Circolazione azionaria inizia dopo il loro posizionamento iniziale. Questo è il processo di trasferimento della proprietà delle azioni da un investitore a un altro.

Poiché le azioni delle organizzazioni russe non sono in forma certificata, il trasferimento dei diritti sulle azioni è formalizzato mediante iscrizioni nel sistema di registro. Il diritto su un'azione passa all'acquirente al momento dell'accredito sul conto titoli dell'acquirente. L'ufficiale del registro invia una notifica (estratto del registro) all'acquirente.

Se al momento della chiusura del registro per adempiere agli obblighi dell’emittente (partecipazione al voto, pagamento dei proventi), l’ufficio del registro non ha ricevuto informazioni sulla transazione, la responsabilità spetta all’acquirente.

Chiunque desideri acquisire (indipendentemente o congiuntamente ad affiliati) il 30% o più delle azioni ordinarie in circolazione di una società con più di 1.000 azionisti deve comunicare per iscritto alla società per azioni la sua intenzione entro e non oltre 30 giorni prima della data di acquisizione .

Dopo aver acquistato il 30% o più delle azioni, questa persona è obbligata a offrire a tutti gli azionisti di vendere le proprie azioni ad un prezzo non inferiore alla media ponderata degli ultimi sei mesi. Una persona che ha acquistato il 30% o più delle azioni in violazione di questa procedura ha il diritto di voto sulle azioni, il cui numero totale non supera il 30%.

I possessori di valori mobiliari sono tenuti a fornire informazioni sulle transazioni effettuate con loro mediante notifica alla Commissione federale per il mercato dei valori mobiliari nei seguenti casi:

impossessarsi del 20% o più di qualsiasi tipo di titolo di qualsiasi emittente

aumento (diminuzione) della quota di proprietà di qualsiasi tipo di titoli azionari ad un livello che è un multiplo del 5% oltre il 20% di questo tipo di titoli

effettuare operazioni che comportano il trasferimento di diritti su titoli a persone giuridiche o fisiche straniere.

Le azioni in Russia sono negoziate principalmente nelle due principali borse valori del paese: la Borsa MICEX e la Borsa RTS. Il mercato azionario MICEX è più liquido: qui il volume degli scambi di azioni è molto maggiore rispetto alla borsa RTS e vengono effettuate più transazioni con le azioni.

59. Società per azioni come partecipante al mercato azionario?

Una società per azioni può partecipare al mercato azionario principalmente in due modi:

In qualità di emittente

Come investitore

In quanto emittente, ha il diritto di emettere le proprie azioni e, in quanto investitore, ha il diritto di riacquistare parte delle proprie azioni dalla circolazione. L'emittente, acquistando azioni proprie, ne riduce il numero in circolazione, aumentandone così il valore. Tali azioni sono chiamate azioni riacquistate o proprie. Riacquistando le proprie azioni, un'impresa può perseguire diversi obiettivi, ad esempio accumulare la partecipazione necessaria o aumentare il valore di mercato o mantenere il valore richiesto o ridurre il capitale autorizzato.

60. Tipologie di valutazioni monetarie delle azioni.

costo nominale

Prezzo di posizionamento– il prezzo di mercato del titolo azionario al quale viene emesso per la circolazione, la differenza tra il prezzo di offerta e il valore nominale rappresenta il sovrapprezzo.

Prezzo di mercato

Valore contabile

Valore di liquidazione- durante il periodo di attività è determinato solo per le azioni privilegiate ed è fissato nello statuto della società.

Valore di riscatto

Prezzo di collocamento delle azioni.

Nel processo di sviluppo, le società ricorrono periodicamente all'emissione di azioni per attrarre capitale aggiuntivo. Sviluppando un prospetto, la società determina il prezzo al quale le nuove azioni verranno offerte agli investitori. Il prezzo al quale vengono vendute le azioni di una nuova emissione è chiamato prezzo di collocamento (prezzo di emissione). Secondo la legislazione russa, il collocamento delle azioni deve essere effettuato al prezzo di mercato, che può differire dal valore nominale. Se durante il processo di circolazione sul mercato secondario sono consentite operazioni di acquisto e vendita di azioni a un prezzo superiore o inferiore al loro valore nominale, al momento dell'emissione il prezzo di collocamento non deve essere inferiore al valore nominale. Per incoraggiare gli azionisti ad avvalersi del diritto di prelazione nell'acquisto di azioni di nuova emissione, una società per azioni può fissare per loro un prezzo preferenziale offrendole; azioni con uno sconto fino al 10% del valore di mercato. Se le azioni vengono vendute tramite un intermediario, il prezzo di collocamento è determinato come differenza tra il prezzo di mercato e la commissione dell'intermediario.

Nella stragrande maggioranza dei casi, il prezzo di offerta supera notevolmente il valore nominale, a causa dell'aumento del valore del patrimonio per azione dovuto allo sviluppo della società. L'eccedenza del prezzo di collocamento rispetto al valore nominale delle azioni si chiama sovrapprezzo e si riflette nel bilancio della società per azioni come capitale aggiuntivo. Il sovrapprezzo azionario non è soggetto ad alcuna imposta e funge da fonte di formazione dei fondi propri dell'impresa.

La proporzione tra la valutazione nominale, quella contabile e quella di mercato di un titolo.

costo nominale(dimensione delle azioni della società di gestione per azione)

Prezzo di mercato-il prezzo di un'azione in circolazione (il suo prodotto per il numero di azioni rappresenta la capitalizzazione della società)

Valore contabile-l'importo del capitale sociale per azione. (mostra il capitale effettivo accumulato per azione)

Il valore contabile è talvolta chiamato anche valore patrimoniale netto. Il rapporto tra valore di mercato e valore contabile mostra un indicatore molto importante. Inizialmente, il mercato e il valore contabile dell'organizzazione coincidono effettivamente, ma con il buon funzionamento dell'azienda, il divario tra loro aumenta. Perché Il valore di mercato di un titolo misura le aspettative degli investitori sulla redditività di un'organizzazione.

