Gamybos faktoriai- ištekliai, reikalingi nacionalinių ūkinių prekių gamybai. Tai žemė (visi gamtos ištekliai), darbas (žmonių darbas ir gebėjimai), kapitalas (pinigai, turtas, įranga, žaliavos ir kt.) ir verslumo gebėjimai.

Kapitalas gamybos veiksniu laikomas:

1) kaip gamybos priemonė. Kapitalas susideda iš ilgalaikio vartojimo prekių, sukurtų kitoms prekėms gaminti (mašinos, keliai, kompiuteriai, plaktukai, sunkvežimiai, valcavimo staklynai, pastatai ir kt.).

2) kaip investiciniai ištekliai, naudojami prekių ir paslaugų gamybai bei jų pristatymui vartotojui.

Sostinė:

1) Pagrindinis kapitalas – materializuojamas pastatuose ir statiniuose, mašinose, įrenginiuose, aptarnaujantis kelis gamybos ciklus.

2) Apyvartinės lėšos – žaliavos, medžiagos, energetiniai ištekliai, visiškai sunaudojami per vieną gamybos ciklą, įkūnijami gaminamuose gaminiuose.

Pinigai, išleisti apyvartinėms lėšoms, visiškai grąžinami verslininkui pardavus produkciją. Ilgalaikio kapitalo sąnaudos negali būti taip greitai susigrąžintos.

Kapitalo grąža

Kiekvienas gamybos veiksnys turi savo kainą, būtent: žemės nuoma, atlyginimas už darbą, palūkanos už kapitalą, pelnas už verslumą.

proc yra pajamos, kurias kapitalas atneša savo savininkui.

Paprastai palūkanos yra pinigų suma, kurią paskolos gavėjas sumoka skolintojui už pinigų kapitalą, suteiktą laikinai naudoti tam tikrą laikotarpį. Šios pajamos pagrįstos alternatyvaus kapitalo panaudojimo kaštais (pinigai gali būti dedami į banką, išleisti vertybiniams popieriams – akcijoms, obligacijoms ir pan.) įsigyti.

Yra keletas kapitalo grąžos formų:

32.Kapitalo paklausa ir kapitalo pasiūla. Palūkanų norma. Nuolaida

Kapitalo paklausa- tai yra investicinių fondų, reikalingų fiziniam kapitalui įsigyti, paklausa. Kapitalo paklausos subjektai yra verslas arba verslininkai ir valstybė.

Kapitalo pasiūlos objektas daugiausia yra namų ūkis. Namų ūkiai teikia lėšas (investicijas) įmonėms, padedami finansinių tarpininkų (komercinių bankų, investicinių fondų, finansų įmonių), kad gautų tam tikras pajamas palūkanų už investuotas lėšas forma.

Kiekvienas gamybos veiksnys kuria savo pajamas (darbas – darbo užmokestis, žemė – nuoma, verslumas – pelnas). Kapitalui tokios pajamos yra palūkanos.

proc yra pajamos, kurias kapitalas atneša savo savininkui.

Palūkanų norma parodo metinės palūkanų sumos (i) ir paskolinto kapitalo dydžio (K) santykį. Jo matmuo % per metus: =*100 %

Šios pajamos pagrįstos alternatyvaus kapitalo panaudojimo kaštais (pinigai gali būti dedami į banką, išleisti vertybiniams popieriams – akcijoms, obligacijoms ir pan.) įsigyti.

Pinigų srautų diskontavimas yra mokėjimo srautų, atliktų skirtingais laiko momentais, vertės sumažinimas iki vertės dabartiniu momentu.

Nuolaida parodo, kad šiuo metu turime pinigų sumą O didesnė realioji vertė nei tokia pati suma, kuri pasirodys ateityje

Kiekvieno pinigų srauto mokėjimo diskontavimas atliekamas mokėjimo sumą padauginus iš diskonto koeficiento Kd:

Kd= 1/(1+D) n, kur

Kd – Diskonto koeficientas;

D- Nuolaidos dydis. Ji atspindi pinigų vertės kitimo greitį laikui bėgant, kuo didesnė diskonto norma, tuo didesnis greitis;

n – diskontavimo laikotarpio (žingsnio) numeris.

