Statens kreditstyring er et af områderne i statens finanspolitik, forbundet med at sikre dens aktiviteter som låntager, långiver og garant.

Statens kreditstyring— dette er et sæt regeringsforanstaltninger i forbindelse med servicering og tilbagebetaling af offentlig gæld, udstedelse og placering af nye lån, opretholdelse af det sekundære gældsmarked og regulering af det offentlige kreditmarked.

Disse aktiviteter reguleres og udføres af Den Russiske Føderations finansministerium og Den Russiske Føderations centralbank, som bestemmer det samlede budgetunderskud, mængden og arten af ​​lån, der er nødvendige for at finansiere det, udvikle kreditpolitik og dens institutionelle støtte.

Forvaltning af offentlig kredit er rettet mod at nå økonomiske, sociale og politiske mål, som er bestemt af tendenser i sociale fremskridt og den aktuelle tilstand af landets økonomi.

Blandt økonomiske hovedmål— sikring af økonomisk stabilisering og vækst i produktionen, opretholdelse af dens konkurrenceevne på verdensmarkedet; sociale mål indebærer sikring af social stabilitet og sociale fremskridt; politiske mål er formuleret ud fra ideen om at opretholde stabiliteten i det politiske systems funktion og sikre national sikkerhed.

Opnåelsen af ​​disse mål er i vid udstrækning forbundet med forvaltningen af ​​den offentlige gæld, især udlandsgæld, hvis tilstand, som verdens praksis viser, i vid udstrækning ikke kun bestemmer landets økonomiske uafhængighed, men også bevarelsen af ​​dets nationale suverænitet, hvilket er særligt relevant for det moderne Rusland.

Defineret og rangeret i overensstemmelse hermed opgaver, som det statslige kreditstyringssystem i Rusland er designet til at løse:

a) at minimere omkostningerne ved gæld for låntageren;

b) effektiv anvendelse af indsamlede midler, oprettelse af et passende regnskabs- og kontrolsystem;

c) styrkelse af låns investeringskarakter;

d) regulering af mængden af ​​statens lånte forpligtelser og opretholdelse af deres kurs;

e) at rejse midler på de mest gunstige vilkår for udstederen;

f) fastlæggelse af prioriteterne for statens kreditpolitik, sikring af rettidig tilbagebetaling af ydede lån.

I systemet af handlinger til forvaltning af offentlig kredit er det vigtigste servicering og afdrag på offentlig gæld, da alle udgifter af denne art udføres på bekostning af budgetmidler, hvilket skaber yderligere støtte til det, og utidige betalinger fører til en stigning i mængden af ​​gæld på grund af sanktioner. Kun i tilfælde af investeringslån udføres servicering og tilbagebetaling af forpligtelser på bekostning af indtægter fra projektet.

Service statsgæld antager For det første, udfører operationer for at placere gældsforpligtelser, For det andet betaling af indkomst på dem og, For det tredje, tilbagebetaling af hele eller dele af en gæld som planlagt eller indskud til en synkende fond.

Frelsegæld indebærer fuld tilbagebetaling af gældens hovedstol og renter heraf, samt bøder og andre betalinger forbundet med forsinket indfrielse af gælden.

Betjening af Den Russiske Føderations statsgæld udføres af Bank of Russia og dets institutioner. Bank of Russia udfører funktionerne som en generalagent til at betjene offentlig gæld gratis. Betaling for tjenester fra agenter til placering og servicering af offentlig gæld udføres fra det føderale budget.

Fra investorens synspunkt er det mest acceptable rettidig modtagelse af indkomst og tilbagebetaling af lånet, beregning af gældens hovedstol og renter på det. Men i forbindelse med en markant stigning i den offentlige gæld og budgetunderskud er regeringen tvunget til at ty til div. måder at regulere gæld på .

Sådanne metoder omfatter traditionelt refinansiering, konsolidering, konvertering, lånesammenlægning, obligationsudveksling i henhold til et regressivt forhold og så videre.

Refinansiering- dette er tilbagebetaling af gammel statsgæld ved at udstede nye lån.

Konvertering- traditionelt er dette en ændring i rentabiliteten af ​​lån (et fald - for at reducere omkostningerne ved forvaltning af offentlig gæld eller øge rentabiliteten for kreditorer).

Konsolidering— ændring af gyldighedsperioden for allerede udstedte lån i retning af stigning (som regel) eller fald. Det indebærer lempelser af vilkårene for tilbagebetaling af gæld i form af udskudte betalinger og tilbagebetaling. Det er muligt at kombinere konsolidering med konvertering.

Ensretninglån- dette er kombinationen af ​​flere lån til ét, når obligationer af tidligere udstedte lån ombyttes til obligationer af et nyt lån. Målet er samtidig at reducere antallet af værdipapirtyper i omløb, hvilket letter arbejdet og reducerer statens udgifter til gældsbetjening. Sammenlægningen af ​​statslån udføres normalt sammen med konsolidering, men kan også udføres uden for denne.

I nogle tilfælde kan regeringen evt ombytning af obligationer til regressivt forhold når flere tidligere udstedte obligationer sidestilles med én ny obligation, hvilket fritager staten for behovet for at foretage betalinger med fulde penge på obligationer (betaling af renter og (eller) indfrielse af obligationer) tidligere placeret i en valuta, der blev afskrevet kl. afviklingstidspunktet.

Udskydelse af tilbagebetaling af lån adskiller sig fra konsolidering ved, at i dette tilfælde ikke kun tilbagebetalingsbetingelserne udskydes, men også som udgangspunkt ophører udbetalingen af ​​indkomst.

Konvertering, konsolidering, sammenlægning af statslån og ombytning af statsobligationer udføres normalt kun i forhold til indenlandske lån. Hvad angår udsættelse af tilbagebetaling af forpligtelser, er denne foranstaltning også mulig i forhold til udlandsgæld. Udskydelse af tilbagebetaling af et eksternt lån sker som udgangspunkt efter aftale med kreditorer, og denne operation indebærer ikke nødvendigvis suspension af rentebetalinger på lånet.

Under eftergivelse af offentlig gæld betyder en fuldstændig fritagelse fra statens side af forpligtelser på udstedte lån.

Hovedopgaven med at forvalte Ruslands offentlige gæld er at ændre gældsstrategien og gå fra en politik med udsættelse af betalinger til en politik med gældsnedbringelse. På grund af aktuelle forhold gælder dette i videst omfang for udlandsgæld. Og her er det tilrådeligt at henvende sig til den moderne verdenserfaring med finansielle konverteringsmetoder til afvikling af ekstern gæld, som den mest fleksible og tilstrækkelige til Ruslands nuværende tilstand og kreditkapacitet.

Finansielle mekanismer for konverteringsordningen består i at likvidere en del af udlandsgælden ved at ombytte den til nationale aktiver - national valuta, obligationer, aktier, varer, finansielle aktiver osv. Følgende muligheder kan være de mest acceptable for Rusland.

Gæld i bytte for eksport. Det betyder ikke eksport af råvarer, men eksport af færdige produkter. Denne mulighed giver dig mulighed for at støtte konkurrencedygtig produktion i landet, udvikle eksport, udvikle nye markeder og derfor redde arbejdspladser, sikre modtagelse af skatter og tilbagebetaling af gæld samt finansiering af investeringer. Det er vigtigt at støtte industrier, der har et betydeligt eksportpotentiale (rum, aluminium, luftfartsindustri osv.), som allerede producerer produkter, der opfylder internationale standarder og kan bidrage til væksten i økonomien som helhed.

Gæld i bytte for ejendom. Denne mulighed udføres som regel inden for rammerne af et privatiseringsprogram og involverer også udveksling af gældsforpligtelser for aktier i privatiserede virksomheder og tiltrækning af strategiske investorer. I dette tilfælde er det vigtigt at vurdere værdien af ​​indenlandske virksomheder i overensstemmelse med verdensmarkedsstandarder, og udveksling af gæld til aktier bør udføres til en kurs, der er gunstig for Rusland. Det er også vigtigt at bestemme andelen af ​​aktier (virksomhed) i ejerskabet under gældskonvertering.

Gæld til gengæld for skat. I dette tilfælde antages det, at den lovgivningsmæssige etablering af sådanne skattefordele for investorer - indehavere af udlandsgæld, hvilket ville tilskynde dem til at investere. Tilladelse til konvertering bør kun gives, når der foretages investeringer, der er vigtige for den russiske økonomi. I dette tilfælde vil udlandsgælden blive tilbagebetalt ved brug af fremtidige indtægter.

Betaling af rentebetalinger på ekstern statsgæld i lokal valuta. Denne mulighed bruges i nogle tilfælde i verdenspraksis. Betalinger sker til en attraktiv kurs for kreditorer, men penge til rentebetalinger overføres til særlige investeringskonti i indenlandske banker, og midler fra disse konti kan kun bruges til at foretage direkte investeringer i debitors økonomi. Alle andre manipulationer med denne form for midler og indtægter fra disse investeringer kan kun udføres efter udløbet af den periode, der er fastsat i konverteringsaftalen (mindst efter et år).

Gæld for kontanter. Indebærer tilbagekøb af gæld med rabat på det sekundære marked for udlandsgældsforpligtelser. I dette tilfælde reduceres den nominelle gæld, og der er besparelser på fremtidige rentebetalinger. Proceduren for denne operation er som følger: regeringen udpeger en agent med tilstrækkelig erfaring med køb og salg af udenlandsk gæld (normalt en stor kommerciel bank) og fastsætter en rabat på gældens pålydende værdi, ifølge hvilken den er klar at tilbagekøbe den gæld, den har købt af agenten.

Gældssanering.Denne metode til gældsregulering er meget almindelig under moderne forhold. Omstrukturering forstås som tilbagebetaling af gældsforpligtelser med samtidig gennemførelse af låntagning (påtagelse af andre gældsforpligtelser) i størrelsen af ​​tilbagebetalte gældsforpligtelser med etablering af andre betingelser for servicering af gæld og vilkårene for deres tilbagebetaling. Gældssanering kan gennemføres med en delvis afskrivning (reduktion) af hovedstolen.

