Het beheer van staatskredieten is een van de terreinen van het financiële beleid van de staat, dat verband houdt met het waarborgen van zijn activiteiten als lener, kredietverstrekker en garant.

Kredietbeheer van de overheid– dit is een reeks overheidsacties die verband houden met het aflossen en terugbetalen van de staatsschuld, het uitgeven en plaatsen van nieuwe leningen, het in stand houden van de secundaire schuldenmarkt en het reguleren van de publieke kredietmarkt.

Deze activiteiten worden gereguleerd en uitgevoerd door het Ministerie van Financiën van de Russische Federatie en de Centrale Bank van de Russische Federatie, die de totale omvang van het begrotingstekort bepalen, de omvang en de aard van de leningen die nodig zijn om dit te financieren, het kredietbeleid ontwikkelen en zijn institutionele steun.

Het beheer van overheidskredieten is gericht op het bereiken van economische, sociale en politieke doelen, die worden bepaald door trends in de sociale vooruitgang en de huidige staat van de economie van het land.

Te midden van belangrijkste economische doelstellingen— het waarborgen van de economische stabilisatie en de groei van de productie, waarbij het concurrentievermogen op de wereldmarkt behouden blijft; sociale doelstellingen impliceren het waarborgen van sociale stabiliteit en sociale vooruitgang; politieke doelen worden geformuleerd op basis van het idee om de stabiliteit van het functioneren van het politieke systeem te handhaven en de nationale veiligheid te waarborgen.

Het bereiken van deze doelstellingen houdt voor een groot deel verband met het beheer van de staatsschuld, vooral de buitenlandse schuld, waarvan de toestand, zoals de praktijk in de wereld aantoont, grotendeels niet alleen de economische onafhankelijkheid van het land bepaalt, maar ook het behoud van zijn nationale soevereiniteit. wat vooral relevant is voor het moderne Rusland.

Dienovereenkomstig gedefinieerd en gerangschikt Taken waarvoor het staatskredietbeheersysteem in Rusland is ontworpen:

a) het minimaliseren van de kosten van schulden voor de kredietnemer;

b) effectief gebruik van ingezamelde fondsen, creatie van een passend boekhoud- en controlesysteem;

c) het versterken van het investeringskarakter van leningen;

d) het reguleren van de omvang van de geleende verplichtingen van de staat en het handhaven van hun koers;

e) het werven van fondsen tegen de meest gunstige voorwaarden voor de uitgevende instelling;

f) het bepalen van de prioriteiten van het kredietbeleid van de staat, waarbij de tijdige terugbetaling van verstrekte leningen wordt gewaarborgd.

In het systeem van acties voor het beheer van overheidskredieten is het belangrijkste aflossing en aflossing van de staatsschuld, aangezien alle dit soort uitgaven ten koste gaan van de begrotingsfondsen, waardoor er extra steun voor ontstaat, en vroegtijdige betalingen leiden tot een toename van het schuldenbedrag als gevolg van boetes. Alleen bij investeringsleningen gaat de aflossing en aflossing van verplichtingen ten koste van de inkomsten uit het project.

Dienst overheidsschuld gaat uit van Ten eerste, het uitvoeren van transacties om schuldverplichtingen te plaatsen, Ten tweede, betaling van inkomsten op hen en, Ten derde, het geheel of gedeeltelijk terugbetalen van een schuld zoals gepland of het leveren van bijdragen aan een zinkend fonds.

Aflossingschuld omvat de volledige terugbetaling van de hoofdsom van de schuld en de rente daarop, evenals boetes en andere betalingen die verband houden met de laattijdige terugbetaling van de schuld.

De aflossing van de staatsschulden van de Russische Federatie wordt uitgevoerd door de Bank of Russia en haar instellingen. De Bank of Russia vervult de functies van algemeen agent voor het kosteloos aflossen van de staatsschulden. De betaling voor de diensten van agenten voor het plaatsen en aflossen van staatsschulden wordt betaald uit de federale begroting.

Vanuit het oogpunt van de belegger is het meest acceptabel de tijdige ontvangst van inkomsten en de terugbetaling van de lening, de berekening van de hoofdsom van de schuld en de rente daarop. In de context van een aanzienlijke stijging van de staatsschuld en het begrotingstekort is de regering echter gedwongen haar toevlucht te nemen tot diverse maatregelen manieren om schulden te reguleren .

Dergelijke methoden omvatten traditioneel herfinanciering, consolidatie, conversie, unificatie van leningen, uitwisseling van obligaties volgens een regressieve verhouding enzovoort.

Herfinanciering- dit is het aflossen van oude staatsschulden door het uitgeven van nieuwe leningen.

Conversie- traditioneel is dit een verandering in de winstgevendheid van leningen (een daling - om de kosten van het beheer van de staatsschuld te verminderen of de winstgevendheid voor crediteuren te vergroten).

Consolidatie— het wijzigen van de geldigheidsduur van reeds uitgegeven leningen in de richting van stijging (in de regel) of daling. Het gaat om het versoepelen van de voorwaarden voor de terugbetaling van schulden in de vorm van uitgestelde betalingen en terugbetalingen. Het is mogelijk om consolidatie te combineren met conversie.

Eenwordingleningen- dit is de combinatie van meerdere leningen in één, waarbij obligaties van eerder uitgegeven leningen worden ingewisseld voor obligaties van een nieuwe lening. Het doel is om het aantal soorten effecten dat tegelijkertijd in omloop is te verminderen, wat het werk vereenvoudigt en de staatskosten voor de schuldendienst vermindert. De unificatie van staatsleningen gebeurt doorgaans samen met consolidatie, maar kan ook daarbuiten plaatsvinden.

In sommige gevallen kan de overheid dat wel doen uitwisseling van obligaties voor regressieve verhouding d.w.z. wanneer verschillende eerder uitgegeven obligaties worden gelijkgesteld met één nieuwe obligatie, waardoor de staat wordt bevrijd van de noodzaak om volledige betalingen te doen op obligaties (betaling van rente en (of) aflossing van obligaties) die eerder waren geplaatst in een valuta die in waarde was gedeprecieerd. het tijdstip van afwikkeling.

Uitstel van aflossing van de lening verschilt van consolidatie doordat in dit geval niet alleen de terugbetalingsvoorwaarden worden uitgesteld, maar in de regel ook de betaling van inkomsten wordt stopgezet.

Conversie, consolidatie, unificatie van staatsleningen en uitwisseling van staatsobligaties vinden doorgaans alleen plaats met betrekking tot binnenlandse leningen. Wat het uitstel van de terugbetaling van verplichtingen betreft, is deze maatregel ook mogelijk in relatie tot de buitenlandse schulden. Uitstel van terugbetaling van een externe lening wordt in de regel uitgevoerd in overleg met de schuldeisers, en deze operatie houdt niet noodzakelijkerwijs de opschorting van de rentebetalingen op de lening in.

Onder kwijtschelding van de staatsschuld betekent een volledige kwijtschelding door de staat van verplichtingen op uitgegeven leningen.

De belangrijkste taak van het beheersen van de Russische staatsschuld is het veranderen van de schuldenstrategie en het overgaan van een beleid van uitstel van betalingen naar een beleid van schuldreductie. Door de huidige omstandigheden geldt dit in de meeste mate voor de buitenlandse schulden. En hier is het raadzaam om ons te wenden tot de moderne wereldervaring met financiële conversiemethoden voor het afwikkelen van buitenlandse schulden, als de meest flexibele en adequate voor de huidige staats- en kredietmogelijkheden van Rusland.

Financieel mechanisme van de conversieregeling bestaat uit het liquideren van een deel van de buitenlandse schuld door deze in te ruilen voor nationale activa – nationale valuta, obligaties, aandelen, goederen, financiële activa, enz. De volgende opties kunnen voor Rusland het meest acceptabel zijn.

Schulden in ruil voor export. Het gaat hierbij niet om de export van grondstoffen, maar om de export van eindproducten. Met deze optie kunt u de concurrerende productie in het land ondersteunen, de export ontwikkelen, nieuwe markten ontwikkelen en daardoor banen redden, de ontvangst van belastingen en terugbetaling van schulden garanderen en investeringen financieren. Het is belangrijk om industrieën te ondersteunen die een aanzienlijk exportpotentieel hebben (ruimtevaart, aluminium, luchtvaartindustrie, enz.), die al producten produceren die aan internationale normen voldoen en kunnen bijdragen aan de groei van de economie als geheel.

Schulden in ruil voor eigendom. Deze optie wordt in de regel uitgevoerd in het kader van een privatiseringsprogramma en omvat ook de uitwisseling van schuldverplichtingen voor aandelen van geprivatiseerde ondernemingen en het aantrekken van strategische investeerders. In dit geval is het belangrijk om de waarde van binnenlandse ondernemingen te beoordelen in overeenstemming met de normen van de wereldmarkt, en de uitwisseling van schulden tegen aandelen moet plaatsvinden tegen een voor Rusland gunstig tarief. Ook is het belangrijk om het aandeel van de aandelen (onderneming) in eigendom te bepalen tijdens de schuldconversie.

Schulden in ruil voor belastingen. In dit geval wordt aangenomen dat de wettelijke vaststelling van dergelijke belastingvoordelen voor investeerders - houders van buitenlandse schulden, die hen zouden aanmoedigen om te investeren. Toestemming voor conversie mag alleen worden verleend als er investeringen worden gedaan die belangrijk zijn voor de Russische economie. In dit geval wordt de buitenlandse schuld terugbetaald met toekomstige inkomsten.

Betaling van rentebetalingen op de externe overheidsschuld in lokale valuta. Deze optie wordt in sommige gevallen in de wereldpraktijk gebruikt. Betalingen worden gedaan tegen een aantrekkelijk tarief voor crediteuren, maar geld voor rentebetalingen wordt overgemaakt naar speciale beleggingsrekeningen bij binnenlandse banken, en fondsen van deze rekeningen kunnen alleen worden gebruikt om directe investeringen te doen in de economie van de debiteur. Alle andere manipulaties met dit soort fondsen en inkomsten uit deze beleggingen kunnen pas worden uitgevoerd na het verstrijken van de periode vastgelegd in de conversieovereenkomst (tenminste na een jaar).

Schuld voor contant geld. Betreft het terugkopen van schulden met korting op de secundaire markt voor externe schuldverplichtingen. In dit geval wordt de nominale schuld verlaagd en wordt er bespaard op toekomstige rentebetalingen. De procedure voor deze operatie is als volgt: de overheid wijst een agent aan met voldoende ervaring in de aan- en verkoop van buitenlandse schulden (meestal een grote commerciële bank) en stelt een korting vast op de nominale waarde van de schuld, op basis waarvan deze klaar is om de door haar gekochte schulden van de agent terug te kopen.

Schuldsanering.Deze methode van schuldregulatie is in moderne omstandigheden heel gebruikelijk. Onder herstructurering wordt verstaan ​​de terugbetaling van schuldverplichtingen met de gelijktijdige implementatie van leningen (uitgaande van andere schuldverplichtingen) ter hoogte van de terugbetaalde schuldverplichtingen, met het vaststellen van andere voorwaarden voor het aflossen van schulden en de voorwaarden voor de terugbetaling ervan. Schuldsanering kan worden uitgevoerd met een gedeeltelijke afschrijving (korting) van de hoofdsom.