Problemi di valutazione di mercato delle azioni.

Il sottoprezzo di un’azienda si verifica nella maggior parte delle IPO.

1. Sottovalutazione delle azioni da parte della società emittente:

Asimmetria informativa tra gli investitori. Convenzionalmente, questa asimmetria informativa può essere tracciata confrontando gli investitori istituzionali e quelli al dettaglio. Gli investitori istituzionali in genere hanno una quota molto più bassa di IPO troppo costose con rendimenti iniziali negativi, e la loro quota aumenta man mano che aumentano. L'azienda, volendo mantenere una potenziale cerchia di investitori, la propria credibilità sul mercato e creare l'immagine di un emittente redditizio, è costretta a sottovalutare i propri risultati.

Segnalazione. Quando una società prevede di far seguire alla propria IPO un'offerta secondaria (SEO - offerta azionaria stagionata), c'è l'opportunità di giocare sulla psicologia degli investitori. La sottovalutazione dell'IPO creerà tra gli investitori l'opinione che anche i prossimi posizionamenti - SEO - saranno scontati. Riducendo il costo del posizionamento iniziale e conducendo la SEO al prezzo di mercato, l'azienda può attrarre più fondi.

2. Sottostima dei costi da parte degli organizzatori dell'alloggio:

Feedback del mercato. Un prerequisito per questa ipotesi potrebbe essere il fatto che gli stessi sottoscrittori sottostimino il costo dell'offerta per fare pressione sugli investitori che hanno stime proprie, a volte più affidabili, riguardo al costo reale e alle prospettive dell'IPO.

Domanda di massa. È improbabile che un investitore decida di acquistare in assenza di domanda da parte di altri investitori, anche se è favorevole al collocamento della società. È possibile creare una domanda di massa attraverso la sottovalutazione delle azioni, e i sottoscrittori spesso ricorrono a tale leva di “marketing”.

Monopsonio delle banche d'investimento. La premessa di questa teoria è l’elevata consapevolezza degli investimenti banchieri rispetto al mercato e conoscenza accurata del reale prezzo di offerta.

Distribuzione delle azioni. La sottovalutazione delle azioni crea una domanda di massa, con il risultato che le azioni vengono distribuite più equamente tra gli investitori. In questo caso si riduce la probabilità di acquisizioni ostili e aumenta la liquidità del mercato

Nel mercato secondario, il problema è la presenza creatori del mercato Un market maker è un “market maker”, una società che quota costantemente i prezzi di vendita (bid) e di acquisto (ask) delle valute sul mercato dei cambi e che è obbligata a effettuare transazioni nelle valute quotate a proprie spese se ha preso la decisione di “mantenere il mercato” per questa valuta.

Concede al proprietario il diritto di ricevere parte del reddito netto derivante dalle attività della società per azioni sotto forma di dividendi, nonché parte del patrimonio della società in caso di liquidazione.

Le azioni ordinarie danno ai proprietari il diritto non solo di ricevere una parte degli utili della società, ma anche di partecipare alla gestione della società per azioni. In questo caso un'azione corrisponde ad un voto nell'assemblea generale degli azionisti.

Le azioni privilegiate consentono ai proprietari di ricevere una quota degli utili (di solito maggiore delle azioni ordinarie), ma non forniscono diritto di voto nelle assemblee degli azionisti.

Le azioni privilegiate non sono ampiamente utilizzate nel sistema finanziario globale. Tuttavia, nel nostro paese oggi vengono utilizzati abbastanza spesso. Il fatto è che di solito venivano ricevuti dai collettivi di lavoro durante il processo di privatizzazione. In conformità con la legislazione della Federazione Russa, le azioni privilegiate danno gli stessi diritti di voto delle azioni ordinarie in due casi: durante la riorganizzazione di una società per azioni e in caso di mancato pagamento dei dividendi per un certo periodo.

Esistono diversi approcci per determinare il valore delle azioni.

Innanzitutto, il valore contabile. A tale scopo, il valore del patrimonio netto della società per azioni viene diviso per il numero di azioni emesse. Ad esempio, un'azienda ha beni nel suo magazzino per un valore di 900 mila rubli e altri 100 mila nel suo conto bancario. Allo stesso tempo, deve alla banca un prestito di 500 mila rubli. Pertanto, il suo valore contabile è 1 milione meno 500mila pari a 500mila rubli. 100 azioni emesse. Quindi il prezzo contabile di un'azione, ovvero l'importo dei fondi della società per azione, può essere calcolato dividendo 500mila rubli per 100 azioni: otterrai 5mila rubli per azione.

In secondo luogo, un’azienda può essere valutata in base al reddito che genera. Supponiamo che l'utile netto della società per azioni sia di 1 milione di rubli all'anno. L'attuale tasso di interesse sui prestiti per società simili è del 10% annuo. L'investitore ha un'alternativa: non investire denaro nelle azioni della società, ma depositarlo in una banca o acquistare una cambiale o un'obbligazione. È necessario calcolare quanti soldi devono essere investiti per ottenere lo stesso reddito. Affinché i pagamenti degli interessi ammontano allo stesso milione di rubli, è necessario investire 1 milione, diviso per il 10%, pari a 10 milioni di rubli. Possiamo supporre che in questo caso il valore totale dell'azienda non possa essere inferiore a questa cifra. E poi, se vengono emesse 1mila azioni - il prezzo di ciascuna sarà approssimativamente pari a 10 milioni diviso 1mila - il risultato sarà di 10mila rubli per azione.