Mange af de beskrevne teknikker blev brugt til at bringe Rusland ud af standarden i 1998. Vi kan især nævne sådanne metoder som:

a) omstrukturering af obligationslån til obligationer med senere løbetid;

b) at forhandle med kreditorer for at udskyde betalinger;

c) brugen af ​​forskellige gensidige afviklingsordninger til at reducere lånegælden;

d) at tiltrække banklån til betalinger på obligationer;

e) modtagelse af obligationer som skattebetalinger i bytte for boligbeviser osv.;

f) tilbagekøb af sine forpligtelser med rabat;

g) førtidig indfrielse af sine forpligtelser.

Russisk lovgivning, især Den Russiske Føderations budgetkode, giver mulighed for en række organisatoriske metoder til forvaltning af offentlig gæld. Retten til at udføre statslige eksterne lån fra Den Russiske Føderation og indgå aftaler om levering af statsgarantier, garantiaftaler for andre låntagere for at tiltrække eksterne kreditter (lån) tilhører Den Russiske Føderation eller på dens vegne - til den russiske regering Føderation eller et føderalt udøvende organ autoriseret af Den Russiske Føderations regering.

Undersøgte i Den Russiske Føderation, hvis budgetter ikke modtog finansiel bistand til at udligne niveauet af budgetsikkerhed, havde oprindeligt også ret til at udføre statslige eksterne lån. I øjeblikket er der indført et forbud mod ekstern låntagning for de bestanddele af Den Russiske Føderation (de blev ikke givet til kommuner) - den tilsvarende ændring af budgetkoden trådte i kraft den 1. januar 2002.

Den maksimale mængde af statslige eksterne lån fra Den Russiske Føderation bør ikke overstige det årlige betalingsvolumen til servicering og tilbagebetaling af landets offentlige udlandsgæld.

Den maksimale mængde offentlig gæld for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation, kommunal gæld bør ikke overstige mængden af ​​indtægter i det tilsvarende budget uden at tage hensyn til finansiel bistand fra budgetterne på andre niveauer af budgetsystemet i Den Russiske Føderation.

1. Omkostningerne til placering, betaling af indkomst og tilbagebetaling af gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation udføres på bekostning af det føderale budget.
2. Betjening af Den Russiske Føderations statsgæld udføres af Bank of Russia og dens institutioner, medmindre andet er fastsat af Den Russiske Føderations regering, gennem operationer til placering af gældsforpligtelser for Den Russiske Føderation, deres tilbagebetaling og udbetaling af indkomst i form af renter heraf eller i anden form.
3. Udførelsen af ​​Bank of Russia eller en anden specialiseret finansiel institution af funktionerne for den generelle agent for Den Russiske Føderations regering til placering af gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation, deres tilbagebetaling og betaling af indkomst i form af renter på dem udføres på grundlag af særlige aftaler indgået med det føderale udøvende organ, der er godkendt af Den Russiske Føderations regering, udfører funktionerne som udsteder af statspapirer.
4. Bank of Russia udfører funktionerne som en generalagent (agent) til at servicere offentlig intern gæld gratis.
5. Betaling for ydelser fra agenter til placering og betjening af offentlig gæld udføres inden for grænserne af de normer, der er godkendt af Den Russiske Føderations regering, på bekostning af føderale budgetmidler, der er afsat til betjening af offentlig gæld.
6. Service af statens interne gæld i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation, kommunal gæld udføres i overensstemmelse med føderale love, lovene i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation og juridiske handlinger fra lokale regeringsorganer.

Inden for rammerne af den kommenterede artikel forstås betjening af stats- og kommunalgæld som et sæt af operationer til placering af gældsforpligtelser, tilbagebetaling heraf og betaling af indkomst i form af renter eller i anden form. I henhold til punkt 1 i den kommenterede artikel i Den Russiske Føderations budgetkode finansieres alle udgifter forbundet med at betjene Den Russiske Føderations interne offentlige gæld fra det føderale budget. I overensstemmelse med paragraf 2, 3 i den kommenterede artikel udføres operationer for at betjene Den Russiske Føderations statsgæld på vegne af Den Russiske Føderations regering af centralbanken på grundlag af aftaler indgået med udstederen af ​​den føderale føderation. værdipapirer - Finansministeriet i Den Russiske Føderation.
I henhold til punkt 4, 5 i den kommenterede artikel fra Den Russiske Føderations Bank er centralbanken, der udfører funktionerne til at betjene den russiske føderations statsgæld, en generalagent og udfører denne aktivitet gratis. Gennemførelsen af ​​denne aktivitet af specialiserede organisationer (agenter) betales og finansieres over det føderale budget.
I overensstemmelse med paragraf 6 i den kommenterede artikel i Den Russiske Føderations budgetkodeks, servicering af statens interne gæld i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation, udføres kommunal gæld i overensstemmelse med reglerne fastsat af særlig føderal lovgivning, love af konstituerende enheder i Den Russiske Føderation og lokale myndigheders regler.

INTRODUKTION

PROBLEMET MED BUDGETUNDERSKYTTET

1. Begrebet budgetunderskud, dets typer

   Måder at finansiere budgetunderskuddet på

STATSGÆLD

1. Essensen af ​​offentlig gæld

   Offentlig gældsbetjening

   Økonomiske konsekvenser

   Problemer og kontroverser

KONKLUSION

LISTE OVER BRUGTE KILDER

ANSØGNINGER

INTRODUKTION

Offentlige finanser er et vigtigt område af landets finansielle system, designet til at give staten de midler, den har brug for til at udføre økonomiske, sociale og politiske funktioner. Ifølge den økonomiske essens er offentlige finanser monetære forhold vedrørende fordeling og omfordeling af værdien af ​​det sociale produkt og en del af den nationale rigdom, forbundet med dannelsen af ​​finansielle ressourcer til rådighed for staten og dens virksomheder og brugen af offentlige midler til omkostningerne ved at udvide produktionen, opfylde de voksende sociokulturelle behov i medlemssamfundet, nationale forsvars- og regeringsbehov. Det økonomiske indhold af offentlige finanser er heterogent; i deres sammensætning er der separate separate enheder, som hver udfører specifikke funktioner. Offentlige finanser omfatter: budgetter for forskellige regeringsniveauer, midler uden for budgettet, statslige virksomheders finanser, statskredit 1.

Budgettet består af udgifter og indtægter. Når det offentlige forbrug overstiger indtægterne for et givet år, oplever vi et budgetunderskud. Der er flere konceptuelle tilgange til budgettet, der overvejer, hvordan budgettet skal balanceres, eller om det overhovedet skal balanceres. Størrelsen af ​​budgetunderskud, der er akkumuleret i tidligere perioder, danner offentlig gæld, som kan være både intern og ekstern. Årsagerne til offentlig gæld kan være krige og cyklisk økonomisk udvikling. Staten kan modvirke væksten i den offentlige gæld ved at:

1) skatter;

2) yderligere udstedelse af penge;

3) udstedelse og gennemførelse af statslige forpligtelser.

De mere alvorlige problemer forbundet med statsgæld er:

a) rentebetalinger på statsgæld vil sandsynligvis øge indkomstuligheden;

b) at betale renter af gæld kræver højere skatter, hvilket kan underminere økonomiske incitamenter;

c) betaling af renter eller hovedstol til udlændinge forårsager overførsel af en vis del af det virkelige produkt til udlandet;

D) statslån på kapitalmarkedet for at refinansiere gæld eller betale renter kan øge renten og fortrænge privat investeringsfinansiering.

Formålet med arbejdet er at overveje problemerne med budgetunderskud og offentlig gæld.

Jobmål:

Gennemgang og identifikation af budgetunderskudsproblemer;

Den offentlige gælds essens, servicering og problemer.

Arbejdet består af en introduktion, 2 kapitler, en konklusion og en kildeliste.

Det første kapitel er helliget det teoretiske grundlag for budgettet. Overvejelse af essensen, typer af budgetunderskud, metoder til finansiering af underskuddet.

Andet kapitel er viet til overvejelse af essensen af ​​offentlig gæld, metoder til servicering og økonomiske konsekvenser samt undersøgelse af problemerne og modsætningerne i den offentlige gæld.

1. PROBLEMET MED BUDGETUNDERSKYTTET

1.1 Begrebet budgetunderskud, dets typer

En afgørende rolle i dannelsen og den økonomiske udvikling af ethvert moderne samfund spilles af statsregulering, udført inden for rammerne af den økonomiske politik valgt af myndighederne. En af de vigtigste mekanismer, der gør det muligt for staten at udføre økonomisk og social regulering, er dets finansielle system, hvis hovedled er statsbudgettet. Det er gennem det finansielle system, at staten danner centraliserede fonde og påvirker dannelsen af ​​decentraliserede fonde, hvilket sikrer evnen til at udføre de funktioner, der er tildelt statslige organer. Dette system møder dog ofte problemer, der kommer til udtryk i form af budgetunderskud. Derfor er et af de vigtigste spørgsmål om offentlige finanser problemet med budgetunderskuddet 2.

I processen med vedtagelse og gennemførelse af budgettet bliver balancen mellem indtægter og udgifter af stor betydning. Hvis indtægterne overstiger udgifterne, opstår der et overskud. Men som oftest overstiger udgifterne indtægterne. I dette tilfælde opstår der mangel 3.

Der er mange årsager til dette (nedgang i social produktion, massiv frigivelse af "tomme" penge, betydelige sociale programmer, storstilet cirkulation af "skygge" kapital, enorme ikke-produktive udgifter, tab, tilføjelser, tyveri osv.) men statens stigende rolle på forskellige livssfærer, udvidelse af dens økonomiske og sociale funktioner, stigende militærudgifter og statsapparatets størrelse.

Budgetunderskuddet refererer til de såkaldte negative økonomiske kategorier som inflation, krise, arbejdsløshed, som dog er integrerede elementer i det økonomiske system.

Det skal bemærkes, at fraværet af et budgetunderskud ikke betyder økonomiens "sundhed". Samtidig bestræber enhver stat sig, om ikke at dække fuldstændigt, så for delvist at reducere budgetunderskuddet 4 .

