր է գնաճը, այնքան բարձր են տոկոսադրույքները.

վարկային շուկայի մոնոպոլիզացվածության աստիճանը.Մնացած բոլոր պայմանները հավասար են, մենաշնորհային բանկը մրցակցության բացակայության դեպքում կարող է ավելի բարձր տոկոսադրույքներ սահմանել, քան մրցակից բանկերը:

Տոկոսադրույքների մակարդակը էական ազդեցություն ունի տնտեսության վիճակի և զարգացման վրա։ Ցածր տոկոսադրույքները հանգեցնում են դրամական կապիտալի պահանջարկի աճին, ներդրումների աճին, արտադրության զարգացմանը և գործազրկության նվազմանը։ Այնուամենայնիվ, որոշակի պայմաններում ցածր տոկոսադրույքները կարող են առաջացնել պահանջարկի կողմից գնաճ: Բարձր տոկոսադրույքները հանգեցնում են դրամական կապիտալի պահանջարկի նվազմանը և հանգեցնում ներդրումների նվազմանը, զարգացման տեմպի դանդաղմանը կամ արտադրության անկմանը և գործազրկության աճին։ Միևնույն ժամանակ, պահանջարկի կողմից գնաճի բարձր տեմպերի դեպքում կոշտ դրամավարկային քաղաքականությունը կարող է հանդես գալ որպես գնաճի դեմ պայքարի միջոց: Ամեն դեպքում, դրամավարկային քաղաքականության միջոցառումները պետք է զուգակցվեն հարկաբյուջետային և հարկային քաղաքականության փոփոխությունների հետ։

Կապիտալը, որպես արտադրության գործոն, տարբերվում է հողից նրանով, որ այն կարող է վերարտադրվել։ Կապիտալի վերադարձի ընդհանուր արտահայտությունը տարեկան տոկոսադրույքն է, այսինքն. եկամտի այս չափը, որը հաշվարկվում է որոշակի ժամանակահատվածի համար, սովորաբար մեկ տարի, որպես զբաղված կապիտալի չափի տոկոս։ Ստացված եկամտի չափը կապիտալի գինն է։

Դրույքաչափերի շրջանակը կարող է տարբեր լինել՝ կախված հետևյալ գործոններից.

Ռիսկ. Որքան մեծ է հավանականությունը, որ վարկառուն չկատարի վարկը, այնքան ավելի շատ տոկոսներ կգանձի վարկատուն:

Հրատապություն.Երկարաժամկետ վարկերը սովորաբար կրում են ավելի բարձր տոկոսադրույքներ, քան կարճաժամկետ վարկերը, քանի որ երկարաժամկետ վարկատուները կարող են ֆինանսական կորուստներ կրել՝ չունենալով իրենց փողի այլընտրանքային օգտագործումը:

Վարկի չափը.Սովորաբար, ավելի փոքր վարկը կունենա ավելի բարձր տոկոսադրույք: Պատճառն այն է, որ խոշոր և փոքր վարկերի վարչական ծախսերը գրեթե նույնն են։

Պետք է տարբերակել անվանական և իրական տոկոսադրույքները։ Անվանականը ներկայիս շուկայական տոկոսադրույքն է, որն ամրագրված է վարկային պայմանագրերում։ Իրական դրույքաչափը հաշվի է առնում միջոցների մաշվածության աստիճանը, այսինքն՝ այն անվանական տոկոսադրույքն է՝ հանած գնաճի ցուցանիշը։ Շուկայական տնտեսության զարգացման հետ մեկտեղ իրական տոկոսադրույքը նվազման միտում ունի։ Դա պայմանավորված է նրանով, որ արդյունաբերական կապիտալի չափը մշտապես աճում է տնտեսական զարգացման հետ՝ ապահովելով կապիտալի առաջարկի ավելացում։

Ապագա ապրանքների ներկա արժեքի որոշումը կամ զեղչման գործընթացը կարևոր դեր է խաղում ներդրումային որոշումներ կայացնելու հարցում: Միևնույն գումարն այսօր և մեկ տարում այլ արժեք ունի, քանի որ այսօր այդ գումարը կարող է դրվել բանկում, և մեկ տարի հետո այդ գումարը կավելանա շուկայական տոկոսադրույքի չափով։ Հաշվի առնելով այս կախվածությունները՝ դուք կարող եք պարզել կապիտալ ապրանքների ներկայիս շուկայական գինը, որոնց օգտագործումից կարող եք եկամուտ ստանալ։ Դրա համար օգտագործվող բանաձևը հետևյալն է.

որտեղ V-ը կապիտալ ապրանքի ընթացիկ գինն է («ընթացիկ զեղչված արժեք»). N - տարեկան վճարված եկամուտ; i – տոկոսադրույք:

	|	հաջորդ դասախոսություն ==>