Kiekvienas gamybos veiksnys, kaip jau minėta, sukuria savo pajamas, kurios galiausiai apdovanoja jo savininką. Kapitalui tokios pajamos yra palūkanos. Tačiau palūkanos dažnai painiojamos su pelnu, o taip nutinka todėl, kad kai kuriais atvejais jas gauna tas pats asmuo – verslininkas.

Ego galimas, kai verslininkas

I Daugiau informacijos apie nusidėvėjimą žr.: Aiškinamasis ekonomikos ir finansų žodynas

2 t. T. I. 84-92 p.

gamybą organizuoja savo lėšomis. Šiuo atveju pajamos skirstomos į palūkanų pajamas ir verslo pajamas (pelną).

Palūkanų pajamos – tai kapitalo, investuoto į verslą, grąža. Šios pajamos yra pagrįstos alternatyvaus kapitalo panaudojimo išlaidomis (pinigai visada turi alternatyvų panaudojimą, ypač gali būti dedami į banką, išleisti atsargoms ir pan.). Palūkanų pajamų dydį lemia palūkanų norma, tai yra kaina, kurią bankas ar kitas paskolos gavėjas turi sumokėti skolintojui už tam tikrą laiką panaudodamas pinigus. Jei banko palūkanų norma yra 10% per metus, investuotojas neinvestuos pinigų į verslą, kuris gali duoti 5% metinių pajamų. Pagal rinkos dėsnius jis investuos pinigus ten, kur pajamos, esant visiems kitiems dalykams, bus ne mažesnės kaip 10% per metus.

Bet kodėl iš viso reikia mokėti palūkanas?

Kodėl jis Eilata?

Pirmą kartą į šį klausimą moksliškai atsako austrų ekonomistas E. Böhm-Bawerk ir švedų ekonomistas K. Wicksell.

Ekonominis interesų pagrindas, jų požiūriu, yra santykinis esamų poreikių nepatenkinimas ir dėl to aukštesnis „šiandieninių gėrybių“ įvertinimas, palyginti su „ateities prekėmis“.

Kiekvienas, kuris šiandien gauna kokius nors išteklius, užuot laukęs, kol užsidirbs pinigų šiems ištekliams įsigyti, turi sumokėti tam tikrą kainą už šią galimybę. Ši kaina vadinama palūkanomis. Todėl skolindamiesi pinigus žmonės moka palūkanas. Jie pažada skolintojui po tam tikro laikotarpio grąžinti didesnę sumą nei pasiskolinta suma. Santykis, kas bus grąžinta ir kas dabar gaunama, lemia palūkanų normą.

Norėdami paaiškinti, kodėl mokamos palūkanos, turime suprasti, kodėl „šiandieninės prekės“ yra vertingesnės už „ateities prekes“. Atsakymas yra toks, kad naudojant prekes, kurių žmogui šiuo metu trūksta, padidėja jo poreikių patenkinimo laipsnis ir išplečiamas jo galimybių spektras. Kalbant apie išteklius, dabar jų valdymas leidžia žmonėms imtis veiksmų, kurie laikui bėgant gali duoti papildomų pajamų. Būtent ši galimybė skatina žmones skolintis pinigų ir sumokėti už paskolą tam tikrą kainą, vadinamą palūkanomis.

Kad tai būtų konkretesnė, remsimės įdomiu P. Heinės pavyzdžiu. Tarkime, kad Robinzonas Kruzas savo nagais per vieną dieną išraus 5 kriaukles, kurių jam vos užtenka pragyventi. Jei jis turėtų kastuvą, kasdien laimikis būtų 15 kriauklių. Tačiau problema yra

kad kastuvui pasidaryti jam prireiktų mėnesio, per kurį negautų kriauklių ir mirtų iš bado.

Šią problemą būtų galima išspręsti, jei kas nors Robinsonui aprūpintų kriauklėmis visą mėnesį, kol jis gamino kastuvą.