Veel van de beschreven technieken werden gebruikt om Rusland uit het faillissement van 1998 te halen. In het bijzonder kunnen we methoden noemen als:

a) herstructurering van obligatieleningen in obligaties met een latere looptijd;

b) onderhandelen met crediteuren om betalingen uit te stellen;

c) het gebruik van diverse regelingen voor onderlinge vereffening om de leningschulden terug te dringen;

d) het aantrekken van bankleningen voor betalingen op obligaties;

e) het accepteren van obligaties als belastingbetaling, in ruil voor woningcertificaten, enz.;

f) terugkoop van zijn verplichtingen met korting;

g) vervroegde aflossing van zijn verplichtingen.

De Russische wetgeving, in het bijzonder de Begrotingswet van de Russische Federatie, voorziet in een aantal organisatorische methoden voor het beheer van de staatsschuld. Het recht om externe staatsleningen van de Russische Federatie aan te gaan en overeenkomsten te sluiten over het verstrekken van staatsgaranties, garantieovereenkomsten voor andere leners om externe kredieten (leningen) aan te trekken, behoort toe aan de Russische Federatie of namens haar aan de regering van de Russische Federatie. Federatie of een federaal uitvoerend orgaan dat is gemachtigd door de regering van de Russische Federatie.

De onderdanen van de Russische Federatie, wier begrotingen geen financiële steun ontvingen om het niveau van begrotingszekerheid gelijk te maken, hadden aanvankelijk ook het recht om externe staatsleningen aan te gaan. Op dit moment is een verbod op externe leningen ingevoerd voor de samenstellende entiteiten van de Russische Federatie (ze waren niet bedoeld voor gemeenten) - de overeenkomstige wijziging van de begrotingscode werd op 1 januari 2002 van kracht.

Het maximale volume aan externe overheidsleningen van de Russische Federatie mag niet groter zijn dan het jaarlijkse volume aan betalingen voor het aflossen en aflossen van de externe overheidsschuld van het land.

Het maximale volume van de overheidsschuld van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie, de gemeentelijke schuld, mag het volume van de inkomsten van de overeenkomstige begroting niet overschrijden, zonder rekening te houden met financiële steun uit de begrotingen van andere niveaus van het begrotingssysteem van de Russische Federatie.

1. De kosten van plaatsing, betaling van inkomsten en terugbetaling van schuldverplichtingen van de Russische Federatie komen ten laste van de federale begroting.
2. De aflossing van de interne staatsschuld van de Russische Federatie wordt uitgevoerd door de Bank of Russia en haar instellingen, tenzij anders bepaald door de regering van de Russische Federatie, door middel van operaties voor het plaatsen van schuldverplichtingen van de Russische Federatie, hun terugbetaling en de betaling van inkomsten in de vorm van rente daarop of in een andere vorm.
3. De uitvoering door de Bank of Russia of een andere gespecialiseerde financiële instelling van de functies van algemeen agent van de regering van de Russische Federatie voor de plaatsing van schuldverplichtingen van de Russische Federatie, de terugbetaling ervan en de betaling van inkomsten in de vorm van de rente daarop wordt uitgevoerd op basis van speciale overeenkomsten die zijn gesloten met het federale uitvoerende orgaan dat door de regering van de Russische Federatie is gemachtigd om de functies van een emittent van overheidseffecten uit te voeren.
4. De Bank of Russia vervult de functies van een algemeen agent (agent) voor het kosteloos aflossen van de binnenlandse overheidsschulden.
5. Betaling voor de diensten van agenten voor het plaatsen en aflossen van staatsschulden wordt uitgevoerd binnen de grenzen van de normen die zijn goedgekeurd door de regering van de Russische Federatie, ten koste van federale begrotingsmiddelen die zijn toegewezen voor het aflossen van staatsschulden.
6. De dienst van de interne staatsschuld van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie, gemeentelijke schulden worden uitgevoerd in overeenstemming met federale wetten, wetten van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie en rechtshandelingen van lokale overheidsinstanties.

In het kader van het commentaarartikel wordt het aflossen van staats- en gemeentelijke schulden opgevat als een reeks operaties voor het plaatsen van schuldverplichtingen, de terugbetaling ervan en de betaling van inkomsten in de vorm van rente of in een andere vorm. Volgens paragraaf 1 van het commentaarartikel van de Begrotingswet van de Russische Federatie worden alle uitgaven die verband houden met het aflossen van de interne overheidsschuld van de Russische Federatie gefinancierd uit de federale begroting. In overeenstemming met clausules 2 en 3 van het commentaarartikel worden operaties ter aflossing van de interne staatsschuld van de Russische Federatie namens de regering van de Russische Federatie uitgevoerd door de Centrale Bank van Rusland op basis van overeenkomsten gesloten met de emittent. van federale effecten - het Ministerie van Financiën van de Russische Federatie.
Volgens paragrafen 4 en 5 van het commentaarartikel van de Bank van de Russische Federatie is de Centrale Bank, die de functies van het aflossen van de interne staatsschuld van de Russische Federatie vervult, een algemeen agent en voert deze activiteit kosteloos uit. De uitvoering van deze activiteit door gespecialiseerde organisaties (agenten) wordt betaald en gefinancierd uit de federale begroting.
In overeenstemming met clausule 6 van het becommentarieerde artikel van de Begrotingswet van de Russische Federatie, wordt de aflossing van de interne staatsschuld van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie uitgevoerd in overeenstemming met de regels die zijn vastgelegd in speciale federale wetgeving, wetten van samenstellende entiteiten van de Russische Federatie en regelgeving van lokale overheden.

INVOERING

HET PROBLEEM VAN HET BEGROTINGStekort

1. Het concept van het begrotingstekort, zijn typen

   Manieren om het begrotingstekort te financieren

STAATSSCHULD

1. De essentie van de staatsschuld

   Aflossing van de staatsschuld

   Economische gevolgen

   Problemen en controverses

CONCLUSIE

LIJST VAN GEBRUIKTE BRONNEN

TOEPASSINGEN

INVOERING

Overheidsfinanciën vormen een belangrijk onderdeel van het financiële systeem van het land, ontworpen om de staat te voorzien van de middelen die hij nodig heeft om economische, sociale en politieke functies te vervullen. Volgens de economische essentie zijn overheidsfinanciën monetaire relaties met betrekking tot de distributie en herverdeling van de waarde van het sociale product en een deel van de nationale rijkdom, geassocieerd met de vorming van financiële middelen ter beschikking van de staat en zijn ondernemingen en het gebruik van financiële middelen. publieke middelen voor de kosten van uitbreiding van de productie, tegemoetkomend aan de groeiende sociaal-culturele behoeften van de leden van de samenleving, nationale defensie en bestuursbehoeften. De economische inhoud van de overheidsfinanciën is heterogeen; in hun samenstelling zijn er afzonderlijke afzonderlijke eenheden, die elk specifieke functies vervullen. Publieke financiën omvatten: begrotingen van verschillende overheidsniveaus, extra-budgettaire fondsen, financiën van staatsbedrijven, staatskredieten 1.

De begroting bestaat uit uitgaven en inkomsten. Wanneer de overheidsuitgaven in een bepaald jaar de inkomsten overschrijden, hebben we te maken met een begrotingstekort. Er zijn verschillende conceptuele benaderingen van de begroting die overwegen hoe de begroting in evenwicht moet zijn of überhaupt in evenwicht moet zijn. De hoeveelheden begrotingstekorten die in voorgaande perioden zijn opgebouwd, vormen de staatsschuld, die zowel intern als extern kan zijn. De oorzaken van de staatsschuld kunnen oorlogen en cyclische economische ontwikkeling zijn. De staat kan de groei van de staatsschuld tegengaan door:

1) belastingen;

2) extra gelduitgifte;

3) uitgifte en uitvoering van overheidsverplichtingen.

De ernstiger problemen die verband houden met de staatsschuld zijn:

a) rentebetalingen op staatsschulden zullen waarschijnlijk de inkomensongelijkheid vergroten;

b) het betalen van rente op schulden vereist hogere belastingen, wat de economische prikkels kan ondermijnen;

c) betalingen van rente of hoofdsom aan buitenlanders veroorzaken de overdracht van een bepaald deel van het echte product naar het buitenland;

D) Het lenen door de overheid op de kapitaalmarkt om schulden te herfinancieren of rente te betalen kan de rente doen stijgen en de financiering van particuliere investeringen verdringen.

Het doel van het werk is om de problemen van het begrotingstekort en de overheidsschuld te onderzoeken.

Functiedoelstellingen:

Beoordeling en identificatie van problemen met het begrotingstekort;

De essentie, de aflossing en de problemen van de staatsschuld.

Het werk bestaat uit een inleiding, 2 hoofdstukken, een conclusie en een lijst met gebruikte bronnen.

Het eerste hoofdstuk is gewijd aan de theoretische grondslagen van de begroting. Overweging van de essentie, soorten begrotingstekorten, methoden om het tekort te financieren.

Het tweede hoofdstuk is gewijd aan de beschouwing van de essentie van de staatsschuld, de wijze van aflossing en de economische gevolgen, evenals aan de studie van de problemen en tegenstrijdigheden van de staatsschuld.

1. HET PROBLEEM VAN HET BEGROTINGStekort

1.1 Het concept van het begrotingstekort, zijn typen

Een beslissende rol in de vorming en economische ontwikkeling van elke moderne samenleving wordt gespeeld door staatsregulering, uitgevoerd binnen het raamwerk van het door de autoriteiten gekozen economische beleid. Een van de belangrijkste mechanismen die de staat in staat stellen economische en sociale regulering uit te voeren, is zijn financiële systeem, waarvan de staatsbegroting de belangrijkste schakel is. Het is via het financiële systeem dat de staat gecentraliseerde fondsen vormt en de vorming van gedecentraliseerde fondsen van fondsen beïnvloedt, waardoor het vermogen wordt gewaarborgd om de functies uit te voeren die aan staatsorganen zijn toegewezen. Dit systeem wordt echter vaak geconfronteerd met problemen die tot uiting komen in de vorm van begrotingstekorten. Daarom is een van de belangrijkste kwesties op het gebied van de overheidsfinanciën het probleem van het begrotingstekort.

Bij het vaststellen en uitvoeren van de begroting wordt de balans tussen inkomsten en uitgaven van groot belang. Als de inkomsten hoger zijn dan de uitgaven, ontstaat er een overschot. Maar vaker wel dan niet zijn de uitgaven groter dan de inkomsten. In dit geval ontstaat er een tekort 3.

Daar zijn veel redenen voor (daling van de sociale productie, massale vrijgave van “leeg” geld, belangrijke sociale programma’s, grootschalige circulatie van “schaduw” kapitaal, enorme niet-productieve uitgaven, verliezen, toevoegingen, diefstal, enz.), maar de toenemende rol van de staat op verschillende terreinen van het leven, de uitbreiding van zijn economische en sociale functies, de toenemende militaire uitgaven en de omvang van het staatsapparaat.

Het begrotingstekort verwijst naar de zogenaamde negatieve economische categorieën zoals inflatie, crisis en werkloosheid, die echter integrale elementen van het economische systeem zijn.

Opgemerkt moet worden dat het ontbreken van een begrotingstekort niet de “gezondheid” van de economie betekent. Tegelijkertijd streeft elke staat ernaar om het begrotingstekort niet volledig, dan wel gedeeltelijk terug te dringen 4 .