Budgetunderskuddet skyldes forskellige årsager. I nogle tilfælde kan staten bevidst øge budgetunderskuddet. Især for at stimulere den økonomiske aktivitet og den samlede efterspørgsel i en periode med recession kan regeringen træffe særlige beslutninger, der har til formål at øge beskæftigelsesniveauet (f.eks. finansiering af programmer til at skabe nye job) eller reducere skatterne betydeligt. Som følge heraf stiger budgetudgifterne, eller budgetindtægterne falder, og der opstår et underskud. Men dette underskud er bevidst skabt af staten. Dette underskud kaldes et strukturelt underskud.

I modsætning til det strukturelle underskud afhænger det cykliske underskud i mindre grad af statens bevidste finanspolitik. Det skyldes den generelle nedgang i produktionen, som opstår på krisestadiet og er resultatet af den cykliske udvikling i økonomien. I forbindelse med et fald i produktionen reduceres skatter og statens indtægter, hvilket betyder, at der opstår et underskud.

Der er også aktive og passive underskud. Et aktivt underskud opstår som følge af udgifter, der overstiger indkomsten, og et passivt underskud opstår som følge af fald i skattesatser og andre indtægter, som er en konsekvens af en opbremsning i den økonomiske vækst, underbetalinger mv. 5 .

Der er kortsigtede og langsigtede budgetubalancer. Ubalance er kortsigtet, hvis udgifternes overskridelse af indtægterne er begrænset til ét regnskabsår og er en afspejling af ændringer i den makroøkonomiske situation i forhold til den, hvor budgettet blev udarbejdet. Dette skyldes hovedsageligt manglen på nødvendig erfaring med makroøkonomiske prognoser og utilstrækkelig hensyntagen til mulige ændringer under en række omstændigheder. For eksempel kan en reduktion i budgetindtægterne opstå som følge af faldende eksportpriser, en reduktion i produktionsmængden under det fastsatte niveau, forskydninger i strukturen i efterspørgslen efter forarbejdede produkter og et fald i deres konkurrenceevne. En stigning i det offentlige budgetunderskud kan også være forårsaget af en uventet kraftig stigning i de offentlige udgifter som følge af en stigning i inflationen over målværdien, udvidelsen af ​​overførselsbetalinger i kombination med indførelse af skattelettelser, som er et meget populært tiltag. inden næste valg.

Langsigtet finanspolitisk ubalance er forbundet med en voksende kløft mellem offentlige udgifter og indtægter over en årrække og skyldes årsager, der er mere vedvarende af karakter. I de fleste udviklede lande har der i de seneste 15 år været en støt tendens til en stigning i det nationale budgetunderskud på grund af følgende faktorer:

1) en stigning i antallet af sociale betalinger og dermed den sociale byrde på budgettet;

2) en ugunstig demografisk situation i forbindelse med den aldrende befolkning, som følge af, at udgifterne til udbetaling af pensioner, bevillinger til sundhedspleje mv stiger;

3) liberalisering af skattelovgivningen og som følge heraf en reduktion af skattesatserne (uden tilsvarende justeringer af de offentlige udgifter);

4) en stigning i mængden af ​​udlandsgæld.

Generelt er statsbudgettets tilstand bestemt af den langsigtede tendens i dynamikken i skatteindtægter og offentlige udgifter; den fase af den økonomiske cyklus, hvori økonomien befinder sig i den betragtede periode regeringens nuværende politik på budgetområdets udgifter og indtægter.

Meget ofte, især i vores land og i andre lande, er der en kunstig enten overvurdering eller undervurdering af den sande størrelse af budgetunderskuddet.

Således kan en kunstig sænkning af budgetunderskuddet udføres ved hjælp af følgende værktøjer:

1) "skatteamnesti", som tillader skatteydere, der tidligere har unddraget sig at betale skat, på én gang at betale hele beløbet svarende til en vis del af den samlede skatteopkrævning;

2) foranstaltninger til opkrævning af forfaldne skattebetalinger;

3) indførelse af midlertidige eller ekstra skatter;

4) udskydelse af lønudbetalinger til offentligt ansatte;

5) udskudt obligatorisk indeksering af lønninger i overensstemmelse med dynamikken i inflationsraten;

6) salg af statsaktiver;

7) tilstedeværelsen af ​​et skjult underskud forårsaget af kvasi-budgetmæssige udgifter.

Sidstnævnte omfatter centraliserede lån ydet på præferencevilkår af centralbanken. Derudover kan centralbanken finansiere enkeltoperationer relateret til offentlig gæld, dække tab fra tiltag til stabilisering af valutakursen, refinansiere landbruget mv. Som følge heraf vokser centralbankens tab, og inflationen stiger, men underskuddet vokser ikke.

En kunstig stigning i størrelsen af ​​statens budgetunderskud kan opstå som følge af følgende forhold. For det første, når man vurderer størrelsen af ​​det offentlige forbrug, tages der ikke altid hensyn til afskrivninger i den offentlige sektor af økonomien. For det andet er en vigtig post i det offentlige forbrug at betjene den offentlige gæld. Men meget ofte er størrelsen af ​​rentebetalinger på gælden oppustet på grund af inflationsbetalinger. Ved høje inflationsrater, når forskellene i dynamikken i de nominelle og realrenter er meget betydelige, kan denne overvurdering af de offentlige udgifter være ret betydelig. Der kan endda være situationer, hvor det nominelle (officielle) underskud og statsgæld stiger, mens det reelle underskud og gæld falder, hvilket gør det meget vanskeligt at evaluere regeringens politik. Når budgetunderskuddet ændrer sig, er en justering for inflationen derfor nødvendig. Med denne ændring i betragtning bestemmes det reale budgetunderskud, som er forskellen mellem det nominelle underskud og renten på den offentlige gæld multipliceret med inflationsraten. Det samlede budgetunderskud minus inflationsdelen af ​​rentebetalingerne er driftsunderskuddet.

Den Russiske Føderations budgetkode fastsætter maksimale beløb for budgetunderskud på forskellige niveauer. Størrelsen af ​​det føderale budgetunderskud for det næste regnskabsår bør således ikke overstige det samlede volumen af ​​budgetinvesteringer og udgifter til betjening af Den Russiske Føderations offentlige gæld.

Størrelsen af ​​budgetunderskuddet for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation må ikke overstige 15% af dens budgetindtægter uden at tage hensyn til økonomisk bistand fra det føderale budget. Hvis budgetloven godkender mængden af ​​provenu fra salg af ejendom, kan det anslåede budgetunderskud for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation overstige dette beløb, men ikke mere end beløbet for provenuet fra salg af ejendom.

Størrelsen af ​​det lokale budgetunderskud må ikke overstige 10 % af de lokale budgetindtægter uden at tage hensyn til økonomisk bistand fra de føderale og regionale budgetter. Desuden kan indtægter fra kilder til finansiering af det lokale budgetunderskud udelukkende bruges til at finansiere investeringsudgifter og kan ikke bruges til at finansiere omkostningerne til servicering og tilbagebetaling af kommunal gæld.

Hvis salg af ejendom betragtes som en kilde til at reducere underskuddet på regionale eller lokale budgetter, kan den maksimale størrelse af underskuddet på de tilsvarende budgetter ifølge Den Russiske Føderations budgetkode overstige de specificerede begrænsninger, men ikke mere end med provenuet fra salg af ejendom 6 .

1.2 Metoder til finansiering af budgetunderskuddet

Hvis et budget for det næste regnskabsår med et underskud vedtages, er det nødvendigt at bestemme kilderne til finansieringen af ​​budgetunderskuddet. De adskiller sig afhængigt af budgetsystemets niveauer.

Kilder til finansiering af det føderale budgetunderskud er:

1) interne kilder i følgende former:

Lån modtaget af Den Russiske Føderation fra kreditinstitutter i Den Russiske Føderations valuta;

Indtægter fra salg af statsejet ejendom;

Mængden af ​​overskud af indkomst i forhold til udgifter til offentlige reserver og reserver;

Ændringer i kontosaldi for føderale budgetmidler;

2) eksterne kilder i følgende former:

Statslån ydet i udenlandsk valuta ved at udstede værdipapirer på vegne af Den Russiske Føderation;

Lån fra udenlandske regeringer, banker og firmaer, internationale finansielle organisationer, ydet i fremmed valuta, tiltrukket af Den Russiske Føderation 7.

Kilderne til finansiering af budgetunderskuddet for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation og det lokale budget kan kun være interne kilder. For emner i Den Russiske Føderation vises de i følgende former:

Statslån udført ved udstedelse af værdipapirer på vegne af en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation;

Budgetlån modtaget fra budgetter på andre niveauer af budgetsystemet i Den Russiske Føderation;

Indtægter fra salg af ejendom, der ejes af staten i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation;

Ændringer i fondsbalancer på konti til regnskab for budgetmidler i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation.

Og for det lokale budget:

Kommunale lån foretaget ved udstedelse af kommunale værdipapirer på kommunens vegne;

Lån modtaget fra kreditinstitutter;

Budgetlån modtaget fra budgetter på andre niveauer af budgetsystemet i Den Russiske Føderation;

Provenu fra salg af kommunalt ejet ejendom;

Ændringer i kontosaldi for lokale budgetmidler.

Et budgetunderskud kan finansieres på tre måder:

Gennem udstedelse af penge (monetisering af underskud);

Lån fra landets befolkning (indenlandsk gæld);

Lån fra andre lande eller internationale finansielle organisationer (udlandsgæld).

Den første metode kaldes emissions- eller kontantmetoden, den anden og tredje - gældsmetode 8.

Monetisering som en måde at reducere budgetunderskuddet på er en stigning i mængden af ​​penge i omløb (herunder gennem bankfinansiering). Selvom denne metode meget sjældent bruges af staten, bør den i undtagelsestilfælde, da den udelukkende er inflationær, ikke udelukkes fra arsenalet af metoder til finansiering af budgetunderskuddet.