Kiek būsimų kriauklių Robinsonas galėtų duoti pagaminęs kastuvą šiandieniniams 150 kriauklių (5 x 30), su kuriais jis bus aprūpintas kreditu 30 dienų? Akivaizdu, kad tai bus perteklius, susidarantis viršijant Robinsono poreikius kriauklėms. Tai bus 300 kriauklių (450 - 150 = 300).

Taigi, šiandienos 150 apvalkalų savo verte prilygsta 300 būsimų apvalkalų. Proporcija, kuria šiandieniniai apvalkalai keičiami į būsimus, yra palūkanų norma Robinsono pasaulyje. Jis lygus 200 proc. Tai reiškia, kad palūkanos yra skirtumas tarp esamų ir būsimų gėrybių vertės ir nėra iš esmės susijusios su pinigais. Kiekvienas, teikiantis prekes (išteklius) kreditu, atsisakęs einamojo vartojimo, turi teisę tikėtis tam tikros kompensacijos už susilaikymą. Savo ruožtu paskolos gavėjas, turėdamas galimybę naudotis ištekliais šiandien, turi už tai sumokėti. Galiausiai palūkanos yra mokėjimas už laiką, už „laiko panaudojimą“.

Tokį susidomėjimo paaiškinimą pirmasis pateikė austrų ekonomistas E. Boehmas-Bawerkas. Jo nuomone, yra keletas motyvų, dėl kurių atsiranda susidomėjimas:

psichologinis motyvas, pagal kurį individas neįvertina ateities ir nori patenkinti savo poreikius šiandien;

ekonominis motyvas, pagal kurį dabartiniai poreikiai atrodo aktualesni, o ištekliai – mažiau nei būsimi. Ir net jei tam tikras individas numato, kad jo ištekliai ateityje mažės, o jo poreikiai padidės, tai neprivers jo teikti pirmenybės ateities gėrybėms, nes šiandienos prekes pinigų pavidalu galima arba suvartoti, arba atidėti ateičiai;

technologinis motyvas, kai šiandieninės prekės yra vertos daugiau nei ateities prekės, nes jas galima panaudoti gamybos procesuose.

Kartu šie trys motyvai paaiškina, kad kapitalo palūkanos egzistuoja kaip kaina už individo susilaikymą nuo prekių vartojimo šiandien.

Kita vertus, kiekvienas, norintis šiandien pasiskolinti kapitalą jo panaudojimui, lygina nuostolius, kuriuos jam atneš palūkanų mokėjimas, ir naudą, kurią jam atneš kapitalo gavimas.

Galiausiai, pagal neoklasikinę teoriją, pusiausvyros palūkanų norma kapitalo rinkoje nustatoma lyginant naudingą

kapitalo ir sąnaudų („abstinencija“, „laukimas“ – MRC), susijusių su atsisakymu naudoti kapitalą šiuo metu, vertė (ribinė kapitalo grąža – MRP).

Fig. 13-1 paveiksle matyti, kad kuo mažesnė palūkanų norma, tuo didesnė kapitalo paklausa. Kuo didesnė palūkanų norma, tuo didesnė kapitalo pasiūla. Paklausos kreivės (MRP) ir kapitalo pasiūlos kreivės (MRC) sankirtos nustatyta palūkanų norma yra pusiausvyra.

Ryžiai. 13-1. Pusiausvyros palūkanų norma

Be svarstomos neoklasikinės intereso interpretacijos, kuri ekonomikoje vadinama tikrąja intereso teorija, yra dar vienas jos paaiškinimas – keinsistinis. J. M. Keyneso palūkanų samprata, išdėstyta jo knygoje „Bendroji užimtumo, palūkanų ir pinigų teorija“, priklauso interesų monetarinių teorijų grupei.