In terzo luogo, il prezzo di mercato di un titolo è determinato dalla domanda e dall’offerta sulle borse. Si ritiene che il libero mercato tenga conto di tutti i fattori insieme, quindi l’asset vale esattamente quello che vale.

Per essere ammesse all'acquisto e alla vendita in Borsa, le azioni delle società per azioni sono sottoposte ad una apposita procedura, comunemente chiamata

Sotto forma di dividendi, per la partecipazione alla gestione di società per azioni e per la parte del patrimonio rimanente dopo la sua liquidazione.

Promozione- un titolo, la cui somma dei valori nominali costituisce il capitale autorizzato di un'organizzazione commerciale, che, a causa di questa proprietà, viene solitamente chiamata società per azioni.

Secondo la legge la quota appartiene al gruppo titoli con grado di emissione, cioè titoli emessi in serie che non sono diversi in una determinata serie, e non individualmente, ma ciascuna emissione deve essere registrata secondo determinate regole dall'autorità di registrazione statale competente.

Le azioni possono essere emesse nella Federazione Russa solo in forma non documentale (sotto forma di registrazioni contabili). In Russia tutte le azioni sono emesse in forma nominativa; in pratica non esistono azioni al portatore.

La condivisione come insieme di diritti e obblighi

Definizione giuridica di azione

La legge “Sul mercato dei valori mobiliari” definisce un’azione come “un titolo di emissione che garantisce il diritto del suo proprietario (azionista) a ricevere parte dell’utile della società per azioni sotto forma di dividendi, a partecipare al gestione della società per azioni e alla parte del patrimonio residuo dopo la sua liquidazione”. In breve, questa interpretazione giuridica dell'azione può essere formulata in modo tale che si tratti di un titolo dotato dei diritti sopra elencati.

La definizione riflette l’insieme tradizionale di diritti storicamente formati del proprietario dell’azione associati alla partecipazione alla gestione, alla ricezione del reddito e alla ricezione di parte della proprietà dell’organizzazione in caso di liquidazione.

Diritti del proprietario delle azioni

Il proprietario di un'azione è un socio della società per azioni, cioè un azionista, e come tale ne è anche il proprietario. Pertanto, il proprietario dell’azione ha due gruppi di diritti:

• diritti in relazione alla persona che ha emesso l'azione, vale a dire diritti in relazione alla società per azioni il cui capitale autorizzato contiene la sua azione, o i diritti di un azionista;
• diritti in relazione all'azione stessa come forma di esistenza di un titolo, ovvero i diritti del proprietario dell'azione come sua proprietà.

Il diritto di partecipare alla gestione è un diritto specifico del proprietario dell'azione. Il diritto a un certo tipo di reddito è inerente a tutti i titoli come contributi al capitale complessivo. Ma solo un tipo di titoli – le azioni – ha il diritto del suo proprietario di partecipare alla gestione, che di solito è chiamato anche diritto di voto. I proprietari di altri tipi di titoli non hanno diritti relativi alla gestione di quelle organizzazioni alle quali forniscono il proprio capitale a determinate condizioni.

Un'azione come tipo speciale di titolo cessa di essere un'azione, sebbene non cessi di rimanere un titolo, se non fornisce diritti di partecipazione alla gestione, principalmente sotto forma di diritti di voto. Possiamo dire che è il diritto di partecipazione alla gestione che trasforma un titolo in un'azione.

Promozioneè un titolo il cui proprietario riceve il diritto di partecipare alla gestione di un'organizzazione commerciale.

Il proprietario di qualsiasi titolo generatore di reddito ha il diritto di ricevere l'uno o l'altro reddito da esso, ma solo il proprietario della quota ha anche il diritto di partecipare alla gestione.

Azioni ordinarie o con diritto di voto- si tratta di azioni che danno al loro proprietario il diritto di voto nel decidere tutte le questioni dell'assemblea generale degli azionisti.

In pratica, esistono solitamente tipologie di azioni che non attribuiscono al proprietario tutti i diritti di voto di altre azioni emesse dalla stessa società per azioni. Solitamente vengono chiamate azioni senza diritto di voto. Si tratta, ad esempio, di azioni privilegiate o di azioni ordinarie senza voce, che si trovano nella pratica mondiale (l'emissione di queste ultime in Russia non è consentita dalla legge). Sono anch'esse considerate azioni, poiché rappresentano un contributo al capitale autorizzato di una società per azioni. L'emissione di azioni privilegiate o senza diritto di voto è spesso limitata dalla legge e il loro numero non può superare una percentuale relativamente piccola del capitale autorizzato (in Russia non più del 25% del capitale autorizzato). Ampliare i limiti di emissione di azioni senza diritto di voto non significherebbe sostanzialmente altro che la concentrazione della gestione del capitale di molti operatori di mercato nelle mani di un piccolo gruppo di essi, il che contraddice l’idea stessa di messa in comune del capitale e di gestione collettiva degli stessi in la forma di una società per azioni, o contraddice l'idea di una società per azioni come capitalista collettivo e sociale.

L'esistenza di tipi di azioni senza determinati diritti di partecipazione alla gestione, o senza diritto di voto, o con restrizioni sulla partecipazione alla gestione di una società per azioni è del tutto possibile, ma l'esistenza di un'azione come tipo di garanzia senza il diritto di partecipare alla gestione è del tutto impossibile. In qualsiasi società per azioni, è impossibile una situazione in cui tutte le azioni da essa emesse non hanno alcun diritto di voto, sebbene molto spesso si verifichi una situazione in cui alcune delle sue azioni hanno il diritto di voto su tutte le questioni, mentre altre hanno questo diritto solo su una gamma limitata di questioni, cioè hanno questo diritto solo parzialmente.