Med monetisering stiger mængden af ​​penge i omløb, vækstraten i pengemængden overstiger væsentligt vækstraten for realt BNP, hvilket fører til en stigning i det gennemsnitlige prisniveau. Samtidig betaler alle økonomiske aktører en slags inflationsskat, og en del af deres indkomst omfordeles til statens fordel gennem øgede priser. Staten genererer merindtægter - seigniorage, dvs. ny indtægt ved at trykke penge.

Monetisering af statens budgetunderskud må ikke være direkte ledsaget af udstedelse af kontanter, men udføres i andre former. Eksempelvis i form af en udvidelse af centralbankens lån til statsejede virksomheder til præferencerenter eller i form af udskudte betalinger. I sidstnævnte tilfælde køber staten varer og tjenesteydelser uden at betale for dem til tiden. Hvis udskudte betalinger akkumuleres i forhold til offentlige virksomheder, finansieres de ofte af centralbanken eller akkumuleres, hvilket øger det samlede offentlige budgetunderskud. Selvom udskudte betalinger, i modsætning til monetarisering, officielt betragtes som en ikke-inflationær måde at finansiere budgetunderskuddet på, viser denne opdeling sig i praksis at være meget betinget.

Monetisering viser sig at være en ret risikabel måde at finansiere budgetunderskuddet på, da det kan have en negativ indvirkning på betalingsbalancen. Dette skyldes det faktum, at som et resultat af monetarisering øges udbuddet af penge, og overskydende kontanter akkumuleres i hænderne på befolkningen. Det genererer uundgåeligt en stigning i efterspørgslen efter indenlandske og importerede varer såvel som efter forskellige finansielle aktiver, herunder udenlandske. Det fører til gengæld til højere priser og lægger pres på betalingsbalancen. Hvis betalingsbalancen bliver negativ, reducerer dette ikke det føderale budgetunderskud, men fører tværtimod til dets stigning. Desuden påvirker dette negativt valutakursen for den nationale valuta - dens delvise devaluering sker. Mekanismen til at genoprette ligevægten i betalingsbalancen under disse forhold er baseret på at "binde" den overskydende pengemængde gennem salg af en del af centralbankens officielle reserver på valutamarkedet, hvilket gør det muligt at stabilisere pengemarkedet som en helhed.

Monetisering af statsbudgetunderskuddet forårsager en mindre stigning i inflationsniveauet i landet, jo flere valutareserver kan centralbanken bruge til at understøtte den relativt faste valutakurs for den nationale valuta og genoprette betalingsbalancen. Samtidig viser stigningen i inflationen som følge af monetisering af budgetunderskuddet sig at være mere signifikant i et fleksibelt valutakursregime, selvom udgifterne til officielle valutareserver falder. Inflationen stiger i størst grad under forhold med absolut frie valutakursudsving, hvorved balancen på pengemarkedet genoprettes. I sidstnævnte tilfælde forbliver niveauet for centralbankens officielle valutareserver stort set uændret.

De negative inflationære konsekvenser af monetarisering af finansunderskud kan afbødes af stramme pengepolitiske foranstaltninger. Hvis centralbanken reducerer kommercielle bankers udlånskapacitet (normalt gøres dette ved at øge reservekravsprocenten eller diskonteringsrenten) samtidig med at man udvider kredit til den offentlige sektor for at finansiere budgetunderskuddet, så stiger de indenlandske markedsrenter, hvilket begrænser økonomisk aktivitet. Som følge heraf reduceres de private investeringer og nettoeksporten, og inflationen har ikke længere en så aktiv indflydelse på betalingsbalancen.

Pengeemissioner kan kun være ikke-inflatoriske ved betydelige økonomiske vækstrater, da voksende økonomisk aktivitet ledsages af en stigning i efterspørgsel efter penge, som absorberer en del af den ekstra pengemængde. Men på samme tid bliver indflydelsen af ​​faktorer som inflationsforventninger, størrelsen af ​​den monetære base og de økonomiske aktørers præferencer af stor betydning.

Generelt kan monetarisering bruges som en måde at løse problemet med statens budgetunderskud. Man skal dog huske på, at dette er en økonomisk usikker metode. Af nationale regeringer bruges det normalt i ekstraordinære tilfælde, hvor f.eks.

1) der er en betydelig udlandsgæld, som udelukker præferencefinansiering af budgetunderskuddet fra eksterne kilder;

2) mulighederne for indenlandsk gældsfinansiering er praktisk talt udtømt;

3) centralbankens valutareserver er opbrugt, hvorfor regulering af betalingsbalancen fortsat er en primær opgave;

4) økonomien er i stand til at modstå høj inflation, og borgerne er allerede vant til konstant stigende priser.

Hvis regeringen alligevel vælger emissionsmetoden til finansiering, skal centralbanken først indføre restriktioner (grænser) for udlån til statsejede virksomheder og organisationer. Ellers kan der være risiko for en fuldstændig forskydning af den private sektor fra kreditmarkedet og et fald i investeringsaktiviteten. Det er også nødvendigt konstant at holde inflationen under kontrol og overvåge betalingsbalancen.

En mindre smertefuld og mere overskuelig måde at løse problemet med det offentlige budgetunderskud på er gældsfinansiering. Som følge af gældsfinansiering dækkes budgetunderskuddet af lån ydet af staten både i ind- og udland. Ud fra dette dannes statens eksterne og interne gæld.

Forskellige skoler for økonomisk tankegang har forskellige syn på gældsfinansiering. Repræsentanter for den neoklassiske bevægelse, startende med A. Smith, har således en negativ holdning til gældsfinansiering. De mener, at A. Smith havde ret, da han sagde, at underskudsfinansiering er "en ensrettet vej, når du først er kommet ind, kan du ikke vende tilbage." Som følge af gældsfinansiering falder nationens rigdom og skattetrykket stiger, hvilket hæmmer kapitalakkumuleringen.

Moderne monetarister (M. Friedman, F. Caten m.fl.) mener, at hvis staten finansierer sine behov gennem lån på kapitalmarkedet, fører det til en stigning i renten, og derfor til fortrængning af private investeringer og en skarp reduktion i investeringerne. Derudover flyttes den økonomiske byrde gennem den offentlige gæld til fremtidige generationer, hvor borgerne vil blive tvunget til at betale af på statsgæld på bekostning af skatteindtægter i fremtiden.

Repræsentanter for den keynesianske skole mener tværtimod, at der ikke er noget galt med statslån. Takket være dem fordeles skattetrykket over tid, hvilket ikke er så slemt, da resultaterne af sådanne lån kan nydes af flere generationer, så de skal bære byrden med at tilbagebetale dem. Offentlig gæld fungerer som en kilde til at mobilisere yderligere ressourcer og øge de økonomiske muligheder, derfor kan statslån være en vigtig faktor til at fremskynde tempoet i den socioøkonomiske udvikling.

Det objektive behov for at bruge gældsfinansiering til at opfylde samfundets behov i dag skyldes mange faktorer, primært en stigning i de offentlige udgifter. Udførelse af en aktiv socialpolitik, sikring af forsvarskapacitet, internationale aktiviteter mv. kræve, at staten konstant øger budgetudgifterne. I mellemtiden er statens budgetindtægter altid begrænset af skattemuligheder. I den forstand er statskredit med til at svække modsætningen mellem samfundets stadigt stigende behov og statens begrænsede ressourcer.

Anvendelsen af ​​statslån til finansiering af statslige merudgifter er også bestemt af deres væsentligt mindre negative konsekvenser for økonomien sammenlignet med eksempelvis merudledning. På den anden side er praksis med gældsfinansiering politisk mere gunstig for regeringen end at hæve skatten. I lande, hvor budgetunderskud er forbudt, og finansiering gennem en udstedelsesbank også er uacceptabel, kan indtægtssiden af ​​statsbudgettet kun finansieres gennem skatter. Men skattestigninger opfattes altid negativt af borgere, hvis mening ikke er ligeglad med regeringen, især under valg. Derfor kan regeringen gennem gældsfinansiering øge udgifterne markant uden at øge det meget upopulære skattetryk. Dette forklarer i øvrigt, hvorfor kreditfinansiering for nylig er blevet et af de populære instrumenter for økonomisk politik i de fleste udviklede lande, hvis gæld er steget betydeligt i løbet af de sidste to eller tre årtier.

Gældsfinansiering kan stimulere økonomisk vækst. Ved at øge sine udgifter gennem lån skaber staten derved efterspørgsel efter investeringer og forbrugsgoder. Samtidig begynder en positiv multiplikatoreffekt at virke, som giver en stimulerende effekt på andre sektorer af økonomien og beskæftigelsen.

Samtidig skal man huske på, at den samlede mængde af statsgæld ikke må være for høj. Ellers bliver den offentlige gæld svær at håndtere. Stigende offentlige udgifter komplicerer problemet med at kontrollere fremtidige underskud, og stadigt stigende rentebetalinger på statsgæld begrænser i væsentlig grad regeringens mulighed for at bruge budgettet som en stabiliserende løftestang for økonomien. Samtidig kan udlandsgæld blive en alvorlig faktor af ikke blot økonomisk, men også politisk betydning. Eksorbitant høje betalinger fra statsbudgettet til gæld afleder midler fra finansiering af sociale, økonomiske, forsvars- og andre statslige programmer 9 .

I de seneste år er der sket betydelige ændringer inden for Den Russiske Føderations offentlige gæld. Først og fremmest har strukturen af ​​den offentlige gæld ændret sig markant, hvor andelen af ​​indenlandsk gæld er steget til næsten 50 %. Dette skyldes primært det faktum, at udskiftning af statslige eksterne lån med interne lån er en af ​​prioriteterne i Den Russiske Føderations gældspolitik både for føderalt niveau og for regionerne i landet.

En sådan stigning i statens interne låntagning fører til, at landets offentlige interne gæld begynder at spille en aktiv rolle i makroøkonomisk regulering, det vil sige at udføre de funktioner, der tilskrives den af ​​den "nye ortodokse teori", som er baseret på beregninger lavet tilbage i det sidste århundrede af John Maynard Keynes i "Generel teori om renter, beskæftigelse og penge."