J. M. Keynesas manė, kad neoklasikinis bandymas susieti palūkanų normą su mokesčiu už „abstinenciją“ buvo klaidingas. "Turėtų būti visiškai aišku, - rašo jis, - kad palūkanų norma negali būti atlygis už taupymą ar laukimą kaip tokį. Juk jei žmogus laiko santaupas grynaisiais, jis negauna palūkanų, nors šios santaupos nėra blogesnės už kitas“. Priešingai šiam požiūriui, jis pateikė kitokį palūkanų apibrėžimą, kurio esmė ta, kad palūkanų norma yra atlygis už atsiskyrimą su pinigais kaip likvidumu tam tikram laikotarpiui. Jo požiūriu, palūkanų norma pati savaime yra ne kas kita, kaip pinigų sumos santykio su tuo, ką galima gauti atsisveikinant su galimybe disponuoti šiais pinigais tam tikrą laikotarpį, santykio santykis. Kitaip tariant, tai yra pinigų turinčių asmenų nenoro prarasti tiesioginę kontrolę

juos. "Palūkanų norma nėra ta kaina, kuri subalansuoja investicijų išteklių paklausą ir norą susilaikyti nuo dabartinio vartojimo. Tai kaina, kuri subalansuoja reikalavimą laikyti turtą grynųjų pinigų pavidalu su apyvartoje esančiu kiekiu."

pinigų kokybė“.

Šiuolaikiniai autoriai mano, kad Keyneso monetarinė palūkanų teorija yra tokia pat ribota kaip ir tikroji teorija. Todėl buvo pateikta bendra palūkanų normos teorija, kurioje atsižvelgiama į visus jos formavimuisi įtakos turinčius veiksnius. Yra keturi tokie veiksniai:

1) laiko pirmenybė, kuri išreiškia ūkio subjektų nenorą atidėti ateities poreikiams, kuriuos galima patenkinti dabartyje;

2) ribinis kapitalo produktyvumas, tai yra grąža, kurią ūkio subjektas tikisi gauti panaudodamas papildomą kapitalą;

3) pinigų pasiūla, susijusi su centrinio banko pinigų politika;

4) pirmenybė likvidumui, t.y. verslo subjektų noras išlaikyti savo rankose likvidžias lėšas, kurias bet kada galima konvertuoti į kitų rūšių turtą.

Šie veiksniai įvairiai įtakoja palūkanų normos formavimąsi: pirmieji du yra svarbesni ilgalaikėje perspektyvoje, kiti du daro įtaką daugiausia trumpuoju laikotarpiu. Tuo pačiu metu jie visi yra glaudžiai susiję vienas su kitu. Nurodydamas šį ryšį, R. Barras pažymi, kad ūkinėje veikloje žmogus gali pasirinkti vieną iš keturių variantų: pirkti vertybinius popierius, palaikyti likvidumą, investuoti į gamybą, vartoti. Kartu jis sieks suvienodinti ribines vertybinių popierių, pinigų, gamybos ir vartojimo pajamų normas. Ribinė vertybinių popierių grąžos norma yra lygi sumai, kurią galima gauti naudojant papildomus išteklius vertybiniams popieriams įsigyti. Ribinė pinigų grąžos norma matuojama palūkanų norma, kurią būtų galima uždirbti nežymiai padidinus ižde laikomų pinigų sumą, jei jie nebūtų investuoti. Ribinė gamybos grąžos norma yra lygi ribiniam investicijų efektyvumui. Ribinė pajamų iš vartojimo norma yra lygi ribinio pajamų vieneto laiko pirmenybės normai, kuri buvo sunaudota, o ne sutaupyta.

Verslo subjektų sprendimai dėl šių keturių pasirinkimų įtakoja palūkanų normą tiek, kiek prilygsta siekiui maksimaliai padidinti

Keynesas J.M. Mėgstamiausias prod. M., 1993. P. 353.

žymiai padidinti įvairių rūšių pajamų normas. Kai pasikeičia vienas iš ribinių pajamų normų (pavyzdžiui, dėl pinigų politikos), pasikeičia išteklių paskirstymas tarp skirtingų sričių, o kitos ribinės pajamų normos paprastai seka pirmąją. Taigi, daro išvadą R. Barras, yra suvokiamas visų šių veiksnių vaidmuo, lemiantis palūkanų normą. Ekonomikoje, kurioje naudojami pinigai, šie elementai pasireiškia per paskolų lėšų pasiūlą ir paklausą, o jų sąveika kredito rinkoje paaiškina palūkanų normos 1 formavimąsi.