Un singolo azionista non può avvalersi del suo diritto personale di partecipare alla gestione per qualsiasi motivo soggettivo (malattia, viaggio d'affari, spese di viaggio, ecc.), ma può delegarlo ad un altro azionista o semplicemente a un procuratore. In generale, una società per azioni non può funzionare normalmente senza la gestione da parte dei suoi azionisti (assemblea generale degli azionisti). L'ampliamento della partecipazione degli azionisti nella gestione delle società per azioni è una caratteristica importante del moderno sviluppo di queste ultime.

Nella pratica mondiale, esistono alcune differenze nel contenuto del diritto di gestire determinate categorie di azionisti. Ma la tendenza è che tutte queste differenze vengono gradualmente eliminate e rimane solo il contenuto dei diritti degli azionisti, che corrisponde alla loro espressione libera e democratica della volontà senza alcuna restrizione artificiale che metta gli azionisti in condizioni ineguali.

Il capitale non ha differenze qualitative e quindi ogni sua parte non differisce dalle altre parti. Ciò significa che i diritti forniti da qualsiasi parte del capitale devono essere esattamente gli stessi.

Condividere i diritti

Per legge, il proprietario di un'azione, o azionista, gode di una serie di diritti obbligatori:

• ricevere parte dell'utile derivante dalle attività della società per azioni, chiamato dividendo;
• partecipare alla gestione di una società per azioni attraverso la partecipazione ai lavori della sua assemblea generale e la possibilità di elezione all'uno o all'altro dei suoi organi di gestione;
• sulla quota di patrimonio residuante a seguito della cessazione dell'attività della società per azioni, per qualsiasi causa, in proporzione al numero delle azioni possedute dal socio;
• disporre liberamente della quota, ossia il diritto di acquistarla, venderla, donarla, lasciarla in eredità, impegnarla, scambiarla, ecc.;
• per l'acquisto preferenziale di nuove emissioni di una determinata società per azioni in proporzione al numero delle sue azioni;
• altri diritti secondo lo statuto della società per azioni.

Azionariato e società per azioni

In conformità con i diritti elencati, un'azione viene solitamente chiamata, da un lato, un titolo azionario, perché rappresenta una quota del capitale autorizzato di una società per azioni, e dall'altro si dice spesso che un l'azionista è il proprietario di questa società. L'azionista, infatti, possiede solo le azioni che possiede, e proprietaria di tutti i beni e di tutti i diritti patrimoniali è la stessa società per azioni.

Il fatto che la proprietà delle azioni sia separata dalla proprietà della proprietà di una società per azioni si manifesta nel modo seguente:

• il socio non risponde delle obbligazioni della società per azioni (e viceversa);
• un azionista non ha il diritto di esigere dalla società per azioni il riacquisto delle sue azioni (salvo i casi previsti dalla legge), non può liberamente restituire il suo capitale in questo modo (ma solo attraverso la compravendita di azioni sul mercato azionario mercato);
• il pagamento dei dividendi per azione non è garantito e gli azionisti non possono decidere di aumentare il livello dei dividendi rispetto all'importo stabilito dal consiglio di amministrazione della società per azioni, ovvero dal suo management.

Quando si emette un'azione, la sua durata non è stabilita, quindi è consuetudine classificare l'azione come un gruppo di titoli perpetui. In pratica, la durata dell’esistenza di un’azione è interamente determinata dalla società per azioni stessa. Se si trascura la possibilità di sostituire un tipo di azioni con un altro, ad esempio con valore nominale diverso, che può benissimo verificarsi a determinati intervalli ed essere collegato a ragioni interne o esterne alla società (ad esempio, la necessità di aumentare o ridurre il numero delle azioni in circolazione, l’inflazione, ecc.), allora l’azione esiste esattamente finché esiste la società per azioni che l’ha emessa.

Dettagli della promozione

Secondo la legge, qualsiasi azione deve contenere dettagli obbligatori, i principali dei quali sono i seguenti:

• nome - "condividi";
• nome della società per azioni e sede legale;
• numero di serie;
• tipo di promozione;
• valore nominale;
• dimensione del capitale autorizzato della società per azioni;
• numero di azioni emesse (in una determinata emissione);
• nome del proprietario (in caso di azioni nominative);
• informazioni sui dividendi (termini di pagamento, modalità di pagamento, ecc.);
• informazioni sulla procedura di registrazione (per le azioni nominative);
• firme e sigillo dell'emittente.

A seconda di come figurano nello statuto, le azioni possono essere suddivise in:

• collocato, acquistato dagli azionisti;
• azioni annunciate che la società per azioni può collocare in aggiunta. Quando si emettono azioni, lo statuto di una società per azioni deve includere tali azioni.

Tipi di azioni

Le azioni possono essere ordinarie o privilegiate. Un'azione ordinaria è un'azione che conferisce al suo proprietario il diritto di voto nell'assemblea generale di una società per azioni, oltre a tutti gli altri diritti sopra discussi. Un'azione privilegiata è un'azione ordinaria, il cui proprietario, invece del diritto di voto, ha il diritto di ricevere un dividendo fisso e un diritto di prelazione rispetto al proprietario di un'azione ordinaria su una parte della proprietà in caso di liquidazione della partecipazione congiunta -società per azioni.

Nei casi previsti dalla legge, il titolare di un'azione privilegiata ha diritto di voto nell'assemblea generale degli azionisti. Ciò vale nei casi in cui si decide il destino di una società per azioni oppure la società non adempie ai propri obblighi di pagamento di un importo fisso.

La “golden share” come forma specifica di partecipazione statale nelle società per azioni

« Quota d'oro"è un diritto speciale che consente agli organi governativi di partecipare ai lavori e, se necessario, di bloccare l'adozione di decisioni critiche riguardanti:

• introdurre modifiche ed integrazioni allo statuto della società per azioni;
• la sua riorganizzazione o liquidazione;
• la sua partecipazione ad altre imprese o associazioni di imprese;
• pegno o locazione, vendita e alienazione con altri mezzi di proprietà, la cui composizione è determinata dal piano di privatizzazione dell'impresa.