I modsætning til klassiske ideer om det uønskede i at finansiere budgetunderskud forbundet med militærudgifter eller økonomisk afmatning gennem udstedelse af monetære og statslige værdipapirer og prioritering af beskatning samt budgetbalance, er budgetunderskud finansieret ved udstedelse af statspapirer et centralt instrument i keynesiansk makroøkonomisk politik.

I russisk praksis er det nødvendigt at tage højde for udenlandsk teoretisk erfaring, da under forhold med vedvarende høj inflation, som i det væsentlige er en skjult skat, der betales af alle økonomiske enheder og frem for alt de mest socialt sårbare dele af befolkningen, vækst i statens interne låntagning er et af de effektive værktøjer til at begrænse inflationen og dermed opretholde makroøkonomisk stabilitet. På den anden side skal staten, mens den trækker overskydende likviditet fra det finansielle marked, gennemføre denne proces omhyggeligt nok, så den ikke fører til en reduktion af de private investeringer 10 .

2. OFFENTLIG GÆLD

2.1 Essensen af ​​offentlig gæld

Den nationale gæld er det samlede beløb, som den føderale regering skylder indehavere af statspapirer svarende til summen af ​​tidligere budgetunderskud (minus budgetoverskud).

Spørgsmålet opstår, hvorfor opstår offentlig gæld? Fra et langsigtet historisk perspektiv er svaret todelt: Krige og recessioner var årsagerne. Lad os se på disse grunde. Under en krig står staten over for opgaven med at omlægge en væsentlig del af økonomiens ressourcer fra produktion af civile produkter til behov for militær produktion. Derfor vil de offentlige udgifter til oprustning og vedligeholdelse af militært personel stige. Der er tre muligheder for at finansiere disse udgifter: øge skatterne, udskrive nok penge eller bruge underskudsfinansiering. Finansiering gennem skatter kan føre til skattestigninger til niveauer, der underminerer incitamentet til at arbejde, hvilket ikke er gavnligt under en krig. At trykke og bruge flere penge vil skabe et stærkt inflationspres. Derfor skal størstedelen af ​​omkostningerne finansieres ved at sælge obligationer til offentligheden. På denne måde vil en betydelig andel af forbrugsindkomsten forblive, og ressourcer vil blive frigjort fra civil produktion, som derefter kan bruges i militære industrier.

Den anden kilde til statsgæld er recessioner. I perioder, hvor nationalindkomsten falder eller ikke stiger, falder skatteindtægterne automatisk og har en tendens til at forårsage underskud.

Typer af offentlig gæld:

Der er flere klassifikationer af offentlig gæld afhængigt af den egenskab, der ligger til grund for denne klassifikation.

Offentlig gæld er opdelt i kapital og kortfristet gæld.

Offentlig kapitalgæld er hele beløbet af statens udstedte og udestående gældsforpligtelser, inklusive påløbne renter, der skal betales af disse forpligtelser.

Kortfristet gæld omfatter offentlige udgifter til betaling af indtægter til kreditorer og tilbagebetaling af forpligtelser, der er forfaldne.

I henhold til gældende lovgivning skal der skelnes mellem stats- og statsgæld. Sidstnævnte begreb er bredere og omfatter ikke kun gælden til Den Russiske Føderations regering, men også til de styrende organer i de republikker, der er en del af Den Russiske Føderation, og lokale myndigheder. Dette papir undersøger det første koncept, det vil sige simpelthen offentlig gæld.

Kroniske underskud på stats- og lokale budgetter og høj offentlig gæld er typisk på nuværende tidspunkt for de fleste industrialiserede lande. Staten, der gør udstrakt brug af sine muligheder for at tiltrække yderligere finansielle ressourcer for rettidigt at finansiere budgetudgifter, akkumulerer gradvist gæld til både indenlandske og udenlandske kreditorer. Dette fører til en stigning i den offentlige gæld - intern og ekstern.

Ifølge Den Russiske Føderations budgetkode er ekstern gæld forpligtelser, der opstår i udenlandsk valuta. Statslige intern gæld refererer til den føderale regerings gældsforpligtelser, der opstår i Den Russiske Føderations valuta. Den føderale regerings gældsforpligtelser er dækket af alle de aktiver, den har til rådighed.

Ud fra et formelt synspunkt er eksterne lån lån indgået på udenlandsk valuta eller gennem udenlandske banker i fremmed valuta. Men i det væsentlige (fra et materielt synspunkt) bør udenlandske lån forstås som dem, der er i hænderne på udenlandske kreditorer; Formelt set kan et indenlandsk lån gå i hænderne på udlændinge og tilbage igen.

Former for offentlig gæld:

I overensstemmelse med lovgivningen i Den Russiske Føderation omfatter offentlig gæld:

Kreditaftaler og aftaler indgået på vegne af Den Russiske Føderation, som låntager, med kreditorganisationer, udenlandske stater og internationale finansielle organisationer;

Statslån udført ved udstedelse af værdipapirer på vegne af Den Russiske Føderation;

Traktater og aftaler om Den Russiske Føderations modtagelse af budgetlån og budgetkreditter fra budgetter på andre niveauer i Den Russiske Føderations budgetsystem;

Aftaler om levering af statsgarantier fra Den Russiske Føderation;

Aftaler og kontrakter, inkl. international, indgået på vegne af Den Russiske Føderation, om forlængelse og omstrukturering af Den Russiske Føderations gældsforpligtelser fra tidligere år.

2.2 Offentlig gældsbetjening

Det offentlige gældsservicesystem er et stærkt værktøj til at omfordele indkomst fra den produktive sektor til fordel for den finansielle sektor. Denne konklusion gælder både for frivillige og tvungne låneformer. I det første tilfælde anvendes en indirekte metode til omfordeling gennem instrumenternes unormale rentabilitetsniveau. I den anden praktiseres en direkte omfordelingsmetode gennem ulige, monopolistisk lave priser for finansielle formidleres køb af offentlige gældsinstrumenter fra de primære ejere, der hovedsageligt repræsenterer produktionssektoren. Det åbenlyse resultat af denne omfordeling er et relativt fald i indkomsten i fremstillingssektoren og en stigning i indkomsten i den finansielle sektor. Samtidig bruges en del af den overskydende indkomst af den finansielle sektor på en rent ud sagt uproduktiv måde. En del af den overskydende indkomst bruges "produktivt", dvs. investeret i udviklingen af ​​økonomien, men i de sektorer, der ikke er i stand til at danne grundlag for en afbalanceret og højt organiseret økonomi (import af forbrugsvarer, eksport af råvarer). Kun en mindre del af sådanne indtægter bruges med henblik på faktisk økonomisk udvikling gennem deltagelse i virksomheders kapital og tilvejebringelse af midler til teknologimodernisering.

Det økonomiske resultat af, hvordan markedssystemet for offentlig gæld fungerer, er en generel betydelig indsnævring af økonomiens investeringsmuligheder.

Finansministeriet udfører betjening af den offentlige gæld. Service omfatter tilbagebetaling af lån med midler modtaget fra placering af nye yderligere forpligtelser, tilbagebetaling af hovedstolen af ​​gæld fra budgetmidler, betaling af indtægter i form af renter af forpligtelser fra budgetmidler eller i anden form. Traditionelt omfatter omkostningerne ved afdrag på offentlig gæld omkostninger til afdrag på hovedstolen af ​​gælden og løbende renter på udstedte lån og optagne lån samt opfyldelse af forpligtelser i henhold til garantier (kautionister), der forfalder i indeværende regnskabsår.

Under betingelserne for økonomiens krisetilstand var en reduktion i budgetindtægterne sammen med stigende udgifter, servicering af lån fra budgetmidler ikke mulig, hvorfor statslige myndigheder tyede til at refinansiere gældsforpligtelser. Refinansiering indebærer afbetaling af nuværende forpligtelser ved hjælp af midler modtaget fra at placere nye forpligtelser. Ligeledes blev der på baggrund af anbringelsens resultater foretaget fradrag på statsbudgettet for at finansiere budgetunderskuddet, som de i princippet var placeret til.

2.3 Økonomiske konsekvenser

Hvordan påvirker den offentlige gæld og dens vækst økonomiens funktion? Kunne stigende statsgæld på et tidspunkt føre til en nations konkurs? Lægger gæld på en eller anden måde en urimelig byrde på vores børn og børnebørn?

Alle disse spørgsmål er forkerte og langt ude. Gæld vil ikke slå en regering eller en nation som helhed bankerot. Bortset fra særlige forhold pålægger gælden heller ikke den fremtidige generation nogen byrde. Lad os se nærmere på, hvorfor dette ikke sker.

Det kan ikke føre til konkurs af tre grunde. For det første skal det bemærkes, at der ikke er nogen grund til at tvinge den offentlige gæld til at blive reduceret, endsige behovet for at fjerne den fuldstændigt.

I praksis, når dele af denne gæld forfalder hver måned, skærer regeringen typisk ikke i udgifterne eller hæver skatter for at rejse midler til at betale de obligationer, der forfalder. Staten refinansierer simpelthen sin gæld, dvs. sælger nye obligationer og bruger provenuet til at betale indehavere af indløste obligationer.

For det andet har regeringen den forfatningsmæssige ret til at pålægge og opkræve skat af befolkningen. Hvis det er acceptabelt for vælgerne, er stigende skatter regeringens måde at skaffe nok indtægter til at betale renter og den samlede statsgæld. Private husholdninger og virksomheder i økonomisk nød kan ikke generere indtægter gennem skatteopkrævning; regeringen kan. Private husholdninger og virksomheder kan gå konkurs; det kan regeringen ikke.

For det tredje er regeringens fallit meget vanskelig at forestille sig, om ikke andet fordi den har ret til at trykke penge, hvormed den kan betale både hovedstolen af ​​gælden og renter af gælden.