Het begrotingstekort heeft verschillende oorzaken. In sommige gevallen kan de staat opzettelijk het begrotingstekort vergroten. Om de economische activiteit en de totale vraag tijdens een periode van recessie te stimuleren, kan de overheid met name speciale besluiten nemen die gericht zijn op het verhogen van het werkgelegenheidsniveau (bijvoorbeeld het financieren van programma's om nieuwe banen te creëren) of het aanzienlijk verlagen van de belastingen. Als gevolg hiervan stijgen de begrotingsuitgaven, of nemen de begrotingsinkomsten af, en ontstaat er een tekort. Maar dit tekort is doelbewust door de staat gecreëerd. Dit tekort wordt een structureel tekort genoemd.

In tegenstelling tot het structurele tekort hangt het conjuncturele tekort in mindere mate af van het bewuste begrotingsbeleid van de staat. Dit is te wijten aan de algemene productiedaling, die plaatsvindt in de crisisfase en het resultaat is van de cyclische ontwikkeling van de economie. In de context van een daling van de productie worden de belastingen en de staatsinkomsten verlaagd, waardoor er een tekort ontstaat.

Er zijn ook actieve en passieve tekorten. Een actief tekort ontstaat als gevolg van uitgaven die hoger zijn dan de inkomsten, en een passief tekort ontstaat als gevolg van een verlaging van de belastingtarieven en andere inkomsten, wat een gevolg is van een vertraging van de economische groei, onderbetalingen, enz. 5 .

Er zijn begrotingsonevenwichtigheden op de korte en lange termijn. Er is sprake van een onevenwicht op de korte termijn als het overschot aan uitgaven ten opzichte van de inkomsten beperkt blijft tot één boekjaar en een weerspiegeling is van veranderingen in de macro-economische situatie ten opzichte van die waarin de begroting werd opgesteld. Dit is voornamelijk te wijten aan het gebrek aan noodzakelijke ervaring met macro-economische voorspellingen en het onvoldoende in aanmerking nemen van mogelijke veranderingen in een aantal omstandigheden. Een daling van de begrotingsinkomsten kan bijvoorbeeld optreden als gevolg van dalende exportprijzen, een daling van de productievolumes tot onder het vastgestelde niveau, verschuivingen in de structuur van de vraag naar vervaardigde producten en een afname van hun concurrentievermogen. Een stijging van het begrotingstekort zou ook kunnen worden veroorzaakt door een onverwacht scherpe stijging van de overheidsuitgaven als gevolg van een stijging van de inflatie boven de streefwaarde, de uitbreiding van de overdrachtsbetalingen in combinatie met de invoering van belastingvoordelen, wat een zeer populaire maatregel is. vóór de volgende verkiezingen.

Een begrotingsonevenwicht op de lange termijn gaat gepaard met een groter wordende kloof tussen de overheidsuitgaven en -inkomsten gedurende een aantal jaren, en is te wijten aan redenen die hardnekkiger van aard zijn. Zo is er in de meeste ontwikkelde landen de afgelopen vijftien jaar sprake geweest van een gestage trend in de richting van een stijging van het nationale begrotingstekort, als gevolg van de volgende factoren:

1) een toename van het aantal sociale uitkeringen, en daarmee de sociale lasten op de begroting;

2) een ongunstige demografische situatie die verband houdt met de vergrijzing, als gevolg waarvan de kosten voor het betalen van pensioenen, toewijzingen voor gezondheidszorg, enz. stijgen;

3) liberalisering van de belastingwetgeving en, als gevolg daarvan, een verlaging van de belastingtarieven (zonder overeenkomstige aanpassingen van de overheidsuitgaven);

4) een toename van het volume van de buitenlandse schuld.

Over het algemeen wordt de staat van de staatsbegroting bepaald door de langetermijntrend in de dynamiek van belastinginkomsten en overheidsuitgaven; de fase van de economische cyclus waarin de economie zich gedurende de verslagperiode bevindt; het huidige overheidsbeleid op het gebied van begrotingsuitgaven en -inkomsten.

Heel vaak, vooral in ons land en in andere landen, is er sprake van een kunstmatige overschatting of onderschatting van de werkelijke omvang van het begrotingstekort.

Het kunstmatig verlagen van het begrotingstekort kan dus worden uitgevoerd met behulp van de volgende hulpmiddelen:

1) “belastingamnestie”, waardoor belastingbetalers die voorheen belasting hebben ontdoken, in één keer het volledige bedrag kunnen betalen dat gelijk is aan een bepaald deel van de totale belastinginning;

2) maatregelen om achterstallige belastingbetalingen te innen;

3) invoering van tijdelijke of toegevoegde belastingen;

4) uitstel van loonbetalingen aan werknemers in de publieke sector;

5) uitgestelde verplichte indexering van de lonen in overeenstemming met de dynamiek van het inflatiecijfer;

6) verkoop van staatseigendommen;

7) de aanwezigheid van een verborgen tekort veroorzaakt door quasi-budgettaire uitgaven.

Deze laatste omvatten gecentraliseerde leningen die tegen preferentiële voorwaarden door de centrale bank worden verstrekt. Bovendien kan de Centrale Bank individuele operaties financieren die verband houden met de staatsschuld, verliezen dekken die voortkomen uit maatregelen om de wisselkoers te stabiliseren, de landbouw herfinancieren, enz. Als gevolg hiervan groeien de verliezen van de Centrale Bank en neemt de inflatie toe, maar groeit het tekort niet.

Een kunstmatige toename van de omvang van het begrotingstekort van de staat kan optreden als gevolg van de volgende omstandigheden. Ten eerste wordt bij het beoordelen van de omvang van de overheidsuitgaven niet altijd rekening gehouden met de depreciatie in de publieke sector van de economie. Ten tweede is een belangrijk onderdeel van de overheidsuitgaven het aflossen van de staatsschuld. Heel vaak wordt het bedrag aan rentebetalingen op de schuld echter opgeblazen als gevolg van inflatiebetalingen. Bij hoge inflatiecijfers, wanneer de verschillen in de dynamiek van de nominale en reële rentetarieven zeer groot zijn, kan deze overschatting van de overheidsuitgaven behoorlijk aanzienlijk zijn. Er kunnen zich zelfs situaties voordoen waarin het nominale (officiële) tekort en de overheidsschuld toenemen, terwijl het reële tekort en de reële schuld afnemen, wat het zeer moeilijk maakt om het overheidsbeleid te evalueren. Wanneer het begrotingstekort verandert, is daarom een ​​aanpassing aan de inflatie noodzakelijk. Rekening houdend met dit amendement wordt het reële begrotingstekort bepaald, dat wil zeggen het verschil tussen het nominale tekort en de rente op de staatsschuld, vermenigvuldigd met de inflatie. Het totale begrotingstekort minus het inflatiegedeelte van de rentebetalingen is het exploitatietekort.

De Begrotingscode van de Russische Federatie stelt maximale bedragen voor begrotingstekorten op verschillende niveaus vast. De omvang van het federale begrotingstekort voor het volgende begrotingsjaar mag dus niet groter zijn dan het totale volume aan begrotingsinvesteringen en uitgaven voor het aflossen van de staatsschuld van de Russische Federatie.

De omvang van het begrotingstekort van een constituerende entiteit van de Russische Federatie kan niet groter zijn dan 15% van haar begrotingsinkomsten zonder rekening te houden met de financiële steun uit de federale begroting. Als de Begrotingswet het bedrag aan opbrengsten uit de verkoop van onroerend goed goedkeurt, kan het geschatte begrotingstekort van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie dit bedrag overschrijden, maar niet meer dan het bedrag aan opbrengsten uit de verkoop van onroerend goed.

De omvang van het lokale begrotingstekort mag niet groter zijn dan 10% van de lokale begrotingsinkomsten zonder rekening te houden met de financiële steun uit de federale en regionale begrotingen. Bovendien kunnen de inkomsten uit financieringsbronnen voor het lokale begrotingstekort uitsluitend worden gebruikt om investeringsuitgaven te financieren en niet om de kosten van het aflossen en aflossen van de gemeentelijke schulden te financieren.

Als de verkoop van onroerend goed wordt beschouwd als een bron van vermindering van het tekort op regionale of lokale begrotingen, dan mag volgens de begrotingscode van de Russische Federatie de maximale omvang van het tekort van de overeenkomstige begrotingen de gespecificeerde beperkingen overschrijden, maar niet meer dan het bedrag van de opbrengst uit de verkoop van onroerend goed 6 .

1.2 Methoden om het begrotingstekort te financieren

Als er een begroting voor het volgende begrotingsjaar met een tekort wordt aangenomen, is het noodzakelijk om de financieringsbronnen van het begrotingstekort te bepalen. Ze verschillen afhankelijk van de niveaus van het begrotingssysteem.

Bronnen voor de financiering van het federale begrotingstekort zijn:

1) interne bronnen in de volgende vormen:

Leningen ontvangen door de Russische Federatie van kredietinstellingen in de valuta van de Russische Federatie;

Opbrengsten uit de verkoop van staatseigendommen;

Het bedrag dat het inkomen overschrijdt ten opzichte van de uitgaven aan overheidsreserves en -reserves;

Veranderingen in rekeningsaldi voor federale begrotingsfondsen;

2) externe bronnen in de volgende vormen:

Staatsleningen in vreemde valuta door uitgifte van effecten namens de Russische Federatie;

Leningen van buitenlandse overheden, banken en bedrijven, internationale financiële organisaties, verstrekt in vreemde valuta, aangetrokken door de Russische Federatie 7.

De bronnen voor de financiering van het begrotingstekort van een constituerende entiteit van de Russische Federatie en de lokale begroting kunnen alleen interne bronnen zijn. Voor onderdanen van de Russische Federatie verschijnen ze in de volgende vormen:

Staatsleningen uitgevoerd door het uitgeven van effecten namens een samenstellende entiteit van de Russische Federatie;

Begrotingsleningen ontvangen uit begrotingen van andere niveaus van het begrotingssysteem van de Russische Federatie;

Opbrengsten uit de verkoop van onroerend goed dat eigendom is van de staat van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie;

Veranderingen in de saldo's van rekeningen voor de boekhouding van begrotingsfondsen van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie.

En voor het lokale budget:

Gemeentelijke leningen uitgevoerd door uitgifte van gemeentelijke effecten namens de gemeente;

Leningen ontvangen van kredietinstellingen;

Begrotingsleningen ontvangen uit begrotingen van andere niveaus van het begrotingssysteem van de Russische Federatie;

Opbrengst uit de verkoop van gemeentelijk onroerend goed;

Veranderingen in rekeningsaldi voor lokale begrotingsfondsen.

Een begrotingstekort kan op drie manieren worden gefinancierd:

Door de uitgifte van geld (het monetariseren van tekorten);

Leningen van de bevolking van het land (binnenlandse schulden);

Leningen van andere landen of internationale financiële organisaties (externe schulden).

De eerste methode wordt de emissie- of contante methode genoemd, de tweede en derde - schuldmethoden 8.

Monetisering als een manier om het begrotingstekort terug te dringen is een toename van de hoeveelheid geld in omloop (onder meer via bankfinanciering). Hoewel deze methode zeer zelden door de staat wordt gebruikt, mag zij in uitzonderlijke gevallen, omdat zij louter inflatoir is, niet worden uitgesloten van het arsenaal aan methoden voor de financiering van het begrotingstekort.