Comprensione giuridica della promozione

La comprensione giuridica di un'azione non si limita a determinati diritti del suo proprietario. Un'azione è sia rappresentativa di una parte del capitale autorizzato di una società per azioni sia rappresentativa dei diritti del suo proprietario. Pertanto è possibile fornire una definizione più completa di titolo.

Promozione- prova di un unico contributo al capitale sociale di una società commerciale, che assume la forma di un titolo emesso da questa società e che conferisce al suo proprietario i diritti stabiliti dalla legge e dallo statuto di questa società. Di conseguenza, una società commerciale che emette azioni è chiamata società per azioni e il proprietario di un'azione è chiamato azionista di questa società.

L'azione come unità dei diritti e degli obblighi degli azionisti di una società per azioni. Il proprietario di un'azione ha i diritti di un azionista. Tuttavia, i diritti non esistono separatamente dalle responsabilità. Il diritto di una persona significa che qualcun'altra persona ha obblighi equivalenti.

I diritti del proprietario di un'azione in qualità di azionista si oppongono agli obblighi della società per azioni che ha emesso tali azioni, oppure la fonte dei diritti dell'azionista sono gli obblighi della società per azioni nei suoi confronti.

I diritti obbligatori (e speciali) di un azionista precedentemente elencati possono essere formulati sotto forma di obblighi di una società per azioni di pagare il reddito per azione, di sottoporsi all'assemblea generale degli azionisti, di fornire agli azionisti le informazioni necessarie, ecc.

Non c'è nulla nei diritti dell'azionista che non sia contenuto negli obblighi della società per azioni e viceversa.

Il collegamento tra i diritti di un azionista e gli obblighi di una società per azioni è un'azione. Essa concentra allo stesso tempo i diritti dell'azionista e gli obblighi della società per azioni. È l'ultimo ad essere rilasciato e il primo ad essere acquistato. L'azionista riceve (acquista) l'azione di sua proprietà, cioè è il proprietario dell'azione.

Diritti del proprietario delle azioni

I diritti del proprietario di un'azione a titolo di garanzia sono assolutamente identici ai suoi diritti di proprietario di qualsiasi altro prodotto o proprietà.

Il proprietario di un'azione ha tutti i diritti su di essa come titolo, cioè come oggetto di proprietà. L'essenza di tutti i diritti del proprietario di un titolo come merce o proprietà è il diritto di disporne liberamente fino alla completa alienazione.

Il proprietario di un'azione può compiere con essa tutte le azioni previste dalla normativa vigente, in particolare:

• possiedi per tutto il tempo che desideri;
• vendere;
• dare in fiducia;
• Dare;
• lasciare in eredità;
• conservare come preferisce;
• trasporto, spedizione, ecc.

Possesso di un'azione come fonte di reddito da un'azione. Il proprietario di un'azione può effettuare con essa varie transazioni, comprese quelle che possono procurargli reddito, oltre al reddito che gli spetta per diritto di dividendo. Il modo più comune per generare reddito utilizzando un'azione come attività è acquistare e vendere l'azione e utilizzarla come attività presa in prestito.

La differenza tra dividendi e altre forme di reddito derivanti dalle azioni. Un dividendo su un'azione è l'esercizio dei diritti del suo proprietario come azionista. Qualsiasi altra forma di reddito derivante da un'azione, come una differenza positiva di prezzo, interessi su un prestito, reddito da eredità, ecc., costituisce la realizzazione dei diritti del proprietario dell'azione come proprietario di beni o proprietà in generale.

Obblighi del socio in quanto proprietario dell'immobile. Il diritto di proprietà è allo stesso tempo l'obbligo di non violare la proprietà di un'altra persona. Il proprietario di un'azione è obbligato a considerare gli altri azionisti come proprietari. In questo senso il diritto di proprietà è l’obbligo di rispettare la proprietà altrui. Altrimenti è facile perdere la tua proprietà.

Ogni diritto di mercato, che è manifestazione del diritto di proprietà, porta in sé un diritto ad esso opposto. Ad esempio, il diritto di acquisto di un operatore di mercato equivale al diritto di vendita di un altro operatore di mercato e viceversa. Ma questi uguali diritti si contrappongono come uguali obblighi, poiché l'attuazione del diritto è impossibile senza l'assunzione dei corrispondenti obblighi.

Di conseguenza, il proprietario dell'azione porta sia i diritti che gli obblighi connessi alla presenza dell'azione.

Unità e differenza dei diritti dell'azionista e obblighi della società per azioni riguardo alle azioni. Ai diritti dell'azionista si oppongono gli obblighi della società per azioni nei suoi confronti. Rappresentano la stessa cosa, ad esempio, il pagamento di un dividendo per azione, ma sono separati come diritti dell'azionista e come obblighi della società per azioni.

Un azionista non è una persona obbligata rispetto a un'azione e una società per azioni non è una persona che ha diritti obbligatori rispetto a un'azione da essa emessa.

In altre parole, i diritti e gli obblighi relativi alle azioni, in questo caso, sono divisi tra i partecipanti al mercato, ma nel loro contenuto rappresentano la stessa cosa.

L'unità e la differenza dei diritti e degli obblighi del proprietario di un'azione come proprietà. Diversa è la situazione per quanto riguarda la proprietà azionaria. In questo caso, i diritti e gli obblighi derivanti dalla stessa spettano al proprietario stesso della quota. Non esiste alcuna divisione dei diritti e degli obblighi per ciascuna azione tra i diversi partecipanti al mercato, come avviene dal punto di vista dei diritti degli azionisti, che sono garantiti dagli obblighi della società per azioni.