Regeringens vækst gæld skaber ingen byrde for fremtidige generationer. Fordi statsejere gæld er borgerne i dette land selv, dvs. det skylder befolkningen sig selv. Omkring 87 % af statsobligationerne er placeret indenlandsk, dvs. de er i hænderne på borgere og organisationer. Offentlig gæld er således også et offentligt aktiv. Mens statsgæld repræsenterer mængden af ​​forpligtelser, der skylder borgere (som skatteydere), er det meste af den samme gæld også et aktiv for de samme borgere (som obligationsejere). Tilbagebetaling af staten gæld ville derfor medføre en enorm mængde overførselsbetalinger, hvor borgerne skulle betale højere skat, og regeringen til gengæld skulle betale en stor del af disse skatteindtægter til de samme skatteydere (enkeltpersoner og organisationer) for at betale af på obligationer, til deres rådighed. Selvom en så enorm økonomisk overførsel ville resultere i en betydelig omfordeling af indkomsten, ville det ikke nødvendigvis forårsage et øjeblikkeligt fald i den samlede velstand i økonomien eller et fald i levestandarden. Indløsning af statsobligationer ejet af indbyggere i et givet land forårsager ikke nogen lækage af købekraft fra landets økonomi som helhed.

Men fordelingen af ​​ejerskab af statsobligationer er bestemt ujævn, dvs. Staten skylder ikke alle, men kun et mindretal af befolkningen. Også det nuværende niveau af offentlig gæld kræver årlige rentebetalinger. Hvis gældsvækst ikke anvendes, skal disse årlige rentebetalinger ske fra skatteindtægter. Sådanne ekstra skatter kan dæmpe lysten til at tage risici, lysten til at innovere, investere, arbejde. På lignende indirekte måde kan eksistensen af ​​stor offentlig gæld underminere den økonomiske vækst. Ikke alle obligationer er placeret i landet; nogle ejes af borgere eller organisationer i andre lande. Vi "skylder" bestemt ikke denne del af statsgælden til os selv, og i reelle termer kræver betaling af renter og hovedstol i dette tilfælde overførsel af vores reelle produktion til andre lande. Som en undtagelse fra mine tidligere kommentarer er der en måde for regeringer at overføre den reelle økonomiske byrde af deres gæld til fremtidige generationer. Lad os overveje to scenarier, der vil give os to resultater.

Første scenarie. Lad os sige, at en stigning i det offentlige forbrug finansieres af en stigning i beskatningen, f.eks. en stigning i den personlige indkomstskat. Da størstedelen af ​​indkomsten forbruges, vil forbruget falde med næsten det samme beløb, som skatterne vil stige. I dette tilfælde falder byrden af ​​øgede offentlige udgifter primært på nutidens generation i form af reduceret vareforbrug.

Andet scenarie. Lad os antage, at en stigning i det offentlige forbrug finansieres af en stigning i den offentlige gæld. I dette tilfælde går regeringen ind på pengemarkedet og konkurrerer med private investorer og fortrænger dem derved. Dette kan resultere i, at fremtidige generationer arver en mindre "national fabrik" og derfor får en lavere levestandard under underskudsfinansiering.

Men det skal bemærkes, at hvis offentlige udgifter er knyttet til investeringsudgifter, styrker det økonomiens fremtidige produktionskapacitet. Og også, hvis der er arbejdsløshed i begyndelsen, bør underskudsudgifter ikke nødvendigvis forårsage en øget byrde for fremtidige generationer i form af en reduktion i størrelsen af ​​den "nationale fabrik."

2.4 Problemer og kontroverser

Problemet med at betjene den offentlige gæld er nøglen til makroøkonomisk stabilisering i landet. Staten for det føderale budget, guld- og valutareserver, stabiliteten af ​​den nationale valuta, renteniveauet, inflationen og investeringsklimaet afhænger af dens beslutning. Derudover, under hensyntagen til vores internationale kreditorers forsøg på at bruge gældsproblemet til politisk pres på Rusland, bliver kompetent afvikling af den nationale gæld en faktor for national sikkerhed og en betingelse for at føre en uafhængig udenrigs- og indenrigspolitik.

1. Et budgetunderskud fører til en accelereret vækst i den offentlige interne gæld: i løbet af 2007 - to gange (fra 190 billioner til 380 billioner rubler), i løbet af 2008 - 1,8 gange (op til 690 billioner rubler). Hvis sådanne vækstrater fastholdes, vil mængden af ​​den offentlige interne gæld i 2008 være sammenlignelig med værdien af ​​BNP.

2. Al løbende budgetunderfinansiering gennem de seneste seks år, som antager surrogatformer, afskrives som offentlig gæld. Dette er gæld til landbrugsvirksomheder, organisationer, der udfører nordlige leverancer, konverteret til skatkammerbeviser, et obligationslån til tilbagebetaling af råvareforpligtelser og gæld til Den Russiske Føderations centralbank, pensionsfonden osv.

3. Centralbanken og Den Russiske Føderations finansministerium koncentrerede deres indsats om det snævre "obligations"-segment af det finansielle marked. Gældsforvaltningen blev reduceret til at planlægge mængderne og oplagsperioden i næste nummer af GKO-OFZ.

4. Der er ingen mellem- og langsigtet planlægning, herunder i udarbejdelsen af ​​udkastet til forbundsbudget, sammensætningen og omfanget af den offentlige gæld samt dens tilbagebetalingsplaner. Uden en sådan prognose, i det mindste i en periode på to til tre år, er det umuligt at foretage en langsigtet analyse af situationen.

5. Markedet for russiske statspapirer bliver kun civiliseret med en stigning i antallet af instrumenter og andelen af ​​langfristede værdipapirer (med løbetider på 5-30 år), hvilket ikke vil ske tidligere end om to til tre år. Forvaltning af statens forpligtelser i første fase kræver, at der sikres en ensartet tilgang til at afspejle transaktioner med statsgældsforpligtelser i budgettet.

6. Begreberne intern og ekstern gæld bliver gradvist tættere på hinanden. Denne proces fremskyndes, når man bruger en form for låntagning som udstedelse af værdipapirer, herunder dem denomineret i fremmed valuta. På den ene side er der en massiv tilstrømning af ikke-resident midler til GKO-OFZ-markedet (et instrument til intern låntagning), på den anden side er der en forvirring af begreber - "indenlandsk udenlandsk valutagæld", der eksisterer i formen for "weblån". Med optagelsen af ​​ikke-residenter til GKO-OFZ-markedet ændrede de vigtigste aggregater af betalingsbalancen i Den Russiske Føderation sig, især ifølge estimater fra Den Russiske Føderations centralbank faldt betalingsbalancens løbende poster i 2008 med 7 milliarder dollars i forhold til året før. I dag er centralbanken faktisk tvunget til at påtage sig funktionerne som en garant for transaktioner fra ikke-residenter med GKO'er, som ikke er typiske for den. Sådanne yderligere risici bidrager ikke til løsningen af ​​hovedopgaven, der er betroet centralbanken - opretholdelse af stabiliteten i det russiske monetære system. Den Russiske Føderations tiltrædelse af artikel 8 i IMF-charteret og overgangen til rublens konvertibilitet for aktuelle transaktioner vil fremskynde processen med "tilvækst" af to typer offentlig gæld. Med udstedelsen af ​​euroobligationer og deres placering blandt både ikke-residenter og residenter får opgaven med at manøvrere rubler og udenlandsk valuta forpligtelser en helt anden karakter.

Lad os overveje de vigtigste problemer forbundet med den nuværende tilstand af offentlig udlandsgæld.

1. Grundlæggende forskellige juridiske og økonomiske tilgange praktiseres i forhold til det tidligere USSRs udlandsgæld, som Den Russiske Føderation har påtaget sig, og Den Russiske Føderations nyligt opståede gæld. Hvis førstnævntes retlige regime bestemmes af de særlige forhold i indgåede internationale traktater, så er brugen af ​​særlige økonomiske tilgange og proceduren for at afspejle sidstnævnte i budgetrapportering næppe berettiget.

2. Et alvorligt problem skyldes den rolle, som Vnesheconombank historisk har spillet i forlig med udenlandske kreditorer. Som revisioner udført af Regnskabskammeret i Den Russiske Føderation har vist, er Vnesheconombank en agent for regeringen i Den Russiske Føderation til at betjene ekstern gæld og en agent for regeringen til at betjene den russiske Føderations interne valutalån i 2000-2008 . opererer stadig uden for de juridiske rammer og klarer ekstremt middelmådigt de funktioner, den er tildelt. Vnesheconombanks status kan kun bringes i overensstemmelse med kompleksiteten og betydningen af ​​de opgaver, den løser, ved at indføre ændringer i føderal lovgivning.

3. Offentlige operationer til at placere euroobligationer samt de mekanismer, der er implementeret af Den Russiske Føderations centralbank til at optage ikke-residenter til det eksterne lånemarked (GKO-OFZ), har endnu ikke modtaget en ordentlig økonomisk og juridisk vurdering. Virkningen af ​​disse kreditstrømme på Ruslands betalingsbalance er stadig ustuderet.

Det skal bemærkes, at oplysninger om de aktiviteter, der udføres af regeringen og dens agenter for at løse problemer relateret til russisk udenlandsk gæld og aktiver, er urimeligt lukket og praktisk talt utilgængelig selv for revisorer i Den Russiske Føderations Regnskabskammer. Dette gør økonomisk overvågning ekstremt vanskelig, komplicerer kontrol over sådanne transaktioner og tilskynder til misbrug.

KONKLUSION

Baseret på ovenstående oplysninger kan vi drage følgende konklusion: budgetpolitik som en målrettet aktivitet af staten for at bestemme de vigtigste opgaver og kvantitative parametre for dannelsen af ​​budgetindtægter og udgifter, og forvaltning af den offentlige gæld er et af hovedinstrumenterne af statens økonomiske politik.

Budgetunderskuddet spiller en nøglerolle i mekanismen for udvikling af inflationære processer, der ødelægger landets økonomi, såvel som dets ledende rolle i systemet af indikatorer for landets økonomiske sikkerhed. Politikken på området for finansiering af budgetunderskuddet bør baseres på brugen af ​​interne kilder, hvilket indebærer at reducere underskudsudlån fra nationalbanken, øge markedseffektiviteten og forbedre mekanismen til styring af intern gæld.