Be keturių svarstytų veiksnių, turinčių įtakos palūkanų normos formavimui, kai kurie ekonomistai siūlo atsižvelgti į rizikos veiksnį. Suteikdamas kapitalą skolintojas visada rizikuoja ir už šią riziką reikalauja atlygio. Tokią išvadą padarė garsus amerikiečių ekonomistas I. Fisheris, pasiūlęs atsižvelgti į šį faktorių nustatant palūkanų normą.

Koncepcija „kapitalas“ kaip išteklius ekonomikos teorijoje apima žmonių sukurtas gamybos priemones. Kapitalo naudojimas ilgainiui atneša pajamas jo savininkams. Tačiau norint gauti pajamų iš kapitalo naudojimo, reikia investuoti einamuoju laikotarpiu. Taigi dabartiniu laikotarpiu investuotas kapitalas užtikrins gamybos padidėjimą ateityje. Vadinamas ateityje gaunamo ribinio, papildomo produkto procentinis santykis su šiuo metu investuojamu kapitalu kapitalo palūkanų pajamos. Realioje rinkoje kapitalas cirkuliuoja pinigine forma, todėl atsiranda ir vystosi piniginio kapitalo rinka. Piniginis kapitalas nėra ekonominis išteklius ta prasme, kad pinigai patys nedalyvauja gaminant prekes ir teikiant paslaugas. Tačiau tikrasis kapitalas yra gamybos priemonė. Norėdami pradėti ar padidinti prekių ar paslaugų gamybą, verslininkai reikalauja investicijų į nekilnojamąjį kapitalą. Tam reikia finansinių galimybių ir piniginio kapitalo. Pinigus galima gauti paskolos būdu, akcijų arba sutaupytos pelno dalies pavidalu. Šiuo atžvilgiu kyla sąvoka palūkanų normos. Paskolos palūkanos yra mokėjimas už piniginio kapitalo naudojimą. Paskolos palūkanų norma (palūkanų norma) yra pinigų panaudojimo kaina, piniginio kapitalo kaina.Piniginio kapitalo pardavėjo požiūriu, palūkanų norma yra kapitalo grąža. Pusiausvyros palūkanų norma nustatoma pagal pinigų paklausos linijos ir pinigų pasiūlos linijos sankirtą. Tuo pačiu metu visuminė pinigų paklausa apima pinigų paklausą sandoriams ir pinigų paklausą iš turto (pinigai kaip mainų priemonė ir kaip santaupos). Paklausa yra atvirkščiai proporcinga palūkanų normai. Pinigų pasiūla reguliuojama valstybės pinigų politika. Pinigų naudojimo kaina yra vertinamas ne kaip absoliuti vertė, o kaip procentas nuo pinigų sumos. Dėl to galima palyginti skirtingų sumų paskolų suteikimo kainas.

Analizuojant palūkanų kategorijas, svarbu atskirti nominaliąsias ir realiąsias palūkanų normas. Nominalus kursas yra piniginiais vienetais išreikštas kursas pagal dabartinį valiutos kursą, neįskaitant infliacijos. Realus kursas atsižvelgiama į piniginio vieneto perkamąją galią ir, esant žemam infliacijos lygiui, yra maždaug lygi nominaliajai normai (atėmus infliacijos lygį). Infliacijos sąlygomis kreditu gautos sumos perkamoji galia termino pabaigoje mažėja. Todėl reali palūkanų norma gali labai skirtis nuo nominalios, į kurią atsižvelgiama sprendžiant dėl ​​investicijų į bet kokius objektus.

Ekonomikoje vienu metu egzistuoja skirtingos palūkanų normos. Palūkanų normai įtakos turi šie veiksniai:

1. Rizikos laipsnis;

2. Paskolos terminas;

3. Paskolos dydis;

4. Konkurencijos sąlygų pinigų rinkoje apribojimai;

5. Pajamų apmokestinimas.

Palūkanų normų vaidmuo ekonomikoje yra dėl to, kad jis turi įtakos investicijų lygiui ir piniginio bei realaus kapitalo pasiskirstymui tarp pramonės šakų ir firmų. Padeda palūkanų normų palyginimas renkantis investavimo galimybes efektyvus išteklių paskirstymas, jų panaudojimas pelningiausiems projektams įgyvendinti. Palūkanų norma, darydama įtaką investicinių prekių gamybos lygiui, turi įtakos bendrai produkcijai, užimtumui ir kainoms. Siekdama reguliuoti gamybos apimtį, užimtumą ir kainas, pinigų valdymo institucijos siekia daryti įtaką palūkanų normai per pinigų pasiūlą. Palūkanų normų sumažėjimas lemia prie investicijų ir gamybos apimties padidėjimo, o jos didėjimas veda prie atvirkštinio proceso.