Oggetto della proprietà è un'azione, che costituisce una base unica per i diritti e gli obblighi del suo proprietario. Ma in relazione a se stesso, un partecipante al mercato non può avere né diritti né obblighi.

La divisione in diritti e obblighi di mercato è impossibile senza la loro simultanea divisione tra i partecipanti al mercato. Entrambi esistono, ma solo nella forma di un rapporto tra i partecipanti al mercato come azionisti di una determinata società per azioni e i suoi non azionisti, cioè proprietari principalmente di capitale monetario.

Di conseguenza, ai diritti e agli obblighi del proprietario di un'azione si contrappongono i diritti e gli obblighi di altri proprietari, ma già, ad esempio, per il capitale monetario sul mercato.

Di conseguenza, i diritti e gli obblighi dei proprietari di azioni sono divisi tra i partecipanti al mercato, ma non sotto forma di separazione dei diritti dagli obblighi tra di loro, ma sotto forma di opposizione delle azioni stesse e del capitale monetario tra i diversi partecipanti al mercato. Ma solo il capitale può resistere al capitale, e quindi l'azione assume la forma del capitale, la cui possibilità è insita in esso come nel diritto al dividendo e nel diritto ad altri tipi di reddito da esso come dalla proprietà.

Quota come diritto al reddito

L'essenza dei diritti di un azionista è il suo diritto al dividendo, cioè il diritto al reddito pagato dalla società per azioni per unità di capitale autorizzato.

L'essenza dei diritti del proprietario su un'azione è il diritto di ricevere un reddito dalla cessione dell'azione come proprietà.

Tuttavia, il diritto del proprietario di un’azione a ricavarne altro reddito, ad eccezione del dividendo, non è allo stesso tempo un obbligo di alcuni altri partecipanti al mercato, come nel caso dell’esercizio del diritto di un dividendo. Un'azione che dà diritto a un dividendo e un'azione che dà diritto ad altri tipi di reddito sono due diritti diversi. Il primo è un diritto reale; la persona obbligata è sempre conosciuta. Il secondo è solo un diritto potenziale, solo l'opportunità di ricevere un reddito in determinate condizioni di mercato, ma non l'obbligo del mercato o di uno qualsiasi dei suoi partecipanti di garantire che il proprietario della proprietà denominata azione riceva determinati redditi.

A differenza del diritto al dividendo, il diritto del proprietario di un'azione come proprietà è allo stesso tempo la possibilità di ricevere sia il reddito dalle transazioni di mercato con essa sia, in egual misura, la perdita da esse.

Quota come capitale

Nell'insieme dei suoi diritti patrimoniali, la quota costituisce il diritto al reddito in generale. Il diritto al reddito trasforma l'azione in capitale, ma non più come parte del capitale autorizzato di una società per azioni, bensì come capitale esistente sul mercato al di fuori della società per azioni.

Un'azione è un titolo il cui periodo di circolazione non è limitato e che conferma i diritti patrimoniali e non patrimoniali del suo detentore. Rappresenta uno degli oggetti dei diritti civili, e quindi è molto importante determinare la natura giuridica delle azioni, le loro varietà e risolvere altre questioni.

Classificazione

Le azioni sono:

1) mediante designazione del titolare dei diritti titoli al portatore (senza indicazione del nome della persona autorizzata) o nominativi (con designazione);

2) a seconda della natura dei diritti espressi monetario (garantire la ricezione di fondi) e di investimento (garantire la partecipazione alla gestione di una persona giuridica);

3) nonché i titoli con qualità di emissione, in quanto:

• messo in vendita in emissioni;
• sono assegnati un insieme di diritti patrimoniali e non patrimoniali che possono essere oggetto di cessione, conferma (certificazione) ed esecuzione incondizionata nel rispetto della procedura stabilita dalla legge;
• hanno lo stesso valore e termini di esercizio del diritto nell'ambito dell'emissione, indipendentemente dal periodo di acquisizione delle azioni.

Proprio perché sono titoli di emissione, sono oggetti del mercato mobiliare.

Le azioni possono essere emesse solo da società per azioni: sia chiuse che aperte.

L'emissione di azioni da parte di una società per azioni aperta comporta una sottoscrizione aperta, la registrazione delle azioni e il loro effettivo collocamento secondo i termini e le condizioni della sottoscrizione. Una sottoscrizione aperta di azioni è il collocamento di azioni tra un numero illimitato di persone. Le società per azioni chiuse, a loro volta, emettono azioni con sottoscrizione privata. Una sottoscrizione chiusa di azioni è il collocamento di azioni tra una cerchia ristretta di persone, cioè tra gli azionisti della società.

Semplice, privilegiato, cumulativo

Cominciamo dalle azioni, che in ogni caso sono disponibili in una società per azioni. Le azioni ordinarie sono titoli che confermano il diritto del loro proprietario a ricevere parte dell'utile dell'organizzazione (dividendo), a partecipare alla gestione di una società per azioni e il diritto a una quota della proprietà di una persona giuridica al momento della sua liquidazione. Il nome di tali promozioni parla da solo.

Passiamo alle tipologie di azioni, la cui quota nel capitale autorizzato di una persona giuridica non può superare il venticinque per cento. E queste sono azioni privilegiate.

Sono titoli che:

• dare al titolare il diritto di ricevere un certo interesse fisso, cioè stabile;
• garantire al proprietario il diritto di proprietà in caso di liquidazione di una persona giuridica;
• ma non consentono la partecipazione alla gestione della società per azioni.

La decisione di emettere viene presa dalla persona giuridica stessa.