Door het monetariseren neemt de hoeveelheid geld in omloop toe, het groeitempo van de geldhoeveelheid overschrijdt aanzienlijk het groeitempo van het reële bbp, wat leidt tot een stijging van het gemiddelde prijsniveau. Tegelijkertijd betalen alle economische actoren een soort inflatiebelasting en wordt een deel van hun inkomen via hogere prijzen herverdeeld ten gunste van de staat. De staat genereert extra inkomsten – seigniorage, d.w.z. nieuwe inkomsten uit het drukken van geld.

Het monetariseren van het staatsbegrotingstekort gaat misschien niet direct gepaard met de uitgifte van contant geld, maar vindt ook op andere manieren plaats. Bijvoorbeeld in de vorm van een uitbreiding van leningen van de Centrale Bank aan staatsbedrijven tegen preferentiële tarieven of in de vorm van uitgestelde betalingen. In het laatste geval koopt de overheid goederen en diensten zonder deze op tijd te betalen. Als de uitgestelde betalingen zich ophopen bij bedrijven in de publieke sector, worden deze vaak gefinancierd door de Centrale Bank of stapelen ze zich op, waardoor het totale begrotingstekort van de overheid toeneemt. Hoewel uitgestelde betalingen, in tegenstelling tot monetarisering, officieel worden beschouwd als een niet-inflatoire manier om het begrotingstekort te financieren, blijkt deze verdeling in de praktijk dus zeer voorwaardelijk te zijn.

Monetisering blijkt een nogal risicovolle manier om het begrotingstekort te financieren, omdat dit een negatief effect kan hebben op de betalingsbalans. Dit komt door het feit dat als gevolg van de monetarisering het geldaanbod toeneemt en overtollig contant geld zich ophoopt in de handen van de bevolking. Het genereert onvermijdelijk een toename van de vraag naar binnenlandse en geïmporteerde goederen, evenals naar verschillende financiële activa, inclusief buitenlandse. Dit leidt op zijn beurt tot hogere prijzen en zet de betalingsbalans onder druk. Als de betalingsbalans negatief wordt, vermindert dit het federale begrotingstekort niet, maar leidt het juist tot een stijging ervan. Bovendien heeft dit een negatieve invloed op de wisselkoers van de nationale munteenheid: er vindt een gedeeltelijke devaluatie plaats. Het mechanisme voor het herstellen van het evenwicht van de betalingsbalans onder deze omstandigheden is gebaseerd op het “vastleggen” van de overtollige geldhoeveelheid door de verkoop van een deel van de officiële reserves van de Centrale Bank op de valutamarkt, waardoor de geldmarkt kan worden gestabiliseerd. Als geheel.

Monetisering van het staatsbegrotingstekort veroorzaakt een kleinere stijging van het inflatieniveau in het land, naarmate de centrale bank meer deviezenreserves kan besteden om de relatief vaste wisselkoers van de nationale munt te ondersteunen en de betalingsbalans te herstellen. Tegelijkertijd blijkt de stijging van de inflatie als gevolg van de monetarisering van het begrotingstekort groter te zijn in een flexibel wisselkoersregime, ook al nemen de uitgaven aan officiële deviezenreserves af. De inflatie neemt het sterkst toe onder omstandigheden van absoluut vrije wisselkoersschommelingen, waardoor het evenwicht op de geldmarkt wordt hersteld. In het laatste geval blijft het niveau van de officiële deviezenreserves van de Centrale Bank vrijwel onveranderd.

De negatieve inflatoire gevolgen van de monetarisering van het begrotingstekort kunnen worden verzacht door strenge monetairbeleidsmaatregelen. Als de Centrale Bank de kredietverleningscapaciteit van commerciële banken vermindert (meestal wordt dit gedaan door de reserveratio of de disconteringsvoet te verhogen) en tegelijkertijd de kredietverlening aan de publieke sector uitbreidt om het begrotingstekort te financieren, dan stijgen de binnenlandse marktrentes, waardoor de economische activiteit. Als gevolg hiervan worden de particuliere investeringen en de netto-export verminderd en heeft de inflatie niet langer zo'n actieve invloed op de betalingsbalans.

Geldemissie kan alleen niet-inflatoir zijn bij aanzienlijke economische groeicijfers, aangezien groeiende economische activiteit gepaard gaat met een toename van de vraag naar geld, die een deel van de extra geldhoeveelheid absorbeert. Maar tegelijkertijd wordt de invloed van factoren als inflatieverwachtingen, de omvang van de monetaire basis en de voorkeuren van economische actoren van groot belang.

In het algemeen kan het genereren van inkomsten worden gebruikt als een manier om het probleem van het begrotingstekort van de staat op te lossen. Houd er echter rekening mee dat dit een economisch onveilige methode is. Door nationale overheden wordt het doorgaans gebruikt in uitzonderlijke gevallen, bijvoorbeeld:

1) er is sprake van een aanzienlijke buitenlandse schuld, waardoor preferentiële financiering van het begrotingstekort uit externe bronnen uitgesloten is;

2) de mogelijkheden voor binnenlandse schuldfinanciering zijn vrijwel uitgeput;

3) de deviezenreserves van de Centrale Bank zijn uitgeput, waardoor de regulering van de betalingsbalans een primaire taak blijft;

4) de economie is in staat hoge inflatie te weerstaan, en burgers zijn al gewend aan voortdurend stijgende prijzen.

Als de overheid toch voor de emissiemethode van financiering kiest, moet de Centrale Bank eerst restricties (limieten) invoeren op de kredietverlening aan staatsbedrijven en -organisaties. Anders bestaat het risico dat de particuliere sector volledig van de kredietmarkt wordt verdrongen en dat de investeringsactiviteit afneemt. Het is ook noodzakelijk om de inflatie voortdurend onder controle te houden en de betalingsbalans te monitoren.

Een minder pijnlijke en beter beheersbare manier om het probleem van het overheidsbegrotingstekort op te lossen is schuldfinanciering. Als gevolg van schuldfinanciering wordt het begrotingstekort gedekt door leningen van de overheid in binnen- en buitenland. Op basis hiervan wordt de externe en interne schuld van de staat gevormd.

Verschillende stromingen in het economisch denken hebben verschillende opvattingen over schuldfinanciering. Vertegenwoordigers van de neoklassieke beweging, te beginnen met A. Smith, hebben dus een negatieve houding ten opzichte van schuldfinanciering. Ze zijn van mening dat A. Smith gelijk had toen hij zei dat de financiering van tekorten ‘eenrichtingsverkeer is; als je er eenmaal binnen bent, kun je niet meer terug.’ Als gevolg van schuldfinanciering neemt de welvaart van het land af en neemt de belastingdruk toe, wat de accumulatie van kapitaal belemmert.

Moderne monetaristen (M. Friedman, F. Caten en anderen) zijn van mening dat als de staat zijn behoeften financiert door middel van leningen op de kapitaalmarkt, dit leidt tot een stijging van de rente, en daarmee tot het verdringen van particuliere investeringen en een scherpere economische groei. vermindering van de investeringen. Bovendien wordt door de staatsschulden de economische last verschoven naar toekomstige generaties, wanneer burgers in de toekomst gedwongen zullen worden staatsschulden af ​​te betalen ten koste van belastinginkomsten.

Vertegenwoordigers van de Keynesiaanse school zijn daarentegen van mening dat er niets mis is met staatsleningen. Dankzij hen wordt de belastingdruk over de tijd verdeeld, wat niet zo erg is, aangezien de resultaten van dergelijke leningen door meerdere generaties kunnen worden genoten en zij dus de last van de terugbetaling ervan moeten dragen. De overheidsschuld fungeert als een bron voor het mobiliseren van extra middelen en het vergroten van de financiële kansen. Daarom kunnen staatsleningen een belangrijke factor zijn bij het versnellen van het tempo van de sociaal-economische ontwikkeling.

De objectieve noodzaak om schuldfinanciering te gebruiken om aan de behoeften van de huidige samenleving te voldoen, is te wijten aan vele factoren, in de eerste plaats aan een stijging van de overheidsuitgaven. Het voeren van een actief sociaal beleid, het waarborgen van de defensiecapaciteit, internationale activiteiten, etc. vereisen dat de staat de begrotingsuitgaven voortdurend verhoogt. Ondertussen worden de inkomsten uit de staatsbegrotingen altijd beperkt door belastingmogelijkheden. In die zin helpt staatskrediet de tegenstelling tussen de steeds groter wordende behoeften van de samenleving en de beperkte middelen van de staat te verzwakken.

Het gebruik van staatsleningen om extra overheidsuitgaven te financieren wordt ook bepaald door de aanzienlijk kleinere negatieve gevolgen voor de economie, vergeleken met bijvoorbeeld extra emissies. Aan de andere kant is de praktijk van schuldfinanciering politiek gunstiger voor de overheid dan het verhogen van belastingen. In landen waar begrotingstekorten verboden zijn en financiering via een emissiebank ook onaanvaardbaar is, kan de inkomstenkant van de staatsbegroting alleen via belastingen worden gefinancierd. Maar belastingverhogingen worden altijd negatief ervaren door burgers, wier mening niet onverschillig staat tegenover de regering, vooral tijdens verkiezingen. Daarom kan de overheid door middel van schuldfinanciering de uitgaven aanzienlijk verhogen zonder de veel impopulaire belastingdruk te verhogen. Dit verklaart trouwens waarom kredietfinanciering recentelijk een van de populaire instrumenten van het economisch beleid is geworden in de meeste ontwikkelde landen, waarvan de schulden de afgelopen twintig tot dertig jaar aanzienlijk zijn toegenomen.

Schuldfinanciering kan de economische groei stimuleren. Door zijn uitgaven via leningen te verhogen, creëert de staat daarmee de vraag naar investeringen en consumptiegoederen. Tegelijkertijd begint er een positief multiplicatoreffect te werken, dat een stimulerend effect heeft op andere sectoren van de economie en de werkgelegenheid.

Tegelijkertijd moet voor ogen worden gehouden dat het totale volume van de staatsschuld niet te hoog mag zijn. Anders wordt de staatsschuld moeilijk te beheren. Het verhogen van de overheidsuitgaven compliceert het probleem van het beheersen van toekomstige tekorten, en de steeds toenemende rentebetalingen op de staatsschuld beperken het vermogen van de overheid om de begroting te gebruiken als een stabiliserende hefboom voor de economie aanzienlijk. Tegelijkertijd kan de buitenlandse schuld een serieuze factor worden, niet alleen van economisch maar ook van politiek belang. Exorbitant hoge betalingen uit de staatsbegroting voor schulden leiden ertoe dat middelen worden onttrokken aan de financiering van sociale, economische, defensie- en andere overheidsprogramma's 9 .

De afgelopen jaren hebben zich belangrijke veranderingen voorgedaan op het gebied van de staatsschuld van de Russische Federatie. In de eerste plaats is de structuur van de staatsschuld aanzienlijk veranderd, waarbij het aandeel van de binnenlandse schuld is gestegen tot bijna 50%. Dit is voornamelijk te wijten aan het feit dat het vervangen van externe overheidsleningen door interne leningen een van de prioriteiten is van het schuldenbeleid van de Russische Federatie, zowel voor het federale niveau als voor de regio's van het land.