„Kapitalo“ kaip resurso sąvoka ekonomikos teorijoje apima žmonių sukurtas gamybos priemones. Kapitalo naudojimas atneša pajamas jo savininkams. Tačiau norint gauti šias pajamas ateityje, reikia atlikti kapitalines investicijas einamuoju laikotarpiu. Pavyzdžiui, batai gali būti gaminami tiek mažame ceche, tiek gana didelėje įmonėje, naudojant konvejerinę gamybą. Akivaizdu, kad antruoju atveju bus pasiektas didesnis darbo našumas, mažesni vidutiniai kaštai, žymiai didesnė produkcija ir pajamos. Norint sukurti batų gamyklą ir padidinti gamybos lygį ateityje, šiuo metu būtina investuoti nemažus investicinius išteklius.

Taigi dabartiniu laikotarpiu investuotas kapitalas užtikrins gamybos (ribinio produkto) padidėjimą ateityje. Vadinamas ateityje gaunamo ribinio, papildomo produkto procentinis santykis su šiuo metu investuojamu kapitalu kapitalo palūkanų pajamos.

Realioje rinkoje kapitalas cirkuliuoja pinigine forma. Pinigai nėra ekonominis išteklius, nes jie nėra tiesiogiai susiję su prekių ir paslaugų gamyba ir nėra darbo objektas ar priemonė. Tačiau piniginis kapitalas naudojamas materialinėms gamybos priemonėms įsigyti. Šiuo atžvilgiu atsiranda ir vystosi pinigų kapitalo rinka, arba kreditų rinka, kurioje teikiamos ir gaunamos paskolos. Laikinai laisvų lėšų turintis skolintojas tam tikram laikotarpiui suteikia jas tam tikram laikui paskolos gavėjui, kuriam jų reikia.

Šiuo atžvilgiu kyla sąvoka "paskolos palūkanų norma" ("palūkanų norma"). Tai kaina, sumokėta už pinigų panaudojimą per metus. Paskolos palūkanos yra piniginio kapitalo kaina. Tačiau skirtingai nuo kitų kainų, ji nustatoma ne absoliučiais dydžiais, o procentais nuo pasiskolintos pinigų sumos, kas leidžia palyginti palūkanas. Galimybė panaudoti tokį skolinto kapitalo įvertinimą siejama su parduodamų prekių – pinigų – vienalytiškumu.

Konkurencingoje rinkoje rinkos kaina nustatoma pagal prekės pasiūlos ir paklausos atitikimą. Vadinasi, pusiausvyrinė palūkanų norma priklauso nuo paskolinto kapitalo paklausos ir jo pasiūlos. Jis nustatomas paskolų kapitalo rinkos pasiūlos ir paklausos kreivių susikirtimo taške (taškas £ 11.2 pav.). Paskolinio kapitalo paklausos grafikas yra mažėjančios formos: kuo mažesnė palūkanų norma, tuo didesnė paskolos kapitalo paklausos apimtis ir atvirkščiai. Pasiūlos grafikas turi didėjimo formą: kuo mažesnė palūkanų norma, tuo mažesnė pinigų pasiūlos apimtis; Kuo didesnė palūkanų norma, tuo daugiau žmonių nori pasiūlyti parduoti paskolos kapitalą.

Priimant sprendimus dėl investicijų ir investuojant pinigus reikia lyginti dabartinį kapitalo vienetą su pajamomis, gautomis iš šio investicinio vieneto ateityje.

Ryžiai. 11.2.