Le azioni cumulative possono essere definite un tipo di azioni privilegiate. Le azioni cumulative sono Questo tipo di azioni privilegiate, i cui dividendi non vengono pagati, ma sono soggetti ad accumulo in un fondo speciale della società per azioni per il periodo in cui la società per azioni stava attraversando gravi difficoltà finanziarie e non poteva distribuire gli utili tra i partecipanti. Il debito verso il detentore di azioni cumulative viene rimborsato prima del pagamento dei dividendi sulle azioni ordinarie.

In relazione alle azioni, è importante comprendere il concetto di valore contabile e valore di emissione delle azioni.

Il valore contabile delle azioni è il valore delle azioni secondo i dati contabili e di rendicontazione. È costituito dall'importo di tutte le attività non correnti e correnti meno le passività a lungo e breve termine della società per azioni.

Il valore contabile delle azioni ordinarie può essere determinato in due modi:

1) sottraendo il valore nominale delle azioni privilegiate. Questa opzione si applica se emessa da un'organizzazione;

2) l'importo del capitale proprio, costituito dallo sfondo statutario, dalle riserve e dall'utile netto.

In questo caso esiste la seguente dipendenza: maggiore è il valore contabile delle azioni rispetto al valore nominale, maggiore è il grado di sicurezza delle azioni rispetto al patrimonio della persona giuridica. Al contrario, se il valore contabile è inferiore alla pari, le azioni hanno un basso grado di garanzia patrimoniale. Questo è il motivo per cui le azioni con un valore contabile elevato sono più facili da vendere.

Allo stesso tempo, il valore contabile non riflette il valore reale delle attività. Ad esempio, i terreni vengono contabilizzati al prezzo di acquisizione. Nel tempo, il suo valore cambierà, ma il valore contabile delle azioni non lo rifletterà.

Il prezzo di emissione di un'azione è il prezzo al quale il titolo è stato venduto durante la sua offerta iniziale. Non può coincidere con il valore nominale. La differenza tra il prezzo di emissione e il valore nominale, moltiplicata per il loro numero totale, costituisce il sovrapprezzo azionario della società.

Innovazioni nelle promozioni

Le realtà odierne hanno reso necessario un cambiamento nel metodo di registrazione dei diritti dei detentori di titoli e, di conseguenza, sono emersi titoli non certificati.

Azioni non certificate – Questo titoli i cui diritti sono confermati mediante l'iscrizione nel registro dei titoli o l'iscrizione su un conto titoli. Il registro può essere mantenuto in forma cartacea o elettronica. Chi ha diritto ad una cauzione ha il diritto di esigere da chi tiene il registro il rilascio di un documento comprovante il diritto ceduto. Questo sarà un estratto del registro dei proprietari di azioni o un estratto del conto del proprietario. Ma devi ricordare che l'estratto in sé non è una garanzia.
Le azioni non certificate presentano una serie di vantaggi, vale a dire:

• È più economico emettere azioni non certificate. La necessità di fornire azioni documentarie con diversi gradi di protezione ne aumenta significativamente il valore. Soprattutto quando viene emesso un numero limitato di azioni o un numero significativo di azioni a bassa quotazione;
• la perdita delle azioni non certificate è possibile solo in caso di guasto del computer;
• Il possesso di azioni non certificate non comporta costi di custodia.

№	Requisiti	Livello	Livello II	Livello III
1	Conformità dei titoli requisiti della legislazione della Federazione Russa, compresi i regolamenti Banca di Russia	+	+	+
2	Registrazione del prospetto dei titoli/ prospetto/piano privatizzazione, registrata come prospetto carte preziose	+	+	+
3	Informativa ai sensi dell'art con i requisiti legali Federazione Russa sui titoli	+	+	+
4	Titoli accettati per il servizio in Settlement depositari (esclusi casi di collocamento di titoli)	+	+	+
5	Numero di azioni dell'emittente flottante libero (FFs) 1 e il loro valore di mercato complessivo costo (FFC) 2	Se la capitalizzazione di mercato è 3 > 60 miliardi di rubli, per le azioni ordinarie e per le azioni privilegiate FF ≥ 10% Se la capitalizzazione di mercato ≤ 60 miliardi di rubli, allora per le azioni ordinarie e per le azioni privilegiate (azioni privilegiate di un certo tipo) FFs ≥ FF - calcolato dalla formula Dove FF = (0,25789 - 0,00263*Cap)*100%, Cap - mercato. capitalizzazione dell'emittente in miliardi di rubli. Titoli ordinari FFC ≥ 3 miliardi di rubli, da tutti noi rilasciato titoli ordinari Azioni privilegiate (azioni privilegiate di un certo tipo) FFC ≥ 1 miliardo di rubli, da tutti rilasciati	Titoli ordinari FFC ≥ 1 miliardo di rubli, FF ≥ 10% da tutti rilasciati titoli ordinari. FF ≥ 4% da tutti rilasciati titoli ordinari Azioni privilegiate quando le azioni vengono incluse nel Secondo Livello o le azioni vengono trasferite dal Terzo Livello al Secondo Livello (salvo casi di inclusione nel Settore Crescita) FFC ≥ 500 milioni di rubli, FFs ≥ 10% da tutti rilasciati azioni privilegiate (azioni privilegiate di un certo tipo) in caso di trasferimento di azioni dal Primo Livello al Secondo Livello FF ≥ 4% da tutti rilasciati azioni privilegiate (azioni privilegiate di un certo tipo)	Condizione non applicabile
6	Durata dell'emittente 4	Almeno 3 anni	Almeno 1 anno, o almeno 1 mese, se l'emittente ha sotto il controllo una società (controllata) la cui esistenza dura almeno 1 anno, a condizione che la quota di attività di tale società secondo il bilancio consolidato sia almeno il 50% del totale degli affari del gruppo a cui appartiene l'emittente	Condizione non applicabile
7	Compilazione e divulgazione (pubblicazione) del bilancio secondo gli IFRS o altro internazionale standard riconosciuti 5	Per 3 anni compiuti, precedente la data inclusione delle azioni nel Primo livello	Per 1 anno completato, prima della data inclusione delle azioni al Secondo livello	Condizione non applicabile
8	Requisiti secondo aziendale gestione			Condizione non applicabile
9	Rivelazione di un 'informazione	L'Emittente si è assunto l'obbligo di divulgare informazioni durante l'intero periodo in cui le azioni erano sul listino di quotazione nelle modalità e nella quantità stabilite dalle regole (requisiti) approvate dalla Borsa		Condizione non applicabile
Requisiti di manutenzione
10	Volume medio giornaliero degli scambi per ciascun trimestre solare	Non meno di 3 milioni di rubli. e il numero di giorni di borsa in cui sono state effettuate le transazioni è almeno il 70% del numero di tutti i giorni di borsa del trimestre corrispondente oppure: 1) il volume medio giornaliero delle transazioni per ciascun trimestre solare è di almeno 1 milione di rubli e il numero di giorni di negoziazione in cui sono state effettuate le transazioni deve essere almeno il 70% del numero di tutti i giorni di negoziazione nel trimestre corrispondente; 2) sono stati conclusi gli accordi previsti al punto 11 della tabella e sono stati adempiuti gli obblighi del market maker in relazione ai titoli	Non meno di 500mila rubli. e il numero di giorni di negoziazione in cui sono state effettuate operazioni è almeno il 70% del numero di tutti i giorni di negoziazione del trimestre corrispondente. Il requisito del volume mediano giornaliero non si applica se lo sono gli accordi previsti al paragrafo 11 della tabella concluso e gli obblighi del market maker in relazione ai titoli sono adempiuti	Condizione non applicabile
11	Contratto per la fornitura di servizi di market maker	La presenza di 2 contratti non è richiesta se il volume medio giornaliero delle transazioni per ciascun trimestre solare è di almeno 3 milioni di rubli. e sia soddisfatta la condizione relativa al numero di giorni di borsa aperta in cui sono state effettuate le operazioni, specificata al punto 10 della tabella.	La presenza di 2 accordi conclusi tra l'Organizzazione, i market maker e la Borsa e l'adempimento degli obblighi del market maker in relazione ai titoli. La presenza di 2 contratti non è richiesta se il volume medio giornaliero delle transazioni per ciascun trimestre solare è di almeno 500 mila rubli. e sia soddisfatta la condizione relativa al numero di giorni di borsa aperta in cui sono state effettuate le operazioni, specificata al punto 10 della tabella	Condizione non applicabile