Een dergelijke toename van de interne overheidsschulden leidt tot het feit dat de interne overheidsschuld van het land een actieve rol begint te spelen in de macro-economische regulering, dat wil zeggen de functies gaat vervullen die eraan worden toegeschreven door de ‘nieuwe orthodoxe theorie’, die is gebaseerd op berekeningen. gemaakt in de vorige eeuw door John Maynard Keynes in ‘General theory of interest, Employment and Money’.

In tegenstelling tot de klassieke ideeën over de onwenselijkheid van het financieren van begrotingstekorten die verband houden met militaire uitgaven of economische neergang door de uitgifte van monetaire en staatsobligaties en het geven van prioriteit aan belastingen en begrotingsevenwicht, zijn begrotingstekorten die worden gefinancierd door de uitgifte van staatsobligaties een centraal instrument van het keynesianisme. macro-economisch beleid.

In de Russische praktijk is het noodzakelijk rekening te houden met buitenlandse theoretische ervaringen, omdat in omstandigheden van aanhoudend hoge inflatie, die in wezen een verborgen belasting is die wordt betaald door alle economische entiteiten en vooral door de sociaal meest kwetsbare delen van de bevolking, de De groei van de interne overheidsleningen is een van de effectieve instrumenten om de inflatie in bedwang te houden en zo de macro-economische stabiliteit te handhaven. Aan de andere kant moet de staat, terwijl hij overtollige liquiditeit uit de financiële markt haalt, dit proces zorgvuldig genoeg uitvoeren, zodat het niet leidt tot een vermindering van de particuliere investeringen 10 .

2. OVERHEIDSSCHULD

2.1 De essentie van de staatsschuld

De staatsschuld is het totale bedrag dat de federale overheid aan houders van staatsobligaties verschuldigd is, gelijk aan de som van de begrotingstekorten uit het verleden (minus de begrotingsoverschotten).

De vraag rijst: waarom ontstaat er een staatsschuld? Vanuit historisch langetermijnperspectief is het antwoord tweeledig: oorlogen en recessies waren de oorzaken. Laten we naar deze redenen kijken. Tijdens een oorlog wordt de staat geconfronteerd met de taak om een ​​aanzienlijk deel van de hulpbronnen van de economie te heroriënteren van de productie van civiele producten naar de behoeften van militaire productie. Dienovereenkomstig zullen de overheidsuitgaven aan bewapening en onderhoud van militair personeel toenemen. Er zijn drie opties om deze uitgaven te financieren: de belastingen verhogen, voldoende geld drukken of gebruik maken van tekortfinanciering. Financiering via belastingen kan leiden tot belastingverhogingen tot niveaus die de prikkel om te werken ondermijnen, wat niet gunstig is tijdens een oorlog. Meer geld drukken en uitgeven zal een sterke inflatiedruk veroorzaken. Bijgevolg moeten de meeste kosten worden gefinancierd door de verkoop van obligaties aan het publiek. Op deze manier blijft een aanzienlijk deel van het besteedbare inkomen over en worden hulpbronnen vrijgemaakt uit de civiele productie, die vervolgens in de militaire industrie kunnen worden gebruikt.

De tweede bron van staatsschulden zijn recessies. Tijdens perioden waarin het nationale inkomen daalt of niet stijgt, dalen de belastinginkomsten automatisch en veroorzaken ze vaak tekorten.

Soorten staatsschulden:

Er zijn verschillende classificaties van de overheidsschuld, afhankelijk van het kenmerk dat aan deze classificatie ten grondslag ligt.

De overheidsschuld is verdeeld in kapitaal en kortlopend.

Het kapitaal van de staatsschuld is het gehele bedrag aan uitgegeven en uitstaande schuldverplichtingen van de staat, inclusief de opgebouwde rente die over deze verplichtingen moet worden betaald.

Kortlopende schulden omvatten overheidsuitgaven om inkomsten aan crediteuren te betalen en vervallen verplichtingen terug te betalen.

Volgens de huidige wetgeving moeten staatsschulden en staatsschulden worden onderscheiden. Dit laatste concept is breder en omvat niet alleen de schulden van de regering van de Russische Federatie, maar ook van de bestuursorganen van de republieken die deel uitmaken van de Russische Federatie en van lokale overheden. In dit artikel wordt het eerste concept onderzocht, namelijk simpelweg de staatsschuld.

Chronische tekorten op de staats- en lokale begrotingen en hoge overheidsschulden zijn in de huidige fase typisch voor de meeste geïndustrialiseerde landen. De staat, die uitgebreid gebruik maakt van zijn mogelijkheden om extra financiële middelen aan te trekken om de begrotingsuitgaven tijdig te kunnen financieren, bouwt geleidelijk schulden op aan zowel binnenlandse als buitenlandse crediteuren. Dit leidt tot een toename van de staatsschuld, zowel intern als extern.

Volgens de begrotingscode van de Russische Federatie zijn externe schulden verplichtingen die in vreemde valuta zijn ontstaan. De interne staatsschuld heeft betrekking op de schuldverplichtingen van de federale overheid die zijn ontstaan ​​in de munteenheid van de Russische Federatie. De schuldverplichtingen van de federale overheid worden gedekt door alle activa waarover zij beschikt.

Formeel gezien zijn externe leningen leningen die in vreemde valuta zijn afgesloten op buitenlandse beurzen of via buitenlandse banken. Maar in wezen (vanuit materieel oogpunt) moeten buitenlandse leningen worden begrepen als leningen die in handen zijn van buitenlandse crediteuren; Formeel kan een binnenlandse lening in de handen van buitenlanders terechtkomen en weer terug.

Vormen van staatsschuld:

In overeenstemming met de wetgeving van de Russische Federatie omvat de overheidsschuld:

Kredietovereenkomsten en overeenkomsten gesloten namens de Russische Federatie, als kredietnemer, met kredietorganisaties, buitenlandse staten en internationale financiële organisaties;

Staatsleningen uitgevoerd door het uitgeven van effecten namens de Russische Federatie;

Verdragen en overeenkomsten over de ontvangst door de Russische Federatie van begrotingsleningen en begrotingskredieten uit begrotingen van andere niveaus van het begrotingssysteem van de Russische Federatie;

Afspraken over het verstrekken van staatsgaranties door de Russische Federatie;

Overeenkomsten en contracten, incl. internationaal, gesloten namens de Russische Federatie, over de verlenging en herstructurering van de schuldverplichtingen van de Russische Federatie van voorgaande jaren.

2.2 Aflossing van de overheidsschuld

Het systeem van de staatsschuldendienst is een krachtig instrument om de inkomsten uit de productieve sector te herverdelen ten gunste van de financiële sector. Deze conclusie geldt voor zowel vrijwillige als gedwongen vormen van lenen. In het eerste geval wordt een indirecte herverdelingsmethode gebruikt via het abnormale niveau van winstgevendheid van instrumenten. In het tweede geval wordt een directe herverdelingsmethode toegepast door middel van ongelijke, monopolistisch lage prijzen voor de aankoop van staatsschuldinstrumenten door financiële intermediairs van de primaire eigenaren, die voornamelijk de productiesector vertegenwoordigen. Het voor de hand liggende resultaat van deze herverdeling is een relatieve inkomensdaling in de productiesector en een inkomensstijging in de financiële sector. Tegelijkertijd wordt een deel van de overtollige inkomsten door de financiële sector op ronduit onproductieve wijze gebruikt. Een deel van het overtollige inkomen wordt “productief” gebruikt, d.w.z. geïnvesteerd in de ontwikkeling van de economie, maar in die sectoren die niet in staat zijn de basis te leggen voor een evenwichtige en goed georganiseerde economie (import van consumptiegoederen, export van grondstoffen). Slechts een klein deel van dit inkomen wordt besteed aan daadwerkelijke economische ontwikkeling, via participatie in het kapitaal van ondernemingen en het verstrekken van fondsen voor de modernisering van de technologie.

Het economische resultaat van het functioneren van het marktsysteem van de staatsschulden is een algemene, aanzienlijke beperking van de investeringsmogelijkheden van de economie.

Het ministerie van Financiën voert de aflossing van de staatsschuld uit. De dienstverlening omvat de terugbetaling van leningen met geld dat is ontvangen uit de plaatsing van nieuwe aanvullende verplichtingen, de terugbetaling van de hoofdsom van de schuld uit begrotingsfondsen, de betaling van inkomsten in de vorm van rente op verplichtingen uit begrotingsfondsen of in een andere vorm. Traditioneel omvatten de kosten van het aflossen van de staatsschuld de kosten van het afbetalen van de hoofdsom van de schuld en de lopende rente op uitgegeven leningen en aangetrokken leningen, evenals het nakomen van verplichtingen onder garanties (borgstellingen) die in het lopende boekjaar vervallen.

In de omstandigheden van de crisistoestand van de economie was een verlaging van de begrotingsinkomsten samen met stijgende uitgaven en het aflossen van leningen uit begrotingsfondsen niet mogelijk. Daarom namen de overheidsinstanties hun toevlucht tot het herfinancieren van schulden. Bij herfinanciering gaat het om het afbetalen van lopende verplichtingen met behulp van geld dat wordt ontvangen uit het aangaan van nieuwe verplichtingen. Ook werden op basis van de resultaten van de plaatsing inhoudingen op de staatsbegroting gedaan om het begrotingstekort te financieren, waarvoor ze in principe werden geplaatst.

2.3 Economische implicaties

Hoe beïnvloeden de staatsschulden en de groei ervan het functioneren van de economie? Kan de oplopende staatsschuld op een gegeven moment leiden tot het faillissement van een land? Vormen schulden op de een of andere manier een onredelijke last voor onze kinderen en kleinkinderen?

Al deze vragen zijn onjuist en vergezocht. Schulden zullen een regering of een natie als geheel niet failliet laten gaan. Bovendien legt de schuld, afgezien van specifieke voorwaarden, geen enkele last op voor de toekomstige generatie. Laten we eens nader bekijken waarom dit niet gebeurt.

Om drie redenen kan dit niet tot een faillissement leiden. In de eerste plaats moet worden opgemerkt dat er geen reden is die zou dwingen de staatsschuld terug te dringen, laat staan ​​de noodzaak om deze volledig weg te werken.

In de praktijk zal de overheid, zodra maandelijks een deel van die schuld vervalt, doorgaans niet bezuinigen of de belastingen verhogen om fondsen te werven om de af te betalen obligaties af te betalen. De overheid herfinanciert eenvoudigweg haar schulden. verkoopt nieuwe obligaties en gebruikt de opbrengst om houders van afgeloste obligaties te betalen.

Ten tweede heeft de overheid het grondwettelijke recht om belastingen op te leggen en te innen aan de bevolking. Als het aanvaardbaar is voor de kiezers, is het verhogen van de belastingen de manier waarop de overheid voldoende inkomsten binnenhaalt om de rente en de totale staatsschuld te betalen. Particuliere huishoudens en bedrijven in financiële nood kunnen geen inkomsten genereren via belastinginning; de overheid kan. Particuliere huishoudens en bedrijven kunnen failliet gaan; de overheid kan dat niet.

In de derde plaats is het faillissement van de overheid zeer moeilijk voorstelbaar, al was het maar omdat zij het recht heeft geld te drukken waarmee zij zowel de hoofdsom van de schuld als de rente daarop kan betalen.