Kriteriet for budgetunderskud spiller faktisk rollen som en regulator med negativ feedback og bør derfor spille en ledende rolle i systemet med indikatorer for økonomisk sikkerhed i Republikken Belarus i begyndelsen af ​​det tredje årtusinde. Vi bemærker dog, at samtidig er budgetunderskuddet i sig selv ikke noget ekstremt negativt for udviklingen af ​​økonomien og dynamikken i befolkningens levestandard. Selv de mest økonomisk udviklede lande har som regel konstant et budgetunderskud på 10 til 30%. Det hele afhænger af årsagerne til dets forekomst og retningslinjerne for udgifterne til offentlige midler. Hvis de finansielle ressourcer, der udgør overskydende udgifter i forhold til indkomst, er rettet mod udviklingen af ​​økonomien, brugt til udvikling af prioriterede industrier, dvs. de bruges effektivt, så vil væksten i produktionen og overskuddet i dem i fremtiden. mere end kompensere for de afholdte omkostninger, og samfundet som helhed vil kun vinde ved et sådant underskud. Hvis regeringen ikke har et klart program for økonomisk udvikling og lader udgifterne overstige indtægterne for at lappe "finansielle huller" og subsidiere urentabel produktion, så vil budgetunderskuddet uundgåeligt føre til en stigning i negative aspekter i den økonomiske udvikling, hvoraf den vigtigste er styrkelsen af ​​inflationsprocesser.

I den forbindelse kommer problemet med den offentlige gæld igen i forgrunden.

Der er en reduktion i udlandsgælden på grund af afklaringen af ​​kommerciel gæld, en reduktion i mængden af ​​gældsvækst på grund af ændringer i valutakurser ugunstige for Rusland og en reduktion i mængden af ​​forventede lån fra internationale finansielle organisationer. Men indenlandsk gæld vokser på grund af dette (på grund af føderale låneobligationer).

Generelt kan vi sige, at situationen i vores land er svær, men ikke håbløs. Men stadigvæk er spørgsmålet om offentlig gæld og budgetunderskud (omend i mindre omfang) åbent; det kræver en løsning og en stabil genoplivning af økonomien, ikke i en kort periode, men i en meget længere periode.

BIBLIOGRAFI

Den Russiske Føderations budgetkode.

Alexandrov I.M. Den Russiske Føderations budgetsystem: Lærebog - M.: UNITI, 2008. - 486 s.

Ruslands budgetsystem. Lærebog. // Red. G. B. Polyak. M.: 2006, s. 201.

Galkin M. Debts of Russia // Værdipapirmarkedet. - 2007. - Nr. 5.

Lusnikov A. Den Russiske Føderations udlandsgæld: en eksportversion af pyramiden eller en ressource til landets økonomiske genoplivning? // Aktier og bods marked. - 2006. - Nr. 5.

Russiske gældspriser fortsætter med at stige. // RCB 2006 nr. 8, s. 27-29.

Illarionov A. Statens byrde // Økonomiske spørgsmål, nr. 1, 2007.

Økonomisk teori [Tekst]: lærebog for universitetsstuderende / Videnskabelig. udg. og hænder auto Hold V.D. Kamaev. - 4. udg., revideret. og yderligere - M: Humanitært. Ed. VLADOS center, 1999. - 640 s.: ill.

Blikanov A.V. Budgetunderskud som indikator for de offentlige finansers tilstand [Tekst] / A.V. Blikanov // Finansiering og kredit. - 2008. - Nr. 5.

Guseinov R.M. Økonomisk teori [Tekst]: lærebog / R.M. Guseinov, V.A. Semenikhin - M: Omega-L, 2008. - 440 s.

Martyanov A.V. Muligheder for at bruge resultaterne af den nye ortodokse teori i moderne gældsstrategi [Tekst] / A.V. Martyanov // Finansiel analyse: problemer og løsninger. - 2008. - Nr. 4.

Myslyaeva I.N. Statslige og kommunale finanser [Tekst]: lærebog / I.N. Myslyaeva - 2. udg. - M: Infra-M, 2008. - 360 s.

1 Ruslands budgetsystem. Lærebog. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, s. 201.

2 Galkin M. Debts of Russia // Værdipapirmarkedet. - 2007. - Nr. 5.

3 Økonomisk teori [Tekst]: lærebog for universitetsstuderende / Videnskabelig. udg. og hænder auto Hold V.D. Kamaev. - 4. udg., revideret. og yderligere - M: Humanitært. Ed. VLADOS center, 1999. - 640 s.: ill.

4 Den Russiske Føderations budgetkode dateret 31. juli 1998 nr. 145-FZ (med ændringer og tilføjelser dateret 31. december 1999, 5/27 august 2000, 8/30 august 2001, maj 29/10/07/24 /07/24/12 2002)

5 Illarionov A. Statens byrde // Økonomiske spørgsmål, nr. 1, 2007.

6 Økonomisk teori [Tekst]: lærebog for universitetsstuderende / Videnskabelig. udg. og hænder auto Hold V.D. Kamaev. - 4. udg., revideret. og yderligere - M: Humanitært. Ed. VLADOS center, 1999. - 640 s.: ill.

Gældsstat

Betjening af statens interne gæld i Den Russiske Føderation udføres af Bank of Russia og dens institutioner gennem operationer for at placere gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation, tilbagebetale dem og udbetale indkomst i form af renter på dem eller i anden form.

Udførelsen af ​​Bank of Russia af funktionerne for den russiske regerings generalagent for placering af gældsforpligtelser, deres tilbagebetaling og betaling af indkomst i form af renter på dem udføres på grundlag af særlige aftaler indgået med det føderale udøvende organ, der er bemyndiget af Den Russiske Føderations regering til at udføre funktionerne som udsteder af statspapirer.

Bank of Russia udfører funktionerne som en generalagent til at servicere statens interne gæld gratis.

Betaling for tjenester fra agenter til placering og servicering af offentlig gæld udføres på bekostning af føderale budgetmidler, der er afsat til servicering af offentlig gæld.

Betjening af statens interne gæld i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation og kommunal gæld udføres i overensstemmelse med føderale love, lovene i en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation og juridiske handlinger fra lokale regeringer.

Oplysninger om gældsforpligtelser indføres af autoriserede organer i Den Russiske Føderations statsgældsbog, statsgældsbogen for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation eller den kommunale gældsbog inden for en periode, der ikke overstiger 3 dage fra det øjeblik, forpligtelsen opstår.

Oplysninger indført i den kommunale gældsbog er underlagt obligatorisk overførsel til det organ, der fører statsgældsbogen for det tilsvarende emne i Den Russiske Føderation, derefter overføres disse oplysninger til det organ, der fører Den Russiske Føderations statsgældsbog på den måde og inden for de frister, som dette organ har fastsat. Den Russiske Føderations statsgældsbog indeholder oplysninger om omfanget af Den Russiske Føderations gældsforpligtelser, datoen for indtræden af ​​forpligtelser, former for sikringsforpligtelser, opfyldelsen af ​​disse forpligtelser helt eller delvist og andre oplysninger.

Statsgældsbogen for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation indeholder oplysninger om mængden af ​​gældsforpligtelser for en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation for alle statslån fra en konstituerende enhed i Den Russiske Føderation, datoen for låntagning, former for sikringsforpligtelser , opfyldelsen af ​​disse forpligtelser helt eller delvist, samt andre oplysninger, hvis sammensætning er fastsat af den udøvende myndighed for den konstituerende enhed RF.

Den kommunale gældsbog indeholder oplysninger om kommunernes gældsforpligtelsers omfang, låneoptagelsestidspunktet, former for sikringsforpligtelser, opfyldelsen af ​​disse forpligtelser helt eller delvist samt andre oplysninger, hvis sammensætning er fastlagt af den kommunale gældsbog. repræsentativt organ for det lokale selvstyre.

Offentlig gæld er Den Russiske Føderations gældsforpligtelser til enkeltpersoner og juridiske enheder, udenlandske stater og internationale organisationer.

• Udlandsgæld— disse er forpligtelser over for ikke-residenter i fremmed valuta.
• Indenlandsk gæld— forpligtelser over for beboerne i rubler.

Den nationale gæld er sikret ved føderalt ejerskab.

Den Russiske Føderations gældsforpligtelser eksisterer i form af:

• kreditaftaler underskrevet på vegne af Den Russiske Føderation med kreditorganisationer, udenlandske stater og internationale finansielle organisationer;
• statspapirer;
• aftaler om levering af statsgarantier;
• omregistrering af tredjemands gældsforpligtelser til offentlig gæld.

Statsgælden kan evt kort sigt(op til et år), mellemlang sigt(fra et år til fem år) og langsigtet(fra fem til tredive år).

Den offentlige gæld tilbagebetales inden for de vilkår, der er fastsat i lånevilkårene, men disse lån kan ikke overstige 30 år.

Forvaltning af offentlig gæld udføres af Den Russiske Føderations regering.

Den Russiske Føderation er ikke ansvarlig for gældsforpligtelserne for de konstituerende enheder i Den Russiske Føderation og kommuner, hvis de ikke var garanteret af den føderale regering.

Maksimale mængder af regeringen indre og ydre gæld er bestemt af loven om det føderale budget endnu et år. I overensstemmelse med artikel 106 i Den Russiske Føderations budgetkode bør den maksimale mængde af offentlige eksterne lån ikke overstige det årlige betalingsvolumen til service og tilbagebetaling af statsgæld til udlandet.

Loven om det føderale budget for det næste regnskabsår godkender programmet for statslige eksterne lån. Dette program er en liste over eksterne lån fra det føderale budget for det næste regnskabsår, med angivelse af formål, kilder, tilbagebetalingsfrister og den samlede mængde lån. Den dækker alle lån og statsgarantier, der overstiger hvad der svarer til 10 millioner dollars.

Beslutningen om at udstede statspapirer træffes af regeringen i overensstemmelse hermed i overensstemmelse med de maksimale mængder af budgetunderskud og offentlig gæld fastsat i overensstemmelse med budgetloven samt det indenlandske låneprogram.