1 La determinazione del numero di azioni in libera circolazione viene effettuata secondo la metodologia approvata dalla Borsa e.

La disposizione di cui al presente comma si applica quando le azioni in corso di circolazione sono ricomprese nel Primo e nel Secondo Livello. In questo caso, le azioni possono essere incluse nel Primo o nel Secondo Livello senza soddisfare gli indicatori stabiliti, se si prevede che, a seguito dei risultati del previsto collocamento o della prevista vendita di tali titoli, verrà soddisfatto il requisito specificato.

2 Il valore di mercato totale delle azioni ordinarie è calcolato come il prodotto del prezzo delle azioni ordinarie e del numero di azioni ordinarie emesse, il valore di mercato totale delle azioni privilegiate è calcolato come il prodotto del prezzo delle azioni privilegiate e del numero di azioni emesse condivisioni preferite. Il prezzo delle azioni è determinato come il prezzo di mercato del titolo, calcolato secondo le modalità stabilite dall'Ordine del Servizio Federale dei Mercati Finanziari della Russia n. 10-65/pz-n.

3 La capitalizzazione di mercato dell'emittente è calcolata come la somma del prodotto del prezzo delle azioni ordinarie e del numero di azioni ordinarie emesse e del prodotto del prezzo delle azioni privilegiate per il numero di azioni privilegiate emesse.

4 O persona giuridica:

• a) a seguito della riorganizzazione (trasformazione o separazione) della quale è stato costituito l'emittente;
• b) esercitare, secondo la situazione finanziaria (contabile) consolidata, il controllo su una o più imprese, purché la quota di tali imprese (imprese) sia almeno pari al 50% dell'attività complessiva del gruppo a cui appartiene l'emittente.

5 Viene predisposto e presentato il bilancio consolidato e, in loro assenza, il bilancio individuale. Tali dichiarazioni vengono rese pubbliche accompagnate da una relazione di revisione. In caso di riorganizzazione dell'emittente, si applica la condizione relativa alla redazione e all'informativa (pubblicazione) del bilancio per il quale è stata effettuata la revisione contabile, a partire dalla rendicontazione dell'anno in cui è stata completata la riorganizzazione dell'emittente , e se la riorganizzazione dell'emittente è stata completata dopo il 1 ottobre - a partire dalla rendicontazione per l'anno successivo a quello in cui è stata completata la riorganizzazione (ad eccezione dell'organizzazione a cui è stata effettuata la fusione o da cui è stata effettuata la separazione , nonché casi di trasformazione dell'organizzazione).

Se una delle condizioni per l'inclusione delle azioni di un emittente russo nelle liste di quotazione è il periodo di esistenza di una persona giuridica che, secondo il bilancio consolidato, esercita il controllo su una o più attività, a condizione che la quota di tale attività (imprese) rappresenta almeno il 50% dell'intero gruppo aziendale, compreso l'emittente, la condizione per la redazione e la pubblicazione (pubblicazione) del conto annuale per il quale è stata effettuata la revisione si applica al conto annuale consolidato dell'impresa entità giuridica specificata, a condizione che il bilancio specificato sia redatto in conformità agli IFRS o a norme diverse dagli IFRS riconosciute a livello internazionale.