Groei van de overheid Schulden vormen geen last voor toekomstige generaties. Omdat staathouders schulden zijn de burgers van dit land zelf, d.w.z. de bevolking heeft het aan zichzelf te danken. Ongeveer 87% van de staatsobligaties wordt in eigen land geplaatst. ze zijn in handen van burgers en organisaties. De staatsschuld is dus ook een publiek goed. Terwijl de staatsschuld het bedrag vertegenwoordigt van de verplichtingen die aan burgers (als belastingbetalers) verschuldigd zijn, is het grootste deel van diezelfde schuld ook een bezit van diezelfde burgers (als obligatiehouders). Terugbetaling van de staat schulden zouden daarom een ​​enorme hoeveelheid overdrachtsbetalingen veroorzaken, waarbij burgers hogere belastingen zouden moeten betalen, en de overheid zou op haar beurt een groot deel van deze belastinginkomsten aan dezelfde belastingbetalers (individuen en organisaties) moeten betalen om de schulden af ​​te betalen. obligaties tot hun beschikking. Hoewel een dergelijke enorme financiële overdracht zou resulteren in een aanzienlijke herverdeling van inkomens, zou dit niet noodzakelijkerwijs leiden tot een onmiddellijke daling van de totale welvaart in de economie of een daling van de levensstandaard. De aflossing van staatsobligaties van inwoners van een bepaald land veroorzaakt geen weglek van koopkracht uit de economie van het land als geheel.

Maar de verdeling van het eigendom van staatsobligaties is zeker ongelijk. De staat is niet iedereen iets schuldig, maar slechts een minderheid van de bevolking. Bovendien vereist het huidige niveau van de staatsschuld jaarlijkse rentebetalingen. Als er geen gebruik wordt gemaakt van de schuldgroei, moeten deze jaarlijkse rentebetalingen worden gedaan uit belastinginkomsten. Dergelijke extra belastingen kunnen de wens temperen om risico's te nemen, de wens om te innoveren, te investeren en te werken. Op een vergelijkbare indirecte manier kan het bestaan ​​van grote staatsschulden de economische groei ondermijnen. Niet alle obligaties bevinden zich in het land; sommige zijn eigendom van burgers of organisaties uit andere landen. We zijn dit deel van de staatsschuld zeker niet aan onszelf ‘verschuldigd’, en in reële termen vereist de betaling van rente en hoofdsom in dit geval de overdracht van onze reële productie naar andere landen. Als uitzondering op mijn eerdere opmerkingen bestaat er een manier voor regeringen om de werkelijke economische last van hun schulden over te dragen aan toekomstige generaties. Laten we twee scenario's bekijken die ons twee resultaten zullen opleveren.

Eerste scenario. Laten we zeggen dat een verhoging van de overheidsuitgaven wordt gefinancierd door een verhoging van de belastingen, bijvoorbeeld een verhoging van de personenbelasting. Omdat het grootste deel van het inkomen wordt geconsumeerd, zullen de consumentenbestedingen met bijna hetzelfde bedrag dalen als de belastingen zullen stijgen. In dit geval komt de last van de toegenomen overheidsuitgaven vooral op de schouders van de huidige generatie terecht, in de vorm van een verminderde consumptie van goederen.

Tweede scenario. Laten we aannemen dat een stijging van de overheidsuitgaven wordt gefinancierd door een stijging van de staatsschuld. In dit geval betreedt de overheid de geldmarkt en concurreert ze met particuliere investeerders, waardoor ze worden verdrongen. Dit zou ertoe kunnen leiden dat toekomstige generaties een kleinere ‘nationale fabriek’ erven en daardoor een lagere levensstandaard zullen hebben onder financieringstekorten.

Maar er moet worden opgemerkt dat als overheidsuitgaven worden gekoppeld aan investeringsuitgaven, dit de toekomstige productiecapaciteit van de economie versterkt. En als er sprake is van aanvankelijke werkloosheid, hoeven de begrotingstekorten niet noodzakelijkerwijs een grotere last voor toekomstige generaties te veroorzaken in de vorm van een verkleining van de omvang van de ‘nationale fabriek’.

2.4 Problemen en controverses

Het probleem van het aflossen van de staatsschuld is de sleutel tot de macro-economische stabilisatie in het land. De toestand van de federale begroting, de goud- en deviezenreserves, de stabiliteit van de nationale munt, het renteniveau, de inflatie en het investeringsklimaat zijn afhankelijk van haar besluit. Bovendien wordt, rekening houdend met de pogingen van onze internationale crediteuren om het schuldenprobleem te gebruiken voor politieke druk op Rusland, een competente regeling van de staatsschuld een factor van de nationale veiligheid en een voorwaarde voor het voeren van een onafhankelijk buitenlands en binnenlands beleid.

1. Een begrotingstekort leidt tot een versnelde groei van de interne overheidsschuld: in 2007 - tweemaal (van 190 biljoen tot 380 biljoen roebel), in 2008 - 1,8 keer (tot 690 biljoen roebel). Als dergelijke groeicijfers worden gehandhaafd, zal het volume van de binnenlandse overheidsschuld in 2008 vergelijkbaar zijn met de waarde van het bbp.

2. Alle huidige onderfinanciering van de begroting van de afgelopen zes jaar, die surrogaatvormen aanneemt, wordt afgeschreven als staatsschuld. Dit zijn schulden aan landbouwbedrijven, organisaties die leveringen aan het noorden uitvoeren, omgezet in schatkistpapier, een obligatielening om grondstoffenverplichtingen terug te betalen en schulden aan de Centrale Bank van de Russische Federatie, het Pensioenfonds, enz.

3. De Centrale Bank en het Ministerie van Financiën van de Russische Federatie concentreerden hun inspanningen op het smalle ‘obligatie’-segment van de financiële markt. Het schuldenbeheer werd beperkt tot het plannen van de volumes en de oplageperiode van het volgende nummer van GKO-OFZ.

4. Er bestaat geen planning voor de middellange en lange termijn, ook niet bij de voorbereiding van het ontwerp van de federale begroting, de samenstelling en omvang van de staatsschuld, en ook niet de aflossingsschema's ervan. Zonder een dergelijke voorspelling, althans voor een periode van twee tot drie jaar, is het onmogelijk een langetermijnanalyse van de situatie uit te voeren.

5. De markt voor Russische staatsobligaties zal pas beschaafd worden als het aantal instrumenten en het aandeel van langetermijneffecten (met looptijden van 5 tot 30 jaar) toeneemt, wat niet eerder dan over twee tot drie jaar zal gebeuren. Het beheer van staatsschulden in de eerste fase vereist het waarborgen van een uniforme aanpak om transacties met staatsschuldverplichtingen in de begroting weer te geven.

6. De concepten van interne en externe schuld komen geleidelijk dichter bij elkaar. Dit proces wordt versneld wanneer gebruik wordt gemaakt van een vorm van lenen zoals de uitgifte van effecten, inclusief effecten die in vreemde valuta luiden. Aan de ene kant is er een enorme toestroom van niet-ingezeten fondsen naar de GKO-OFZ-markt (een instrument voor interne leningen), aan de andere kant is er een verwarring van concepten: ‘binnenlandse schulden in vreemde valuta’, bestaande in de vorm van “webleningen”. Met de toelating van niet-ingezetenen tot de GKO-OFZ-markt zijn de belangrijkste aggregaten van de betalingsbalans van de Russische Federatie veranderd, met name volgens schattingen van de Centrale Bank van de Russische Federatie is het saldo op de lopende rekening in 2008 gedaald met 7 miljard dollar vergeleken met het voorgaande jaar. Tegenwoordig is de Centrale Bank feitelijk gedwongen de functie van garant op zich te nemen voor transacties van niet-ingezetenen met GKO's, die niet typisch zijn voor haar. Dergelijke extra risico's dragen niet bij aan de oplossing van de hoofdtaak die aan de Centrale Bank is toevertrouwd: het handhaven van de stabiliteit van het Russische monetaire systeem. De toetreding van de Russische Federatie tot Artikel 8 van het IMF-Handvest en de overgang naar de convertibiliteit van de roebel voor lopende transacties zullen het proces van “aangroei” van twee soorten staatsschulden versnellen. Met de uitgifte van euro-obligaties en de plaatsing ervan onder zowel niet-ingezetenen als ingezetenen krijgt de taak van het manoeuvreren met roebel- en vreemde valuta-verplichtingen een heel ander karakter.

Laten we eens kijken naar de belangrijkste problemen die verband houden met de huidige staat van de buitenlandse overheidsschuld.

1. Er worden fundamenteel verschillende juridische en economische benaderingen toegepast met betrekking tot de buitenlandse schuld van de voormalige USSR die door de Russische Federatie is overgenomen, en de nieuw ontstane schuld van de Russische Federatie. Als het juridische regime van eerstgenoemde wordt bepaald door de specifieke kenmerken van gesloten internationale verdragen, dan is het gebruik van speciale economische benaderingen en de procedure om laatstgenoemde weer te geven in de begrotingsrapportage nauwelijks gerechtvaardigd.

2. Een ernstig probleem is te wijten aan de rol die Vnesheconombank in het verleden heeft gespeeld bij schikkingen met buitenlandse crediteuren. Zoals uit controles van de Rekenkamer van de Russische Federatie is gebleken, is de Vnesheconombank een agent van de regering van de Russische Federatie voor het aflossen van de buitenlandse schulden en een agent van de overheid voor het aflossen van de interne leningen in vreemde valuta van de Russische Federatie in de periode 2000-2008. . opereert nog steeds buiten het wettelijke kader en gaat uiterst middelmatig om met de taken die haar worden toegewezen. De status van Vnesheconombank kan alleen in overeenstemming worden gebracht met de complexiteit en het belang van de taken die zij oplost door wijzigingen in de federale wetgeving door te voeren.

3. Overheidsoperaties om euro-obligaties te plaatsen, evenals de mechanismen die door de Centrale Bank van de Russische Federatie zijn geïmplementeerd voor het toelaten van niet-ingezetenen tot de externe leenmarkt (GKO-OFZ), hebben nog geen behoorlijke economische en juridische beoordeling gekregen. De impact van deze kredietstromen op de Russische betalingsbalans blijft onbestudeerd.

Opgemerkt moet worden dat informatie over de activiteiten die door de regering en haar agenten worden uitgevoerd om kwesties in verband met Russische buitenlandse schulden en activa op te lossen, op onredelijke wijze gesloten is en praktisch ontoegankelijk is, zelfs voor accountants van de Rekenkamer van de Russische Federatie. Dit maakt financieel toezicht uiterst moeilijk, bemoeilijkt de controle over dergelijke transacties en werkt misbruik in de hand.

CONCLUSIE

Op basis van de bovenstaande informatie kunnen we de volgende conclusie trekken: begrotingsbeleid als een doelgerichte activiteit van de staat om de belangrijkste taken en kwantitatieve parameters van de vorming van begrotingsinkomsten en -uitgaven te bepalen, en het beheer van de overheidsschuld is een van de belangrijkste instrumenten van het economische beleid van de staat.