Iš pradžių investuota pinigų suma kasmet didėja priklausomai nuo palūkanų normos. Suma, kuri bus gauta už 1 rub. investuotą grynųjų pinigų kapitalą po tam tikro metų skaičiaus galima nustatyti pagal sudėtinių palūkanų formulė:

kur V yra suma, kuri bus gauta už I rub. investuotas piniginis kapitalas; / - laiko intervalas, metai; /■ – procentinė norma dešimtaine forma.

Pavyzdžiui, jei tam tikra pinigų suma šiuo metu investuojama dvejus metus su 20% palūkanų norma, tada už kiekvieną rublį iš šio indėlio po dvejų metų bus gauta ši suma:

Visa suma, kurią galima gauti po tam tikro metų skaičiaus, nustatoma pagal šią formulę:

Kur Uras -Šiuo metu investuota pinigų suma.

Pavyzdžiui, jei ankstesnėmis sąlygomis buvo investuota 3000 rublių suma, tai po dvejų metų bus gauta 4320 rublių.

Naudodami sudėtinių palūkanų formulę galite nustatyti pinigų sumą, kurią reikia investuoti dabar, kad ateityje gautumėte tam tikrą sumą pagal esamą palūkanų normą. Būsimų prekių vertinimas esamais vienetais vadinamas diskvalifikavimu. Nuolaidos formulę galima pateikti taip:

Pavyzdžiui, jei norime per dvejus metus gauti 5760 rublių su 20% palūkanų norma, šiuo metu turėtume investuoti šią sumą:

Yra nominalios ir realios palūkanų normos. Nominalią palūkanų normą nustato kredito įstaigos. Realioji palūkanų norma apskaičiuojama atsižvelgiant į infliacijos lygį, t.y. bendro kainų lygio padidėjimas tam tikram laikotarpiui. Jis apibūdina realią gautų piniginių pajamų perkamąją galią. Kai infliacija žema, reali palūkanų norma yra maždaug lygi nominaliajai normai, atėmus infliacijos lygį. Pavyzdžiui, jei nominali palūkanų norma yra 3%, o infliacija yra 2%, tada reali palūkanų norma yra maždaug 1%. Esant dideliam infliacijos lygiui, formulė naudojama realiajai palūkanų normai nustatyti

kur /o yra reali palūkanų norma dešimtaine forma:

/ - nominali palūkanų norma dešimtaine forma; R- infliacijos lygis dešimtaine forma.

Priimant investicinius sprendimus, reikia atsižvelgti ne į nominalią, o į realią palūkanų normą.

Realiai ekonomikoje yra ne viena, o daug palūkanų normų. Skirtinguose komerciniuose bankuose palūkanų normos skiriasi priklausomai nuo indėlio termino, indėlio sumos ir kt.

Palūkanų normos komerciniuose bankuose priklauso nuo šių pagrindinių veiksnių:

Centrinio banko (CB) diskonto palūkanų normos (refinansavimo normos), kuria jis skolina komerciniams bankams, vertė. Tai yra tam tikra gairė nustatant komercinių bankų paskolų palūkanų normas. Taigi, didėjant Centrinio banko palūkanų normai, komercinių bankų paskolos dažniausiai brangsta ir atvirkščiai;

paskolos suteikimo rizikos laipsnis. Kuo didesnė tikimybė, kad paskolos gavėjas negrąžins paskolų, tuo didesnės bus palūkanos, kitoms sąlygoms esant vienodai;

paskolos skubumas. Paprastai ilgalaikėms paskoloms taikomos didesnės palūkanos nei trumpalaikėms paskoloms. Trumpalaikių paskolų pelningumas paaiškinamas tuo, kad po trumpo laikotarpio paskolos davėjo gautos palūkanos kartu su grąžinta paskolos suma gali būti panaudotos ir kaip kredito ištekliai. Todėl per ilgą laiką, esant vienodoms palūkanoms, bankas gaus daugiau pajamų teikdamas trumpalaikes, o ne ilgalaikes paskolas. Siekdama kompensuoti šiuos nuostolius, ji turi taikyti didesnius ilgalaikių paskolų tarifus. Tačiau pažymėtina, kad SSRS centralizuotoje ne rinkos ekonomikoje ilgalaikių paskolų palūkanos buvo mažesnės nei trumpalaikių;