Beslutningen om udstedelse af statspapirer afspejler oplysninger om udstederen af ​​værdipapirerne, omfanget og betingelserne for udstedelsen.

Statsgaranti er en metode til at sikre juridiske forpligtelser, i kraft af hvilken Den Russiske Føderation, som en garant, giver en skriftlig forpligtelse til at være ansvarlig for opfyldelsen af ​​den person, der modtager garantien for sine forpligtelser over for tredjemand.

Loven om det føderale budget for det næste år bestemmer det maksimale beløb for statsgarantier. Det samlede beløb for statsgarantier udtrykt i rubler er inkluderet i statens interne gæld.

Det samlede beløb for statsgarantier i fremmed valuta er inkluderet i den offentlige udlandsgæld.

I overensstemmelse med artikel 118 i Den Russiske Føderations budgetkode har budgetinstitutioner ikke ret til at tage lån fra kreditorganisationer. Men de har ret til at modtage lån fra budgetter og statslige ekstrabudgettære midler. Gældsregistret for statslige enhedsvirksomheder vedligeholdes af statskassen.

Statsbøger for intern og ekstern gæld i Den Russiske Føderation vedligeholdes af Den Russiske Føderations finansministerium.

I Statens gældsbog Der indtastes oplysninger om mængden af ​​gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation, føderationens bestanddele og kommuner for udstedte værdipapirer.

Oplysninger om lån optages af udstederen i Den Russiske Føderations statsgældsbog inden for en periode på højst tre dage fra det øjeblik, den tilsvarende forpligtelse opstår.

Kan bruges til at reducere gældsbyrden gældssanering. Det betyder tilbagebetaling af tidligere gældsforpligtelser med samtidig implementering af nye lån i størrelsen af ​​tilbagebetalte gældsforpligtelser og etablering af nye gældsbetjeningsbetingelser.

Følgende offentlige gældsstyringsværktøjer bruges også:

• konsolidering- at kombinere flere lån til ét længerevarende lån med en renteændring;
• statslån konvertering— ændring i lånevilkårene med hensyn til rentabiliteten. Oftest nedsætter det offentlige under konverteringen renten;
• konvertering af udlandsgæld— et middel til at nedbringe udlandsgæld ved at opfylde gældsforpligtelser over for kreditorer ved at overføre veksler og andele til dem i national valuta;
• innovation- udskiftning af den oprindelige forpligtelse mellem parterne med en anden forpligtelse mellem de samme parter, der giver mulighed for en anden udførelsesmetode.

I 1985 udgjorde USSR's udlandsgæld 22,5 milliarder dollars, i 1991 - 65,0 milliarder dollars. Ruslands udlandsgæld, inklusive USSR's gæld, beløb sig til 124,5 milliarder dollars pr. 1. januar 2003. For fuldt ud at tilbagebetale det inden for 30 år, sammen med rentebetalinger, skal der betales mindst 300 milliarder dollars.

Tabel 6 Dynamikken i Den Russiske Føderations offentlige udlandsgæld (milliarder af amerikanske dollars)

Navn
Den Russiske Føderations eksterne gæld, herunder USSR's forpligtelser, herunder:
på lån fra udenlandske stater
på lån fra udenlandske banker og virksomheder
for lån fra internationale finansielle organisationer
statspapirer i Den Russiske Føderation i udenlandsk valuta
på lån fra Den Russiske Føderations centralbank
garantier og forbehold for ændringer i renter og valutakurser

For at sikre sin udenrigspolitik og udenlandske økonomiske interesser yder Rusland lån til fremmede lande. Programmet for at yde sådanne lån er godkendt af loven om det føderale budget for det næste år. Dette program består af en liste over lån, der angiver formålet med deres levering, modtagere og beløb. Aftaler om gældsomlægning eller afskrivning af fremmede staters gæld til Den Russiske Føderation skal ratificeres af statsdumaen.

Koncept og struktur for ekstern finansiering og udlandsgæld

Ekstern finansiering af staten er en konsekvens af det objektive behov for at tiltrække yderligere kilder til finansiering af offentlige udgifter og statens budgetunderskud, når alle mulige kilder til mobilisering af monetære ressourcer i landet er udtømt.

Ekstern finansiering tiltrukket af staten til at finansiere sine udgifter og statens budgetunderskud, når det er umuligt at mobilisere disse midler i landet. Med andre ord bruges international finansiering, når de offentlige finanser har store underskud og skal finansiere udgifter. Ekstern finansiering tiltrækkes i to retninger: stat Og privat (ifølge kilder)(fig. 50).

Ris. 50. Struktur for ekstern finansiering efter kilde

Den eksterne finansiering varierer også efter form. Det udføres både i form af gratis finansiering, og i form af retur udlån(fig. 51).

Ris. 51. Struktur af ekstern finansiering og udlån efter form

International finansiering er struktureret og ved timing(udlånsmæssigt) på kort sigt (op til 1 år), mellemlang (fra 1 til 7 år) og lang sigt.

Forvaltning af offentlig gæld

Systemet skaber det offentlige gældssystem: intern og ekstern

System gældsbetjening kræver oprettelse af et system gældsstyring.

Det offentlige gældssystem kræver oprettelse af et gældsstyringssystem. Betjening af offentlig gæld, intern og ekstern, omfatter i etaper: tilbagebetaling af renter; tilbagebetaling af gældens kapitalbeløb og om nødvendigt refinansiering heraf.

Hvis statens betingede gæld er 100 tusind enheder. og den præsenteres til 20 % om året (den sædvanlige procentdel på det internationale lånekapitalmarked for stater - tvivlsomme låntagere) i 4 år med en etårig henstandsperiode (den periode, hvor der kun tilbagebetales renter), og størrelsen af gæld er ikke tilbagebetalt, så skal du tilføje 80 tusinde enheder til det reelle beløb af gælden (100 tusinde enheder). procent (80 % om året ganget med 4 år). Så vil tidsplanen for servicering af en sådan gæld se sådan ud (fig. 52): 180 tusind. enheder om 4 år.

Ris. 52. Statens gældsbetjeningsplan (med en løbetid på 4 år med 20 % om året)

Den enkleste ordning til betjening af offentlig gæld illustrerer således den tilstrækkelige kompleksitet i at forvalte den. På grund af de høje omkostninger ved offentlig gæld omfatter gældsforvaltningssystemet forhandlinger om ændring af gældsvilkårene, selve gældsrefinansieringsmekanismen og overvågning af indikatorer for mængden og niveauet af gælden og sammenligning af dem med andre indikatorer for offentlige finanser ( BNP, statsbudget osv.).

Gældsrefinansiering er en hel mekanisme (et andet navn er omstrukturering) (fig. 53).

Forvaltning af offentlig gæld er en af ​​hovedretningerne i statens finanspolitik.

Refinansiering af gæld er et system af foranstaltninger til at ændre vilkårene for lån: vilkår, mængder, omkostninger (renter).

Ris. 53. Metoder til refinansiering af offentlig gæld

Aflysning indebærer en fuldstændig eftergivelse af gælden (gælder kun i tilfælde af fuldstændig konkurs af staten som skyldner).

Forlængelse- Der er tale om en forlængelse af gældsvilkår og renteafdrag.

Securitisation er videresalg af statsobligationer på det åbne marked (børs).

Brug af store bogstaver— dette er omstruktureringen af ​​statsobligationer til private aktier gennem deres videresalg på børsen.

Offentlig gæld og metoder til forvaltning af offentlig gæld

Den Russiske Føderations interne gæld består af gæld fra tidligere år og nyopstået gæld. Den Russiske Føderations statsgæld er sikret af alle aktiver til rådighed for Den Russiske Føderations regering.

Den Russiske Føderations gældsforpligtelser kan være i form af:

• lån modtaget af Den Russiske Føderations regering;
• statslån udført gennem udstedelse af værdipapirer på vegne af Den Russiske Føderations regering;
• andre gældsforpligtelser garanteret af Den Russiske Føderations regering.

Proceduren, betingelserne for udstedelse (udstedelse) og placering af gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation bestemmes af Den Russiske Føderations regering. Denne aktivitet kaldes: offentlig gældsforvaltning.

Betjening af Den Russiske Føderations statsgæld udføres af Den Russiske Føderations centralbank og dens institutioner, medmindre andet er fastsat af Den Russiske Føderations regering, og udføres gennem operationer til placering af gældsforpligtelser af den Russiske Føderation, deres tilbagebetaling og betaling af indkomst i form af renter på dem eller i anden form.

Kontrol over statens offentlige gæld udføres af repræsentative og udøvende organer for statsmagten.

Under statens interne gældsforvaltning henviser til helheden af ​​statslige foranstaltninger til at betale indkomst til kreditorer og tilbagebetale lån samt proceduren, betingelserne for udstedelse (udstedelse) og placering af gældsforpligtelser i Den Russiske Føderation.

Til det vigtigste metoder til forvaltning af offentlig gæld skal indeholde:

• Refinansiering— tilbagebetaling af gammel statsgæld ved udstedelse af nye lån.
• Konvertering- en ændring i størrelsen af ​​lånets rentabilitet, f.eks. et fald eller en stigning i den indkomstrente, som staten betaler til sine kreditorer.
• Konsolidering— forlængelse af gyldighedsperioden for allerede udstedte lån.
• Ensretning- at kombinere flere lån til ét.
• Udskydelse af tilbagebetaling af lån gennemføres under forhold, hvor yderligere aktiv udvikling af driften til udstedelse af nye lån ikke er effektiv for staten.
• Gældseftergivelse- statens afvisning af gældsforpligtelser.
• Gældssanering— tilbagebetaling af gældsforpligtelser med samtidig gennemførelse af lånoptagelser (under overtagelse af andre gældsforpligtelser) i størrelsen af ​​tilbagebetalte gældsforpligtelser med etablering af andre betingelser for afvikling af gældsforpligtelser og tidspunktet for deres tilbagebetaling. Den Russiske Føderations budgetkode siger, at gældsomlægning kan udføres med en delvis afskrivning (reduktion) af hovedstolen.