Het begrotingstekort speelt een sleutelrol in het mechanisme van de ontwikkeling van inflatieprocessen die de economie van het land vernietigen, evenals de leidende rol ervan in het systeem van indicatoren voor de economische veiligheid van het land. Het beleid op het gebied van de financiering van het begrotingstekort moet gebaseerd zijn op het gebruik van interne bronnen, wat inhoudt dat de tekortleningen door de Nationale Bank worden teruggedrongen, de marktefficiëntie wordt vergroot en het mechanisme voor het beheer van de binnenlandse schulden wordt verbeterd.

Het begrotingstekortcriterium speelt in feite de rol van een toezichthouder met negatieve feedback, en zou daarom een ​​leidende rol moeten spelen in het systeem van indicatoren voor de economische veiligheid van de Republiek Wit-Rusland aan het begin van het derde millennium. We merken echter op dat het begrotingstekort op zich misschien niet iets extreem negatiefs hoeft te zijn voor de ontwikkeling van de economie en de dynamiek van de levensstandaard van de bevolking. Zelfs de economisch meest ontwikkelde landen hebben in de regel voortdurend een begrotingstekort van 10 tot 30%. Het hangt allemaal af van de redenen voor het optreden ervan en de richting van de besteding van publieke middelen. Als de financiële middelen waaruit het overschot aan uitgaven ten opzichte van de inkomsten bestaat, worden gericht op de ontwikkeling van de economie en worden gebruikt voor de ontwikkeling van prioritaire industrieën, dat wil zeggen: ze worden effectief gebruikt, dan zal in de toekomst de groei van de productie en de winsten daarin toenemen. zal de gemaakte kosten ruimschoots compenseren en de samenleving als geheel zal van een dergelijk tekort alleen maar winnen. Als de regering geen duidelijk programma voor economische ontwikkeling heeft, en toestaat dat de uitgaven de inkomsten overstijgen om zo de ‘financiële gaten’ te dichten en onrendabele productie te subsidiëren, zal het begrotingstekort onvermijdelijk leiden tot een toename van de negatieve aspecten van de economische ontwikkeling. De belangrijkste daarvan is de versterking van de inflatieprocessen.

In dit verband komt het probleem van de staatsschuld opnieuw op de voorgrond.

Er is een vermindering van de buitenlandse schuld als gevolg van de verheldering van de commerciële schulden, een vermindering van het volume van de schuldgroei als gevolg van veranderingen in de wisselkoersen die ongunstig zijn voor Rusland en een vermindering van het volume van de verwachte leningen van internationale financiële organisaties. Maar de binnenlandse schuld groeit hierdoor (als gevolg van federale leningobligaties).

Over het algemeen kunnen we zeggen dat de situatie in ons land moeilijk, maar niet hopeloos is. Maar toch blijft de kwestie van de staatsschuld en het begrotingstekort (zij het in mindere mate) open; het vereist een oplossing en een stabiele heropleving van de economie, niet voor een korte periode, maar voor een veel langere periode.

BIBLIOGRAFIE

Begrotingscode van de Russische Federatie.

Alexandrov I.M. Begrotingssysteem van de Russische Federatie: leerboek - M.: UNITI, 2008. - 486 p.

Begrotingssysteem van Rusland. Leerboek. // Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, blz. 201.

Galkin M. Schulden van Rusland // Effectenmarkt. - 2007. - Nr. 5.

Lusnikov A. Externe schuld van de Russische Federatie: een exportversie van de piramide of een bron voor de economische heropleving van het land? // Aandelen- en bodsmarkt. - 2006. - Nr. 5.

De prijzen van Russische staatsobligaties blijven stijgen. // RCB 2006 nr. 8, blz. 27-29.

Illarionov A. Last van de staat // Economische kwesties, nr. 1, 2007.

Economische theorie [Tekst]: leerboek voor universiteitsstudenten / Wetenschappelijk. red. en handen auto Team V.D. Kamaev. - 4e druk, herzien. en extra - M: Humaniet. Ed. VLADOS centrum, 1999. - 640 pp.: ill.

Blikanov A.V. Begrotingstekort als indicator voor de stand van de overheidsfinanciën [Tekst] / A.V. Blikanov // Financiën en krediet. - 2008. - Nr. 5.

Guseinov R.M. Economische theorie [Tekst]: leerboek / R.M. Guseinov, V.A. Semenikhin - M: Omega-L, 2008. - 440 d.

Martjanov A.V. Mogelijkheden om de verworvenheden van de nieuwe orthodoxe theorie te gebruiken in de moderne schuldenstrategie [Tekst] / A.V. Martyanov // Financiële analyse: problemen en oplossingen. - 2008. - Nr. 4.

Myslyaeva I.N. Staats- en gemeentelijke financiën [Tekst]: leerboek / I.N. Mysljaeva - 2e druk. - M: Infra-M, 2008. - 360 p.

1 Begrotingssysteem van Rusland. Leerboek. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, blz. 201.

2 Galkin M. Schulden van Rusland // Effectenmarkt. - 2007. - Nr. 5.

3 Economische theorie [Tekst]: leerboek voor universiteitsstudenten / Wetenschappelijk. red. en handen auto Team V.D. Kamaev. - 4e druk, herzien. en extra - M: Humaniet. Ed. VLADOS centrum, 1999. - 640 pp.: ill.

4 Begrotingswet van de Russische Federatie van 31 juli 1998 nr. 145-FZ (met wijzigingen en aanvullingen van 31 december 1999, 27/5/2000, 30/8 augustus 2001, 24/10/24 mei /24/07/12 2002 )

5 Illarionov A. Last van de staat // Economische kwesties, nr. 1, 2007.

6 Economische theorie [Tekst]: leerboek voor universiteitsstudenten / Wetenschappelijk. red. en handen auto Team V.D. Kamaev. - 4e druk, herzien. en extra - M: Humaniet. Ed. VLADOS centrum, 1999. - 640 pp.: ill.

Schulden staat

Het aflossen van de interne staatsschuld van de Russische Federatie wordt uitgevoerd door de Bank of Russia en haar instellingen door middel van operaties om schuldverplichtingen van de Russische Federatie te plaatsen, deze terug te betalen en inkomsten uit te betalen in de vorm van rente daarop of in een andere vorm.

De uitvoering door de Bank of Russia van de functies van algemeen agent van de regering van de Russische Federatie voor het plaatsen van schuldverplichtingen, de terugbetaling ervan en de betaling van inkomsten in de vorm van rente daarop wordt uitgevoerd op basis van speciale overeenkomsten gesloten met het federale uitvoerende orgaan dat door de regering van de Russische Federatie is gemachtigd om de functies van een emittent van overheidseffecten uit te oefenen.

De Bank of Russia vervult de functies van een algemeen agent voor het kosteloos aflossen van de interne overheidsschulden.

De betaling voor de diensten van agenten voor het plaatsen en aflossen van de staatsschuld gaat ten koste van de federale begrotingsmiddelen die zijn toegewezen voor het aflossen van de staatsschuld.

Het aflossen van de interne staatsschulden van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie en gemeentelijke schulden wordt uitgevoerd in overeenstemming met federale wetten, wetten van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie en rechtshandelingen van lokale overheden.

Informatie over schuldverplichtingen wordt door bevoegde instanties ingevoerd in het staatsschuldenboek van de Russische Federatie, het staatsschuldenboek van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie of het gemeentelijke schuldenboek binnen een periode van maximaal drie dagen vanaf het moment dat de verplichting ontstaat.

Informatie die in het gemeentelijke schuldenboek wordt ingevoerd, is onderworpen aan verplichte overdracht aan de instantie die het staatsschuldenboek van het overeenkomstige onderwerp van de Russische Federatie bijhoudt. Vervolgens wordt deze informatie overgedragen aan de instantie die het staatsschuldenboek van de Russische Federatie bijhoudt op de manier en binnen de door deze instantie vastgestelde termijnen. Het Staatsschuldboek van de Russische Federatie bevat informatie over de omvang van de schuldverplichtingen van de Russische Federatie, de datum waarop verplichtingen zijn ontstaan, vormen van zekerheidstelling van verplichtingen, de gehele of gedeeltelijke nakoming van deze verplichtingen en andere informatie.

Het staatsschuldboek van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie bevat informatie over de omvang van de schuldverplichtingen van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie voor alle staatsleningen van een samenstellende entiteit van de Russische Federatie, de datum van de lening, vormen van zekerheidstelling van verplichtingen , de vervulling van deze verplichtingen geheel of gedeeltelijk, evenals andere informatie, waarvan de samenstelling wordt bepaald door de uitvoerende macht van de samenstellende entiteit RF.

Het gemeentelijke schuldenboek bevat informatie over de omvang van de schuldverplichtingen van gemeenten, de datum van lenen, vormen van zekerheidstelling van verplichtingen, het geheel of gedeeltelijk nakomen van deze verplichtingen, evenals andere informatie waarvan de samenstelling wordt vastgesteld door de gemeente. representatief orgaan voor lokaal zelfbestuur.

Publieke schuld zijn schuldverplichtingen van de Russische Federatie aan natuurlijke personen en rechtspersonen, buitenlandse staten en internationale organisaties.

• Externe schuld— dit zijn verplichtingen jegens niet-ingezetenen in vreemde valuta.
• Binnenlandse schulden— verplichtingen aan inwoners in roebels.

De staatsschuld wordt gewaarborgd door federaal eigendom.

Schuldverplichtingen van de Russische Federatie bestaan ​​in de vorm van:

• namens de Russische Federatie ondertekende kredietovereenkomsten met kredietorganisaties, buitenlandse staten en internationale financiële organisaties;
• overheidseffecten;
• afspraken over het verstrekken van staatsgaranties;
• herregistratie van schuldverplichtingen van derden in de overheidsschuld.

De staatsschuld kan dat wel zijn korte termijn(tot een jaar), middellange termijn(van één jaar tot vijf jaar) en langetermijn(van vijf tot dertig jaar).

De staatsschuld wordt terugbetaald binnen de voorwaarden die zijn vastgelegd in de voorwaarden van de leningen, maar deze leningen mogen de looptijd van 30 jaar niet overschrijden.

Het beheer van de overheidsschulden wordt uitgevoerd door de regering van de Russische Federatie.

De Russische Federatie is niet verantwoordelijk voor de schuldverplichtingen van de samenstellende entiteiten van de Russische Federatie en gemeenten als deze niet door de federale overheid zijn gegarandeerd.

Maximale overheidsvolumes intern en extern schulden worden bepaald door de wet op de federale begroting voor nog een jaar. In overeenstemming met artikel 106 van de Begrotingswet van de Russische Federatie mag het maximale volume aan externe overheidsleningen niet groter zijn dan het jaarlijkse volume aan betalingen voor het aflossen en terugbetalen van de externe overheidsschuld.

De wet op de federale begroting voor het volgende begrotingsjaar keurt het programma van externe staatsleningen goed. Dit programma is een lijst van externe leningen uit de federale begroting voor het volgende begrotingsjaar, met vermelding van het doel, de bronnen, de terugbetalingstermijnen en het totale volume van de leningen. Het dekt alle leningen en overheidsgaranties die het equivalent van $10 miljoen overschrijden.

Het besluit om staatsobligaties uit te geven wordt door de overheid genomen in overeenstemming met de maximale omvang van het begrotingstekort en de overheidsschuld die zijn vastgesteld in overeenstemming met de begrotingswet, evenals met het Binnenlandse Leningprogramma.