paskolos dydis. Jei visi kiti dalykai yra vienodi, mažesnei paskolos sumai turėtų būti taikomas didesnis tarifas, nes banko kaštai apdorojant ir išduodant bet kokią sumą yra maždaug vienodi;

kreditorių pajamų mokesčių sumos. Kuo didesni mokesčiai, tuo didesnės palūkanos už paskolas, kurias išduoda skolintojai nuostoliams mažinti, pajamoms išlaikyti ir didinti;

infliacijos lygis. Akivaizdu, kad kuo aukštesnė infliacija, tuo didesnės palūkanų normos;

paskolų rinkos monopolizavimo laipsnis. Jei visi kiti dalykai yra vienodi, monopolinis bankas, nesant konkurencijos, gali nustatyti didesnes palūkanų normas nei konkuruojantys bankai.

Palūkanų lygis turi didelę įtaką būklei ir ekonomikos plėtrai. Žemos palūkanų normos lemia piniginio kapitalo paklausos didėjimą, investicijų augimą, gamybos plėtrą ir nedarbo mažėjimą. Tačiau tam tikromis sąlygomis žemos palūkanų normos gali sukelti paklausos infliaciją. Dėl aukštų palūkanų normų mažėja pinigų kapitalo paklausa ir mažėja investicijos, sulėtėja plėtros tempas arba mažėja gamyba, didėja nedarbas. Tuo pačiu metu, esant dideliam paklausos infliacijos lygiui, griežta pinigų politika gali būti kovos su infliacija priemonė. Bet kuriuo atveju pinigų politikos priemonės turi būti derinamos su fiskalinės ir mokesčių politikos pokyčiais.

Kapitalas, kaip gamybos veiksnys, nuo žemės skiriasi tuo, kad jį galima atgaminti. Bendra kapitalo grąžos išraiška yra metinė palūkanų norma, t.y. ši pajamų suma, kuri skaičiuojama tam tikram laikotarpiui, dažniausiai metams, procentais nuo panaudoto kapitalo sumos. Gautų pajamų dydis yra kapitalo kaina.

Įkainių diapazonas gali skirtis priklausomai nuo toliau nurodytų veiksnių.

Rizika. Kuo didesnė tikimybė, kad paskolos gavėjas nesumokės paskolos, tuo daugiau palūkanų skolintojas ims.

Skubumas. Ilgalaikėms paskoloms paprastai taikomos didesnės palūkanos nei trumpalaikėms paskoloms, nes ilgalaikiai skolintojai gali patirti finansinių nuostolių, neturėdami alternatyvaus savo pinigų panaudojimo.

Paskolos dydis. Paprastai mažesnės paskolos palūkanų norma bus didesnė. Priežastis ta, kad didelių ir mažų paskolų administracinės išlaidos yra beveik vienodos.

Būtina atskirti nominalias ir realias palūkanų normas. Nominalioji yra dabartinė rinkos palūkanų norma, kuri fiksuojama paskolos sutartyse. Realioji norma atsižvelgia į lėšų nuvertėjimo laipsnį, tai yra, tai yra nominali norma, atėmus infliacijos lygį. Vystantis rinkos ekonomikai, reali palūkanų norma turi tendenciją mažėti. Taip yra dėl to, kad pramoninio kapitalo dydis nuolat didėja vystantis ekonomikai, užtikrinant kapitalo pasiūlos didėjimą.

Būsimų prekių dabartinės vertės nustatymas arba diskontavimo procesas vaidina svarbų vaidmenį priimant investicinius sprendimus. Ta pati pinigų suma šiandien ir per metus turi skirtingą vertę, nes šiandien šiuos pinigus galima įnešti į banką, o po metų ši suma padidės rinkos palūkanų normos dydžiu. Atsižvelgdami į šias priklausomybes, galite sužinoti dabartinę gamybos priemonių, iš kurių naudojimo galite gauti pajamų, rinkos kainą. Tam naudojama formulė:

čia V yra dabartinė kapitalo prekės kaina („dabartinė diskontuota vertė“); N – metinės mokamos pajamos; i – palūkanų norma.

	|	kita paskaita ==>