Het besluit over de uitgifte van staatsobligaties weerspiegelt informatie over de uitgevende instelling van de effecten, het volume en de voorwaarden van de uitgifte.

Staatsgarantie is een methode om wettelijke verplichtingen veilig te stellen, op grond waarvan de Russische Federatie als garant een schriftelijke verplichting oplegt om verantwoordelijk te zijn voor de nakoming door de persoon die de garantie krijgt van zijn verplichtingen jegens derden.

De wet op de federale begroting voor het komende jaar bepaalt het maximale bedrag aan staatsgaranties. Het totale bedrag aan overheidsgaranties, uitgedrukt in roebels, is opgenomen in de binnenlandse staatsschuld.

Het totale bedrag aan staatsgaranties luidend in vreemde valuta is opgenomen in de externe overheidsschuld.

In overeenstemming met artikel 118 van de begrotingscode van de Russische Federatie hebben begrotingsinstellingen niet het recht om leningen aan te gaan van kredietorganisaties. Maar ze hebben het recht om leningen te ontvangen uit begrotingen en buitenbegrotingsfondsen van de overheid. Het schuldenregister van gecentraliseerde staatsbedrijven wordt bijgehouden door de Schatkist.

De staatsboeken van de interne en externe schulden van de Russische Federatie worden bijgehouden door het Ministerie van Financiën van de Russische Federatie.

IN Staatsschuldboek informatie wordt ingevoerd over het volume van de schuldverplichtingen van de Russische Federatie, samenstellende entiteiten van de Federatie en gemeenten voor uitgegeven effecten.

Informatie over leningen wordt door de uitgevende instelling opgenomen in het staatsschuldboek van de Russische Federatie binnen een periode van maximaal drie dagen vanaf het moment dat de overeenkomstige verplichting ontstaat.

Kan worden gebruikt om de schuldenlast te verminderen schuldsanering. Het betekent de terugbetaling van eerdere schuldverplichtingen met de gelijktijdige implementatie van nieuwe leningen ter grootte van de terugbetaalde schuldverplichtingen en het vaststellen van nieuwe voorwaarden voor schuldenaflossing.

De volgende instrumenten voor het beheer van de overheidsschuld worden ook gebruikt:

• consolidatie- het samenvoegen van meerdere leningen tot één lening op langere termijn met een rentewijziging;
• conversie van staatsleningen— wijziging van de oorspronkelijke voorwaarden van de lening met betrekking tot de winstgevendheid. Meestal verlaagt de overheid tijdens de conversie de rente;
• conversie van buitenlandse schulden— een manier om de buitenlandse schuld terug te dringen door aan de schuldverplichtingen jegens crediteuren te voldoen door hen wissels en aandelen in de nationale munteenheid over te dragen;
• innovatie- vervanging van de oorspronkelijke verbintenis tussen partijen door een andere verbintenis tussen dezelfde partijen, die voorziet in een andere wijze van uitvoering.

In 1985 bedroeg de buitenlandse schuld van de USSR 22,5 miljard dollar, in 1991 - 65,0 miljard dollar.De externe schuld van Rusland, inclusief de schuld van de USSR, bedroeg op 1 januari 2003 124,5 miljard dollar. Binnen dertig jaar zal er, samen met de rentebetalingen, minstens 300 miljard dollar moeten worden betaald.

Tabel 6 Dynamiek van de externe overheidsschuld van de Russische Federatie (miljarden Amerikaanse dollars)

Naam
Externe schuld van de Russische Federatie, inclusief verplichtingen van de USSR Inclusief:
op leningen van buitenlandse overheden
op leningen van buitenlandse banken en bedrijven
voor leningen van internationale financiële organisaties
overheidseffecten van de Russische Federatie in vreemde valuta
op leningen van de Centrale Bank van de Russische Federatie
garanties en reserves voor veranderingen in rente- en wisselkoersen

Om zijn buitenlands beleid en buitenlandse economische belangen veilig te stellen, verstrekt Rusland leningen aan het buitenland. Het programma voor het verstrekken van dergelijke leningen is goedgekeurd door de wet op de federale begroting voor het komende jaar. Dit programma bestaat uit een lijst met leningen, met vermelding van het doel van de verstrekking, de ontvangers en het bedrag. Overeenkomsten over schuldsanering of kwijtschelding van schulden van buitenlandse staten aan de Russische Federatie moeten door de Doema worden bekrachtigd.

Concept en structuur van externe financiering en externe schulden

Externe financiering van de staat is een gevolg van de objectieve noodzaak om aanvullende bronnen aan te trekken om de overheidsuitgaven en het begrotingstekort van de staat te financieren wanneer alle mogelijke bronnen voor het mobiliseren van monetaire middelen binnen het land zijn uitgeput.

Externe financiering aangetrokken door de staat om zijn uitgaven en het begrotingstekort van de staat te financieren, terwijl het onmogelijk is om deze fondsen binnen het land te mobiliseren. Met andere woorden: internationale financiering wordt gebruikt wanneer de overheidsfinanciën hoge tekorten vertonen en uitgaven moeten worden gefinancierd. Externe financiering wordt in twee richtingen aangetrokken: staat En privé (volgens bronnen)(Afb. 50).

Rijst. 50. Structuur van de externe financiering per bron

Externe financiering varieert ook per vorm. Het wordt zowel in de vorm van gratis uitgevoerd financiering, en in de vorm van een retour leningen(Afb. 51).

Rijst. 51. Structuur van externe financiering en kredietverlening naar vorm

Internationale financiering is gestructureerd en door timing(in termen van kredietverlening) voor de korte termijn (tot 1 jaar), de middellange termijn (van 1 tot 7 jaar) en de lange termijn.

Beheer van de overheidsschuld

Het systeem creëert systeem van staatsschulden: intern en extern

Systeem schuldendienst vereist de creatie van een systeem schuldenbeheer.

Het systeem van de staatsschuld vereist de oprichting van een systeem voor schuldbeheer. Het aflossen van de staatsschulden, zowel intern als extern, omvat in fasen: terugbetaling van rente; terugbetaling van het kapitaalbedrag van de schuld en, indien nodig, herfinanciering ervan.

Als de voorwaardelijke schuld van de staat 100 duizend eenheden bedraagt. en het wordt gepresenteerd op 20% per jaar (het gebruikelijke percentage op de internationale markt voor vreemd vermogen voor staten – dubieuze kredietnemers) gedurende vier jaar met een respijtperiode van één jaar (de periode waarin alleen rente wordt terugbetaald), en het bedrag van de de schuld niet wordt terugbetaald, dan moet u aan het werkelijke bedrag van de schuld (100.000 eenheden) 80.000 eenheden toevoegen. procent (80% per jaar vermenigvuldigd met 4 jaar). Dan ziet het schema voor het aflossen van een dergelijke schuld er als volgt uit (Fig. 52): 180 duizend. eenheden over 4 jaar.

Rijst. 52. Schema voor de aflossing van staatsschulden (met een looptijd van 4 jaar tegen 20% per jaar)

Het eenvoudigste plan voor het aflossen van de staatsschuld illustreert dus de complexiteit van het beheer ervan. Vanwege de hoge kosten van overheidsschulden omvat het schuldbeheersysteem onderhandelingen over het wijzigen van de voorwaarden van schulden, het mechanisme voor de herfinanciering van schulden zelf, en het monitoren van indicatoren van het volume en de hoogte van de schulden, en het vergelijken ervan met andere indicatoren van de overheidsfinanciën. BBP, staatsbegroting, enz.).

Het herfinancieren van schulden is een heel mechanisme (een andere naam is herstructurering) (Fig. 53).

Het beheer van de overheidsschuld is een van de hoofdrichtingen van het financiële beleid van de staat.

Herfinanciering van schulden is een systeem van maatregelen om de voorwaarden van leningen te wijzigen: voorwaarden, volumes, kosten (rente).

Rijst. 53. Methoden voor het herfinancieren van de staatsschuld

Annulering impliceert een volledige kwijtschelding van de schuld (geldt alleen bij volledig faillissement van de staat als schuldenaar).

Verlenging- Dit is een verlenging van de schuldtermijnen en rentebetalingen.

Beveiliging is de wederverkoop van staatsobligaties op de open markt (beurs).

Hoofdlettergebruik– dit is de herstructurering van staatsobligaties in particuliere aandelen door deze door te verkopen op de beurs.

Overheidsschulden en methoden voor het beheer van de overheidsschulden

De interne overheidsschuld van de Russische Federatie bestaat uit schulden uit voorgaande jaren en nieuw ontstane schulden. De interne staatsschuld van de Russische Federatie wordt gedekt door alle activa waarover de regering van de Russische Federatie beschikt.

Schuldverplichtingen van de Russische Federatie kunnen de vorm hebben van:

• leningen ontvangen door de regering van de Russische Federatie;
• staatsleningen uitgevoerd door middel van de uitgifte van effecten namens de regering van de Russische Federatie;
• andere schuldverplichtingen gegarandeerd door de regering van de Russische Federatie.

De procedure, voorwaarden voor uitgifte (uitgifte) en plaatsing van schuldverplichtingen van de Russische Federatie worden bepaald door de Regering van de Russische Federatie. Deze activiteit heet: beheer van de staatsschuld.

De aflossing van de interne staatsschuld van de Russische Federatie wordt uitgevoerd door de Centrale Bank van de Russische Federatie en haar instellingen, tenzij anders bepaald door de regering van de Russische Federatie, en wordt uitgevoerd door middel van operaties voor het plaatsen van schuldverplichtingen van de Russische Federatie, de terugbetaling ervan en de betaling van inkomsten in de vorm van rente daarop of in een andere vorm.

De controle over de staat van de staatsschuld wordt uitgeoefend door representatieve en uitvoerende organen van de staatsmacht.

Onder het interne schuldenbeheer van de overheid verwijst naar het geheel van overheidsmaatregelen om inkomsten uit te betalen aan crediteuren en leningen terug te betalen, evenals de procedure, voorwaarden voor uitgifte (uitgifte) en het plaatsen van schuldverplichtingen van de Russische Federatie.

Naar de belangrijkste methoden voor het beheer van de staatsschuld zou moeten bevatten:

• Herfinanciering— aflossing van oude staatsschulden door het uitgeven van nieuwe leningen.
• Conversie- een verandering in de omvang van de winstgevendheid van de lening, bijvoorbeeld een verlaging of stijging van de rente op de inkomsten die de staat aan zijn crediteuren betaalt.
• Consolidatie— het verlengen van de geldigheidsduur van reeds uitgegeven leningen.
• Eenwording- het combineren van meerdere leningen tot één.
• Uitstel van aflossing van de lening wordt uitgevoerd onder omstandigheden waarin verdere actieve ontwikkeling van operaties om nieuwe leningen uit te geven niet effectief is voor de staat.
• Schuldkwijtschelding- weigering van de staat van schuldverplichtingen.
• Schuldsanering— terugbetaling van schuldverplichtingen met gelijktijdige lening (uitgaande van andere schuldverplichtingen) ter hoogte van de terugbetaalde schuldverplichtingen, met de vaststelling van andere voorwaarden voor het aflossen van schuldverplichtingen en het tijdstip van terugbetaling ervan. In de Begrotingswet van de Russische Federatie staat dat schuldsanering kan worden uitgevoerd met een gedeeltelijke afschrijving (verlaging) van de hoofdsom.